تصنيف الشركات لتجنب "ازدحام" السوق

ألغى مشروع القانون المُعدّل لسبعة قوانين في القطاع المالي، والذي قدّمته الحكومة مؤخرًا إلى مجلس الأمة، البند الذي يحظر على المستثمرين الأفراد المحترفين في الأوراق المالية شراء سندات الشركات الفردية. ومع ذلك، فمع الشروط الصارمة، تبقى فرصة مشاركة المستثمرين الأفراد في هذا السوق ضئيلة للغاية.

يُسمح للأفراد بشراء سندات الشركات الفردية: تصنيف الشركات لتجنب "ازدحام" السوق

ألغى مشروع القانون المُعدّل لسبعة قوانين في القطاع المالي، والذي قدّمته الحكومة مؤخرًا إلى مجلس الأمة، البند الذي يحظر على المستثمرين الأفراد المحترفين في الأوراق المالية شراء سندات الشركات الفردية. ومع ذلك، فمع الشروط الصارمة، تبقى فرصة مشاركة المستثمرين الأفراد في هذا السوق ضئيلة للغاية.

ستعمل مسودة اللوائح الجديدة على توسيع الفرص أمام المستثمرين الأفراد لشراء سندات الشركات الفردية.

الأفراد الذين يريدون الشراء يجدون أيضًا صعوبة في العثور على "السلع"

ومن بين القوانين السبعة في القطاع المالي التي تم اقتراح تعديلها، فإن قانون الأوراق المالية المعدل يحظى باهتمام خاص، وخاصة الأحكام المتعلقة بالسندات الفردية للشركات.

في مشروع القانون، تنص الحكومة على أن المستثمرين المحترفين في الأوراق المالية هم أفراد يُسمح لهم بالمشاركة في شراء وتداول ونقل سندات الشركات الفردية. إلا أن الشركة المصدرة لهذه السندات يجب أن تكون ذات تصنيف ائتماني، بالإضافة إلى شرط وجود ضمانات أو ضمان سداد من مؤسسة ائتمانية.

في حديثه مع مراسلي صحيفة داو تو، قال الخبير الاقتصادي تران هوانغ نغان إن إلغاء اللائحة التي تمنع المستثمرين المحترفين الأفراد من المشاركة في سوق سندات الشركات الخاصة (كما في المسودة السابقة) أمر منطقي. في الواقع، بعد مرور العديد من التقلبات، تحسن مستوى وفهم المستثمرين المحترفين الأفراد بشكل ملحوظ. من الضروري توفير هيكل استثماري متنوع لتنمية سوق سندات الشركات بشكل قوي، وأن يصبح قناة لتعبئة رأس المال للشركات على المديين المتوسط ​​والطويل.

وافق العديد من نواب الجمعية الوطنية على هذه اللائحة. وأشار النائب لي كوان (هانوي) إلى أن سوق سندات الشركات قناة مهمة للشركات لتعبئة رأس المال، كما أنه قناة استثمار فعّالة. وأضاف أن وضع لوائح صارمة على نوع سندات الشركات التي يُسمح للمستثمرين المحترفين الأفراد بتداولها سيساعد في تقليل المخاطر ويعزز شعور الناس بالأمان عند استثمار أموالهم.

وعلى نحو مماثل، علقت المندوبة دوآن ثي ثانه ماي (هونج ين) بأن اللوائح مثل مشروع القانون لا تساعد فقط في تقليل المخاطر للمستثمرين الأفراد، بل تساعد أيضًا في تحسين جودة السلع في سوق السندات، مما يساعد السوق على التطور بشكل آمن وصحي.

مع ذلك، يُثير هذا التنظيم قلق العديد من الشركات المُصدرة وشركات الأوراق المالية. ويُعرب رئيس شركة الأوراق المالية عن قلقه لأنه على الرغم من أن مشروع القانون قد "فتح الطريق" أمام المستثمرين المحترفين الأفراد للمشاركة في سوق سندات الشركات الفردية، إلا أن هذا المسار ضيق للغاية. في الواقع، يُمكن إحصاء عدد الشركات التي تُصدر سندات شركات فردية ذات تصنيف ائتماني على أصابع اليد، وعدد الشركات التي تضمن البنوك سداد مستحقاتها أقل بكثير.

وأضاف أنه "في حال إقرار اللائحة المذكورة أعلاه، فإن عدد المستثمرين الأفراد المشاركين في سوق سندات الشركات الفردية سينخفض ​​بشكل حاد بالتأكيد، مما سيؤدي إلى انخفاض السيولة في السوق بأكمله".

الحاجة إلى تصنيف المؤسسات المصدرة

يرى قادة العديد من شركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق أن تطبيق اللوائح بشكل عام على الشركات التي تُصدر سندات شركات فردية تُباع لمستثمرين محترفين أفراد أمرٌ غير عادل. وعليه، من الضروري تصنيف مجموعة الشركات المُصدرة كشركات عامة، ومجموعة الشركات المُصدرة كشركات غير عامة.

وفقًا لمندوب الجمعية الوطنية هوانغ فان كونغ (هانوي)، فإنّ اللائحة التي تُلزم المُصدرين الراغبين في بيع سندات الشركات الفردية للأفراد بالحصول على تصنيف ائتماني وضمانات أو كفالة بنكية ستُعزز مسؤولية المُصدر، مما سيُشجع على تطوير سوق سندات مزدهرة.

وبطبيعة الحال، إذا تم تطبيق هذا التنظيم، فإن سوق السندات سوف يتأثر، وسيكون من الصعب على الشركات إصدار سندات شركات فردية لأنه سيكون من الصعب العثور على مشترين.

بالنسبة لمجموعة الشركات المُصدرة المُدرجة في البورصة، من الضروري توسيع نطاق المستثمرين المحترفين ليشمل الأفراد الذين يُمكنهم المشاركة في شراء سندات الشركات الفردية. ويرجع ذلك إلى أن هذه الشركات تعمل وفقًا للعديد من القوانين (قانون الشركات، قانون الأوراق المالية...)، وتخضع لإشراف دقيق من هيئة الأوراق المالية والبورصة. معلومات هذه المجموعة من الشركات مُعلنة علنًا، وشفافة، وخاضعة للتدقيق الكامل، ويسهل على المستثمرين الأفراد الوصول إليها. علاوة على ذلك، لكي تُصبح شركات مساهمة عامة، يجب على هذه الشركات اجتياز عملية مراجعة واعتماد وثائق هيئة الأوراق المالية والبورصة.

بالنسبة للشركات المُصدرة غير العامة، تحديدًا، يُعدّ تشديد شروط بيع سندات الشركات الصادرة عن القطاع الخاص للمستثمرين الأفراد أمرًا بالغ الأهمية، نظرًا لأنها شركات لا تخضع لرقابة أي جهة فيما يتعلق بشفافية المعلومات وجودتها. لذلك، من الضروري تطبيق لوائح، مثل مشروع قانون الأوراق المالية (المُعدّل)، على هذه الشركات.

وفقاً للعديد من محللي شركات الأوراق المالية، من الضروري تصنيف كل جهة إصدار سندات شركات فردية يمكن للمستثمرين الأفراد تداول أسهمها. وبناءً على ذلك، بالنسبة للشركات المُدرجة في البورصة والتي تحقق أرباحاً، لا يُشترط سوى تصنيف ائتماني. أما الشركات المُدرجة في البورصة والتي تُسجل خسائر، فتُشترط ضمانات إضافية. أما بالنسبة للشركات غير المُدرجة، فمتطلبات "نعم" الثلاثة هي التصنيف الائتماني، والضمانات، وضمان السداد.

ويهدف التصنيف المذكور أعلاه إلى الحد من المخاطر بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فضلاً عن تشجيع الشركات على التحرك نحو التوسع الضخم.

المصدر: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html