الاحتياطي الفيدرالي: الولايات المتحدة تواجه مفترق طرق، ومخاطر الوظائف تؤثر على التضخم

VTV.vn - وفقًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، فإن الاقتصاد الأمريكي ممزق بين مخاطر التضخم والتوظيف. ويميل الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته النقدية، مما يعزز توقعات خفض أسعار الفائدة لدعم النمو.

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول، الصورة: وكالة فرانس برس

موازنة الواجبات المزدوجة: مخاطر التوظيف آخذة في الارتفاع

في كلمة رئيسية ألقاها أمام الجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال، رسم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي جيروم باول صورة اقتصادية معقدة، ووصف الاقتصاد بأنه يواجه معضلة، حيث أصبح محاصرا بين هدفين متضاربين في ولاية بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة: احتواء التضخم والحفاظ على استقرار سوق العمل.

أكد السيد باول أنه على الرغم من انخفاض التضخم بشكل حاد عن ذروته في عام ٢٠٢٢، وخاصةً مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، إلا أنه لا يزال مستقرًا فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ ٢٪. ومع ذلك، أشار إلى أن الضغط الرئيسي والخطر الأكبر ينتقل الآن إلى سوق العمل، حيث يُظهر نمو الوظائف علامات تباطؤ واضحة.

حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من أن الاقتصاد الأمريكي يعاني من ضغوط تضخمية مرتفعة وخطر ضعف سوق العمل. وبينما لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يُعطي الأولوية للسيطرة على الأسعار، فإنه يميل إلى تخفيف سياسته النقدية، مما يُعزز توقعات خفض أسعار الفائدة في الاجتماعات المقبلة لدعم النمو والتوظيف.

قال السيد باول: "لا تزال مخاطر التضخم على المدى القريب تميل إلى الارتفاع، لكن مخاطر التوظيف تميل إلى الانخفاض. هذا وضعٌ بالغ الصعوبة". وأكد أن هذا التنافس يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على السعي إلى توازن دقيق، وهو مسار وصفه بأنه "خالٍ من المخاطر". فإذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية بسرعة كبيرة، فقد يرتفع التضخم مجددًا؛ أما إذا استمر تشديد السياسة النقدية لفترة طويلة، فقد يضعف سوق العمل، مما يُلحق الضرر بالنمو والتوظيف.

تعزز علامات تخفيف السياسة توقعات الخفض

في حين لم يُحدد باول توقيت الخفض التالي لأسعار الفائدة، إلا أن تعليقاته عززت التوقعات بأن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة تدريجيًا. وكرر وجهة نظره التي أعرب عنها في اجتماع سبتمبر، عندما أجرى الاحتياطي الفيدرالي أول خفض لأسعار الفائدة، وهي أن تزايد مخاطر التوظيف قد غيّر توازن مخاطر سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

تُظهر البيانات الأخيرة تباطؤًا ملحوظًا في وتيرة التوظيف، ورغم أن معدل البطالة لا يزال منخفضًا، إلا أنه يُظهر اتجاهًا تصاعديًا طفيفًا، وهو مؤشر على تباطؤ سوق العمل. هذا النقص في الديناميكية دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى دراسة إمكانية تخفيف السياسة النقدية بجدية.

سارع خبراء الاقتصاد في وول ستريت إلى تحليل الرسالة. وصرح مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جي بي مورغان تشيس: "بينما لم يكن هناك شك يُذكر في توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، إلا أن تصريحات باول اليوم كانت تأكيدًا قويًا على هذا التوقع". وتضع الأسواق الآن في الحسبان خفضين إضافيين لأسعار الفائدة هذا العام، في حين يتطلع المستثمرون إلى توضيح من البنك المركزي.

نقاش حول عمليات شراء الأصول واستراتيجيات إعادة التوازن المستقبلية

بالإضافة إلى تعليقاته على السياسة النقدية الحالية، خصص السيد باول جزءًا من خطابه لمراجعة برنامج شراء الأصول الضخم (السندات والأوراق المالية) خلال جائحة كوفيد-19. وقد تعرضت هذه السياسة لانتقادات لطول مدتها، مما ساهم في ارتفاع التضخم لاحقًا.

دافع السيد باول عن قرار الاحتياطي الفيدرالي، مُجادلاً بأن هذه الإجراءات كانت ضرورية لحماية الاقتصاد من انكماش أعمق وتجنب انهيار سوق سندات الخزانة. لكنه أقرّ أيضاً باعتراف تاريخي: بالنظر إلى ما حدث لاحقاً، "كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي - وربما كان ينبغي عليه - التوقف عن شراء الأصول في وقت مبكر". ومع ذلك، جادل بأن التوقف المبكر لن يُحدث تغييراً جذرياً في مسار التضخم بعد جائحة كوفيد-19.

السوق والرؤية المستقبلية

وتراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية بشكل طفيف بعد الخطاب مباشرة، مما يعكس توقعات السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من مرحلة تخفيف السياسة النقدية.

يقول بعض الاقتصاديين إن الاقتصاد الأمريكي يواجه الآن ضغوطًا متعارضة متعددة - من التوترات التجارية والرسوم الجمركية إلى تغييرات في سياسات الهجرة تُبطئ نمو القوى العاملة - مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا من أي وقت مضى. وتُعدّ المرونة والبيانات الحقيقية وموازنة المخاطر عوامل أساسية.

في ختام خطابه، أكد السيد باول على فلسفته التشغيلية: "سنبني سياستنا على التطورات الفعلية للتوقعات الاقتصادية وتوازن المخاطر، بدلاً من اتباع مسار محدد مسبقًا". وتؤكد هذه الرسالة أن الاحتياطي الفيدرالي لن يلتزم بأي خارطة طريق، بل سيعتمد كليًا على بيانات الاقتصاد الكلي القادمة، وخاصةً تقارير سوق العمل والتضخم، لتحديد الخطوة التالية.

المصدر: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm