রিয়েল এস্টেট কোম্পানিগুলির বন্ড পরিশোধের চাপ ২০২৫ সাল পর্যন্ত বেশি থাকবে।

(CLO) ২০২৪ এবং ২০২৫ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে পরিপক্ক এবং বিলম্বিত কর্পোরেট বন্ডের উচ্চ সংখ্যার কারণে, কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য পরিপক্কতার চাপ একটি ধ্রুবক ঝুঁকি হিসেবে রয়ে গেছে।

রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলি এখনও উচ্চ ঋণ পরিশোধের চাপের সম্মুখীন।

১৬ নভেম্বর অনুষ্ঠিত "বাজারের প্রত্যাবর্তন ও বিকাশের জন্য" রিয়েল এস্টেট ফোরামে, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ ডঃ ভু দিন আনহ বলেন: একটি কঠিন সময়ের পর, বছরের শুরু থেকে কর্পোরেট বন্ড বাজার ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার হয়েছে।

তবে, বন্ডের পরিপক্কতার চাপ, বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ডের উপর, বাজারের জন্য একটি চ্যালেঞ্জ হিসেবে রয়ে গেছে।

FiinRatings-এর পরিসংখ্যান উদ্ধৃত করে, ডঃ ভু দিন আনহ বলেছেন যে ২০২৪ সালে পরিপক্ক কর্পোরেট বন্ডের (মূল এবং সুদ উভয়) বকেয়া ব্যালেন্স ৩১৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে এবং ২০২৫ সালে সর্বোচ্চ ৩৩৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে।

ফোরামের সারসংক্ষেপ। (ছবি: ST)

বিশেষ করে রিয়েল এস্টেট বন্ডের ক্ষেত্রে, ২০২৪ সালে বকেয়া বকেয়া বর্তমানে ৬০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এবং ২০২৫ সালে আনুমানিক ১৩৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং হবে।

"পরিপক্কতার চাপ সর্বদা কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য একটি বাস্তব ঝুঁকি, কারণ ২০২৪ এবং ২০২৫ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে পরিপক্ক এবং মেয়াদোত্তীর্ণ কর্পোরেট বন্ডের সংখ্যা বেশি থাকে; বিশেষ করে, রিয়েল এস্টেট কোম্পানিগুলির বন্ডগুলিতে বাজার গড়ের তুলনায় অতিরিক্ত অর্থপ্রদান এবং সম্ভাব্য খারাপ ঋণের ঝুঁকি উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি থাকে," মিঃ আনহ বলেন।

"পেশাদারিত্ব এবং স্থায়িত্বের দিকে কর্পোরেট বন্ড বাজারের উন্নয়ন" শীর্ষক সেমিনারে বক্তব্য রাখতে গিয়ে ফাইনারেটিংসের জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান ২০২৪-২০২৫ সালে বকেয়া ঋণের গুরুত্বপূর্ণ বিষয়টির উপর জোর দেন।

মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান উল্লেখ করেছেন যে তহবিলের সবচেয়ে বড় উৎস ব্যাংক ঋণ বা বন্ড নয়, বরং গ্রাহকদের কাছ থেকে প্রাপ্ত অর্থ। এটি ইঙ্গিত দেয় যে আশেপাশের উৎস থেকে সহায়তাও অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ; কেবল বন্ড উদ্ধারের উপরই মনোনিবেশ করা উচিত নয়, বরং আশেপাশের ব্যবস্থাগুলি আরও অনেক গুরুত্বপূর্ণ, যথা আইনি "পরিষ্কার-পরিচ্ছন্নতা" নিশ্চিত করা।

"রিয়েল এস্টেট সেক্টরে আইনি বাধা দূর করার জন্য সরকারের পরিকল্পনার মাধ্যমে আমরা এটি করতে পারি। এই সমস্যাটি সমাধান হয়ে গেলে, অতিরিক্ত ঋণ মোকাবেলা করা অনেক সহজ হবে," মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান বলেন।

৬০% ব্যবসা প্রতিষ্ঠান তাদের চুক্তির মেয়াদ ২ বছরের জন্য বাড়িয়েছে।

ফোরামে ডঃ ক্যান ভ্যান লুক বলেন যে ঋণ সম্প্রসারণ এবং স্থগিতের জন্য আলোচনার অনুমতি প্রদানকারী ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি জারির পর থেকে রিয়েল এস্টেট কর্পোরেট বন্ডের মেয়াদপূর্তির গল্পটি তার সবচেয়ে কঠিন পর্যায় (জুন - আগস্ট ২০২৩) অতিক্রম করেছে।

ডঃ ক্যান ভ্যান লুক, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ। (ছবি: ST)

ডঃ ক্যান ভ্যান লুকের মতে, মূলত, ৬০% ব্যবসা প্রতিষ্ঠান তাদের বন্ড দুই বছরের জন্য বাড়িয়েছে (শিখর তারিখ ২০২৫ সালের জুন), ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলি ইস্যুর শর্ত অনুসারে সক্রিয়ভাবে বন্ড পুনঃক্রয় করছে এবং মূলধনের চাপ কমাতে বন্ড পুনঃইস্যু করা শুরু করছে। এছাড়াও, রিয়েল এস্টেট বাজার উষ্ণ হচ্ছে, ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলি ঋণ পরিশোধের জন্য আয়ের একটি অংশ বরাদ্দ করার জন্য সম্পদ বিক্রি করতে ইচ্ছুক।

অতএব, ডঃ ক্যান ভ্যান লুক মূল্যায়ন করেন যে দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনা কম কারণ সবচেয়ে কঠিন সময় অতিবাহিত হয়েছে, এবং সমস্যা সমাধানের জন্য অনেক ব্যাপক সমাধান রয়েছে। বাস্তবে, রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলিকে আর আগের মতো তাদের পণ্যের উপর 40-50% ছাড় দেওয়ার প্রয়োজন নেই; প্রায় 10% ছাড় তাদের বিক্রি করার জন্য যথেষ্ট।

ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপির মেয়াদ শেষ হয়ে যাওয়ার বিষয়টি এই প্রশ্ন উত্থাপন করে যে ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি ঋণ আলোচনা, সম্প্রসারণ বা স্থগিতের অনুমতি দেয় কিনা। "এটি এমন একটি বিষয় যা নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের স্পষ্ট করা দরকার," ডঃ ক্যান ভ্যান লুক বলেন।

ডিক্রি 65/2022/ND-CP এর কঠোর নিয়ন্ত্রণের সাথে প্রয়োগ বাজার পরিষ্কার করার জন্য নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির প্রচেষ্টাকে প্রতিফলিত করে; তবে, এটি বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড ইস্যুতে বাধা তৈরির বিষয়েও উদ্বেগ প্রকাশ করে। ইতিমধ্যে, পাবলিক বন্ড ইস্যুর আইনি কাঠামো সহজতর বা উন্মুক্ত করা হয়নি, যা কর্পোরেট বন্ড বাজারে যানজট অব্যাহত রাখবে।

এই বিষয়টি ব্যাখ্যা করে, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের সিকিউরিটিজ অফারিং ম্যানেজমেন্ট বিভাগের ডেপুটি ডিরেক্টর মিসেস ট্রান কিম ডাং বলেন যে ডিক্রি 65/2022/ND-CP জারি করার সময়, বন্ড বাজার কঠোর হচ্ছিল। তাই, সরকার ব্যবসার জন্য কিছু অসুবিধা যেমন বন্ডহোল্ডারদের জন্য আলোচনা এবং ঋণ সম্প্রসারণ, পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের জন্য শর্ত স্থগিত করা এবং ক্রেডিট রেটিং দূর করার জন্য ডিক্রি 08/2023/ND-CP জারি করেছে।

"বর্তমানে, ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপির মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, তাই সরকার যখন ব্যক্তিগত কর্পোরেট বন্ড ইস্যু শিথিল করবে সেই সময় সাময়িকভাবে স্থগিত করা হল। ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপির সংশোধনী আরও আলোচনার সুযোগ দেবে কিনা, সে সম্পর্কে আমাদের এখনও অর্থ মন্ত্রণালয়ের মতামতের জন্য অপেক্ষা করতে হবে," মিসেস ট্রান কিম ডাং জানান।

অর্থ মন্ত্রণালয়ের ব্যাংকিং ও অর্থ বিভাগের আর্থিক বাজার বিভাগের উপ-প্রধান মিঃ ফাম ভ্যান হিউ আরও বলেন যে ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-তে দুটি সংশোধিত ধারা এবং একটি স্থগিত ধারা রয়েছে। স্থগিত ধারাটি পেশাদার বিনিয়োগকারীদের সনাক্তকরণ, বন্ড বিতরণের সময়কাল এবং ক্রেডিট রেটিং সম্পর্কিত নিয়মকানুন সম্পর্কিত, যার স্থগিতাদেশের সময়কাল ৩১ ডিসেম্বর, ২০২৩ পর্যন্ত স্থায়ী।

"অর্থ মন্ত্রণালয় বাস্তবায়ন পরিস্থিতি সম্পর্কে সরকারের কাছে একটি প্রতিবেদন জমা দিয়েছে। বর্তমানে, সরকারের দৃষ্টিভঙ্গি অনুসারে, ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-তে মেয়াদোত্তীর্ণ কিছু বিধান ১ জানুয়ারী, ২০২৪ থেকে ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি-এর অধীনে বাস্তবায়িত হতে শুরু করবে," মিঃ ফাম ভ্যান হিউ বলেন।

ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-র দুটি সংশোধনী সম্পর্কে, মিঃ ফাম ভ্যান হিউ বলেছেন যে ডিক্রির চেতনা অনুসারে এগুলি বাস্তবায়িত হতে থাকবে। ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি সংশোধনের গবেষণার বিষয়ে, অর্থ মন্ত্রণালয় সিকিউরিটিজ আইনের বেশ কয়েকটি ধারা পর্যালোচনা এবং সংশোধন করছে। পরবর্তীতে, তারা ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি সংশোধন করার জন্য সিকিউরিটিজ আইন নিবিড়ভাবে অনুসরণ করবে।

সূত্র: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html