Die makroökonomische Erholung könnte ab dem vierten Quartal 2023 deutlicher sichtbar sein.

Dr. Le Xuan Nghia, Direktor des Instituts für Geschäftsentwicklung (BID) und Mitglied des Nationalen Finanz- und Währungspolitischen Beratungsrates, sagte, dass die Länder ihre Geldpolitik im Jahr 2024 weiter lockern werden. Es sei jedoch unwahrscheinlich, dass es sowohl weltweit als auch in Vietnam zu einer plötzlichen Beschleunigung der wirtschaftlichen Erholung kommen werde.

Laut Dr. Le Xuan Nghia wird sich die vietnamesische Wirtschaft in einer U-förmigen Erholungsphase befinden und nicht schnell erholen. (Quelle: Investment Newspaper)

Fitch Ratings hat die Kreditwürdigkeit der USA soeben um eine Stufe herabgestuft. Welche Auswirkungen wird dies Ihrer Meinung nach auf die US-Politik in der zweiten Jahreshälfte haben?

Eine Herabstufung ist für die USA selten, und eine Herabstufung durch Fitch könnte Druck auf das Land ausüben, die Geldpolitik früher als erwartet zu lockern, obwohl die Inflationssorgen weiterhin bestehen.

Wenn die Kreditwürdigkeit nicht herabgestuft wird, ist eine leichte Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) um 0,25 Prozentpunkte im kommenden September nicht ausgeschlossen. Angesichts der aktuellen Lage ist eine weitere Zinserhöhung jedoch unwahrscheinlich. Ich halte es sogar für möglich, dass die Fed die Zinsen Ende des Jahres senkt, um den Konsum während der Weihnachts- und Neujahrsfeiertage anzukurbeln.

Und wie sieht es in anderen wichtigen Ländern aus? Gibt es dort Faktoren, die eine Änderung der Geldpolitik bewirken?

Aktuell haben Großbritannien und Europa ihre Geldpolitik nicht gelockert, aber ich glaube, dass diese Länder in naher Zukunft die Intensität der Zinserhöhungen schrittweise reduzieren, bis Ende dieses Jahres ein Plateau erreichen und möglicherweise Anfang nächsten Jahres zu einer Zinssenkung übergehen werden.

Wir betrachten zwei wichtige Wirtschaftsindikatoren, den Einkaufsmanagerindex (PMI) und den USD-Index.

Derzeit steigen die Einkaufsmanagerindizes (PMI) in den USA, Europa, Japan, Korea, Singapur, China usw. wieder an. Dies deutet darauf hin, dass das globale Wirtschaftswachstum seinen Tiefpunkt erreicht hat und sich erholt. Auch die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) nehmen wieder zu. Vietnam zählt zu den Ländern mit der deutlichsten Erholung im MPI (Anstieg von 46,2 Punkten im Juni 2023 auf 48,7 Punkte im Juli 2023).

Andererseits ist der USD-Index auch stark von seinem Höchststand Ende letzten Jahres (114 Punkte) auf rund 102 Punkte Ende letzter Woche gefallen, was bedeutet, dass er wieder auf ein normales Niveau wie vor dem Russland-Ukraine-Konflikt und vor Covid-19 zurückgekehrt ist.

Mit anderen Worten: Nach drei Jahren Covid-19 und mehr als einem Jahr des russisch-ukrainischen Konflikts haben sich viele Wirtschaftsindikatoren wie der USD-Index, der PMI und der Verbraucherpreisindex (VPI) allmählich wieder auf ein normales Niveau eingependelt (der US-VPI liegt derzeit bei 3 %, der europäische bei 5,5 %).

Das Problem der Weltwirtschaft ist heute nicht die Inflation, sondern das geringe Wachstum. In diesem Zusammenhang gehe ich davon aus, dass die restriktive Geldpolitik der Länder schrittweise gelockert und in Richtung einer expansiveren Politik verschoben wird.

Gibt es irgendwelche potenziellen Risiken, die dazu führen könnten, dass die Länder ihre Geldpolitik im Laufe dieses Jahres weiter straffen, anstatt sie wie erwartet zu lockern?

In den vergangenen zwei Jahren ist die weltweite Inflation aufgrund der beispiellosen Geldmengen, die Länder zur Unterstützung der von Covid-19 Betroffenen bereitgestellt haben, rasant angestiegen. Selbst in früheren Wirtschaftskrisen wurden nie so hohe Geldmengen in Umlauf gebracht. Der M2-Geldmengenindex der USA, Japans und Europas stieg während der Covid-19-Pandemie um 20–30 %. Dies war der Grund für den Inflationsausbruch. Dieser Faktor ist jedoch mittlerweile nicht mehr gegeben.

Zwei Faktoren, die in naher Zukunft Inflation verursachen könnten, sind Nahrungsmittel und Treibstoff. Die Treibstoffpreise sind nach wie vor sehr unberechenbar. Was Nahrungsmittel betrifft, so haben große Länder wie Indien und Russland derzeit Reisexporte verboten, während andere Länder wie China angesichts anhaltender Naturkatastrophen ihre Reisreserven erhöht haben, was zu steigenden Nahrungsmittelpreisen führen könnte.

Ich glaube jedoch nicht, dass die weltweite Inflation in der kommenden Zeit stark ansteigen wird, da die Verbrauchernachfrage zwar erholt hat, aber immer noch sehr schwach ist.

Vietnam verfolgt seit einigen Monaten eine lockere Geldpolitik. Glauben Sie, dass diese Lockerung ausreicht, um die Wirtschaft anzukurbeln?

Das Ausmaß der geldpolitischen Lockerung hängt von der Erhöhung der Geldmenge ab, nicht von der Senkung des Zinssatzes. Derzeit gibt es nur wenige Möglichkeiten, die Geldmenge zu erhöhen. Vietnam weist glücklicherweise einen Handelsüberschuss auf, sodass die vietnamesische Zentralbank (SBV) die Ankäufe von Devisenreserven verstärken und so mehr Geld in den Markt pumpen kann. Allerdings hat die SBV in den letzten Jahren nur wenig Geld für Devisenkäufe ausgegeben, und der Offenmarktmarkt ist recht schwach. Es bleibt zu hoffen, dass die SBV in Zukunft die Devisenkäufe ausweiten wird, um dem Markt mehr Geld zuzuführen.

Ich spreche vom Geldmarkt – dem Geldfluss außerhalb der Geschäftsbanken. Das Geld der Geschäftsbanken ist zwar reichlich vorhanden, doch Unternehmen können es nicht aufnehmen und es fließt nicht in die Wirtschaft. Das geringe Kreditwachstum hat zwei Gründe: Erstens fehlen Aufträge, zweitens ist die Zahlungsfähigkeit der Unternehmen stark gesunken.

Angesichts der schwachen Liquidität und der aktuellen weltwirtschaftlichen Lage: Ist die Erholung der Binnenwirtschaft stabil, mein Herr?

Ich glaube, die vietnamesische Wirtschaft wird sich in einem U-förmigen Tiefpunkt erholen, eine schnelle Erholung ist nicht möglich.

Erstens , weil sich die Weltwirtschaft auch nur langsam erholt, müssen wir während dieser Erholung wachsam gegenüber der Inflation sein (Risiken durch Krieg, Treibstoffpreise, Lebensmittelpreise).

Zweitens gingen Vietnams Exporte und Importe in den ersten sechs Monaten zurück, der Rückgang hat sich jedoch verlangsamt. Bemerkenswert ist die gute Erholung einiger Exportbranchen wie der Elektronik- und Agrarindustrie. Derzeit erholen sich die meisten Exportaufträge nach Europa aufgrund der Anforderungen an CO₂-Zertifikate nur sehr langsam, während vietnamesische Unternehmen darauf noch nicht vorbereitet sind. Daher konzentriert sich der Export vorerst auf wichtige Märkte wie die USA, China, Korea und Japan.

Drittens erholt sich auch der Dienstleistungssektor ( Tourismus , Gastronomie, Reisen) recht gut. Das größte Problem ist derzeit die noch schwache und sich nur langsam erholende Binnennachfrage. Meiner Prognose zufolge wird sich die Wirtschaft jedoch etwa im vierten Quartal 2023 deutlicher erholen, und der PMI könnte 50 Punkte oder mehr erreichen.

Quelle: https://baoquocte.vn/chuyen-gia-kinh-te-le-xuan-nghia-kinh-te-vi-mo-co-the-phuc-hoi-ro-net-hon-tu-quy-iv2023-237757.html