إخراج الأصول المشفرة من "المنطقة الرمادية" القانونية

Lần đầu tiên, Chính phủ Việt Nam thiết lập khung pháp lý thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm

ولأول مرة، أنشأت الحكومة الفيتنامية إطارًا قانونيًا لتوجيه سوق الأصول المشفرة لمدة 5 سنوات.

لأول مرة، وضعت الحكومة الفيتنامية إطارًا قانونيًا لإدارة سوق الأصول المشفرة لمدة خمس سنوات. ومن المتوقع أن تُحوّل هذه الخطوة التدفقات غير الرسمية إلى موارد شفافة، مرتبطة بسوق رأس المال، وترسّخ مكانة البلاد في العصر الرقمي.

الإطار القانوني لسوق الأصول المشفرة

حظي القرار الحكومي رقم 05/2025 باهتمام كبير عند إطلاقه إطارًا تجريبيًا لسوق الأصول المشفرة على المستوى الوطني. ووفقًا لهذا القرار، ستستمر العملية التجريبية لمدة 5 سنوات، مع مراعاة المبادئ التالية: تطبيق حذر، مُحكم، وعملي. وتُعد هذه خطوةً لضمان سلامة السوق وأمنه، مع حماية الحقوق المشروعة لجميع المشاركين.

في السابق، كانت الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة تُجرى بحرية، بعيدًا عن الإدارة الرسمية إلى حد كبير. وقد سدّ القرار رقم 05 هذه الثغرة القانونية بنصه الواضح على أن جميع المعاملات يجب أن تُجرى فقط من خلال جهات قانونية مرخصة من وزارة المالية . وهذا يعني أن التدفقات النقدية الضخمة التي كانت تُدار في الخفاء ستُدمج تدريجيًا في إطار شفاف.

لكي يُسمح للشركة بإصدار أصول مشفرة، يجب أن تكون شركة فيتنامية، برأس مال تأسيسي لا يقل عن 10,000 مليار دونج فيتنامي، وأن يكون 65% من رأس المال محليًا على الأقل. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تستوفي الشركة مجموعة من الشروط الصارمة: فريق عمل حاصل على شهادات مهنية، وبنية تحتية تكنولوجية تلبي معايير السلامة من المستوى الرابع. تعكس هذه الشروط توجهًا إداريًا صارمًا، لا يقبل إلا مشاركة الشركات ذات القدرات المالية والتكنولوجية القوية، وذلك لتقليل المخاطر المحتملة.

يرتبط هذا الحدث أيضًا بسياق بناء فيتنام لمراكز مالية دولية في مدينتي هو تشي منه ودا نانغ. لذا، فإن قيادة سوق الأصول المشفرة لا تُعدّ حلاً إداريًا فحسب، بل تُعدّ أيضًا خطوةً في سبيل إعداد بنية تحتية مالية رقمية شاملة، تُنشئ منصةً للتواصل مع تدفقات رأس المال العالمية.

صرحت السيدة نجوين فان هين، نائبة الرئيس والأمينة العامة لجمعية البلوك تشين والأصول الرقمية في فيتنام، بأن الإطار القانوني الجديد يفتح آفاقًا واعدة للاقتصاد الرقمي. وأكدت: "إذا استغرق العالم عشر سنوات ليصل إلى مرحلة النضج، وشهد العديد من الإخفاقات، فإن فيتنام قادرة على اختصار هذه الفترة إلى بضع سنوات فقط، شريطة أن تستفيد من دروس الدول السابقة".

Đưa tài sản mã hóa ra khỏi “vùng xám” pháp lý - Ảnh 1. — ينص القرار رقم 05 بوضوح على عدد مقدمي خدمات الأصول المشفرة المرخص لهم خلال المرحلة التجريبية.

اختر ما يصل إلى 5 من مقدمي خدمات الأصول المشفرة

ينص القرار رقم 05 بوضوح على عدد المنظمات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة والمرخصة خلال المرحلة التجريبية. ووفقًا للسيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة إدارة تطوير السوق بهيئة الأوراق المالية الحكومية: "بناءً على التنسيق مع وزارة المالية ووزارة الأمن العام والبنك المركزي، نختار خمس منظمات كحد أقصى تقدم خدمات الأصول المشفرة لترخيص عملياتها. وبهذا العدد الأقصى من الوحدات، نضمن منافسة صحية بين مقدمي الخدمات، مع ضمان مراقبة وتقييم فعالية أنشطة هذه المنظمة خلال المرحلة التجريبية".

يُظهر الحد الأقصى للطوابق الخمسة نهجًا إداريًا استباقيًا: فتح السوق مع الحفاظ على رقابة صارمة، وتجنب الانفجارات واسعة النطاق التي تؤدي إلى اختلال التوازن أو صعوبة الإدارة. ويُمثل هذا أيضًا "إطار اختبار آمنًا" للسلطات لمراقبة السياسات وتقييمها وتعديلها قبل النظر في التوسع.

لا يُحدد القرار الكمية فحسب، بل نوع الأصول المتداولة أيضًا. ووفقًا للقرار، يجب ربط الأصول المشفرة المسموح بتداولها في فيتنام بالأصول الحقيقية (RWA - أصول العالم الحقيقي). وبالتالي، بدلًا من التركيز على الرموز المضاربية البحتة (الأصول الرقمية)، سيُعطي السوق الأولوية لرقمنة الأصول الحقيقية مثل العقارات والذهب والسلع وأرصدة الكربون. وهذا يضمن الشفافية ويتيح فرصًا لربط الأصول الحقيقية بالاقتصاد الرقمي.

يتماشى هذا التنظيم مع توقعات شركة بوسطن كونسلتينج جروب الاستشارية، بأن الأصول المشفرة المرتبطة بالأصول الحقيقية ستشكل حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2033، أي ما يعادل 18 ألف مليار دولار أمريكي. ولهذا السبب، اختارت فيتنام نهجًا حذرًا، مع إعطاء الأولوية للأصول ذات القيمة الضمانية الواضحة.

القيادة ضرورية للوصول إلى الوجهة الصحيحة.

وفقًا لمسح أُجري عام ٢٠٢٣، احتلت فيتنام المرتبة الثانية عالميًا من حيث نسبة السكان الذين يمتلكون العملات المشفرة: حيث سبق لواحد من كل خمسة بالغين التداول بها. في الوقت نفسه، سجّلت شركة Chainalysis أن تدفق الأصول المشفرة إلى فيتنام حافظ باستمرار على مستوى يتجاوز ١٠٠ مليار دولار أمريكي سنويًا. إذا أُديرت هذه الأموال جيدًا، فستتحول من القطاع غير الرسمي إلى القطاع الرسمي، مما يزيد من إيرادات الميزانية ويضخّ رأس مال في الاقتصاد.

من منظور الأعمال، أكد السيد فان دوك ترونغ، رئيس جمعية البلوك تشين الفيتنامية، قائلاً: "يُقرّ القانون بيئاتٍ تُتيح جمع رأس المال العام من خلال البورصات. وهذه فرصةٌ سانحة، فإذا وُجد إطارٌ قانونيٌّ مُحكم، سنشهد تدفقًا شفافًا للأصول المُشفّرة، ونُساهم في الاقتصاد". هذا يعني أن الشركات لديها قناةٌ جديدةٌ لتعبئة رأس المال من خلال إصدار رموزٍ مُرتبطةٍ بالأصول الحقيقية، بالإضافة إلى الأدوات التقليدية كالأسهم والسندات.

من منظور عام، أشار السيد فان دوك ترونغ إلى ثلاثة تحديات رئيسية تواجه السوق: الموارد البشرية، والقدرة التنافسية الدولية، ونضج السوق المحلية. وتُعدّ الموارد البشرية أكبر التحديات، إذ تفتقر كلٌّ من هيئات الإدارة والشركات والمستثمرين إلى المعرفة المتخصصة اللازمة لتلبية المتطلبات الجديدة.

على الصعيد الدولي، يكمن السؤال في مدى جاذبية منتجات الأصول المشفرة من فيتنام لمنافسة المنتجات الراسخة في السوق العالمية. محليًا، لا يزال السوق ناشئًا: إذ يحتاج إطار المحاسبة وعمليات المراقبة والخبرة التشغيلية إلى مزيد من الوقت لإتقانها قبل أن تعمل بسلاسة وتبني ثقة مستدامة لدى المستثمرين، كما حلل السيد ترونغ.

فيما يتعلق بالمنافسة العالمية، أكدت السيدة تران ثي ثوي نغوك، نائبة المدير العام لشركة ديلويت فيتنام، أن "الأسواق المالية الرئيسية، مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ (الصين) واليابان... تدرس من سيكون أول المنتصرين". بإصدار القرار رقم 05، أظهرت فيتنام عزمها على المبادرة مبكرًا، مما خلق ميزة تنافسية في سياق تبلور السوق المالية الرقمية على نطاق عالمي.

لا يقتصر دور سوق الأصول المشفرة على إدارة رأس المال وتعبئته فحسب، بل يُمثل أيضًا البنية التحتية الجديدة للاقتصاد الرقمي. وسيساعد التحكم والتشغيل الفعالان فيتنام على الحفاظ على سيادتها الرقمية، وإطلاق العنان لموارد الابتكار، والتواصل مع المراكز المالية الدولية الناشئة في المنطقة. كما يُعد هذا خطوةً تمهيديةً لفيتنام لترسيخ مكانتها كلاعب فاعل في سلسلة القيمة الاقتصادية الرقمية العالمية.

يُعد القرار 05/2025 إنجازًا بارزًا يُؤكد الخطوات الرائدة التي اتخذتها فيتنام في عصر الأصول الرقمية. وتُظهر هذه التجربة، التي تمتد لخمس سنوات وتتضمن خمس بورصات كحد أقصى، وتركز على الأصول ذات القيمة الحقيقية، استراتيجية إدارية صارمة، لكنها تُمهد الطريق للابتكار. وفي حال نجاحها، لن تُسهم سوق الأصول المشفرة في جعل تدفقات رأس المال شفافة فحسب، بل ستُنشئ أيضًا قنوات جديدة لتعبئة رأس المال، وتُعزز تطوير المراكز المالية، وتُرسخ مكانة البلاد في السباق العالمي نحو الاقتصاد الرقمي.

المصدر: https://vtv.vn/dua-tai-san-ma-hoa-ra-khoi-vung-xam-phap-ly-100251016153841693.htm