فك شفرة ارتفاع أسهم سايغونريس

ارتفع سعر سهم شركة سايغون العقارية (Saigonres) بشكل غير متوقع بنسبة 74.6٪ حيث توقع المستثمرون ظهور علامات إيجابية من المشاريع القائمة والتي قد تؤدي قريبًا إلى إعادة تقييم محفظة أراضيها النظيفة، والتي تبلغ مساحتها الآن مليون متر مربع.

تتحرك أسهم شركة SGR عكس اتجاه السوق.

وسط سوق متقلبة ذات تقلبات سعرية ضيقة، ارتفعت أسهم شركة سايغونريس (SGR) بنسبة 74.6% في الفترة من 21 مايو إلى 23 أغسطس، من 21300 دونغ فيتنامي إلى 37200 دونغ فيتنامي للسهم الواحد، لتصبح ظاهرة ارتفاع الأسعار السريع في بورصة هوس.

والجدير بالذكر أن الارتفاع الكبير في سعر سهم شركة SGR جاء وسط استمرار الصعوبات التجارية التي تواجهها شركة سايغونريس. ففي النصف الأول من عام 2024، ورغم تسجيل سايغونريس زيادة في الإيرادات بنسبة 240.9% لتصل إلى 1.645 مليار دونغ فيتنامي، إلا أن أرباحها انخفضت بنسبة 92.3% لتصل إلى 2.39 مليار دونغ فيتنامي، محققةً بذلك 2% فقط من خطتها السنوية.

في وقت سابق، وخلال الاجتماع السنوي للمساهمين، وعلى الرغم من عرض استعدادات الشركة وطلباتها الجارية للحصول على تصاريح لـ 26 مشروعًا تمتد من مونغ كاي، وكوانغ نينه ، وفو كوك، وغيرها، مع أكثر من مليون متر مربع من الأراضي المستصلحة، إلا أن رئيس مجلس الإدارة فام ثو لا يزال يعرب عن مخاوفه للمساهمين بشأن مصادر التمويل.

بحسب السيد فام ثو، فإنّ مسألة تأمين التمويل اللازم لإتمام المشروع تُعدّ بالغة الصعوبة. تواجه شركة سايغونريس العديد من الصعوبات التي تبدو مستعصية؛ إذ إنّ قروضها المصرفية محدودة للغاية، في حين أنّ قيمة التعويضات لكل مشروع كبيرة جدًا، ويتعيّن عليها دفع أرباح للمساهمين في الوقت المحدد... ويتمثّل التحدي الأكبر حاليًا في أنّ رأس مال الشركة صغير جدًا مقارنةً بالمشاريع التي تُنفّذها، إذ يجب أن يُمثّل رأس مال المستثمر 20% على الأقل من كل مشروع وفقًا للوائح.

وأكد السيد ثو قائلاً: "بعد عام 2025، تهدف الشركة إلى أن يتجاوز رأس مالها 2500 مليار دونغ فيتنامي. حالياً، إذا أصدرنا أسهماً بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة، فسيكون لدى الشركة رأس مال يبلغ حوالي 1500 مليار دونغ فيتنامي".

ومع ذلك، في الواقع، في النصف الأول من عام 2024، ظل رأس مال سايغونريس عند 600 مليار دونغ فيتنامي، وظلت حقوق الملكية مستقرة عند 918 مليار دونغ فيتنامي، وزاد إجمالي الدين بمقدار 57.6 مليار دونغ فيتنامي فقط، ليصل إلى 407.6 مليار دونغ فيتنامي، وهو ما يمثل 44.4٪ من حقوق الملكية.

بالإضافة إلى ذلك، تقوم الجهات المتقدمة بالعطاءات بإجراء مراجعات شاملة في أعقاب المشكلات التي ظهرت في سوق العقارات.

لا تظهر أي علامات على تحسن في جمع التبرعات.

على عكس حالة الركود الاقتصادي، أعلنت شركة سايغونريس باستمرار عن معلومات إيجابية حول مشاريع جديدة. وتشمل هذه المعلومات: امتلاك سايغونريس قطعة أرض مساحتها 2,655 مترًا مربعًا في 12/10 شارع تران ناو، حي آن خان، مدينة ثو دوك، مدينة هو تشي منه؛ وموافقة اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دونغ على خطة استثمار مشروع سايغون آن فو السكني (في بينه دونغ) المقدم من شركة سايغون العقارية المحدودة، وهي شركة تابعة لسايغونريس، ويغطي المشروع مساحة 10,000 متر مربع ويضم 66 وحدة سكنية (منازل ومتاجر) بمساحات تبدأ من 80 مترًا مربعًا؛ بالإضافة إلى كون مشروع سايغون تاي نغوين المشترك (سايغونريس، وشركة دي آي سي، وهونغ ثينه إنكونز) هو المستثمر الوحيد المسجل لتنفيذ مشروع منطقة نام تيان 2 الحضرية بمساحة 352,862 مترًا مربعًا واستثمار إجمالي قدره 3,825 مليار دونغ فيتنامي.

في الواقع، تواجه سايغونريس صعوبات في صرف أموال الاستثمار منذ سنوات عديدة. فعلى وجه التحديد، خلال السنوات الأربع من 2020 إلى 2023، لم يتجاوز معدل الصرف الفعلي 18.7% من المبلغ المخطط له. ومع دخول عام 2024، تعتزم سايغونريس مجدداً زيادة إجمالي رأس المال الاستثماري بنسبة 100% مقارنةً بالصرف الفعلي في عام 2023، أي بزيادة قدرها 482.5 مليار دونغ فيتنامي، ليصل الإجمالي إلى 1.645 مليار دونغ فيتنامي.

أدى بطء صرف الأموال إلى تجاوزات في تكاليف مشاريع الشركة الجارية. ففي الفترة من 2020 إلى 2023، زاد رأس مال مشروع منطقة فيت زانه - هوا بينه الحضرية البيئية بمقدار 904.42 مليار دونغ فيتنامي، ليصل إلى 1.3 مليار دونغ فيتنامي؛ وزاد رأس مال مشروع فان لام - بينه ثوان السكني بمقدار 41.5 مليار دونغ فيتنامي، ليصل إلى 360 مليار دونغ فيتنامي؛ وزاد رأس مال مشروع منطقة فو دينه ريفرسايد السكنية والتجارية بمقدار 10 مليارات دونغ فيتنامي، ليصل إلى 240 مليار دونغ فيتنامي.

شهدت العديد من المشاريع الأخرى تجاوزات في التكاليف نتيجة لتأخيرات في التنفيذ، وزيادة في تعويضات الأراضي وتكاليف إزالة المخلفات، وارتفاع نفقات البناء. وقد أدى هذا الارتفاع في رأس المال الاستثماري إلى ضغط مالي كبير على مدينة سايغونريس في عام 2024، حيث بلغت الاحتياجات الاستثمارية المتوقعة 1.645 مليار دونغ فيتنامي. في الوقت نفسه، في نهاية الربع الثاني من عام 2024، لم تتجاوز الاحتياطيات النقدية لسايغونريس 92.03 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 4.4% من إجمالي الأصول.

بحسب التقارير، ستواصل شركة سايغونريس في عام 2024 العمل مع البنوك والمؤسسات الائتمانية لوضع اللمسات الأخيرة على خطة إصدار السندات والسعي للحصول على تمويل للاستثمار. إضافةً إلى ذلك، ستعمل الشركة على تطوير وبيع الأراضي غير المطورة والمنتجات المتبقية من المشاريع لاسترداد رأس المال اللازم للاستثمار، وستسعى بنشاط لتحصيل الديون من الشركاء.

يتضح أن سعر سهم شركة SGR يتحرك في الاتجاه المعاكس لأداء أعمالها؛ ويتوقع المستثمرون تطورات جديدة في بعض مشاريع سايغونريس الاستثمارية، مما قد يساعد في تعزيز قيمة السهم.

لم يعد تقييم أسهم شركة SGR جذابًا.

تُظهر بيانات منصة iBoard التابعة لشركة SSI Securities أنه حتى نهاية أغسطس 2024، كانت أسهم SGR تُتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 21.63 مرة (متوسط ​​القطاع 16.19 مرة) ونسبة سعر إلى قيمة دفترية تبلغ 1.85 مرة (متوسط ​​القطاع 1.21 مرة). ومن المعروف أن أسهم SGR كانت تُقيّم في السابق بنسب سعر إلى ربحية تتراوح عادةً بين 2.26 و11.27 مرة.

بحسب التحليل الفني، يتداول سهم SGR في منطقة مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 78 نقطة، وهو أعلى من 70 نقطة ويقع ضمن منطقة ذروة الشراء الممتدة. لذا، لم يعد سهم SGR رخيصًا، بل يتداول في منطقة ذروة الشراء. وهذا بمثابة إشارة تحذيرية للمستثمرين لتوخي الحذر من الارتفاع المفاجئ الأخير في سعر السهم.

المصدر: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html