ارتفع رصيد قرض الهامش في سلسلة من الشركات مقارنة ببداية العام - الصورة: كوانج دينه
ارتفعت ديون الهامش لدى العديد من الشركات إلى مستوى قياسي
حافظت سوق الأسهم الفيتنامية على زخم نموها القوي منذ بداية العام، وسط توقعات متزايدة برفع تصنيفها. وافتتح مؤشر VN في 24 أكتوبر عند 1,677 نقطة، بارتفاع نسبته 32% عن بداية العام.
وفي مرحلة ما، وصل المؤشر إلى 1766 نقطة، أي ما يعادل زيادة بنحو 40%، وهو أعلى مستوى له في السنوات الثلاث الماضية.
بالتزامن مع نمو السوق، شهد طلب المستثمرين على قروض الهامش ارتفاعًا هائلًا. وبحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن يصل إجمالي القروض القائمة لدى شركات الأوراق المالية، بما في ذلك قروض الهامش وسلف المبيعات، إلى 383 ألف مليار دونج، أي ما يعادل حوالي 14.5 مليار دولار أمريكي.
وبالمقارنة بنهاية الربع الثاني، زاد حجم الإقراض بأكثر من 80 ألف مليار دونج، حيث شكلت ديون الهامش وحدها الأغلبية، حوالي 370 ألف مليار دونج، بزيادة قدرها 78 ألف مليار دونج في ثلاثة أشهر فقط - وهي أقوى زيادة منذ فترة الطفرة 2021-2022.
وبحسب البيانات المجمعة من التقارير المالية للربع الثالث، فإن شركات الأوراق المالية العشر التي تتمتع بأعلى رصيد إقراض بالهامش تشكل حاليا أكثر من 70% من إجمالي الرصيد المستحق في السوق بأكملها.
بلغ إجمالي قيمة القروض حوالي 219,932 مليار دونج، بزيادة قدرها 49٪ مقارنة بنهاية عام 2024. ويتصدر بنك TCBS القائمة بحوالي 40,874 مليار دونج، يليه بنك SSI بمبلغ 38,781 مليار دونج، ثم بنك VPBankS بمبلغ 26,663 مليار دونج، ثم بنك VPS بمبلغ 22,036 مليار دونج، ثم بنك HSC بمبلغ 20,215 مليار دونج.
وبالمقارنة مع الحد الأقصى لإقراض الهامش الذي يبلغ ضعف حقوق الملكية، فقد استنفدت بعض الشركات كل "مساحتها" تقريباً.
وقد وصلت HSC الآن إلى 95٪ من سقف الهامش، وهو ما يعادل 20،215 مليار دونج فوق الحد الأقصى البالغ 21،249 مليار دونج، مما أدى إلى تمديد كل مجال الإقراض تقريبًا.
ووصلت نسبة عائد VPS وVPBankS أيضًا إلى نحو 79% و66% على التوالي، وهو ما يُظهر أن طلب المستثمرين على الرافعة المالية ارتفع بشكل حاد في الربع الأخير.
والجدير بالذكر أن MBS هي حالة نادرة حيث يتجاوز معدل الإقراض بالهامش السقف، حيث وصل رصيد الهامش في الربع الثالث إلى 14,511 مليار دونج، في حين كان سقف الإقراض حوالي 14,000 مليار دونج فقط، متجاوزًا حوالي 513 مليار دونج.
علاوة على ذلك، تواجه شركتا Mirae Asset وKIS أيضًا وضعًا ماليًا صعبًا، حيث يبلغ معدل استخدام السقف 90.8% و93.3% على التوالي. وتواجه هذه المجموعة، إلى جانب HSC، حدًا ضيقًا للغاية، قريبًا من سقف الهامش.
وعلى العكس من ذلك، لا تزال الشركات الكبيرة مثل SSI وTCBS وVietcap وVNDIRECT تتمتع بقدر كبير من المساحة، في حين يتراوح معدل الاستخدام الأقصى فقط من 35% إلى 64%.
مع ذلك، كان معدل نمو هامش الربح في الربع الثالث لدى العديد من الشركات مرتفعًا. فقد ارتفع هامش VPBankS بأكثر من 82%، وVPS بنسبة 80%، بينما ارتفع هامش ربح SSI وTCBS بنحو 60% مقارنةً بنهاية عام 2024.
السباق لزيادة رأس المال لتوسيع هامش الربح
لاغتنام فرص النمو في ظل ترقية فوتسي راسل للسوق إلى مصاف الأسواق الناشئة، ستكون القدرة المالية العامل الرئيسي لمساعدة شركات الأوراق المالية على مواكبة موجة التطور الجديدة. لذلك، يشهد القطاع سباقًا قويًا وسريعًا لزيادة رأس المال.
في أوائل سبتمبر، أعلنت شركة إس إس آي (SSI) عن خططها لإصدار 415.5 مليون سهم للمساهمين الحاليين، مما يرفع رأس مالها التأسيسي من 20,779 مليار دونج فيتنامي إلى ما يقارب 25,000 مليار دونج فيتنامي، محافظةً بذلك على مكانتها الرائدة في هذا القطاع. وبسعر بيع يبلغ 15,000 دونج فيتنامي للسهم، تتوقع الشركة جمع حوالي 6,200 مليار دونج فيتنامي، والتي ستُستخدم لتكملة رأس المال المخصص للإقراض بالهامش، واستثمار السندات، وشهادات الإيداع.
في وقت سابق، أكملت شركة TCBS الطرح العام الأولي ببيع 231.1 مليون سهم، بسعر 46,800 دونج للوحدة، مما رفع رأس مالها التأسيسي إلى 23,133 مليار دونج. وساهمت هذه الصفقة في تحقيق الشركة أرباحًا بلغت حوالي 10,817 مليار دونج، سيُستخدم 70% منها في أنشطة التداول الخاصة (استثمار الأسهم والسندات)، بينما سيُخصص 30% للإقراض بالهامش.
وبالمثل، يستعد بنك VPBankS لطرح 375 مليون سهم، أي ما يعادل 25% من رأس ماله التأسيسي، بسعر أدنى قدره 12,130 دونجًا فيتناميًا للسهم. ومن المتوقع أن يرتفع رأس مال الشركة بعد الإصدار من 15,000 مليار دونج فيتنامي إلى 18,750 مليار دونج فيتنامي.
ولا تقتصر الخطط على الأسماء الكبيرة فحسب، بل تخطط العديد من الشركات الأخرى مثل VPS وHSC وKafi وTPS وMBS أو TVS أيضًا لإصدار مئات الملايين من الأسهم الإضافية لزيادة حجم رأس المال وتعزيز القدرة المالية قبل دخول السوق دورة نمو جديدة.
المصدر: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm
تعليق (0)