أدى ازدهار السوق إلى زيادة الطلب على الاقتراض من عملاء شركات الأوراق المالية - الصورة: كوانغ دينه
بحلول نهاية شهر سبتمبر، تجاوز إجمالي عدد حسابات الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية 11 مليون حساب. وشهدت عمليات التداول ازدهاراً كبيراً، وحققت شركات الأوراق المالية أرباحاً طائلة من قطاعات أعمالها الرئيسية، ولا سيما الإقراض.
شركة الأوراق المالية تجني تريليونات الدونغ من الإقراض.
تشير الإحصاءات إلى أن دخل الفوائد من القروض والمستحقات لـ 15 شركة أوراق مالية رئيسية في السوق بلغ حوالي 6,731 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 23٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وتمثل هذه المجموعة من الشركات أكثر من 73٪ من إجمالي دخل الفوائد من القروض والمستحقات لشركات الأوراق المالية في السوق.
حققت جميع الوحدات الرائدة إيرادات تجاوزت 300 مليار دونغ فيتنامي، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. بل وحققت شركتا TCBS وSSI أرباحاً بلغت تريليونات الدونغ الفيتنامي من الإقراض والمستحقات.
وعلى وجه التحديد، سجلت شركة TCBS ربحًا قدره حوالي 1,015 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 44٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وسجلت شركة SSI ما يقرب من 1,006 مليار دونغ فيتنامي من الإقراض، بزيادة قدرها 83٪.
خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ ربح TCBS من الإقراض 2591 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 35٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وبالمثل، بلغ ربح SSI 2464 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 63٪.
من حيث معدل النمو، حققت بنوك VIX وVPBankS وKAFI زيادات ملحوظة في الإقراض والمستحقات. وبلغت أرباح VIX 341 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 207% مقارنةً بالربع الثالث من عام 2024. أما VPBankS، فقد حققت أرباحًا قدرها 567 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 153%. في حين حققت KAFI أرباحًا قدرها 207 مليارات دونغ فيتنامي من الإقراض في الربع الماضي، بزيادة قدرها 141%.
إيرادات الفوائد من الإقراض ومستحقات شركات الأوراق المالية في الربع الثالث من عام 2025 - رسم بياني: نغوين نغوين
مع ذلك، لم تحقق جميع شركات الأوراق المالية أرباحًا كبيرة من الإقراض بالهامش خلال الربع الماضي. فعلى سبيل المثال، حققت شركة SHS للأوراق المالية 256 مليار دونغ فيتنامي من هذا النشاط، بانخفاض قدره 52% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. أما خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، فقد حققت SHS 110 مليارات دونغ فيتنامي من فوائد الإقراض بالهامش، بانخفاض قدره 70%.
لم تحقق شركة ميراي أسيت للأوراق المالية سوى 453 مليار دونغ فيتنامي من الإيرادات، بانخفاض قدره 65% مقارنةً بالربع الثالث من عام 2024، وذلك وفقًا لتقريرها المالي المنفصل الذي نُشر مؤخرًا. وبلغ إجمالي الإيرادات التراكمية منذ بداية العام 402 مليار دونغ فيتنامي، بانخفاض مماثل قدره 65%.
تُظهر الإحصاءات أن الكيانات التي تحقق أكبر قدر من الأرباح من أنشطة الإقراض تنتمي إلى مجموعتين: الشركات الكبيرة ذات السمعة الطيبة التي تقوم بتطوير التكنولوجيا، وشركات الأوراق المالية المدعومة من البنوك التجارية.
فعلى سبيل المثال، شهدت مجموعة شركات الأوراق المالية ذات رأس المال المدعوم من البنوك، مثل VPBankS وMBS وTCBS وCTS وVCBS وLPBS، نموًا في دخل الفوائد من الإقراض يتجاوز 40٪ في الربع الثالث وأكثر من 20٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025.
إلى جانب تلبية احتياجات الاستثمار، تقدم شركات الأوراق المالية خدمات الإقراض للشركات التي تواجه صعوبات في الحصول على قروض من البنوك أو السندات. في الواقع، يعود هذا النوع من الإقراض بالفائدة على كل من الشركات وشركات الأوراق المالية والبنوك.
ومع ذلك، يجادل الخبراء بأن الشركات التي تقترض من شركات الأوراق المالية لتلبية احتياجات رأس المال طويلة الأجل تنطوي على مخاطر لأن الإقراض بالهامش هو في الأساس قرض قصير الأجل.
إن قطاع الوساطة المالية مزدهر بنفس القدر.
بالمقارنة مع دخل الفوائد من القروض والمستحقات، فإن الإيرادات من أنشطة الوساطة لشركات الأوراق المالية أقل إلى حد ما.
على سبيل المثال، حققت شركة TCBS إيرادات وساطة بلغت 318 مليار دونغ فيتنامي في الربع الثالث من عام 2025، أي ما يعادل أكثر من 31% من أرباحها من الإقراض. وحققت شركة KAFI Securities إيرادات وساطة بلغت 58 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 28% من أرباحها من الإقراض. وبالمثل، حققت شركة SSI Securities إيرادات وساطة بلغت 922 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل حوالي 92% من أرباحها من الإقراض بالهامش.
كان بنك VPBankS الوحدة الوحيدة التي سجلت إيرادات وساطة تجاوزت مليار دونغ فيتنامي في الربع الثالث، أي ضعف أرباح الإقراض. وبالمثل، سجلت شركة VCI Securities إيرادات وساطة بلغت 373 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يقارب 1.2 ضعف أرباح التداول بالهامش.
إيرادات أنشطة الوساطة لشركات الأوراق المالية في الربع الثالث من عام 2025 - رسم بياني: نغوين نغوين
مع ذلك، من حيث معدل النمو، سجلت معظم شركات الأوراق المالية زيادات تجاوزت 100%. وشهدت شركة SSI زيادة بنسبة 171% في إيرادات الوساطة خلال الربع. وارتفعت إيرادات MB Securities بنسبة 178%، بينما ارتفعت إيرادات KAFI بنسبة 123%.
ارتفعت إيرادات الوساطة لهذه الشركات بنسبة 137% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، بينما زاد دخل الفوائد من الإقراض والمستحقات بنسبة 52% تقريبًا.
خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، نمت إيرادات الوساطة بنسبة 37%، وهي نسبة أعلى بقليل من دخل الفوائد من الإقراض، الذي نما بنسبة 34%.
ويتماشى هذا أيضاً مع سياق التداول النشط في سوق الأسهم منذ بداية عام 2025. ويبلغ متوسط سيولة السوق حوالي 30,000 - 40,000 مليار دونغ فيتنامي/جلسة، ويصل في بعض الأحيان إلى ذروته عند 70,000 مليار دونغ فيتنامي.
المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm
تعليق (0)