Was ist der wahre Grund dafür, dass die Goldpreise immer wieder neue Rekorde brechen?

Goldbarren in Kelantan, Malaysia, zu verkaufen. Archivfoto.

Der rasante Anstieg des Goldpreises auf Rekordhochs lässt sich angesichts des schwierigen geopolitischen Umfelds und der düsteren Aussichten für die Weltwirtschaft auf naheliegende Weise erklären. Das Edelmetall gilt als sicherer Hafen, und man geht allgemein davon aus, dass die Goldpreise mit sinkenden Zinsen steigen werden – etwas, das viele Anleger noch in diesem Jahr erwarten.

Aber noch nicht. Bei genauerem Hinsehen offenbart sich das Rätsel, warum der Goldpreis gerade jetzt plötzlich steigt.

Nachdem die Goldpreise monatelang relativ stabil geblieben waren, begannen sie Anfang März sprunghaft anzusteigen. Seitdem sind sie um 14 % gestiegen und haben eine Reihe von Tagesrekorden aufgestellt. Doch die geopolitischen Spannungen sind seit Monaten, ja sogar Jahren, hoch, und die Aussichten für eine Zinssenkung der US-Notenbank sind in den letzten Wochen noch ungewisser geworden. Was also hat diesen Preisanstieg ausgelöst?

Erfahrene Führungskräfte und Analysten geben sehr unterschiedliche Antworten auf die Frage, wer oder was den Goldpreis auf beispiellose Höchststände treibt: Befürchten Zentralbanken die Rolle des Dollars als Wirtschaftsinstrument ? Setzen Fonds auf baldige Zinssenkungen der Fed? Wird Gold von einer Vielzahl algorithmischer Händler einfach aufgrund des steigenden Preises angezogen? Sind es anhaltende Inflation und die Angst vor einer harten Landung? Währungsschwäche? Die bevorstehenden US-Wahlen? Oder eine Kombination aus all dem?

Dieses Rätsel hat Branchenkenner dazu veranlasst, ein riesiges globales Handelssystem zu untersuchen, das von bestehenden börsengehandelten Fonds und dem Futures-Handel über New York und Shanghai bis hin zu einem riesigen außerbörslichen Handelszentrum in London reicht, sowie ein weltweites Netzwerk von Händlern, die Goldbarren, Münzen und Schmuck an jedermann und überall verkaufen.

Es ist eine undurchsichtige und komplexe Welt, die sich historisch gesehen nur schwer öffnen ließ, aber die Regulierungsbehörden arbeiten seit Jahren daran, die Transparenz zu erhöhen und den Zugang zu Daten zu verbessern, die etwas mehr Licht auf die Konzentration von Gold in einem der ältesten Vermögensspeicher der Welt werfen.

Wer kauft Gold?

Zunächst die einfachen Antworten: Zentralbanken sowie große Institutionen und Händler bereiten sich darauf vor, die Zinssätze zu senken; chinesische Verbraucher befürchten sinkende Renditen aus anderen Anlageklassen und eine Abwertung der Währung; auf Reddit prahlen Goldsammler damit, Goldbarren und -münzen zu horten.

Diese Gruppen treiben die Goldpreise jedoch schon seit Monaten – oder im Falle der Zentralbanken sogar seit Jahren – an, und es ist unklar, warum manche von ihnen jetzt aus Angst, Gier oder Euphorie kaufen. Analysten verfügen zwar über bessere Marktdaten als früher, doch die Antwort auf diese Frage bleibt vage: Alle kaufen gleichzeitig, und keine einzelne Gruppe kauft besonders viel.

In einem Geschäft in Kalifornien, USA, wird Goldschmuck zum Verkauf angeboten.

Welche Art von Gold kaufen sie?

Eines ist klar, aber auch rätselhaft: Anleger kaufen keine Gold-ETFs, obwohl diese eine der einfachsten Möglichkeiten bieten, Gold zu erwerben. Die anhaltenden Abflüsse aus Gold-ETFs deuten jedoch darauf hin, dass viele Anleger Chancen verpassen oder Gewinne aus den steigenden Goldpreisen realisiert haben.

„Das ist eines der seltsamsten Phänomene, die ich je im ETF-Bereich beobachtet habe“, sagte Nate Geraci, Präsident von ETF Store. „Besonders interessant ist, dass die Nachfrage nach Gold über andere Kanäle hinweg stark ist, darunter Käufe von Zentralbanken und Direktkäufe von Privatanlegern.“

Citigroup erklärte, dass Gewinnmitnahmen von Langzeitinvestoren, die Gold vor vielen Jahren gekauft hatten, der Grund für die deutliche Abschwächung der Nettomittelzuflüsse in ETFs seien. Joe Cavatoni, ETF-Plattformleiter beim World Gold Council, erläuterte, dass die starken Nettoverkäufe dieser Fonds, ohne den Goldpreis wesentlich zu drücken, ein Zeichen für eine hohe Nachfrage nach dem verkauften Edelmetall seien und dass Zentralbanken die traditionellen Käufer bleiben würden.

„Es gibt andere Investoren, die physisches Gold kaufen, daher hat der Verkauf von ETFs keinen Einfluss auf den Goldpreis. Raten Sie mal, wohin das Geld gehen wird: in den Freiverkehr (OTC) oder zu den Zentralbanken“, sagte Herr Cavatoni in einem Interview.

Wo kaufen Anleger Gold?

Die Handelsaktivität an den Terminbörsen und im Freiverkehr nimmt zu, was darauf hindeutet, dass institutionelle Anleger – Zentralbanken, Investmentbanken, Pensionsfonds und Staatsfonds – aktiv werden. Auch der Handel mit Goldoptionen gewinnt an Fahrt, und es wird erwartet, dass die Goldpreise weiter steigen könnten, da Optionshändler ihre Käufe zur Risikominderung verstärken.

Die Anzahl der Gold-Futures-Kontrakte am New Yorker Terminmarkt steigt – ein Zeichen dafür, dass Fondsmanager langfristig auf höhere Preise setzen. Das gesamte Handelsvolumen hat die Anzahl der offenen Kontrakte jedoch deutlich übertroffen, was auf einen starken Anstieg algorithmischer Handelsfonds hindeutet.

Warum kaufen Anleger gerade jetzt Gold?

Das ist die entscheidende Frage. Der offensichtliche Fehler in der Berichterstattung der letzten fünf Wochen liegt darin, dass zwar weiterhin erwartet wird, dass die Fed noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird – was gut für Gold wäre –, viele Anleger aber hinsichtlich des Zeitpunkts der Senkungen weniger überzeugt sind als noch vor einigen Monaten.

Eine Möglichkeit ist, dass einige Goldanleger sich nicht mehr darum kümmern, wann die Fed mit Zinssenkungen beginnt, sondern sich stattdessen auf die Aussicht einer harten Landung der US-Wirtschaft aufgrund aktueller Daten konzentrieren und deshalb Goldbarren kaufen, weil diese als „sicherer Hafen“ gelten.

Dies könnte auch eine weitere merkwürdige Entwicklung auf dem Goldmarkt in den letzten Wochen erklären: den Zusammenhang zwischen Goldpreisdifferenzen und den Zinssätzen der US-Notenbank.

Die prozentuale Differenz zwischen dem Spotpreis für Gold und den Londoner Terminkontrakten mit dreimonatiger Laufzeit – die aufgrund der Kosten für Lagerung, Finanzierung und Versicherung von Gold tendenziell mit den Zinssätzen schwankt – hat sich in den letzten Wochen, parallel zum starken Anstieg der Spotpreise für Gold, unter den Leitzins der US-Notenbank (Fed) verringert. Dies ist selten und trat historisch gesehen nur dann dauerhaft auf, wenn die Zinssätze niedrig sind oder kurz vor einem deutlichen Rückgang stehen.

Eine solche Umkehrung des Spreads könnte ein Signal dafür sein, dass nervöse Anleger ihre Käufe von Spot-Gold verstärken, um sich gegen mögliche Turbulenzen abzusichern.

VNA/Tin Tuc Zeitung

Quelle: https://baolaocai.vn/dau-la-ly-do-thuc-su-khien-gia-vang-lien-tiep-lap-ky-luc-post382614.html