Die Inflation in der Eurozone ist im Februar weniger stark gesunken als erwartet. Daher besteht die Möglichkeit, dass die Europäische Zentralbank (EZB) mit der Senkung der Leitzinsen bis zum Sommer wartet.
Die Eurozone konnte Ende letzten Jahres nur knapp einer Rezession entgehen, doch mehrere Quartale mit geringem oder keinem Wachstum haben die Sorge geweckt, dass hohe Kreditkosten jede beginnende Erholung in der 20 Volkswirtschaften umfassenden Eurozone behindern könnten.
Anhaltende Inflation
Vorläufige Daten von Eurostat vom 1. März zeigten, dass die Inflation in der Eurozone im Februar auf 2,6 Prozent gesunken ist, nach 2,8 Prozent im Januar. Analysten hatten einen Rückgang auf 2,5 Prozent vorausgesagt.
Das zugrunde liegende Bild zeigt trotz Anzeichen einer Verbesserung einen anhaltenden Preisdruck. Die Kerninflation – die volatilere Komponenten wie Lebensmittel, Alkohol, Tabak und Energie ausklammert – sank von 3,3 % im Januar auf 3,1 %. Dies lag ebenfalls über der Konsensprognose von 2,9 %.
Die EU-Statistikbehörde gab an, dass Lebensmittel, Alkohol und Tabak im Februar mit 4 Prozent die höchste Inflationsrate aufwiesen. Die Energiepreise, die im vergangenen Jahr aufgrund des anhaltenden Russland-Ukraine-Konflikts stark angestiegen waren, fielen weiter, wobei die Deflationsrate von -6,1 Prozent auf -3,7 Prozent sank.
„Dies ist immer noch größtenteils eine Frage der Energiepreise“, sagte Carsten Brzeski, Ökonom bei der niederländischen Bank ING, mit Blick auf den Preisrückgang im Vergleich zum Vorjahr. „Was die jährliche Inflation betrifft, sehen wir niedrigere Öl-, Gas- und Strompreise.“
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, erwartet eine weitere Verlangsamung der Inflation, da die Energiepreise im Vergleich zum Niveau von 2022 deutlich gesunken sind. Foto: PBS News
Die Anleger suchen nach Hinweisen darauf, wann die EZB mit der Senkung der Zinsen beginnen wird. Die Daten bestärken die EZB-Vertreter jedoch in ihrer Ansicht, dass es für Diskussionen zu diesem Thema noch zu früh sei.
Viele EZB-Vertreter betonten, dass die Lohnverhandlungen im Frühjahr abgeschlossen werden müssten, bevor ein klareres Bild über den Inflationsdruck in der EU entstehen könne. Der Gouverneur der Österreichischen Nationalbank, Robert Holzmann, erklärte diese Woche gegenüber Politico EU, dass es vor Juni keine Gespräche über Zinssenkungen geben werde.
Das Wachstum der Dienstleistungspreise, wo der Lohndruck am deutlichsten zu spüren ist, ging auf 3,9 Prozent zurück und bestätigte damit frühere Daten aus einigen der größten Mitgliedsstaaten der Region.
„Stagnierende Dienstleistungspreise, die mittlerweile für die Hälfte der Gesamtinflation verantwortlich sind, werden der EZB Unbehagen bereiten“, sagte Pepijn Bergsen, EU-Makropolitikanalyst bei Medley Advisors, auf X/Twitter.
Hohe Kreditkosten
Die Inflation dürfte bis 2024 anhalten. Auch die Lohnverhandlungen und ihre Auswirkungen auf die Preise sind ein wichtiger Faktor, da die Arbeitnehmer versuchen, ihre verlorene Kaufkraft zurückzugewinnen, nachdem die Löhne zwei Jahre lang nicht mit den Preisen Schritt gehalten haben.
Europas führende Politiker haben den Fokus auf das Lohnwachstum gerichtet und hoffen, dass dieses moderat ausfallen wird. Es gibt Anzeichen dafür, dass die Unternehmen die höheren Lohnkosten in ihre Gewinnmargen einbeziehen, anstatt sie an die Verbraucher weiterzugeben.
Die EZB erwartet, dass die Inflation 2024 bei etwa 2,7 Prozent liegen und erst in der zweiten Jahreshälfte 2025 wieder ihr Ziel erreichen wird. Sie kündigte jedoch an, diese Prognosen auf ihrer Sitzung nächste Woche zu revidieren. Zudem veröffentlichten hochrangige EZB-Ökonomen Anfang dieser Woche ein Forschungspapier, das nahelegt, dass das Ziel bereits Mitte des Jahres erreicht werden könnte.
Kunden kaufen am 2. Februar 2024 im Süßwarenladen Sicilia Mazzone in Catania, Italien, ein. Die Inflation in Italien fiel im Februar 2024 unter 1 %. Foto: Getty Images
Gleichzeitig veröffentlichte Beschäftigungsdaten aus der Eurozone zeigten, dass der Arbeitsmarkt weiterhin relativ stabil ist. Die saisonbereinigte Arbeitslosenquote fiel im Januar auf ein Rekordtief von 6,4 Prozent, nach 6,5 Prozent im Dezember und 6,6 Prozent im Vorjahr.
Während sich der Arbeitsmarkt angesichts der rekordverdächtig hohen Kreditkosten als widerstandsfähig erwiesen hat, ist die Konjunktur seit Beginn der Zinserhöhungen durch die EZB im Juli 2022 weiterhin schleppend verlaufen.
Die Eurozone konnte Ende letzten Jahres nur knapp einer Rezession entgehen, doch mehrere Quartale mit geringem oder gar keinem Wachstum haben die Sorge geweckt, dass hohe Kreditkosten eine beginnende Erholung behindern könnten.
Umfragedaten von S&P Global vom 1. März zeigten, dass die Produktion in der Eurozone im Februar weiter schrumpfte. Der Leitindex zeigte jedoch, dass der Sektor Ende letzten Jahres seinen Tiefpunkt erreicht hatte .
Minh Duc (Laut Politico EU, CNBC)
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