الصين عادت، والمستثمرون الأجانب يغادرون بأعداد كبيرة، فهل انتهت "المعجزة"؟

بعد سنوات من الإجراءات الصارمة لمنع جائحة كوفيد-19، يتطلع الاقتصاديون إلى ازدهار في الصين.

الاقتصاد الصيني مخيب للآمال في النصف الأول من عام 2023. (المصدر: مونيكس سيكيوريتيز)

وكان المحللون قد توقعوا أن يشهد عام 2023 انتعاشا رائعا لسوق الأسهم الصينية.

تشير توقعات بنك أوف أمريكا أيضًا إلى أنه في حين سيؤثر الركود على بقية العالم ، ستكون الصين "استثناءً ملحوظًا". ويتوقع البنك أن يبلغ نمو الصين أعلى مستوى له في 17 عامًا هذا العام.

هل انتهت "معجزة" النمو؟

مع ذلك، في النصف الأول من عام ٢٠٢٣، كان أداء الاقتصاد الصيني مخيبًا للآمال. تباطأ الإنتاج الصناعي والتجارة بشكل ملحوظ. وتنتشر الديون في كل مكان، لا سيما في قطاع التطوير العقاري - وهو قطاع يُمثل ٣٠٪ من الاقتصاد. كما أن القطاع الخاص - الذي كان من المتوقع أن يُسهم بشكل كبير في انتعاش الصين - يعاني من اهتزازات.

وعلى وجه الخصوص، انهارت الآليات التي غذت "المعجزة الصينية" ــ التحول الذي استمر ثلاثة عقود وجعل من البلاد حدثا عالميا.

لنأخذ المسألة الديموغرافية على سبيل المثال. يشيخ سكان الصين في سن العمل، وبلغت بطالة الشباب مستوى قياسيًا. تُظهر البيانات الرسمية أن 20.4% من الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عامًا كانوا عاطلين عن العمل في أبريل 2023، وهو أعلى مستوى منذ بدء جمع البيانات الرسمية في عام 2018.

في غضون ذلك، انفجرت فقاعة سوق العقارات الصينية. ونظرًا للدور المحوري الذي يلعبه قطاع العقارات في الاقتصاد، فقد تستمر هذه العملية المؤلمة في امتصاص الأموال من الأسر والبنوك وشبكات الحكومات المحلية.

علاوةً على ذلك، يهجر كبار المستثمرين الصينَ بأعدادٍ كبيرة، البلدَ الذي كان واعدًا في السابق. كما أن إحكام الحكومة الصينية قبضتها على الشركات الخاصة ثبطت عزيمة الشركات عن المخاطرة، في حين أدى تدهور العلاقات مع الغرب إلى تراجع الاستثمار الأجنبي.

وتُظهِر البيانات أن الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين انخفض بنسبة 48% في عام 2022 إلى 180 مليار دولار فقط، في حين انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي أيضًا إلى أقل من 2%، من أكثر من ضعف ما كان عليه قبل عقد من الزمان.

وعلاوة على ذلك، أصبحت المنافسة على جذب رأس المال الاستثماري مع الدول المجاورة مثل الهند وفيتنام أكثر سخونة مع سعي الشركات العالمية إلى تنويع سلاسل التوريد الخاصة بها لتقليل المخاطر.

قال أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، في مذكرة بحثية: "اتجه المستثمرون نحو أسواق أخرى في المنطقة مع ضعف الاقتصاد الصيني". وأضاف: "شهدت ثقة المستثمرين تجاه الصين مزيدًا من التراجع، ونرى أنها وصلت إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق، وهو ما لم نشهده إلا بضع مرات خلال العقد الماضي".

وجدت لينيت لوبيز، كبيرة مراسلي إنسايدر ، أن التجارة بالغة الأهمية للصين في الوقت الحالي. فالآن هو الوقت الأمثل لتعزيز الصادرات وجذب رؤوس الأموال من العالم.

لكن التوترات الجيوسياسية دفعت الولايات المتحدة - أكبر شريك تجاري للصين - إلى اتخاذ قرار بـ"تخفيف المخاطر" تجاهها. وتسعى العديد من الشركات الأمريكية إلى نقل عملياتها إلى أماكن أخرى. وفي العام الماضي، استحوذت الصين على 50.7% من واردات الولايات المتحدة من آسيا، بانخفاض عن أكثر من 70% في عام 2013، وفقًا لشركة الاستشارات الإدارية "كيرني".

ربما يكون الاقتصاد الصيني قد أعاد فتح أبوابه، لكنه ليس بالضرورة أن يعود إلى العمل، وفقًا لليلاند ميلر، مؤسس China Beige Book.

سيقبل ثاني أكبر اقتصاد في العالم بنمو أبطأ. (المصدر: VCG)

اختر النمو المنخفض لتقليل الديون

تُشكّل الديون جوهر مشكلة الصين. لسنوات، اعتمد نموّ البلاد على البنية التحتية والتطوير العقاري.

لكن صحيفة وول ستريت جورنال تقول إن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يعتمد على الديون لتمويل كل شيء بدءا من الجسور العملاقة وحتى المباني السكنية الجديدة.

وتُظهِر بيانات بنك التسويات الدولية أنه اعتبارًا من سبتمبر/أيلول 2022، بلغ إجمالي الائتمان المستحق للقطاع غير المالي في الصين 49.9 تريليون دولار، وهو ما يزيد على ثلاثة أضعاف ما كان عليه قبل 10 سنوات.

وبالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي الدين في الصين مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي 295% في سبتمبر/أيلول من العام الماضي، متجاوزاً 257% في الولايات المتحدة ومتوسط 258% في بلدان منطقة اليورو.

لسداد الديون، يلجأ المستهلكون الصينيون إلى تخزين النقود، ويرفض الكثير منهم اقتراض الأموال من البنوك للاستثمار.

كما أن الشركات الخاصة لا تُجري أي استثمارات جديدة تقريبًا، على الرغم من جهود بكين لتشجيع إنفاق الشركات. كما تُخفّض الحكومات المحلية الإنفاق على كل شيء، من الطرق إلى أجور العمال، في محاولة للسيطرة على الديون.

وقال نيكولاس بورست، رئيس أبحاث الصين في شركة سيفارير كابيتال بارتنرز، إن الشركات والحكومات المحلية التي كانت تقترض في السابق تركز الآن على سداد ديونها، وبالتالي فهي أقل ميلا إلى ضخ الأموال في مشاريع جديدة، وهو ما من شأنه أن يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي.

مع ذلك، يبدو أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم سيقبل بتباطؤ النمو. ففي تقرير عمل حكومي قدمه رئيس مجلس الدولة لي كه تشيانغ في 5 مارس/آذار، حددت الصين هدفًا للنمو الاقتصادي يبلغ حوالي 5% في عام 2023، وهو من أدنى المستويات منذ عقود.

وقال آرثر كرويبر، الشريك المؤسس لشركة جافيكال دراجونوميكس للاستشارات البحثية: "ستظل سياسة الصين تميل نحو خفض الديون حيثما أمكن، حتى لو أدى هذا إلى تباطؤ النمو".

وتوقع أن ينخفض معدل النمو الأساسي في الصين إلى ما بين 2% و4% في العقد المقبل، من 6.2% في العقد الماضي.

وقالت المراسلة لينيت لوبيز: "مع تحويل المستثمرين انتباههم إلى التحسينات قصيرة الأجل في الجائحة، فسوف يبدأون في رؤية أنه على المدى الأطول، أكمل الاقتصاد الصيني انتقاله من النمو القوي والسريع إلى النمو البطيء والمستدام".

window.fbAsyncInit = function() { FB.init({ معرف التطبيق: '277749645924281'، ملف تعريف الارتباط: صحيح، xfbml: صحيح، الإصدار: 'v4.0' }); FB.AppEvents.logPageView(); }; (دالة (د، ق، معرف) { var js، fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]؛ إذا (d.getElementById(id)) {إرجاع؛} js = d.createElement(s)؛ js.id = معرف؛ js.src = "https://connect.facebook.net/vi_VN/sdk.js"؛ fjs.parentNode.insertBefore(js، fjs)؛ }(وثيقة، 'النص البرمجي'، 'facebook-jssdk')); دالة الإحصائيات الاجتماعية للعنصر (عنوان URL للعنصر، معرف العنصر) {$. ajax ({عنوان URL: 'https://baoquocte.vn/member.api?act=X19zb2NpYWxfc2F2ZV9hcnRpY2xlX18=&token=23d1f5b e73191c29e1f885533ec16bbd&url="+item_url+"&type=1&id='+item_id، نوع البيانات: 'jsonp'، النوع: 'GET'، النجاح: دالة (بيانات) {}});} (دالة (د) {متغير js، معرف = 'facebook-jssdk'؛ إذا (d.getElementById(id)){return;}js = d.createElement('script');js.id=id;js.async=true;js.src="https://conne ct.facebook.net/en_US/all.js";d.getElementsByTagName('head')[0].appendChild(js);}(document));window.fbAsyncInit=function(){FB.init ({appId:'277749645924281',cookie:true,status:true,xfbml:true,oauth:true,version:'v15.0'});FB.api('https://baoquocte.vn/trung-quoc -tro-return-nha-dau-tuoc-foreign-doc-luc-roi-di-phep-mau-da-het-231026.html','GET',{"fields":"engagement"},function(response){});var getIDItem=$('input[name="__PARAMS_ID_WIDGET"]').val();if(getIDItem!=''){FB.Event.subscribe('edge.create',function(response){social_stats_for_item(response,getIDItem);});}FB.Event.subscribe('edge.remove',function(response){});};
[إعلان 2]
مصدر