Die Aktienkurse fielen ohne ersichtlichen Grund stark.

Die unerwarteten Entwicklungen in dieser Handelssitzung wurden schnell zu einem viel diskutierten Thema in Anlegerforen.

Der vietnamesische Aktienmarkt erlebte am 12. Dezember einen Handelstag, der an einen „Schwarzen Freitag“ erinnerte, da eine Verkaufswelle nahezu alle Aktiengruppen erfasste. Die elektronische Handelstafel war stark gefallen, zahlreiche Aktien erreichten zum Handelsschluss ihre unteren Kursgrenzen, was eine pessimistische Stimmung am Markt auslöste.

Es gibt keine besonderen Elemente.

Statistiken zeigen, dass am Gesamtmarkt über 600 Aktien an Wert verloren, während weniger als 200 Aktien stiegen. Korrekturen von 3–4 % waren weit verbreitet, wobei viele Aktien mit hoher Marktkapitalisierung sogar ihre Untergrenze erreichten, was auf einen starken und flächendeckenden Verkaufsdruck hindeutet.

Zum Handelsschluss am 12. Dezember verlor der VN-Index 52 Punkte, was einem Rückgang von 3,06 % entspricht, und fiel auf 1.646 Punkte. Damit unterschritt er offiziell die Unterstützungsmarke von 1.650 Punkten. Der Rückgang des Index wurde maßgeblich von Blue-Chip-Aktien beeinflusst.

Bemerkenswert ist, dass der VN-Index den vierten Tag in Folge fiel, nachdem er wiederholt versucht hatte, seinen Höchststand zu durchbrechen, dies aber nicht gelang. Der Druck ausländischer Investoren hielt an; sie verkauften netto Aktien im Wert von fast 600 Milliarden VND an der HoSE. Im Vergleich zu den vorherigen Sitzungen verlangsamte sich das Tempo der Nettoverkäufe jedoch. Auch die Sitzung vom 12. Dezember markierte den sechsten Tag in Folge mit Nettoverkäufen ausländischer Investoren, was die Marktstimmung zusätzlich belastete.

Am 12. Dezember brachen die Aktienkurse ein, was bei vielen Anlegern Besorgnis auslöste.

Die unerwartete Wendung im Verlauf dieser Handelssitzung entwickelte sich schnell zu einem viel diskutierten Thema in Anlegerforen. Viele Investoren suchten nach den Gründen für den stärksten Marktrückgang seit Mitte Oktober, insbesondere angesichts des Ausbleibens plötzlicher negativer makroökonomischer Nachrichten.

Die führenden Vertreter der Wertpapierfirmen bestätigten übereinstimmend, dass es „keine spezifischen Faktoren gibt, die den Ausverkauf am 12. Dezember erklären“. Herr Truong Hien Phuong, Senior Director der KIS Vietnam Securities Company, analysierte, dass es sehr schwierig sei, eine direkte Ursache für den starken Rückgang zu ermitteln, wenn man jeden einzelnen Faktor separat betrachte.

Tatsächlich bewegte sich der Markt bereits seit etwa zwei Wochen seitwärts, doch es fehlten ausreichend starke Nachrichten, um neue Dynamik zu erzeugen. Die Kapitalflüsse blieben verhalten, die Marktteilnehmer beobachteten das Geschehen größtenteils abseits, und größere Kapitalzuflüsse blieben aus. Dadurch fehlte dem Markt der nötige Impuls, seinen Aufwärtstrend fortzusetzen.

Aus technischer Sicht ist Herr Phuong der Ansicht, dass der Markt nach einer längeren Seitwärtsbewegung üblicherweise eine deutliche Trendwende vollzieht. Diese kann bei positiven Nachrichten einen Anstieg und bei schwachen Informationsquellen und einer sich verschlechternden Anlegerstimmung einen Rückgang bedeuten. Im Fall der Sitzung vom 12. Dezember kam es zu einem Abwärtstrend, da der Verkaufsdruck gegen Ende der Sitzung stark zunahm, sich rasch ausbreitete und zu flächendeckenden Verkäufen führte.

Laut Herrn Phuong war der auffälligste Faktor in dieser Sitzung die Abschwächung der Vingroup -Aktien. In den vergangenen zwei Monaten, in denen der VN-Index konstant bei etwa 1.600 bis 1.800 Punkten notierte, wurde er maßgeblich von diesen Aktien gestützt. Ohne Vingroup liegt der VN-Index tatsächlich nur noch bei rund 1.500 Punkten.

„Wenn dem Markt unterstützende Informationen fehlen und er sich über einen längeren Zeitraum seitwärts bewegt, reagiert die Anlegerstimmung empfindlicher. Die Angst vor einem weiteren Kursverfall löste starken Verkaufsdruck aus. Hinzu kommt, dass ausländische Investoren weiterhin netto verkauften und sich dabei auf Aktien mit hoher Marktkapitalisierung konzentrierten, was die ohnehin schon verunsicherten inländischen Anleger noch vorsichtiger machte“, analysierte der Experte.

Laut Herrn Phuong deuten Beobachtungen der letzten Tage auf erhebliche Kapitalabflüsse aus dem Markt hin. Starker Verkaufsdruck tritt häufig zum Handelsschluss auf, begleitet von hohen Volumina, die viele Aktienkurse auf ihren Tiefststand drücken. Diese Entwicklung geht nicht von Kleinanlegern aus, sondern hauptsächlich von institutionellen Anlegern oder Großinvestoren, wodurch sich die Auswirkungen schneller und stärker ausbreiten.

Kurzfristige Risiken bestehen weiterhin.

Aus einer anderen Perspektive betrachtet, glaubt Herr Nguyen Thanh Lam, Direktor der Forschungs- und Analyseabteilung der Maybank Securities Company, dass der starke Kursrückgang auf ein Zusammenwirken mehrerer Faktoren zurückzuführen ist. An erster Stelle steht der Nettoverkaufsdruck ausländischer Investoren, der sich in der gesamten Vorwoche bemerkbar machte. Dies führte zu erheblichem psychologischem Druck, insbesondere angesichts der geringen Marktliquidität.

Laut Herrn Lam ist der Cashflow zum Jahresende üblicherweise geringer. Daher kann selbst ein überdurchschnittlich starker Verkaufsdruck einen deutlichen Preisrückgang auslösen. Zudem ist die kommende Woche die letzte Verfallswoche für Derivate im Jahr 2025.

„Die Entwicklungen in der Woche vor dem Verfall der Derivate rufen oft eine gewisse Besorgnis hervor, weshalb einige Anleger dazu neigen, ihre Aktienbestände vor diesem Zeitraum zu reduzieren“, kommentierte Herr Lam.

Herr Lam äußerte zudem Bedenken hinsichtlich des jüngsten Zinsanstiegs. Er geht jedoch davon aus, dass dieser Faktor saisonbedingt und vorübergehend ist und nicht ausreicht, um einen anhaltenden negativen Trend am Markt zu begründen.

Angesichts der aktuellen Marktentwicklung besteht laut führenden Vertretern mehrerer Wertpapierfirmen kurzfristig das Risiko weiterer Kursverluste, insbesondere aufgrund der Möglichkeit, dass einige Anlegerkonten von Nachschussforderungen betroffen sein könnten. Tatsächlich wurden am letzten Handelstag der Woche bereits zahlreiche Anlegerkonten von Nachschussforderungen betroffen.

Herr Truong Hien Phuong analysierte die Möglichkeit, dass in den nächsten 1-2 Handelssitzungen noch Nachschussforderungen auftreten könnten und einige Anleger aufgrund fehlender Mittel zur Zahlung zusätzlicher Beträge zum Verkauf gezwungen sein werden, was eine weitere technische Abwärtsdynamik zur Folge hätte.

Dieser Rückgang ist jedoch nicht auf makroökonomische Risiken oder Probleme von Unternehmen oder der Wirtschaft zurückzuführen, sondern hauptsächlich auf technische und psychologische Faktoren. „Sollte der Markt weiter fallen, wird sich die Abwärtsdynamik mit dem Abklingen der Notverkäufe abschwächen. Es handelt sich höchstwahrscheinlich um eine kurzfristige Korrektur und nicht um ein größeres Risiko.“

„Anleger mit guten Aktien sollten meiner Meinung nach derzeit auf keinen Fall verkaufen. Tatsächlich sind die meisten Aktien in den letzten zwei bis drei Wochen um 5 bis 30 Prozent gefallen. Die Aufwärtsbewegungen hielten nur ein bis zwei Handelstage an, bevor die Kurse noch stärker fielen, sodass die meisten Anleger aktuell Verluste machen. Trotzdem besteht kein Grund zur Panik, insbesondere da die Korrektur rein technischer Natur ist“, fügte Herr Phuong hinzu.

Die Aussichten für 2026 sind sehr gut.

Frau Hoang Thi Hoa, Senior Director of Securities Operations beim Dragon Capital Investment Fund, ist der Ansicht, dass die aktuelle KGV-Bewertung des VN-Index weiterhin recht attraktiv ist, wenn die Aktien der Vingroup-Gruppe ausgeschlossen werden.

Die Geschäftsergebnisse vieler Unternehmen in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 zeigen, dass sich die operative Effizienz tatsächlich verbessert und nicht nur auf Schwankungen im Cashflow zurückzuführen ist. Diese solide Rentabilitätsgrundlage wird darüber entscheiden, ob sie künftig Investitionen anziehen können.

Laut Experten von Dragon Capital ist der vietnamesische Markt attraktiv und hat das Potenzial, zweistellige Wachstumsraten zu erzielen. Im Vergleich zu vielen Märkten, die lediglich einstellige Wachstumsraten verzeichnen, beweist der steigende Konsum in Vietnam seine immense Anziehungskraft.

Herr Vu Huu Dien, Generaldirektor der VPBank Securities Company, ist der Ansicht, dass die Aussichten für 2026 dank stabiler makroökonomischer Bedingungen und des Zinssenkungszyklus der US-amerikanischen Federal Reserve (FED) besonders günstig sein werden.

Die Nachsteuergewinne börsennotierter Unternehmen sind um rund 20 % gestiegen, und dieser Trend dürfte sich fortsetzen und die Unternehmensbewertungen stärken. Trotz des Anstiegs des VN-Index bietet der Markt weiterhin viele Aktien zu attraktiven Preisen.

„Die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes und die Rückkehr ausländischen Kapitals (voraussichtlich bis zu 5 Milliarden US-Dollar) werden wichtige Triebkräfte sein und große Investitionsfonds im Wert von Hunderten von Milliarden US-Dollar nach Vietnam locken“, erwartet Herr Dien.

Quelle: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm