 |
| كان أداء الاقتصاد الصيني مخيباً للآمال في الأشهر الستة الأولى من عام 2023. (المصدر: Monexsecurities) |
وكان المحللون قد توقعوا سابقاً أن يشهد عام 2023 انتعاشاً مذهلاً لسوق الأسهم الصينية.
ويشير توقع بنك أوف أمريكا أيضاً إلى أنه في حين سيؤثر الركود على بقية العالم ، فإن الصين ستكون "استثناءً ملحوظاً". ويتوقع البنك أن يصل نمو الصين إلى أعلى مستوى له منذ 17 عاماً هذا العام.
هل اقتربت "معجزة" النمو من نهايتها؟
مع ذلك، شهدت الأشهر الستة الأولى من عام 2023 أداءً مخيباً للآمال للاقتصاد الصيني. فقد تباطأ الإنتاج الصناعي والتجارة بشكل ملحوظ، وانتشر الدين على نطاق واسع، لا سيما في قطاع التطوير العقاري الذي يمثل 30% من الاقتصاد. كما أظهر القطاع الخاص، الذي كان يُتوقع أن يقود جزءاً كبيراً من انتعاش الصين، بوادر قلق.
وعلى وجه الخصوص، تم تفكيك الآليات التي غذت "المعجزة الصينية" - وهي تحول استمر ثلاثة عقود دفع البلاد إلى مكانة عالمية بارزة.
لنأخذ على سبيل المثال القضية الديموغرافية. يشهد سكان الصين في سن العمل شيخوخة متزايدة، ووصلت نسبة بطالة الشباب إلى مستويات قياسية. تُظهر البيانات الرسمية أن حوالي 20.4% ممن تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عامًا كانوا عاطلين عن العمل في أبريل 2023، وهو أعلى رقم رسمي منذ عام 2018.
في غضون ذلك، انفجرت فقاعة سوق العقارات في الصين. ونظراً للدور المحوري الذي يلعبه قطاع العقارات في الاقتصاد، فإن هذه العملية المؤلمة قد تستمر في استنزاف الأموال من الأسر والبنوك وشبكات الحكومات المحلية.
علاوة على ذلك، يتخلى كبار المستثمرين بشكل متزايد عن هذا البلد الذي كان واعداً في السابق. كما أن تشديد الحكومة الصينية قبضتها على الشركات الخاصة في الماضي قد ثبط عزيمة الشركات عن خوض المخاطر، في حين أن تدهور العلاقات مع الغرب قد قلل من الاستثمار الأجنبي.
تشير البيانات إلى انخفاض الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين بنسبة 48% في عام 2022، ليصل إلى 180 مليار دولار فقط. وفي الوقت نفسه، انخفضت نسبة الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى أقل من 2%، بعد أن كانت تتجاوز ضعف هذا المستوى قبل 10 سنوات.
علاوة على ذلك، تتزايد المنافسة على رأس المال الاستثماري مع الدول المجاورة مثل الهند وفيتنام حيث تسعى الشركات الدولية إلى تنويع سلاسل التوريد الخاصة بها للتخفيف من المخاطر.
صرح أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، في تقرير بحثي: "في ظل ضعف الاقتصاد الصيني، يبحث المستثمرون عن فرص استثمارية في أماكن أخرى من المنطقة. وقد تراجعت ثقة المستثمرين تجاه الصين بشكل أكبر، ونرى أنها وصلت إلى أدنى مستوياتها التي شهدناها مرتين فقط خلال العقد الماضي".
وأشارت لينيت لوبيز، وهي مراسلة أولى في موقع "إنسايدر" ، إلى أن التجارة بالغة الأهمية بالنسبة للصين في الوقت الراهن. إنه وقت مثالي لتعزيز الصادرات وجذب الاستثمارات العالمية.
لكن التوترات الجيوسياسية دفعت الولايات المتحدة، أكبر شريك تجاري للصين، إلى اتخاذ قرار "تقليل المخاطر" من الصين. وتسعى العديد من الشركات الأمريكية إلى نقل عملياتها إلى أماكن أخرى. ووفقًا لشركة كيرني للاستشارات الإدارية، استحوذت الصين العام الماضي على 50.7% من واردات الولايات المتحدة من آسيا، وهو رقم انخفض من أكثر من 70% في عام 2013.
بحسب ليلاند ميلر، مؤسس شركة تشاينا بيج بوك، قد يكون الاقتصاد الصيني بصدد إعادة فتح أبوابه، لكنه ليس بالضرورة يعمل بكامل طاقته مرة أخرى.
 |
| سيقبل ثاني أكبر اقتصاد في العالم بنمو أبطأ. (المصدر: VCG) |
اختر النمو المنخفض لتقليل الديون.
يكمن جوهر مشكلة الصين في الديون. فعلى مدى سنوات عديدة، جاء نمو البلاد من تطوير البنية التحتية والعقارات.
لكن صحيفة وول ستريت جورنال تجادل بأن ثاني أكبر اقتصاد في العالم اعتمد على الاقتراض لتمويل كل شيء من الجسور الضخمة إلى المباني السكنية الجديدة.
تُظهر البيانات الصادرة عن بنك التسويات الدولية (BIS) أنه اعتبارًا من سبتمبر 2022، بلغ إجمالي الائتمان القائم المقدم للقطاع غير المالي في الصين 49.9 تريليون دولار، أي أكثر من ثلاثة أضعاف ما كان عليه قبل 10 سنوات.
بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي ديون الصين نسبة إلى ناتجها المحلي الإجمالي 295% في سبتمبر الماضي، متجاوزًا 257% في الولايات المتحدة ومتوسط 258% في منطقة اليورو.
ولتسديد الديون، يقوم المستهلكون الصينيون بشكل متزايد بتكديس النقود، ويرفض الكثيرون منهم الاقتراض من البنوك للاستثمار.
كما أن الشركات الخاصة لا تستثمر إلا قليلاً، على الرغم من جهود بكين لتشجيع الإنفاق. وتقوم الحكومات المحلية أيضاً بتقليص الإنفاق على كل شيء، بدءاً من الطرق وصولاً إلى أجور العمال، في محاولة للسيطرة على الدين.
أشار نيكولاس بورست، مدير أبحاث الصين في شركة سيفارر كابيتال بارتنرز، إلى أن الشركات والحكومات المحلية التي كانت تقترض بكثافة في السابق تركز الآن على سداد الديون، مما يقلل من احتمالية ضخها أموالاً في مشاريع جديدة. وهذا من شأنه أن يسرع نمو الناتج المحلي الإجمالي.
مع ذلك، يبدو أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم سيقبل بنمو أبطأ. ففي تقرير عمل حكومي أصدره رئيس الوزراء لي كه تشيانغ في 5 مارس، حددت الصين هدفاً يتمثل في تحقيق نمو اقتصادي بنحو 5% في عام 2023، وهو أحد أدنى المعدلات منذ عقود.
صرح آرثر كروبر، الشريك المؤسس لشركة الأبحاث والاستشارات جافيكال دراغونوميكس، قائلاً: "ستستمر سياسة الصين في الميل نحو خفض الديون كلما أمكن ذلك، حتى لو أدى ذلك إلى تباطؤ النمو".
ويقدر أن معدل النمو الأساسي للصين قد يتباطأ إلى 2-4% في العقد المقبل، بانخفاض عن 6.2% في العقد الماضي.
أكدت المراسلة لينيت لوبيز: "مع تحويل المستثمرين انتباههم إلى التحسينات قصيرة الأجل المتعلقة بالوباء، سيبدأون في رؤية أن الاقتصاد الصيني، على المدى الطويل، قد أكمل انتقاله من النمو القوي والسريع إلى النمو البطيء والمستدام".
مصدر
تعليق (0)