Unternehmen dürften bald „keine Möglichkeit“ mehr haben, fremde Räume willkürlich zu verschließen.

Weniger als zehn Tage, nachdem die Nationalversammlung für die Verabschiedung des Gesetzes zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln aus neun Gesetzen gestimmt hatte, kündigte das Finanzministerium dringend an, Meinungen zum Änderungsentwurf des Dekrets 155 einzuholen.

Änderung des Dekrets 155: Unternehmen haben bald möglicherweise „keine Möglichkeit“, ausländische Räume willkürlich zu sperren

Weniger als zehn Tage, nachdemdie Nationalversammlung für die Verabschiedung des Gesetzes zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln aus neun Gesetzen gestimmt hatte, kündigte das Finanzministerium dringend an, Meinungen zum Änderungsentwurf des Dekrets 155 einzuholen.

Paradox nach dem Dekret zur Öffnung ausländischer Räume

Mitte Juni 2024 genehmigte die außerordentliche Aktionärsversammlung der Vietnam International Commercial Joint Stock Bank ( VIB ) den Vorschlag, den Auslandsspielraum von 20,5 % auf 4,99 % zu senken. Der obige Vorschlag wurde, obwohl recht überraschend, mit einer Mehrheit der Zustimmung schnell angenommen. Die neue maximale ausländische Eigentumsquote tritt einen halben Monat später, am 1. Juli, in Kraft.

Die aktuellen Vorschriften gestatten VIB, den Raum zu verkleinern. Konkret heißt es in Absatz 1.e, Artikel 139 über die ausländische Beteiligungsquote am vietnamesischen Aktienmarkt, dass eine Aktiengesellschaft das Recht hat, eine maximale ausländische Beteiligungsquote festzulegen, die niedriger ist als die vorgeschriebene Quote, wenn dies „von der Hauptversammlung der Aktionäre genehmigt und in der Satzung des Unternehmens festgelegt“ ist.

Allerdings könnten ähnliche Vorschläge in Zukunft nicht mehr umsetzbar sein. Im Entwurf eines Dekrets zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln des Dekrets Nr. 155/2020/ND-CP, in dem die Umsetzung einer Reihe von Artikeln des Wertpapiergesetzes detailliert beschrieben wird und zu dem um Kommentare gebeten wird, schlägt die Redaktion vor, diese Bestimmung zu streichen, sofern eine zuständige staatliche Behörde nichts anderes beschließt.

Konkret ändert und ergänzt die neue Regelung Artikel 139 Absatz 1 Punkt e wie folgt: „e) Beschließt die zuständige staatliche Stelle eine andere maximale ausländische Beteiligungsquote als die in Absatz 1 Punkt a, b, c, d und dd dieses Artikels vorgeschriebene Quote, so wird die maximale ausländische Beteiligungsquote am Unternehmen entsprechend dieser Quote umgesetzt.“

Laut der Stellungnahme des Verfassers an die Regierung soll dies die Rechte ausländischer Aktionäre im Rahmen des Unternehmensgesetzes sichern und die Risiken für ausländische Investoren verringern, wenn sie Veränderungen bei Unternehmen nicht vorhersehen können. Dadurch soll die Attraktivität des vietnamesischen Aktienmarkts erhöht und diese Gruppe von Investoren angezogen werden.

Tatsächlich ist es sogar so, dass selbst die Angelegenheit mit dem ausländischen Zimmer bei VIB, obwohl es genehmigt wurde, immer noch einer der Inhalte mit der höchsten Ablehnungsrate in der Geschichte der Aktionärsversammlungen dieser Bank ist. Die Commonwealth Bank of Australia (CBA), der größte Anteilseigner von VIB, hat die Desinvestition von VIB wie vor vielen Jahren geplant abgeschlossen. Die Transaktionen werden in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 stattfinden, daher können sie natürlich nur an inländische Investoren verkauft werden, da der ausländische „Spielraum“ stark geschrumpft ist und kein Spielraum für die Beteiligung anderer ausländischer Investoren besteht.

Die Bestimmungen zur maximalen Eigentumsquote ausländischer Investoren an börsennotierten Unternehmen haben sich nach der Veröffentlichung des Dekrets 60/2015/ND-CP erheblich geändert. Statt der maximalen 49 % hat die Regierung erstmals eine unbegrenzte ausländische Eigentumsquote zugelassen. Fast ein Jahrzehnt nach der Veröffentlichung fielen die Ergebnisse jedoch nicht wie ursprünglich erwartet aus.

VIB ist nicht der einzige Fall, in dem die Hauptversammlung beschlossen hat, den maximalen Eigentumsanteil ausländischer Investoren zu senken. Laut dem jüngsten Update des Vietnam Securities Depository (VSD) gibt es bei mehr als 500 der fast 1.900 an der Börse notierten und zum Handel registrierten Unternehmen einen ausländischen Spielraum von 0 %.

Einige von ihnen sind in Geschäftszweigen registriert, die ausländischen Eigentumsbeschränkungen unterliegen. Einige Unternehmen reduzieren jedoch ihren Spielraum für ausländische Aktionäre auf Vorschlag des Vorstands und mit Zustimmung der Mehrheit der Aktionäre.

Beobachten Sie die Ankündigungsphase „Raum“ genau

Gemäß den von der Marktbewertungsorganisation FTSE Russell festgelegten Kriterien haben vietnamesische Wertpapiere 7 von 9 Heraufstufungskriterien erfüllt und nur zwei Kriterien müssen verbessert werden, darunter die Aufhebung der Anforderung für ausländische Investoren, vor dem Handel Geld einzuzahlen (Vorfinanzierung) und die Handhabung fehlgeschlagener Transaktionen (Fehlgeschlagenes Handelsmanagement).

Allerdings erwähnte auch FTSE Russell selbst in seinem jüngsten Börsenklassifizierungsbericht, der Anfang Oktober veröffentlicht wurde, die Notwendigkeit der Einführung eines wirksamen Mechanismus zur Erleichterung von Transaktionen zwischen ausländischen Investoren in Wertpapieren, die die maximale ausländische Eigentumsquote erreicht haben oder sich ihr nähern.

Neben dem FTSE verfolgt Vietnam auch das Ziel, seinen Markt nach den MSCI-Standards aufzuwerten – also nach der Seite, die Indizes mit vielen Investmentfonds als Referenz hat, aber auch etwas strengere Kriterien anlegt. Bis Juni 2024 hatte der vietnamesische Aktienmarkt das 10/18-Kriterium erfüllt. Zu den Kriterien, die noch verbessert werden müssen, gehören die Grenze für den ausländischen Besitz, der verbleibende Anteil ausländischer Eigentümer und der noch nicht erreichte Grad der Liberalisierung des Devisenmarktes.

Im Rahmen des Workshops „Überblick über den Kapitalmarkt im Jahr 2024 und Aussichten für 2025“ sagte Herr To Tran Hoa, stellvertretender Direktor der Abteilung für Marktentwicklung der staatlichen Wertpapierkommission, dass ein aktuelles Problem darin bestehe, dass die Liste der für ausländische Investoren zugänglichen Branchen nicht klar definiert sei. Dies ist eine Geschichte, die das Engagement vieler Ministerien und Sektoren erfordert. Darüber hinaus wählen viele Unternehmen bei der Registrierung ihrer Geschäftszweige breite Branchen aus, die auch kleinere Branchen abdecken, für die Beschränkungen hinsichtlich des Anteils ausländischer Eigentümer gelten. Dies macht es Unternehmen, die in eingeschränkten Bereichen tätig sind, unmöglich, „Raum“ für ausländische Investoren zu schaffen.

Herr To Tran Hoa, stellvertretender Direktor der Abteilung Marktentwicklung, Staatliche Wertpapierkommission

„Die Liste der für ausländische Investoren zugänglichen Branchen ist ein Thema, das Ministerien und Sektoren gemeinsam abstimmen und klären müssen. Die Umsetzung wird die Erfahrung von Wertpapierinvestoren deutlich verbessern“, betonte auch Herr To Tran Hoa.

Im Verordnungsentwurf zur Änderung der Verordnung wurde die Verpflichtung zur Meldung der maximalen ausländischen Beteiligungsquote bei Aktiengesellschaften, die an der Börse notiert und zum Handel registriert sind, präzisiert. Die Ankündigung eines „Auslandsraums“ wird viel genauer gehandhabt, wenn die oben genannten Inhalte im Änderungsentwurf zum Dekret 155 genehmigt werden, wodurch ausländischen Investoren breitere Türen für den Marktzugang geöffnet werden.

Quelle: https://baodautu.vn/sua-doi-nghi-dinh-155-doanh-nghiep-co-the-sap-het-cua-tuy-y-khoa-room-ngoai-d232044.html