Analysten gehen davon aus, dass die jüngste Zinssenkung der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) in der kommenden Zeit mit Sicherheit erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere für den vietnamesischen Aktienmarkt haben wird.
In Vietnam erholten sich die Aktienindizes bemerkenswerterweise dank erhöhter Liquidität. Gleichzeitig kehrten ausländische Investoren nach einer langen Phase von Nettoverkäufen in der vergangenen Woche wieder zu Nettokäufen zurück, mit einem Gesamtvolumen von mehreren tausend Milliarden VND.
Szenario: VN-Index übersteigt 1.300 Punkte
Laut Dinh Quang Hinh, Leiter der Abteilung Makroökonomie und Marktstrategie bei VNDirect Securities Joint Stock Company (VNDirect), war der offizielle Beginn der geldpolitischen Lockerung durch die US-Notenbank Fed am 18. September ein Schritt, auf den der Markt lange gewartet hatte. Die Entscheidung, den Leitzins um 0,5 Prozentpunkte zu senken, wurde als „starker“ Start der Fed gewertet und sorgte gleichzeitig für Kontroversen, da die meisten Ökonomen kurz vor der Sitzung mit einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte gerechnet hatten.
„Die jüngste Zinssenkung der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) wird sich in der kommenden Zeit sicherlich erheblich auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere für den vietnamesischen Aktienmarkt auswirken“, sagte Herr Hinh.
Manche Stimmen behaupten, die drastische Zinssenkung der Fed sei auf das Rezessionsrisiko in den USA zurückzuführen. Herr Hinh hält diese Sichtweise für unvollständig.
Angesichts der niedriger als erwartet ausgefallenen Inflation und der – wenngleich noch unter Kontrolle befindlichen – Sorgen um den Arbeitsmarkt ist die Zinssenkung der Fed um 0,5 Prozentpunkte sehr logisch. Fed-Chef Jerome Powell erklärte zu diesem „entschlossenen“ Schritt: „Man ist der Ansicht, dass es jetzt an der Zeit ist, den Arbeitsmarkt zu stützen, solange er stark ist, und nicht erst, wenn es bereits zu Entlassungen kommt.“
Laut Herrn Dinh Quang Hinh lässt sich erkennen, dass der Chef der US-Notenbank zwar weiterhin die Gesundheit der US-Wirtschaft bekräftigt, aber offenbar den von Experten geäußerten Bedenken zustimmt, dass die Geldpolitik eine Verzögerung bei der Wirkungseintritt hat und dass die Fed-Beamten angesichts der von Unternehmen gesammelten Informationen sowie der langsamen Einstellungsrate es für notwendig halten, eine stärkere Schwächung des Arbeitsmarktes zu verhindern.
Daher ist die Senkung des Leitzinses um 0,5 % eher eine präventive Intervention der Fed als eine Notmaßnahme, wenn es bereits zu spät ist.
Parallel zur Zinssenkung nahm die Fed auch einige recht konsistente Änderungen vor, wie zum Beispiel die Herabstufung der Prognose für den Preisindex der privaten Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Fed – auf 2,3 % bis Ende dieses Jahres, von der vorherigen Prognose von 2,6 %, und die weitere Senkung auf 2,1 % bis Ende 2025.
Die Fed prognostiziert für die Arbeitslosenquote einen Wert von 4,4 % bis Ende dieses Jahres, gegenüber ihrer vorherigen Prognose von 4 %, und geht davon aus, dass die Quote bis 2025 auf diesem Niveau bleiben wird. Beim Wirtschaftswachstum rechnet die Fed mit 2,1 % Wachstum in diesem Jahr und 2 % im nächsten Jahr, unverändert gegenüber ihrer Prognose vom Juni.
Die positive Reaktion des US-Aktienmarktes auf die Maßnahme der Fed bestärkte auch das Szenario einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.
Im Inland wird der Trend der Fed zur Senkung der Zinssätze positive Auswirkungen auf die Wirtschaft sowie die Finanz- und Geldmärkte haben.
Die Zinssenkung der Fed wird die US-Wirtschaft stützen und die Konsumnachfrage ankurbeln, was sich positiv auf Vietnams Exportaussichten in die USA auswirken wird. Es sei darauf hingewiesen, dass die USA Vietnams größter Exportmarkt sind und fast 30 % des gesamten Importvolumens unseres Landes ausmachen.
Die Zinssenkung der Fed schwächte auch den US-Dollar-Index (DXY) und trug dazu bei, den Druck auf Wechselkurse und Inflation zu verringern. Dadurch wurden die Voraussetzungen für die Zentralbank geschaffen, bei der Geldpolitik flexibler zu agieren und den Schwerpunkt auf die Unterstützung der Systemliquidität und die Aufrechterhaltung eines Niedrigzinsumfelds zur Förderung des Wirtschaftswachstums zu verlagern.
Mit Offenmarktgeschäften (OMO) und dem Ankauf von Devisenreserven zur Versorgung des Marktes mit Dong soll das Geldmengenwachstum verbessert werden, das seit Anfang dieses Jahres sehr langsam war.
„Vor diesem Hintergrund bleibe ich mittelfristig, von jetzt bis zum Jahresende, optimistisch hinsichtlich des vietnamesischen Aktienmarktes“, sagte Herr Dinh Quang Hinh, Leiter der Abteilung für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect.
Herr Hinh zeigte sich im letzten Quartal des Jahres weiterhin optimistisch hinsichtlich der Aussichten für den vietnamesischen Aktienmarkt und erklärte, dass das Szenario, in dem der VN-Index in diesem Jahr die Marke von 1.300 Punkten überschreitet, dank einer lockeren Geldpolitik, sich stetig verbessernder Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen und neuer Fortschritte bei der Marktaufwertung durchaus realistisch sei.
Laut Herrn Ngo Quoc Hung - Senior Research Expert, Abteilung Makro- und Marktstrategie, MB Securities Joint Stock Company (MBS), unabhängig davon, ob die Fed den Leitzins um 25 oder 50 Basispunkte senkt und die unmittelbare Reaktion des Marktes nach oben oder unten ausfällt, glauben wir, dass dies nicht dem Gesamtbild gerecht wird.
Die Fed senkte den Leitzins nicht als Reaktion auf eine Krise wie COVID-19 (2020), die globale Finanzkrise (2007) oder die Internetblase (2001), sondern aus gutem Grund. Der Leitzins liegt bei über 5 %, während die Inflation (Verbraucherpreisindex/PCE) auf rund 2,5 % gesunken ist. Dies lässt viel Spielraum für Zinssenkungen, um die Zinsen wieder auf ein neutrales Niveau zu bringen.
Der US-Aktienmarkt befindet sich auf einem Allzeithoch und liegt immer noch über allen Kurszielen der Wall-Street-Strategen für das Jahresende 2024 und 15,6 % über dem durchschnittlichen Ziel (S&P 500: 4.861 Punkte), wobei noch mehr als 3 Monate bis zum Jahresende verbleiben.
„Wir glauben, dass trotz anhaltender Wachstumssorgen eine sanfte Landung der US-Wirtschaft wahrscheinlicher ist und es daher in naher Zukunft weitere Zinssenkungen geben wird“, sagte Herr Ngo Quoc Hung.
Experten der Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) sagten, dass der Markt nach drei Wochen relativ verhaltenen Handels "den Atem anhielt" und Tag für Tag auf das wichtigste Ereignis wartete, das das globale Finanzsystem verändern könnte: die Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) der US-Notenbank.
Laut CSI gilt der Spruch „Leg dich nicht mit der Fed an“ unter Anlegern als Richtlinie für Anlageentscheidungen, und das Warten wurde gut belohnt, als die Fed den geldpolitischen Lockerungszyklus mit einer Senkung der Zinssätze um 0,5 Prozentpunkte einleitete.
Insgesamt verzeichnete der vietnamesische Markt letzte Woche eine relativ erfolgreiche Handelswoche mit einem Anstieg um mehr als 20 Punkte, wodurch die meisten wichtigen gleitenden Durchschnitte zurückgewonnen wurden und eine Reihe von 3 "düsteren" Wochen der Anpassung beendet wurde.
Der VN-Index erlebte einen turbulenten Wochenstart, als der Verkaufsdruck plötzlich stark zunahm und den Index auf fast 1.240 Punkte drückte. Dies war die einzige Korrektursitzung der Woche. Unmittelbar danach erholte sich der Markt jedoch schnell und legte um fast 20 Punkte zu. Anschließend setzte er seinen Aufwärtstrend mit vier aufeinanderfolgenden Handelstagen fort.
Der Lichtblick der letzten Woche war eine deutliche Erholung der Marktliquidität, die auch führende Branchen wie das Bankwesen und den Wertpapierhandel betraf.
Ausländische Investoren verzeichneten letzte Woche Nettokäufe an vier aufeinanderfolgenden Handelstagen. Dieser Trend dürfte sich nach Beginn der geldpolitischen Lockerung der US-Notenbank weiter verstärken. Der VN-Index schloss die Handelswoche vom 16. bis 20. September bei 1.272,04 Punkten, ein Plus von 20,33 Punkten.
Die Liquidität hat bemerkenswerte Fortschritte gemacht und sich dem Durchschnittsniveau der letzten 20 Handelswochen angenähert. Zum Ende der Handelswoche belief sich die durchschnittliche Liquidität im Parkett der HOSE auf 659 Millionen Aktien (ein Plus von 32,74 % gegenüber der Vorwoche), was einem Handelswert von 16.306 Milliarden VND entspricht (ein Plus von 32,18 %).
Die Marktöffnung zeigte sich in der vergangenen Woche positiv: 17 von 21 Branchengruppen legten zu. Zu den Branchen mit starker Erholung und Durchbrüchen zählten unter anderem: Aquakultur (+4,71 %), Telekommunikationstechnologie (+4,21 %), Wertpapierhandel (+3,37 %) und Bankensektor (+2,48 %).
Im Gegenteil, Branchen wie Konsumgüter (minus 2,82 %), Düngemittel (minus 0,46 %), Elektrizität (minus 0,21 %) und Versicherungen (minus 0,18 %) stehen weiterhin unter Anpassungsdruck.
Ausländische Investoren tätigten letzte Woche an der HSX Nettokäufe im Wert von 1.221 Milliarden VND. Der Schwerpunkt dieser Nettokäufe lag auf den Aktien von SSI (666 Milliarden VND),FPT (363 Milliarden VND) und TCB (274 Milliarden VND).
Tatsächlich haben die Zinssenkungen der Fed positive Auswirkungen auf die globalen Aktienmärkte.
Weltweite Aktienkurse steigen
Insgesamt verzeichnete der US-Aktienmarkt in der Woche vom 16. bis 20. September einen wöchentlichen Anstieg von über 1 %, wobei die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq Composite um 1,62 %, 1,36 % bzw. 1,49 % zulegten.
Der S&P 500 hat in den letzten drei Wochen um 0,8 % zugelegt und damit die Tradition des Septembers, aufgrund seiner Anfälligkeit für Marktschwankungen der schwächste Monat zu sein, durchbrochen. Strategen warnen jedoch, dass die schwierige Phase noch bevorsteht und sich bis zur US-Wahl am 5. November hinziehen könnte.
Nach dem US-Aktienmarkt verzeichneten auch die europäischen und asiatischen Aktienmärkte am 19. September Kursgewinne. Am 20. September gaben jedoch die meisten wichtigen europäischen Aktienmärkte nach, mit Ausnahme Spaniens. Der paneuropäische Aktienindex STOXX 600 fiel um insgesamt 1,4 %. Dennoch konnte dieser Index die zweite Gewinnwoche in Folge verbuchen.
Quelle
![[Foto] Generalsekretär To Lam empfängt den Direktor der Akademie für öffentliche Verwaltung und Volkswirtschaft beim Präsidenten der Russischen Föderation](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fvphoto.vietnam.vn%2Fthumb%2F1200x675%2Fvietnam%2Fresource%2FIMAGE%2F2025%2F12%2F08%2F1765200203892_a1-bnd-0933-4198-jpg.webp&w=3840&q=75)
Kommentar (0)