২০২৫ সাল পর্যন্ত রিয়েল এস্টেট এন্টারপ্রাইজগুলির বন্ড পরিশোধের চাপ এখনও বেশি।

(CLO) ২০২৪ এবং ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে যখন পরিপক্ক এবং বিলম্বিত কর্পোরেট বন্ডের সংখ্যা এখনও বেশি থাকে, তখন কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য পরিপক্কতার চাপ সর্বদা একটি বিদ্যমান ঝুঁকি।

রিয়েল এস্টেট ব্যবসার ঋণ পরিশোধের চাপ এখনও বেশি

১৬ নভেম্বর অনুষ্ঠিত "বাজারের প্রত্যাবর্তন এবং বিকাশের জন্য" রিয়েল এস্টেট ফোরামে, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ ডঃ ভু দিন আনহ বলেন: একটি কঠিন সময়ের পর, বছরের শুরু থেকে কর্পোরেট বন্ড বাজার ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার হয়েছে।

তবে, বন্ডের পরিপক্কতার চাপ, বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ড, বাজারের জন্য একটি চ্যালেঞ্জ হিসেবে রয়ে গেছে।

FiinRatings এর পরিসংখ্যান উদ্ধৃত করে ডঃ ভু দিন আন বলেন: ২০২৪ সালে কর্পোরেট বন্ডের (মূল এবং সুদ উভয়) ভারসাম্য ৩১৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং হবে এবং ২০২৫ সালে সর্বোচ্চ ৩৩৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং হবে।

ফোরামের সারসংক্ষেপ। (ছবি: ST)

শুধুমাত্র রিয়েল এস্টেট বন্ডের ক্ষেত্রে, ২০২৪ সালে বকেয়া বকেয়া বর্তমানে ৬০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এবং ২০২৫ সালে আনুমানিক ১৩৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং হবে।

"২০২৪ এবং ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে পরিপক্ক এবং মেয়াদোত্তীর্ণ কর্পোরেট বন্ডগুলি যখন এখনও বেশি থাকে, তখন পরিপক্কতার চাপ সর্বদা কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য একটি বর্তমান ঝুঁকি; যার মধ্যে, রিয়েল এস্টেট এন্টারপ্রাইজগুলির বন্ডগুলিতে বাজার গড়ের তুলনায় অতিরিক্ত মেয়াদোত্তীর্ণ এবং সম্ভাব্য খারাপ ঋণের ঝুঁকি বেশি থাকে," মিঃ আনহ বলেন।

"পেশাদারিত্ব এবং স্থায়িত্বের দিকে কর্পোরেট বন্ড বাজারের উন্নয়ন" শীর্ষক কর্মশালায় বক্তব্য রাখেন FiinRatings-এর জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান, ২০২৪-২০২৫ সালে অতিরিক্ত ঋণের বিশাল সমস্যার উপর জোর দেন।

মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান উল্লেখ করেছেন যে অর্থের সবচেয়ে বড় উৎস ব্যাংক ঋণ বা বন্ড নয় বরং গ্রাহকদের কাছ থেকে প্রাপ্ত অর্থ, যার অর্থ হল পারিপার্শ্বিক সহায়তাও অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, আমাদের কেবল বন্ড উদ্ধারের উপর মনোনিবেশ করা উচিত নয়, পারিপার্শ্বিক ব্যবস্থাগুলি অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ, যা "পরিষ্কার" আইনি।

"আমরা যা করতে পারি তা হল রিয়েল এস্টেট আইনি সমস্যা সমাধানের জন্য সরকারের প্রকল্পকে জড়িত করা। একবার এই সমস্যা সমাধান হয়ে গেলে, অতিরিক্ত ঋণ পরিচালনা করা খুব সহজ হবে," মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান বলেন।

৬০% ব্যবসা ২ বছরের জন্য বৃদ্ধি পেয়েছে

ফোরামে ডঃ ক্যান ভ্যান লুক বলেন যে রিয়েল এস্টেট কর্পোরেট বন্ডের পরিপক্কতার গল্পটি 08/2023/ND-CP ডিক্রির পর থেকে সবচেয়ে কঠিন সময় (জুন - আগস্ট 2023) অতিক্রম করেছে, যা ঋণ সম্প্রসারণ এবং স্থগিত করার জন্য আলোচনার অনুমতি দেয়।

ডঃ ক্যান ভ্যান লুক, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ। (ছবি: ST)

ডঃ ক্যান ভ্যান লুকের মতে, মূলত, ৬০% উদ্যোগ তাদের ২ বছরের মেয়াদ বাড়িয়েছে (জুন ২০২৫-এর সর্বোচ্চ), উদ্যোগগুলি ইস্যুর শর্ত অনুসারে সক্রিয়ভাবে বন্ড কিনে এবং মূলধনের চাপ কমাতে আবার ইস্যু করা শুরু করে। এছাড়াও, রিয়েল এস্টেট বাজার উষ্ণ হচ্ছে, উদ্যোগগুলি ঋণ পরিশোধের জন্য একটি অংশ আলাদা করে রাখার জন্য সম্পদ বিক্রি করতে ইচ্ছুক।

অতএব, ডঃ ক্যান ভ্যান লুক মূল্যায়ন করেছেন যে দেউলিয়া হওয়ার ঘটনাটি ঘটার সম্ভাবনা কম কারণ সবচেয়ে কঠিন সময় পেরিয়ে গেছে, এটি সমাধানের জন্য অনেক সমকালীন সমাধান রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলিকে আগের মতো পণ্যগুলিতে 40-50% ছাড় দেওয়ার প্রয়োজন নেই, প্রায় 10% ছাড় বিক্রি হয়েছে।

ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপির মেয়াদ শেষ হয়ে যাওয়ার বিষয়টি এই প্রশ্ন উত্থাপন করে যে ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি ঋণ আলোচনা, সম্প্রসারণ বা স্থগিতের অনুমতি দেয় কিনা। "এটি এমন একটি বিষয় যা ব্যবস্থাপনা সংস্থাকে স্পষ্ট করতে হবে," ডঃ ক্যান ভ্যান লুক বলেন।

কঠোর নিয়মকানুন সহ ডিক্রি 65/2022/ND-CP প্রয়োগ বাজার পরিষ্কার করার জন্য ব্যবস্থাপনা সংস্থার প্রচেষ্টাকে প্রদর্শন করে, তবে বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড ইস্যুতে বাধা তৈরির বিষয়ে উদ্বেগও জাগায়; যদিও পাবলিক বন্ড ইস্যুর জন্য আইনি করিডোর সংক্ষিপ্ত বা পরিষ্কার করা হয়নি, এটি কর্পোরেট বন্ড চ্যানেলে যানজটের সৃষ্টি করতে থাকবে।

এই বিষয়টি ব্যাখ্যা করতে গিয়ে, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের সিকিউরিটিজ অফারিং ম্যানেজমেন্ট বিভাগের ডেপুটি ডিরেক্টর মিসেস ট্রান কিম ডাং বলেন যে, যখন ডিক্রি 65/2022/ND-CP জারি করা হয়েছিল, তখন বন্ড বাজার কঠোর হচ্ছিল, তাই সরকার ডিক্রি 08/2023/ND-CP জারি করে ব্যবসার জন্য কিছু অসুবিধা দূর করার জন্য, যেমন আলোচনা, বন্ডহোল্ডারদের জন্য ঋণ সম্প্রসারণ, পেশাদার সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের জন্য শর্ত স্থগিত করা এবং ক্রেডিট রেটিং।

"বর্তমানে, ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপির মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, তাই সরকারের ব্যক্তিগত কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করার সময় সাময়িকভাবে স্থগিত করা হয়েছে। ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপির সংশোধন আলোচনার জন্য উন্মুক্ত থাকবে কি না, আমাদের এখনও অর্থ মন্ত্রণালয়ের মতামতের জন্য অপেক্ষা করতে হবে," মিসেস ট্রান কিম ডাং জানান।

অর্থ মন্ত্রণালয়ের ব্যাংকিং ও অর্থ বিভাগের আর্থিক বাজার বিভাগের উপ-প্রধান মিঃ ফাম ভ্যান হিউ আরও বলেন যে ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-তে ২টি সংশোধিত ধারা এবং ১টি স্থগিত ধারা রয়েছে। স্থগিত ধারাটি হল পেশাদার বিনিয়োগকারী নির্ধারণ, বন্ড বিতরণের সময় এবং ক্রেডিট রেটিং সম্পর্কিত নিয়ন্ত্রণ, স্থগিতাদেশের সময়কাল ৩১ ডিসেম্বর, ২০২৩ পর্যন্ত।

"অর্থ মন্ত্রণালয় বাস্তবায়নের অবস্থা সম্পর্কে সরকারকে রিপোর্ট করেছে। বর্তমানে, সরকারের দৃষ্টিভঙ্গি অনুসারে, ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-তে মেয়াদোত্তীর্ণ কিছু বিধান ১ জানুয়ারী, ২০২৪ থেকে ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি-এর অধীনে বাস্তবায়িত হতে শুরু করবে," মিঃ ফাম ভ্যান হিউ বলেন।

ডিক্রি ০৮/২০২৩/এনডি-সিপি-র দুটি সংশোধনী সম্পর্কে, মিঃ ফাম ভ্যান হিউ বলেছেন যে তিনি ডিক্রির চেতনা অনুসারে এগুলি বাস্তবায়ন চালিয়ে যাবেন। ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি সংশোধনের অধ্যয়নের বিষয়ে, অর্থ মন্ত্রণালয় সিকিউরিটিজ আইনের বেশ কয়েকটি ধারা পর্যালোচনা এবং সংশোধন করছে। এরপর, ডিক্রি ৬৫/২০২২/এনডি-সিপি সংশোধনের জন্য সিকিউরিটিজ আইন নিবিড়ভাবে অনুসরণ করা হবে।

সূত্র: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html