الاحتياطي الفيدرالي: الولايات المتحدة تواجه مفترق طرق، ومخاطر الوظائف تؤثر على التضخم

VTV.vn - وفقًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، يواجه الاقتصاد الأمريكي معضلة التضخم ومخاطر انعدام الأمن الوظيفي. ويميل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف السياسة النقدية، مما يعزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة لدعم النمو.

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول. الصورة: وكالة فرانس برس

الموازنة بين المهام المزدوجة: تتزايد مخاطر العمل.

في خطاب رئيسي ألقاه أمام الرابطة الوطنية لاقتصاديات الأعمال (NABE)، رسم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول صورة اقتصادية معقدة، واصفاً الاقتصاد بأنه عالق في معضلة بين هدفين متعارضين في التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: كبح التضخم والحفاظ على سوق عمل مستقر.

أكد باول أنه على الرغم من انخفاض التضخم بشكل حاد عن ذروته في عام 2022، ولا سيما مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي، إلا أنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومع ذلك، أشار إلى أن الضغط الرئيسي وأكبر المخاطر الآن ينتقلان إلى سوق العمل، حيث تظهر مؤشرات واضحة على تباطؤ نمو الوظائف.

حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من أن الاقتصاد الأمريكي يواجه ضغوطًا هائلة نتيجة التضخم المرتفع وخطر ضعف سوق العمل. وبينما لا يزال المجلس يُعطي الأولوية لضبط الأسعار، فإنه يميل إلى إمكانية تخفيف السياسة النقدية، مما يعزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة لدعم النمو والتوظيف.

قال باول: "لا يزال خطر التضخم على المدى القصير يميل نحو الارتفاع، بينما يميل خطر تراجع فرص العمل نحو الانخفاض. هذا وضع بالغ الصعوبة". وأكد أن هذا التجاذب بين السياسة النقدية والسياسة النقدية يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى السعي لتحقيق توازن دقيق، وهو مسار وصفه بأنه "خالٍ من المخاطر". فإذا خفف الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية بسرعة كبيرة، فقد يرتفع التضخم مجدداً؛ أما إذا استمر في سياسة نقدية متشددة لفترة طويلة، فقد يضعف سوق العمل، مما يضر بالنمو والتوظيف.

إن مؤشرات تخفيف السياسات تعزز التوقعات بإجراء المزيد من التخفيضات.

رغم أن باول لم يحدد موعدًا دقيقًا لخفض سعر الفائدة القادم، إلا أن تصريحاته عززت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة تدريجيًا. وأكد مجددًا على الرأي الذي تم التعبير عنه في اجتماع سبتمبر، عندما نفذ الاحتياطي الفيدرالي أول خفض لسعر الفائدة: أن تزايد فقدان الوظائف قد غيّر ميزان تقييم مخاطر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

تشير البيانات الحديثة إلى تباطؤ ملحوظ في وتيرة التوظيف، ومع أن معدل البطالة لا يزال منخفضاً، إلا أن اتجاهاً تصاعدياً طفيفاً بدأ يظهر، ما يدل على أن سوق العمل يشهد تباطؤاً تدريجياً. هذا الركود يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى دراسة إمكانية تخفيف السياسة النقدية بجدية.

سارع خبراء الاقتصاد في وول ستريت إلى تحليل الرسالة. وعلق مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جيه بي مورغان تشيس، قائلاً: "مع أنه لا شك في أن الاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، فإن تصريحات باول اليوم تؤكد هذا التوقع بقوة". ويتوقع السوق الآن احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، حيث يسعى المستثمرون للحصول على إشارات واضحة من البنك المركزي.

النقاش حول الاستحواذ على الأصول واستراتيجيات الموازنة المستقبلية.

إلى جانب تصريحاته حول السياسة النقدية الحالية، خصص باول جزءًا من خطابه لمراجعة برنامج شراء الأصول الضخم (شراء السندات والأوراق المالية) خلال جائحة كوفيد-19. وقد وُجهت انتقادات لهذه السياسة لكونها طويلة الأمد للغاية ومساهمتها في ارتفاع التضخم اللاحق.

دافع باول عن قرار الاحتياطي الفيدرالي، مُبررًا ذلك بأن الإجراءات كانت ضرورية لحماية الاقتصاد من ركود أعمق ومنع انهيار سوق سندات الخزانة. ومع ذلك، أقرّ أيضًا بحقيقة تاريخية: من منظور استرجاعي، كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي - وربما كان عليه - إيقاف شراء الأصول في وقت أبكر. ومع ذلك، جادل بأن التوقف المبكر لم يكن ليُغير على الأرجح مسار التضخم في مرحلة ما بعد جائحة كوفيد-19 بشكل جذري.

السوق والتوقعات المستقبلية

مباشرة بعد الخطاب، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف، مما يعكس توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من مرحلة التيسير النقدي.

يرى بعض الاقتصاديين أن الاقتصاد الأمريكي يتأثر حاليًا بقوى متضاربة متعددة، بدءًا من التوترات التجارية والتعريفات الجمركية وصولًا إلى التغيرات في سياسة الهجرة التي تُبطئ نمو القوى العاملة، مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا من أي وقت مضى. وتُعدّ المرونة والبيانات الواقعية وموازنة المخاطر عوامل أساسية في هذا الصدد.

وفي ختام خطابه، أكد باول مجدداً على فلسفته السياسية قائلاً: "سنبني سياستنا على التطورات الفعلية في التوقعات الاقتصادية وتوازن المخاطر، بدلاً من اتباع مسار محدد مسبقاً". وتؤكد هذه الرسالة أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتقيد بأي مسار محدد، بل سيعتمد كلياً على البيانات الاقتصادية الكلية القادمة، ولا سيما التقارير المتعلقة بسوق العمل والتضخم، لتحديد خطواته التالية.

المصدر: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm