Investitionsstrategie und potenzielle Branche im Jahr 2025

Herr Luong Duy Phuoc, kommissarischer Direktor für Marktforschung – Kafi Securities JSC

Die Innenpolitik wird dabei eine Schlüsselrolle spielen.

Die globalen Finanzmärkte erleben eine starke Volatilität, da die Handelspolitik in den Mittelpunkt rückt. Herr Luong Duy Phuoc kommentierte, dass die USA unter Präsident Donald Trump Zölle als strategisches Instrument einsetzen, um Lieferketten umzugestalten und ihren Vorteil in bilateralen Verhandlungen zu stärken. Ein weltweiter Basiszoll von 10 Prozent und entsprechende Zölle von bis zu 145 Prozent auf China haben das Risiko einer Störung des internationalen Handels erhöht.

Herr Phuoc prognostizierte, dass die USA ihre Steuerpakete für strategische Industrien wie Elektrofahrzeuge, Halbleiter und Solarenergie sowie für traditionelle Sektoren wie Stahl, Schiffbau und Pharmazeutik weiter ausbauen werden, mit dem Ziel, die Produktion ins Land zurückzuholen und den technologischen Einfluss Chinas einzudämmen.

Die Reaktionen der einzelnen Länder fielen unterschiedlich aus. China reagierte mit entsprechenden Zöllen, während die EU, Kanada und Mexiko einen gemäßigteren Kurs verfolgten. Laut Herrn Phuoc hat Vietnam Flexibilität gezeigt, indem es proaktiv mit den USA verhandelt und seinen guten Willen zum Ausdruck gebracht hat, um seine Position in der globalen Lieferkette zu schützen.

Die globalen Wirtschaftsaussichten werden fragil. Goldman Sachs hat seine Prognose für Chinas BIP-Wachstum im Jahr 2025 auf 4 Prozent gesenkt, während Morgan Stanley sie bei 4,5 Prozent beließ, aber vor steigenden Risiken warnte.

Herr Phuoc schätzte, dass der Welthandel möglicherweise in eine Phase der „Postglobalisierung“ eintreten könnte, in der es zu einer Verlagerung von der multilateralen zur bilateralen und regionalen Zusammenarbeit komme. In diesem Zusammenhang bietet sich Vietnam die Möglichkeit, sich auf der globalen Wirtschaftskarte neu zu positionieren und die Gelegenheit zu nutzen, seine Position in der Wertschöpfungskette zu festigen.

Die vietnamesische Wirtschaft ist stark handelsoffen und der US-Markt erwirtschaftet einen großen Anteil am gesamten Exportumsatz. Sie kann sich den Risiken von Handelsspannungen nicht entziehen. Herr Phuoc warnte, dass das BIP-Wachstum um zwei bis drei Prozentpunkte sinken könnte, wenn der gegenseitige Steuersatz von 46 Prozent in vollem Umfang auf Vietnam angewendet würde, was sich direkt auf Branchen wie die Textil-, Holz-, Meeresfrüchte- und Elektronikkomponentenindustrie auswirken würde.

Vietnams 90-tägiger Steueraufschub und die laufenden Verhandlungen zur Erzielung eines niedrigeren Steuersatzes (voraussichtlich 10-15 %) sowie die Verpflichtung zur Reduzierung des Handelsüberschusses werden jedoch dazu beitragen, die negativen Auswirkungen zu minimieren und das Vertrauen der Investoren zu stärken.

In diesem Zusammenhang kommt der Innenpolitik eine Schlüsselrolle zu. Herr Phuoc betonte, dass öffentliche Investitionen, die Stimulierung des Konsums und die Unterstützung von Unternehmen die Haupttreiber des Wachstums sein werden. Er prognostizierte, dass das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr 7,5 bis 8 % erreichen könnte, Vietnam jedoch seine Abhängigkeit von Exporten verringern und sich auf Industrien konzentrieren müsse, die den heimischen Markt bedienen sowie auf Infrastruktur und Technologie. Die Investitionsströme werden sich auf Unternehmen verlagern, die weniger von den USA abhängig sind, gut an die Lieferketten angepasst sind und von öffentlichen Investitionsprojekten profitieren.

Investitionsstrategie und potenzielle Branche im Jahr 2025

Zu den Auswirkungen auf die Unternehmen merkte Herr Phuoc an, dass die meisten Exportunternehmen kurzfristig nicht direkt von der neuen Steuerpolitik betroffen seien, insbesondere nicht im ersten und zweiten Quartal 2025. Einige Unternehmen verzeichneten dank „steuerhinterzogener“ Importe amerikanischer Partner sogar ein Wachstum.

Die große Herausforderung wird jedoch ab der zweiten Hälfte des Jahres 2025 bestehen bleiben, wenn die 46-Prozent-Steuer beibehalten wird. Zu diesem Zeitpunkt könnte die Gewinnspanne in der Textil-, Holz-, Meeresfrüchte- und Elektronikkomponentenbranche um 5 bis 20 % sinken, was sich auf Bestellungen, Produktionskosten und Logistik auswirken würde.

Die ausländischen Direktinvestitionen, ein wichtiger Motor des langfristigen Wachstums, könnten sich verlangsamen, da die Investoren auf den Ausgang der Verhandlungen warten. Dies setzt die Unternehmen im Bereich Industrieparks und Infrastruktur unter Druck.

Um dieser Entwicklung gerecht zu werden, beschleunigen die Unternehmen die Umstrukturierung ihrer Absatzmärkte und verlagern ihr Augenmerk auf Märkte mit geringeren Zollrisiken, wie etwa Europa, Japan, Südkorea und ASEAN. Herr Phuoc merkte jedoch an, dass dieser Prozess Zeit und flexible Anpassungsfähigkeit erfordert. Daher wird die zweite Hälfte des Jahres 2025 eine Zeit sein, in der die Widerstandsfähigkeit der Unternehmen gegenüber externen politischen Schocks auf die Probe gestellt wird.

Der vietnamesische Aktienmarkt wird stark von der US-Zollpolitik beeinflusst, weist eine hohe Volatilität auf und die Stimmung der Anleger wird von externen Faktoren beeinflusst. Herr Phuoc wies darauf hin, dass der Markt deutlich differenziert sei: Die Aktien von Exportunternehmen und Industrieparks seien stark gefallen, während defensive und stark lokalisierte Aktien ihre Preise besser gehalten hätten, was die Sensibilität des Marktes gegenüber globalen politischen Risiken widerspiegele.

Die 90-tägige Steuerstundung schafft einen psychologischen Puffer und hilft den Anlegern, sich auf grundlegende Dinge wie die Gewinne des ersten Quartals, die Saison der Aktionärsversammlungen und die Einführung des KRX-Systems im Mai zu konzentrieren.

Er bewertete KRX als einen wichtigen Wendepunkt, der die Qualität der Transaktionen durch neue Produkte wie T+0, Leerverkäufe und Odd-Lot-Handel verbessere und gleichzeitig eine Voraussetzung für Vietnam darstelle, sich zu einem Schwellenmarkt zu entwickeln. Obwohl es schwierig ist, im Jahr 2025 ein Upgrade zu erreichen, hat KRX immer noch eine strategische Bedeutung für die Anziehung ausländischer Kapitalströme auf mittlere und lange Sicht.

Hinsichtlich der Anlagestrategie empfiehlt Herr Phuoc den Anlegern, sich auf das Risikomanagement zu konzentrieren und angesichts volatiler Märkte Anlagedisziplin zu wahren. Er riet den Anlegern, langsamer zu blicken, ihre Portfolios neu zu bewerten, ihre Verschuldung zu reduzieren und Unternehmen mit nachhaltiger inländischer Geschäftstätigkeit den Vorzug zu geben, die weniger vom Welthandel betroffen sind.

Im Kontext der globalen Handelsspannungen wird es an der vietnamesischen Börse zu einer starken Differenzierung zwischen den einzelnen Branchengruppen kommen. Herr Phuoc sagte voraus, dass wichtige Exportindustrien in die USA wie Textilien, Meeresfrüchte und Holzprodukte direkt betroffen sein würden, wenn die Steuer nach der 90-tägigen Verzögerung in Kraft trete, und dass die Gewinnmargen ab dem dritten Quartal deutlich zurückgehen würden. Auch Unternehmen in Industrieparks könnten indirekt von der Verlangsamung der ausländischen Direktinvestitionen betroffen sein.

Einige Branchen bleiben jedoch defensiv. Der Bankensektor, insbesondere Aktienbanken wie MBB und ACB , die ihren Schwerpunkt auf die Kreditvergabe an inländische Unternehmen und ein stabiles Ökosystem legen, profitiert von Maßnahmen zur Förderung öffentlicher Investitionen, des privaten Konsums und der Bearbeitung uneinbringlicher Forderungen.

Auch der Infrastruktur- und Baustoffsektor ist ein Lichtblick, da öffentliche Investitionen die geschwächte internationale Nachfrage ersetzen. Herr Phuoc nannte das Beispiel von HPG, einem führenden Unternehmen, das an Schlüsselprojekten wie der Nord-Süd-Schnellstraße beteiligt ist und für das für 2025 ein Gewinnwachstum von 15 bis 20 Prozent prognostiziert wird.

Für Branchen, die weniger von den USA abhängig sind, wie etwa Technologie, Software, digitale Dienste (vor allem FPT), Nahrungsmittel, Getränke und Pharmazeutika, werden weiterhin positive Aussichten prognostiziert.

Er kam zu dem Schluss, dass Unternehmen mit stabilen Wertschöpfungsketten, ausgeglichenen Märkten und inländischen Expansionsmöglichkeiten im Jahr 2025 sichere Ziele für Investitionsgeldflüsse sein werden.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/chien-luoc-dau-tu-va-nganh-tiem-nang-nam-2025-163209.html