فك رموز حرارة أسهم سايجونريس

ارتفع سعر سهم شركة Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) بشكل مفاجئ بنسبة 74.6٪ حيث توقع المستثمرون علامات التحسن من المشاريع القائمة التي قد تعيد تقييم صندوق الأراضي النظيفة الذي يصل إلى مليون متر مربع قريبًا.

سهم SGR يتعارض مع اتجاه السوق

في سياق سوق متقلبة، تتقلب ضمن نطاق ضيق، من 21 مايو إلى 23 أغسطس، قفزت أسهم SGR التابعة لشركة Saigonres بنسبة 74.6٪، من 21300 دونج إلى 37200 دونج / سهم، لتصبح ظاهرة ساخنة على أرضية HoSE.

تجدر الإشارة إلى أن زيادة أسهم SGR جاءت في ظل استمرار صعوبة عمليات شركة Saigonres التجارية. ففي النصف الأول من عام 2024، ورغم تسجيل Saigonres زيادة في الإيرادات بنسبة 240.9% لتصل إلى 1,645 مليار دونج، إلا أن أرباحها انخفضت بنسبة 92.3% لتصل إلى 2.39 مليار دونج، ولم تُكمل سوى 2% من خطتها السنوية.

في السابق، في الاجتماع العام للمساهمين في بداية العام، وعلى الرغم من تقديم الشركة على أنها تستعد لتنفيذ وتقديم طلبات الحصول على تراخيص لـ 26 مشروعًا تمتد من مونغ كاي، كوانغ نينه ، فو كوك...، مع صندوق أرض نظيفة يزيد عن مليون متر مربع، إلا أن رئيس مجلس الإدارة فام ثو لا يزال يشعر بالقلق بشأن مصادر رأس المال مع المساهمين.

وفقًا للسيد فام ثو، فإن مشكلة رأس المال اللازمة لإكمال المشروع صعبة للغاية. تواجه شركة سايغونريس صعوبات عديدة تبدو مستعصية على الحل، فالقرض البنكي صغير جدًا، لكن قيمة التعويضات لكل مشروع كبيرة جدًا، ويجب دفع الأرباح للمساهمين في موعدها. والأصعب من ذلك هو أن رأس مال الشركة صغير جدًا مقارنةً بالمشاريع القائمة، إذ يجب أن يمثل رأس مال المستثمر 20% على الأقل من كل مشروع وفقًا للوائح.

بعد عام ٢٠٢٥، تهدف الشركة إلى أن يتجاوز رأس مالها ٢٥٠٠ مليار دونج فيتنامي. حاليًا، إذا تم إصدار أسهم بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة، سيبلغ رأس مال الشركة حوالي ١٥٠٠ مليار دونج فيتنامي، كما أكد السيد ثو.

ومع ذلك، في الواقع، في النصف الأول من عام 2024، كان رأس المال المصرح به لشركة سايجونريس لا يزال 600 مليار دونج، وظلت حقوق الملكية ثابتة عند 918 مليار دونج، وزاد إجمالي الدين بمقدار 57.6 مليار دونج فقط، إلى 407.6 مليار دونج، وهو ما يمثل 44.4٪ من حقوق الملكية.

وبالإضافة إلى ذلك، يتم مراقبة وحدات العطاءات عن كثب في أعقاب المشاكل التي قد تنشأ في سوق العقارات.

لا تظهر تعبئة رأس المال أي علامات على التحسن

على عكس الوضع التجاري غير الواعد، أعلنت شركة سايجونريس باستمرار عن معلومات إيجابية حول المشاريع الجديدة. على وجه الخصوص، تمتلك سايجونريس 2655 مترًا مربعًا من الأراضي في 12/10 تران ناو، حي آن خانه، مدينة ثو دوك، مدينة هو تشي منه؛ وافقت لجنة الشعب الإقليمية في بينه دونغ على وحدة سايجونريس، شركة سايجون للتجارة العقارية المحدودة، للاستثمار في مشروع منطقة سايجون آن فو السكنية (في بينه دونغ) بمساحة 10000 متر مربع، ويوفر 66 منزلًا ومنزلًا بمساحة 80 مترًا مربعًا؛ مشروع سايجون تاي نجوين المشترك (سايجونريس، شركة دي آي سي، وهونج ثينه إنكونز) هو المستثمر الوحيد المسجل لتنفيذ مشروع منطقة نام تيان 2 الحضرية بمساحة 352862 مترًا مربعًا، برأس مال استثماري إجمالي قدره 3825 مليار دونج فيتنامي.

في الواقع، واجهت سايغونريس صعوبات في صرف الاستثمارات لسنوات عديدة. وتحديدًا، لم يتجاوز معدل الصرف الفعلي خلال السنوات الأربع من 2020 إلى 2023 حوالي 18.7% مقارنةً بالخطة. ومع حلول عام 2024، خططت سايغونريس مجددًا لزيادة إجمالي رأس مال الاستثمار بنسبة 100% مقارنةً بالصرف الفعلي في عام 2023، أي بزيادة قدرها 482.5 مليار دونج، ليصل إلى 1645 مليار دونج.

أدى بطء صرف الأموال إلى ظهور بوادر زيادة في رأس مال المشاريع التي تنفذها الشركة مع مرور الوقت. بين عامي 2020 و2023، زاد مشروع منطقة فيت زانه - هوا بينه الحضرية البيئية رأس ماله الاستثماري بمقدار 904.42 مليار دونج فيتنامي ليصل إلى 1300 مليار دونج فيتنامي؛ وزاد مشروع منطقة فان لام - بينه ثوان السكنية رأس ماله الاستثماري بمقدار 41.5 مليار دونج فيتنامي ليصل إلى 360 مليار دونج فيتنامي؛ وزاد مشروع شقق فو دينه ريفرسايد - المنطقة التجارية رأس ماله الاستثماري بمقدار 10 مليارات دونج فيتنامي ليصل إلى 240 مليار دونج فيتنامي.

كما زادت العديد من المشاريع الأخرى من رأس مالها الاستثماري بسبب بطء تنفيذ الاستثمارات، وارتفاع تكاليف تعويضات إخلاء الموقع، وارتفاع تكاليف البناء. وتُشكل هذه الزيادة في رأس المال الاستثماري ضغطًا ماليًا كبيرًا على شركة سايغونريس في عام 2024، حيث من المتوقع أن يصل الطلب على الاستثمار إلى 1,645 مليار دونج فيتنامي. وفي الوقت نفسه، بلغ رصيد الشركة النقدي 92.03 مليار دونج فيتنامي فقط بنهاية الربع الثاني من عام 2024، أي ما يعادل 4.4% من إجمالي الأصول.

من المعروف أنه في عام ٢٠٢٤، ستواصل شركة سايجونريس العمل مع البنوك ومؤسسات الائتمان لاستكمال خطة إصدار السندات بشكل أساسي، والبحث عن مصادر تمويل للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، ستستثمر الشركة في الأراضي غير المستخدمة في المشاريع والمنتجات المتبقية من المشاريع لاسترداد رأس المال اللازم للاستثمار، وستسعى بنشاط لتحصيل الديون من الشركاء.

ويمكن ملاحظة أن سعر سهم SGR يتناقض مع الوضع التجاري، حيث يتوقع المستثمرون تحركات جديدة في بعض المشاريع التي تستثمر فيها Saigonres، مما يساعد على زيادة تقييم السهم.

لم يعد تقييم أسهم SGR جذابًا

تُظهر بيانات مجلس إدارة شركة SSI للأوراق المالية أنه بنهاية أغسطس 2024، كان يتم تداول أسهم SGR بمكرر ربحية 21.63 مرة (متوسط ​​القطاع 16.19 مرة) ومكرر قيمة دفترية 1.85 مرة (متوسط ​​القطاع 1.21 مرة). ومن المعروف أن أسهم SGR كانت تُتداول في السابق بمكرر ربحية يتراوح بين 2.26 مرة و11.27 مرة.

وفقًا للتحليل الفني، يُتداول سهم SGR عند مؤشر القوة النسبية (RSI) (وهو مؤشر يُستخدم لقياس حالة ذروة الشراء أو ذروة البيع في السوق) البالغ 78 نقطة، أي أعلى من 70 نقطة، وهو في منطقة ذروة الشراء. وبالتالي، لم يعد سهم SGR رخيصًا، بل يُتداول في منطقة ذروة الشراء. وهذه إشارة تحذير للمستثمرين لتوخي الحذر قبل الارتفاع المفاجئ الأخير في سعر السهم.

المصدر: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html