Eigentümerwechsel bei einem kleinen Wertpapierhaus, werden die Marktanteile neu verteilt?

In den letzten Monaten waren am Markt Anzeichen für einen Eigentümerwechsel bei einer Reihe kleiner Wertpapierfirmen zu beobachten. Bietet der neue Kapitalfluss kleinen und mittleren Wertpapierfirmen eine Chance, die Wende herbeizuführen?

Allein diese beiden Personen haben gerade 40,1 % des Kapitals der Hai Phong Securities Company (Börsenkürzel HAC) gekauft und gehalten.

Veränderungen in der Hauptaktionärsstruktur

Vor kurzem hat Frau Nguyen Thi Huong Giang, Vorstandsvorsitzende der Saigonbank Berjaya Securities Company (SBBS), persönlich Aktien des Unternehmens gekauft und ist damit derzeit die größte Aktionärin von SBBS.

Frau Huong Giang wurde kürzlich in den Vorstand gewählt und wird Ende 2023 Vorsitzende des Vorstands von SBBS. In dieser Zeit kaufte Frau Giang außerdem bis zu 40,22 % der Unternehmensaktien vom Hauptaktionär von SBBS, Inter Pacific Securities Sdn Bhd (IPSSB), und Herrn Phuong Anh Phat, einem Mitglied des Aufsichtsrats von SBBS.

Bis zum 30. September 2024 kaufte Frau Giang weiterhin alle verbleibenden SBBS-Aktien von IPSSB (13,33 %). Diese Vorsitzende ist zudem die einzige Investorin, die 5 Millionen Aktien im Rahmen des Angebots von 20 Millionen Aktien zur Kapitalerhöhung von SBBS kaufte.

Der jüngste Bericht zeigt, dass Frau Giang derzeit 60,19 % der SBBS-Aktien besitzt. Darüber hinaus hält die SaigonBank noch 9,43 %, die Ky Hoa Tourism and Trade Company Limited 11,43 % und Frau Dinh Thi Thu Trang 5,84 %.

Laut SBBS-Bericht beschäftigte das Unternehmen Ende Juni 2024 nur noch 16 Mitarbeiter (Ende 2023 waren es noch 22). Das Eigenkapital betrug 300 Milliarden VND. SBBS erlitt kontinuierlich Verluste. Bis zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich die kumulierten Verluste auf 266 Milliarden VND, wodurch fast das gesamte Investitionskapital des Eigentümers aufgezehrt wurde.

Obwohl die Aktivitäten von SBBS nicht herausragend sind, ist Frau Huong Giang als Gründerin der Investment-App Tititada bekannt. Auf der Website der App heißt es, Tititada sei ein strategischer Partner von VPBank Securities – einem Wertpapierunternehmen der VPBank.

An der Börse kam es in letzter Zeit bei einigen Wertpapierfirmen zu erheblichen Veränderungen in ihrer Aktionärsstruktur. So kaufte beispielsweise eine Finanzinvestitionsgesellschaft vom 16. bis 24. September mehr als 17 % der Aktien der Nhat Viet Securities Company (VFS) oder zwei Einzelpersonen erwarben am 25. September im Rahmen von Verhandlungen insgesamt 40,1 % des Kapitals von Hai Phong Securities.

Bei VFS handelt es sich bei dem Käufer um Hoa An Financial Investment JSC. Tatsächlich wurden seit der Sitzung am 12. September viele großvolumige Transaktionen ausgehandelt, was bei VFS selten vorkommt. Mehr als 49,5 Millionen VFS-Aktien wurden seit dem 12. September durch Verträge übertragen, was etwa 41 % des VFS-Kapitals entspricht.

Hoa An Financial Investment Joint Stock Company ist eines der Mitglieder des Amber Holdings-Ökosystems. Die derzeitige Vorstandsvorsitzende von VFS, Frau Nghiem Phuong Nhi, ist auch Vorstandsvorsitzende von Hoa An Financial Investment Joint Stock Company und Vorstandsvorsitzende von Amber Capital. Amber Holdings investiert seit 2017 in VFS und hat das Kapital dieses Wertpapierunternehmens kontinuierlich aufgestockt. Die Beteiligung eines Mitgliedsunternehmens von Amber Holdings an der Aufstockung der Anteile an VFS ist wahrscheinlich ein Schritt zur Umstrukturierung des Finanzinvestitionsportfolios von Amber Holdings. In letzter Zeit ist Amber Holdings zusammen mit einer Reihe von Personen mit Verbindungen zu diesem Ökosystem stärker im Vorstand der Eximbank vertreten.

Das „Spiel“ der wechselnden Eigentümer bei der Hai Phong Securities Company (HAC) verlief deutlicher. In einer Handelssitzung am 25. September 2024 kauften zwei Personen, Tran Anh Duc und Vu Hoang Viet, 15,23 % bzw. 24,87 % der HAC-Aktien. Somit hielten diese beiden Personen allein 40,1 % des HAC-Kapitals.

Hai Phong Securities war zuvor als mit der Hapaco Group verbundenes Unternehmen bekannt. Im vergangenen August verkaufte Herr Vu Duong Hien, Vorstandsvorsitzender der Hapaco Group und damaliger Vorstandsvorsitzender von HAC, alle seine HAC-Aktien. Gleichzeitig verkauften auch einige Vorstandsmitglieder ihre Anteile. Die Hapaco Group hat seit Mai 2024 ihr gesamtes Kapital von HAC abgezogen.

Nach dem Ausstieg der Hapaco-Gruppe aus HAC wurde auch der Vorstand neu gewählt. Vorsitzender des Vorstands von HAC ist derzeit Herr Ninh Le Son Hai. Hai Phong Securities ist ein relativ kleines Unternehmen mit einem Gesamtvermögen von über 279 Milliarden VND. Derzeit weist HAC einen Verlust von über 31 Milliarden VND auf. In den ersten sechs Monaten dieses Jahres erzielte HAC lediglich einen Gewinn von über 7,7 Milliarden VND.

Warten auf die Explosion des neuen Geldes

In den letzten zwei Jahren hat frisches Kapital dazu geführt, dass einige kleine Wertpapierfirmen plötzlich „so schnell wie Saint Giong gewachsen sind“.

So war beispielsweise die Kafi Securities Company vor gerade einmal drei Jahren unter dem Namen Globalmind Capital kaum bekannt, bis im Jahr 2022 eine neue Aktionärsgruppe auftauchte: die Uniben Joint Stock Company, ein mit dem VIB-Eigentümer Dang Khac Vy verbundenes Unternehmen.

Nach dem Eigentümerwechsel von einem unbekannten Unternehmen mit einer äußerst düsteren Finanzlage erhielt Kafi eine kräftige Kapitalspritze. Das Stammkapital betrug im Jahr 2021 lediglich 155 Milliarden VND. Nach nur einem Jahr erhöhte sich das Stammkapital um das Sechsfache und erreichte im Jahr 2022 1.000 Milliarden, stieg im Jahr 2023 weiter auf 1.500 Milliarden und ist nun erfolgreich auf 2.500 Milliarden gestiegen.

Die Bilanzsumme des Wertpapierunternehmens hat die Marke von 10.000 Milliarden VND überschritten. Davon entfallen über 6.132 Milliarden VND auf FVTPL-Vermögenswerte, hauptsächlich Geldmarktinstrumente (Einlagenzertifikate, Termineinlagen) und nicht börsennotierte Anleihen von Kreditinstituten. Der neue Cashflow ermöglicht Kafi insbesondere die Ausweitung seiner Margin-Kredite und trägt so zu einer deutlichen Steigerung der Erträge aus Krediten und Forderungen bei.

Der Aktienmarkt ist nach wie vor hauptsächlich in den Händen etablierter Giganten wie SSI, VNDirect, Vietcap usw. Das bedeutet, dass der Wettbewerb härter wird und der Anteil der Wertpapierfirmen mit niedrigerem Rang kleiner wird. Dies ist aber auch die Grundlage für die Förderung von Transfer- und Fusionstransaktionen in dieser Branchengruppe.

Anstatt ein neues Unternehmen mit vielen Formalitäten und Auflagen hinsichtlich Kapital, Aktionären usw. zu gründen, entscheiden sich viele Unternehmen für die Übernahme einer kleinen, inaktiven Wertpapierfirma zur Umstrukturierung. Da der Kapitalhandel und viele Produkte die Expertise einer Wertpapierfirma erfordern (typischerweise Beratung bei Wertpapieremissionen, Beratung bei der Emission von Unternehmensanleihen usw.), sowie die M&A-Richtlinien und die Beschränkungen der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde für die Gründung neuer Wertpapierfirmen gelten, ist eine Investition in eine bestehende Wertpapierfirma nicht schwer zu verstehen.

Insbesondere die Welle von Übernahmen von Wertpapierfirmen, wie etwa die Übernahme von ASC Securities durch VPBank und die Umbenennung in VPBank Securities, die Übernahme von RHB Vietnam durch Public Bank, die Übernahme von Vietnam Gateway Securities durch KS Finance oder die geplante Übernahme von ASEAN Securities durch SeABank, zeigt den hohen Bedarf an der Vervollkommnung des Finanzökosystems von Banken und großen Finanzgruppen.

Viele erfolgreiche Fälle von Bluttransfusionen und neue Kapitalströme verhelfen kleinen und mittleren Wertpapierfirmen zu einer Trendwende, und auch an der Börse könnte es in naher Zukunft zu vielen großen Veränderungen kommen.

Quelle: https://baodautu.vn/bien-doi-chu-tai-cong-ty-chung-khoan-nho-mieng-banh-thi-phan-co-duoc-chia-lai-d227035.html