الصين عادت، والمستثمرون الأجانب يغادرون بأعداد كبيرة، فهل انتهت "المعجزة"؟

بعد سنوات من الإجراءات الصارمة لمكافحة جائحة كوفيد-19، يتطلع الاقتصاديون إلى ازدهار في الصين.

الاقتصاد الصيني مخيب للآمال في الأشهر الستة الأولى من عام 2023. (المصدر: مونيكس سيكيوريتيز)

وكان المحللون قد توقعوا أن يشهد عام 2023 انتعاشا رائعا لسوق الأسهم الصينية.

وتشير توقعات بنك أوف أميركا أيضاً إلى أنه في حين سيؤثر الركود على بقية العالم ، فإن الصين سوف تكون "استثناءً ملحوظاً". ويتوقع البنك أن يصل النمو في الصين إلى أعلى مستوى له في 17 عاما هذا العام.

هل إنتهت "معجزة" النمو؟

ومع ذلك، في الأشهر الستة الأولى من عام 2023، كان الاقتصاد الصيني مخيبا للآمال. تباطأ الإنتاج الصناعي والتجاري بشكل ملحوظ. الديون موجودة في كل مكان، وخاصة في قطاع التطوير العقاري - وهو القطاع الذي يمثل 30% من الاقتصاد. إن القطاع الخاص ــ الذي من المتوقع أن يقود معظم التعافي الاقتصادي في الصين ــ يعاني أيضا من الاضطراب.

وعلى وجه الخصوص، انهارت الآليات التي غذت "المعجزة الصينية" ــ التحول الذي استمر ثلاثة عقود وجعل من البلاد حدثا عالميا.

على سبيل المثال، مشكلة السكان. إن عدد السكان في سن العمل في الصين يتزايد، كما وصلت معدلات البطالة بين الشباب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. تشير البيانات الرسمية إلى أن حوالي 20.4% من الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عامًا كانوا عاطلين عن العمل في أبريل 2023. وهذا هو أعلى مستوى وفقًا للبيانات الرسمية منذ عام 2018.

وفي الوقت نفسه، انفجرت فقاعة سوق العقارات في الصين. ونظراً للدور المركزي الذي تلعبه العقارات في الاقتصاد، فإن هذه العملية المؤلمة قد تستمر في امتصاص الأموال من الأسر والبنوك وشبكات الحكومة المحلية.

علاوة على ذلك، فإن المستثمرين الكبار يتخلون عن هذه الدولة الواعدة بكل قوتهم. كما أدى تشديد الحكومة الصينية قبضتها على الشركات الخاصة إلى تثبيط الشركات عن المخاطرة، في حين أدى تدهور العلاقات مع الغرب أيضاً إلى تقليص الاستثمار الأجنبي.

وتظهر البيانات أن الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين انخفض بنسبة 48% في عام 2022 إلى 180 مليار دولار فقط. وفي الوقت نفسه، انخفض الاستثمار المباشر الأجنبي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي أيضاً إلى أقل من 2%، مقارنة بأكثر من ضعف مستواه قبل عشر سنوات.

وعلاوة على ذلك، أصبحت المنافسة على جذب رأس المال الاستثماري مع الدول المجاورة مثل الهند وفيتنام أكثر سخونة مع سعي الشركات العالمية إلى تنويع سلاسل التوريد الخاصة بها لتقليل المخاطر.

وقال أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى جولدمان ساكس، في مذكرة بحثية: "لقد بحث المستثمرون في أماكن أخرى في المنطقة عن الفرص وسط ضعف الاقتصاد الصيني". "لقد ضعفت معنويات المستثمرين تجاه الصين بشكل أكبر، وفي رأينا أنها عند مستوى منخفض لم نشهده إلا بضع مرات خلال العقد الماضي."

ووجدت لينيت لوبيز، المراسلة البارزة في موقع إنسايدر ، أن التجارة مهمة للغاية بالنسبة للصين في الوقت الحالي. الآن هو الوقت المثالي لتعزيز الصادرات وجذب رؤوس الأموال من العالم.

لكن التوترات الجيوسياسية دفعت الولايات المتحدة - أكبر شريك تجاري للصين - إلى اتخاذ قرار بـ"إزالة المخاطر" من البلاد. تتطلع العديد من الشركات الأمريكية إلى نقل عملياتها إلى مكان آخر. وفي العام الماضي، استحوذت الصين على 50.7% من واردات الولايات المتحدة من آسيا، وفقاً لشركة الاستشارات الإدارية "كيرني". وقد انخفض هذا الرقم من أكثر من 70% في عام 2013.

ربما يكون الاقتصاد الصيني قد أعاد فتح أبوابه، لكنه ليس بالضرورة أن يعود إلى العمل، وفقًا لليلاند ميلر، مؤسس China Beige Book.

سيقبل ثاني أكبر اقتصاد في العالم بنمو أبطأ. (المصدر: VCG)

اختر النمو المنخفض لتقليل الديون

إن جوهر مشكلة الصين هو الديون. على مدى سنوات عديدة، كان نمو البلاد يأتي من البنية التحتية والتطوير العقاري.

لكن صحيفة وول ستريت جورنال تقول إن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يعتمد على الديون لتمويل كل شيء بدءا من الجسور العملاقة وحتى المباني السكنية الجديدة.

وتُظهِر بيانات بنك التسويات الدولية أنه اعتبارًا من سبتمبر/أيلول 2022، بلغ إجمالي الائتمان المستحق للقطاع غير المالي في الصين 49.9 تريليون دولار، وهو ما يزيد على ثلاثة أضعاف عما كان عليه قبل 10 سنوات.

وبالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي الدين في الصين مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي 295% في سبتمبر/أيلول من العام الماضي، متجاوزاً 257% في الولايات المتحدة ومتوسط 258% في دول منطقة اليورو.

لسداد الديون، يلجأ المستهلكون الصينيون إلى تخزين النقود، ويرفض الكثير منهم اقتراض الأموال من البنوك للاستثمار.

كما توقفت الشركات الخاصة إلى حد كبير عن الاستثمار الجديد، على الرغم من جهود بكين لتشجيع الإنفاق المؤسسي. وتعمل الحكومات المحلية أيضًا على خفض الإنفاق على كل شيء بدءًا من الطرق وحتى أجور العمال، في محاولة للسيطرة على الديون.

وقال نيكولاس بورست، مدير أبحاث الصين في شركة سيفارير كابيتال بارتنرز، إن الشركات والحكومات المحلية التي كانت تقترض في السابق تركز الآن على سداد ديونها، وبالتالي فهي أقل ميلا إلى ضخ الأموال في مشاريع جديدة. وسوف يؤدي هذا إلى زيادة معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، يبدو أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم سوف يتقبل تباطؤ النمو. في تقرير عمل الحكومة الذي قدمه رئيس مجلس الدولة لي كه تشيانغ في 5 مارس/آذار، حددت الصين هدف النمو الاقتصادي بنحو 5% في عام 2023، وهو أحد أدنى المستويات منذ عقود.

وقال آرثر كرويبر، الشريك المؤسس لشركة جافيكال دراجونوميكس للاستشارات البحثية: "ستستمر سياسة الصين في خفض الديون حيثما أمكن، حتى لو كان ذلك يعني إبطاء النمو".

وتوقع أن ينخفض معدل النمو الأساسي في الصين إلى ما بين 2% و4% في العقد المقبل، مقارنة بـ6.2% في العقد الماضي.

وقالت المراسلة لينيت لوبيز: "مع تحويل المستثمرين انتباههم إلى التحسينات قصيرة الأجل في الجائحة، سيبدأون في رؤية أنه على المدى الأطول، أكمل الاقتصاد الصيني انتقاله من النمو القوي والسريع إلى النمو البطيء والمستدام".

window.fbAsyncInit = function() { FB.init({ معرف التطبيق: '277749645924281'، ملف تعريف الارتباط: صحيح، xfbml: صحيح، الإصدار: 'v4.0' }); FB.AppEvents.logPageView(); }; (دالة (د، س، معرف) { var js، fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]؛ إذا (d.getElementById(معرف)) {إرجاع؛} js = d.createElement(s)؛ js.id = معرف؛ js.src = "https://connect.facebook.net/vi_VN/sdk.js"؛ fjs.parentNode.insertBefore(js، fjs)؛ }(المستند، 'النص البرمجي'، 'facebook-jssdk')); دالة الإحصاءات الاجتماعية للعنصر (عنوان URL للعنصر، معرف العنصر) {$.ajax ({عنوان URL: 'https://baoquocte.vn/member.api?act=X19zb2NpYWxfc2F2ZV9hcnRpY2xlX18=&token=23d1f5b e73191c29e1f885533ec16bbd&url="+item_url+"&type=1&id='+item_id، نوع البيانات: 'jsonp'، النوع: 'GET'، النجاح: دالة (بيانات) {}});} (دالة (د) {متغير js، معرف = 'facebook-jssdk'؛ إذا (d.getElementById(id)) {إرجاع؛} js = d.createElement('script')؛ js.id=id؛ js.async=true؛ js.src="https://conne ct.facebook.net/en_US/all.js"؛ d.getElementsByTagName('head')[0].appendChild(js)؛} (وثيقة))؛ window.fbAsyncInit=function(){FB.init ({معرف التطبيق: '277749645924281'، ملف تعريف الارتباط: صحيح، الحالة: صحيح، xfbml: صحيح، oauth: صحيح، الإصدار: 'v15.0'})؛ FB.api('https://baoquocte.vn/trung-quoc -tro-return-nha-dau-tuoc-foreign-doc-luc-roi-di-phep-mau-da-het-231026.html','GET',{"fields":"engagement"},function(response){});var getIDItem=$('input[name="__PARAMS_ID_WIDGET"]').val();if(getIDItem!=''){FB.Event.subscribe('edge.create',function(response){social_stats_for_item(response,getIDItem);});}FB.Event.subscribe('edge.remove',function(response){});};
[إعلان 2]
مصدر