إشارات إيجابية للتضخم في الولايات المتحدة من سوق العمل.

VTV.vn - تشير الزيادات البطيئة في تكاليف العمالة وانخفاض معدل دوران الموظفين إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات إلى أن ضغط الأجور على الأسعار آخذ في التراجع.

عمال في مصنع بالولايات المتحدة. صورة: THX/VNA

ارتفعت تكاليف العمالة في الولايات المتحدة بشكل أقل من المتوقع في الربع الثالث من عام 2025، حيث تراجع سوق العمل، مما أدى إلى تباطؤ نمو الأجور - وهي علامة إيجابية لتوقعات التضخم في البلاد.

وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل، التابع لوزارة العمل الأمريكية، ارتفع مؤشر تكلفة العمل (ECI) - وهو أوسع مقياس لتكاليف العمل - بنسبة 0.8% في الربع الثالث من عام 2025، بعد زيادة قدرها 0.9% في الربع السابق. وكان الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم قد توقعوا زيادة بنسبة 0.9%. وجاء هذا التقرير بعد يوم واحد فقط من بيانات أظهرت انخفاض معدل طلبات إعانة البطالة في أكتوبر 2025 إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات. ويعزز هذا التطور وجهة نظر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن سوق العمل ليس مصدر التضخم. ويشهد سوق العمل الأمريكي تباطؤًا نتيجة انخفاض كل من العرض والطلب على العمالة، وهو عامل يعزوه الاقتصاديون إلى انخفاض الهجرة وفرض رسوم جمركية على الواردات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العديد من السلع.

وفي العاشر من ديسمبر أيضاً، قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مسجلاً بذلك ثالث خفض لها منذ بداية العام، لتصل إلى ما بين 3.50% و3.75%. ومع ذلك، صرّح مسؤولون بأن البنك المركزي قد يتوقف مؤقتاً عن خفض أسعار الفائدة ريثما تتضح مؤشرات سوق العمل ومعدل التضخم، الذي لا يزال يُعتبر "مرتفعاً نسبياً".

يتوقع بن آيرز، كبير الاقتصاديين في شركة نيشن وايد، أنه مع انخفاض معدل دوران الوظائف وضعف الطلب على التوظيف في النصف الثاني من عام 2025، سيتباطأ نمو الأجور أكثر في عام 2026. ويؤكد أن انخفاض ضغط تكلفة العمالة سيخفف الضغط على الشركات وقد يعزز الاستثمار في العام الجديد.

خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر 2025، ارتفعت تكاليف العمالة في الولايات المتحدة بنسبة 3.5%، وهو أدنى معدل زيادة سنوية منذ الربع الثاني من عام 2021، وذلك بعد زيادة بلغت 3.6% حتى يونيو 2025. وقد صدر التقرير متأخرًا بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر 43 يومًا. كما أشارت وكالة الإحصاء إلى أن "معدلات الاستجابة للاستطلاع كانت أقل في سبتمبر"، وأن جمع البيانات لم يكتمل قبل بدء أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة.

يعتبر الاحتياطي الفيدرالي مؤشر الضغط خارج الجسم (ECI) مقياسًا مهمًا لتوتر سوق العمل ومؤشرًا مبكرًا للتضخم الأساسي، حيث أنه يتكيف مع التغيرات في هيكل ونوعية الوظائف.

على الرغم من أن تباطؤ نمو الأجور يشير إلى أن الأجور لا تُشكّل ضغطاً تضخمياً على الاقتصاد، إلا أن الأسعار لا تزال ترتفع جزئياً بسبب ضرائب الاستيراد، مما يُضعف القدرة الشرائية للمستهلكين. وقد يؤثر تباطؤ نمو الأجور أيضاً على الإنفاق الأسري.

ارتفعت الأجور والمزايا، التي تُشكّل جزءًا كبيرًا من تكاليف العمالة، بنسبة 0.8% في الربع الثالث من عام 2025، وهي نسبة أقل من الزيادة التي بلغت 1% في الربع الثاني. وعلى أساس سنوي، شهدت هذه المجموعة زيادة بنسبة 3.5%. وبعد تعديلها وفقًا للتضخم، ارتفعت الأجور الحقيقية بنسبة 0.6% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر 2025، بعد زيادة بنسبة 0.9% في الربع الثاني. وشهدت أجور النقابات العمالية نموًا بوتيرة أبطأ بكثير في الربع الماضي. وارتفعت أجور القطاع الخاص بنسبة 0.8% في الربع الثالث و3.6% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر 2025، وهي نسبة أعلى من الزيادة التي بلغت 3.5% في الربع الثاني. في الوقت نفسه، تباطأ نمو الأجور الفصلي بشكل حاد في قطاع الخدمات، حيث لم ترتفع الأجور إلا بنسبة 0.7% بعد زيادة بنسبة 1% في الربع السابق.

المصدر: https://vtv.vn/tin-hieu-tich-cuc-cho-lam-phat-my-tu-thi-truong-lao-dong-100251212064550219.htm