Dvě hlavní překážky pro stavební průmysl při zlepšování jeho úvěrového profilu

Ratingová společnost DNVN - VIS předpovídá, že stavební aktivita se ve druhé polovině roku zrychlí, jelikož se urychlí plány na vyplácení veřejných investic a trh s nemovitostmi vykazuje známky oživení. Vysoké vstupní náklady a tvrdá konkurence však budou i nadále hlavními překážkami schopnosti odvětví zlepšit si svůj úvěrový profil.

Podle nově zveřejněné zprávy společnosti Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating) se úvěrový profil stavebnictví v prvních třech měsících roku mírně zlepšil, a to zejména díky silnému nárůstu poptávky po stavebnictví ze strany veřejných investičních projektů a projektů v oblasti nemovitostí, u kterých byly zrušeny právní postupy. Zejména vyhláška 175/2024/ND-CP a nedávné pokyny vlády přispívají ke zkrácení doby schvalování a udělování nových stavebních povolení, což usnadňuje realizaci projektů.

Zejména zaměření na podporu sociálního bydlení otevřelo velké příležitosti pro velké podniky v tomto odvětví, jako jsou akciové společnosti Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) a Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.

Podle ratingové společnosti VIS Rating hodnota nesplněných smluv mnoha velkých dodavatelů nadále prudce roste. Objem nesplněných smluv dosáhl 37 000 miliard VND (o 6 % více než v předchozím čtvrtletí), zatímco VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) odhaduje částku na přibližně 30 000 miliard VND (o 7 %), což je nárůst.

Stavební průmysl dostává díky politice podporu, ale zisková marže se stále snižuje.

Největší výzvou, které toto odvětví dnes čelí, však představují rostoucí vstupní náklady. V prvních pěti měsících roku se ceny stavebního písku zvýšily o 30 %, cementu o 8 % a oceli o téměř 2 %. To způsobilo pokles marže EBITDA v tomto odvětví z 9,8 % na 9 %, což přímo ovlivnilo ziskovost a splácení dluhů.

Dalším pozitivním bodem je výrazné zlepšení přístupu ke kapitálu. Úvěry v celém odvětví se k dubnu 2025 zvýšily o 3,56 %, což je mnohem více než 0,7 % ve stejném období loňského roku. Krátkodobý dluh se zvýšil o 7 % a představuje téměř 70 % celkového dluhu – což odráží zvýšené potřeby provozního kapitálu v důsledku zrychlení stavebních aktivit.

Průměrná úroková sazba klesla na 5,8 % ročně, což podnikům vytvořilo větší likviditu. Peněžní tok z provozní činnosti však zůstává negativní a nerozdělený zisk nestačí k pokrytí rostoucích kapitálových potřeb.

Podle zprávy si velké stavební společnosti udržují jasnou výhodu ve splácení a vymáhání dluhů. Poměr krytí úroků u této skupiny je 3,5krát vyšší – výrazně vyšší než 2,1krát vyšší u skupiny malých a středních podniků. Obrat pohledávek velkých společností je navíc rychlejší, což pomáhá udržovat likviditu v prostředí s vysokými náklady a silnou konkurencí.

Přestože se očekává, že tržby v tomto odvětví letos vzrostou o 15 %, plánovaný zisk se kvůli zužujícím se ziskovým maržím sníží o 4 %. Poměr finanční zadlužení (dluh/EBITDA) zůstává na 4,9násobku – což odráží potenciální rizika v případě kolísání trhu s výstupy.

Ratingová společnost VIS předpovídá, že stavební aktivita se ve druhé polovině roku zrychlí, jelikož se urychlí plány na vyplácení veřejných investic a trh s nemovitostmi vykazuje známky oživení. Vysoké vstupní náklady a tvrdá konkurence však budou i nadále hlavními překážkami schopnosti odvětví zlepšit si svůj úvěrový profil.

Podnikům se doporučuje zaměřit se na zlepšení kapacity řízení peněžních toků, kontrolu nákladů a rozšíření kanálů mobilizace kapitálu s cílem zvýšit odolnost vůči výkyvům.

Čt An

Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200