Laut dem Marktüberblick für Unternehmensanleihen der Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) vom Oktober 2025 konnte die Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) trotz erzielter Gewinne und eines Kassenbestands von rund 300 Milliarden VND zum Ende des dritten Quartals 2025 die Hauptsumme von 12,4 Milliarden VND für das Anleihelos HBCH2225002 am 31. Oktober 2025 nicht begleichen.
„Dieses Ereignis offenbart eine erhebliche Liquiditätslücke; die ausgewiesenen Gewinnkennzahlen bzw. Kassenbestände in den Finanzberichten spiegeln die tatsächliche Zahlungsfähigkeit des Unternehmens nicht vollständig wider“, so das Urteil von VIS Rating.
Laut der Ratingagentur für Investitionen hat HBC zwar Pläne zur Durchführung umfangreicher Arbeiten angekündigt, die meisten Projekte werden jedoch erst im dritten und vierten Quartal 2025 beginnen, was zu begrenzten kurzfristigen Cashflows führt, während der Liquiditätsdruck hoch bleibt.
„Die Verzögerung bei den Tilgungszahlungen unterstreicht die Bedeutung einer eingehenderen Analyse der Liquidität und der Cashflow-Dynamik des Emittenten, insbesondere bei großen Unternehmen mit komplexen Betriebszyklen“, betonte der Bericht.
Am 1. November 2025 sandte HBC eine offizielle Mitteilung an die Börse von Hanoi und die von HBC ausgegebenen Anleihegläubiger, um Informationen über die Situation der Kapital- und Zinszahlungen bekannt zu geben.
Dementsprechend erklärte HBC, dass sie die 12,4 Milliarden VND Hauptbetrag für das Anleihelos HBCH2225002 nicht zahlen könne, da sie die Finanzierungsquelle noch nicht gesichert habe, und dass sie mit den Investoren über die Zahlung von Kapital und Zinsen verhandle.
Die angespannte Finanzlage fiel mit einer Reihe von personellen Veränderungen auf höchster Ebene bei Hoa Binh zusammen. Insbesondere beschloss der Verwaltungsrat die Entlassung von Herrn Le Van Nam als Generaldirektor mit Wirkung zum 31. Oktober 2025.
Herr Le Viet Hieu – ständiger stellvertretender Generaldirektor und Sohn des Vorsitzenden Le Viet Hai – wurde mit der Leitung der Geschäftstätigkeit des Unternehmens betraut, bis eine Entscheidung über die Ernennung eines neuen Generaldirektors getroffen wird.
Bereits im September 2025 verließen zwei stellvertretende Generaldirektoren, Herr Dinh Van Thanh und Herr Pham Hong Ha, sowie der Finanzvorstand Nguyen Kim Loan das Unternehmen auf persönlichen Wunsch. Herr Nguyen Duc Anh, Leiter der Finanzabteilung, wurde zum Nachfolger des Finanzvorstands ernannt.
Diese Reihe von Personalveränderungen fand vor dem Hintergrund statt, dass Hoa Binh gerade ein strategisches Kooperationsabkommen unterzeichnet und die Rolle des Generalunternehmers für die erste Phase des Superprojekts Gold Coast Vung Tau mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von bis zu 5 Milliarden USD, was etwa 132.000 Milliarden VND entspricht, übernommen hatte.
Was die Geschäftsergebnisse betrifft, so verzeichnete Hoa Binh in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Umsatz von knapp 2.760 Milliarden VND, was einem Rückgang von 42,4 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Der Gewinn nach Steuern belief sich auf 238,1 Milliarden VND, ein Minus von 71,5 %.
Die Kerngeschäftstätigkeit (Bruttogewinn abzüglich Finanz-, Vertriebs- und Verwaltungskosten) verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres jedoch einen Verlust von 117,2 Milliarden VND, während im Vorjahreszeitraum noch ein Gewinn von 142,2 Milliarden VND erzielt wurde. Der erwirtschaftete Bruttogewinn reichte somit nicht aus, um die Betriebskosten zu decken. Verluste konnten hauptsächlich dank Finanzerträgen (plus 65,4 %) und sonstigen Gewinnen vermieden werden.
Mit diesem Ergebnis hat HBC erst 66,2 % seines Gewinnplans für 2025 erreicht.
Zum 30. September 2025 wies das Unternehmen noch einen kumulierten Verlust von 2.081,9 Milliarden VND aus. Obwohl es über liquide Mittel in Höhe von 319,4 Milliarden VND verfügte, beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten von HBC auf 4.011,8 Milliarden VND, das Doppelte des Eigenkapitals, wobei kurzfristige Verbindlichkeiten den größten Anteil (3.521,4 Milliarden VND) ausmachten.
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450
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