كيف يتم تداول الأسهم عندما يكون السوق هادئاً؟

يعتقد الخبراء أنه على الرغم من أن سوق الأسهم لم يشهد ارتفاعاً كبيراً حتى الآن، إلا أن انتقاله من مرحلة القاع إلى مرحلة التعافي يمثل فرصة لتجميع الأسهم خلال الأشهر الثلاثة المقبلة إلى السنة القادمة.

على الرغم من الأخبار الإيجابية، مثل خفض سقف سعر الفائدة الأساسي، وإصدار مرسوم جديد بشأن السندات لتخفيف الصعوبات التي تواجه شركات العقارات، وتخفيض ضريبة القيمة المضافة لتحفيز الطلب الاستهلاكي، لم يُظهر سوق الأسهم أي مؤشرات على انتعاش ملحوظ مؤخرًا. فقد تراوح مؤشر VN-Index خلال الشهرين الماضيين بين 1030 و1080 نقطة، بفارق يومي لا يتجاوز 20 نقطة. ويُعد هذا الفارق أضيق بكثير مما كان عليه في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، حين انخفض المؤشر أحيانًا إلى ما يقارب 1000 نقطة قبل أن يرتفع إلى نحو 1120 نقطة.

يتجلى التشاؤم السائد في السوق بشكل أكبر في ضعف كل من فتح الحسابات الجديدة وتدفقات رأس المال لدى المستثمرين. ففي الشهر الماضي، انضم 22,740 حسابًا جديدًا فقط إلى السوق، وهو أدنى رقم خلال ثلاث سنوات. وبلغ متوسط قيمة التداول في الجلسة الواحدة حوالي 11 تريليون دونغ فيتنامي، وفي بعض الجلسات انخفض إلى أقل من 7 تريليون دونغ، أي أقل من 20% من ذروة التداول في السوق.

"هذا يدل على أن مستثمري سوق الأسهم في حالة دفاعية شديدة بعد عام من الخسائر أكثر من المكاسب"، قال لي فو كيم تينه، مدير فرع تان بينه لشركة فو هونغ للأوراق المالية (PHS).

بحسب السيد تينه، فإن سوق الأسهم الحالي ليس مشرقاً تماماً، ولكنه ليس قاتماً أيضاً، إذ أن جميع الأخبار السيئة المتعلقة بالوضع المالي وآفاق نمو الشركات قد صدرت بعد اجتماعات الجمعية العمومية السنوية، بينما بدأت الأخبار الجيدة بالظهور بوتيرة متزايدة. وتُعتبر السياسة النقدية التوسعية ودعم الشركات من أهم ركائز التعافي. ومع ذلك، ولأن السياسات تحتاج إلى وقت لتؤتي ثمارها، لا يمكن للسوق أن ينتعش فوراً، بل عليه الانتظار بضعة أشهر على الأقل.

يعتقد السيد تينه أن التقلبات الحادة في مؤشر VN على مدى عدة أشهر تُشير إلى أن السوق قد بلغ أدنى مستوياته. لذا، لا ينبغي للمستثمرين الخوف من انهيار مفاجئ للسوق كما حدث في النصف الثاني من العام الماضي؛ بل عليهم تجميع الأسهم على المدى المتوسط (من 3 إلى 6 أشهر) وعلى المدى الطويل (أكثر من عام).

بالنسبة للمستثمرين ذوي القدرة العالية على تحمل المخاطر، يعتقد أن الوضع الحالي من المرجح أن يسبب نفاد الصبر لأنهم لا يستطيعون الشراء بسبب بطء ارتفاع الأسعار، ولا يستطيعون البيع أيضاً لأن الأرباح لم تحقق التوقعات.

يراقب المستثمرون أسعار الأسهم في بورصة بالمنطقة الأولى في مدينة هو تشي منه. الصورة: كوين تران — يراقب المستثمرون أسعار الأسهم في بورصة بالمنطقة الأولى في مدينة هو تشي منه. الصورة: *كوين تران*

وبنفس الرأي، أكد السيد لي آنه توان، مدير قسم الأوراق المالية في صندوق دراغون كابيتال للاستثمار، خلال اجتماع مع المستثمرين قبل أسبوع، أن مؤشر VN-Index ينتقل من أدنى مستوياته إلى مرحلة التعافي. وسيحد التحول في السياسة النقدية من التشديد إلى التيسير، والتقييمات الجذابة نسبياً للأسهم، وانخفاض أسعار الفائدة، واستقرار أسعار الصرف، من احتمالية انخفاض المؤشر بنسبة 15-20% على المدى القريب.

نصح السيد توان المستثمرين بعدم التخلي عن السوق خلال فترات الهدوء، بل اعتبارها مرحلة تجميع جذابة على المدى المتوسط والطويل. ورأى أن انخفاض الأسعار يجب أن يُنظر إليه كفرص لإعادة هيكلة المحافظ الاستثمارية وخفض تكلفتها، لكنه حذر من الإفراط في استخدام الرافعة المالية.

"لا ينبغي أن نتوقع ربحًا بنسبة 30% أو 50% هذا العام. من يستطيع تحقيق ذلك فهو عبقري. هذه فترة تجميع تمهيدًا لمرحلة نمو في العام المقبل. إذا انخفض السوق وشعرت بالخوف، فما عليك سوى الشراء دون تردد"، هكذا قال السيد توان.

أشار السيد تينه، في تحليله للقطاعات المحتملة، إلى أنه عندما يشهد السوق ارتفاعاً بطيئاً بنمط متعرج وتكون التدفقات النقدية محدودة، ينبغي إعطاء الأولوية للأسهم الزراعية والنسيجية والموجهة للتصدير. وعادةً ما تشهد هذه القطاعات نمواً سريعاً جداً عند استقرار السوق وإعلان الشركات عن معلومات إيجابية بشأن طلبات جديدة.

علاوة على ذلك، يُقدّر السيد تينه بشدة آفاق ارتفاع أسعار الأسهم على المدى المتوسط والطويل في القطاعات التي تستفيد من ضخ رؤوس الأموال الاستثمارية العامة، مثل قطاعات البنية التحتية ومواد البناء والطاقة. وفيما يتعلق بأسهم الشركات الكبرى، كالبنوك والأوراق المالية والعقارات، يُشير الخبير إلى ضرورة استخدام استراتيجيات التداول قصيرة الأجل فقط عندما يشهد السوق ازدهارًا حقيقيًا وتدفقًا هائلاً للسيولة.

شرق

رابط المصدر