Der Billionen-Dollar-Engpass ist beseitigt: Ein Schub für ausländische Kapitalströme und ein Weg zur Marktaufwertung

VTV.vn – Verfahrensbarrieren, die einst ausländische Kapitalströme „einfroren“, werden beseitigt und ebnen so den Weg für die Beschleunigung und Modernisierung des Aktienmarktes.

Polarisiertes Bild und historischer Knoten

Die seit vielen Jahren bestehenden umständlichen Verfahren für ausländische Investitionen werden abgeschafft, wodurch sich Möglichkeiten zur Anziehung von Kapitalströmen und zur Steigerung des Niveaus des vietnamesischen Aktienmarktes eröffnen.

Angesichts der Bemühungen Vietnams um einen wirtschaftlichen Aufschwung zeigt sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 eine bemerkenswerte Entwicklung der ausländischen Kapitalströme. Laut den neuesten Daten des Ministeriums für Planung und Investitionen beliefen sich die registrierten ausländischen Direktinvestitionen (FDI) in Vietnam in den ersten acht Monaten des Jahres auf insgesamt 26,14 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 27,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Diese beeindruckende Zahl spiegelt das große Vertrauen multinationaler Konzerne in die langfristigen Perspektiven Vietnams wider, insbesondere in den Trend zur Diversifizierung globaler Lieferketten.

Im Gegensatz dazu entwickelt sich der Kapitalfluss indirekter Investitionen (FII) weiterhin weniger positiv. Statistiken der Börse von Ho-Chi-Minh -Stadt (HOSE) zeigen, dass ausländische Investoren im März 2025 netto mehr als 9,56 Billionen VND verkauften. Dieser Trend setzte sich im dritten Quartal fort. Am 24. September 2025 wurden an allen drei Börsen Nettoverkäufe im Wert von rund 1,6 Billionen VND verzeichnet. Auch am 25. September 2025 verkauften ausländische Investoren an der HOSE weiterhin stark netto, und zwar im Wert von 1,50969 Billionen VND.

Dieses Paradoxon wirft eine wichtige Frage auf: Welche Hindernisse hemmen die Kapitalzuflüsse ausländischer institutioneller Anleger? Experten weisen darauf hin, dass das Problem nicht in makroökonomischen Faktoren, sondern in administrativen Hürden liegt. Das Verfahren zur Kontoeröffnung für ausländische Investoren in Vietnam gleicht seit Jahren einer Matrix und dauert mehrere Monate oder sogar länger. Die Notwendigkeit der konsularischen Legalisierung von Dokumenten ausländischer Behörden hat sich zu einem Flaschenhals entwickelt, der Zeit und Geld kostet und die Flexibilität und Effizienz von Investitionen einschränkt.

Rechtliche Stärkung durch 2 neue Rundschreiben

Angesichts dieser Situation hat die Staatsbank zwei wichtige rechtliche „Hebel“ eingeführt: Rundschreiben 03/2025/TT-NHNN und Rundschreiben 25/2025/TT-NHNN.

Ausländische Investoren dürfen in geeigneten Fällen mehrere Konten unter demselben Handelscode eröffnen, was ihnen eine flexiblere Verwaltung ihrer Anlageportfolios ermöglicht.

Das Rundschreiben 03/2025, gültig ab dem 16. Juni 2025, stellt eine grundlegende Veränderung dar, indem es die konsularische Beglaubigung von Kontoeröffnungsdokumenten ausländischer Investoren offiziell abschafft. Diese bahnbrechende Änderung soll die Kontoeröffnungsdauer von mehreren Monaten auf wenige Tage verkürzen und damit beispiellos günstige Bedingungen für ausländische Kapitalströme schaffen. Das Rundschreiben ermöglicht es ausländischen Investoren zudem, in begründeten Fällen mehrere Konten unter verschiedenen Transaktionscodes zu eröffnen und so ihre Anlageportfolios flexibler zu verwalten.

Um das Bild abzurunden, modernisiert das Rundschreiben 25/2025 vom 31. August 2025 den Prozess weiter, indem es ausländischen Investoren ermöglicht, Finanzinstitute zur Eröffnung, Schließung und Nutzung von Zahlungskonten zu ermächtigen. Experten zufolge demonstriert dieser Autorisierungsmechanismus das Vertrauen der vietnamesischen Zentralbank (SBV) in die Rolle der zwischengeschalteten Finanzinstitute und trägt zur Professionalisierung des gesamten Prozesses bei. Darüber hinaus erweitert das Rundschreiben 25 die zulässigen Ausweisdokumente und erlaubt die Nutzung des SWIFT-Systems zur Eröffnung und Nutzung von Zahlungskonten, ohne dass bei elektronischen Transaktionen eine biometrische Verifizierung erforderlich ist.

Anstelle einer strengen Kontrolle durch administrative Verfahren (Vorkontrolle) hat die Staatsbank einen offeneren Mechanismus eingeführt, um Kapitalflüsse zu fördern. Gleichzeitig hat sie jedoch die Überwachung der Geldflüsse durch Technologie und strengere Verfahren zur Identifizierung und Prävention von Geldwäsche (AML/KYC) verstärkt.

Die Resonanz internationaler Experten und Investoren war sehr positiv. Laut Dr. Can Van Luc, Chefökonom der BIDV und Mitglied des Nationalen Finanz- und Währungspolitischen Beirats, wird die Verkürzung der Kontoeröffnungszeit die Wettbewerbsfähigkeit des vietnamesischen Aktienmarktes verbessern, mehr ausländisches Kapital anziehen und zur Modernisierung des Marktes beitragen. Auch Herr Nguyen The Minh, Forschungs- und Entwicklungsleiter für Privatkunden bei Yuanta Securities Vietnam, erklärte, dass diese Änderungen der technischen Rahmenbedingungen zusammen mit dem Betrieb des KRX-Systems eine starke Triebkraft für die Förderung des Kapitalmarktes und die Gewinnung von mehr Kapital ausländischer Investoren darstellen werden.

Diese Überzeugung wird auch von großen Investmentfonds selbst bestärkt. Petri Deryng, Leiter des Pyn Elite Fund, eines der größten ausländischen Fonds am Markt, ist weiterhin sehr zuversichtlich, was Investitionen in Vietnam angeht. Der Fonds prognostiziert, dass der VN-Index in den Jahren 2025/26 2.500 Punkte erreichen könnte, basierend auf den soliden wirtschaftlichen Fundamentaldaten und den Erwartungen einer Marktverbesserung. Obwohl kurzfristig noch Nettoverkäufe ausländischer Investoren stattfinden, zeigen die positiven Reaktionen und die langfristigen Erwartungen der Investmentfonds, dass die Politik als strategischer Schritt gesehen wird, der das Vertrauen in zukünftige Kapitalzuflüsse stärkt.

Upgrade-Roadmap und letzte Schritte

Die Aufwertung des Aktienmarktes vom Frontier- zum Emerging-Market-Status ist eines der strategischen Ziele der Regierung bis 2030. Eines der wichtigsten Kriterien für diese Aufwertung ist die „Marktzugänglichkeit“, einschließlich der Verfahren zur Kontoeröffnung und zum Geldtransfer. Die Rundschreiben 03 und 25 befassen sich direkt und umfassend mit diesem Thema und stellen einen wichtigen Schritt im Reformfahrplan dar. Dieser Schritt belegt die effektive Koordination zwischen den Behörden, insbesondere der Staatsbank, dem Finanzministerium und der Wertpapieraufsichtsbehörde, um Hindernisse zu beseitigen und optimale Bedingungen für ausländische Investoren zu schaffen.

Obwohl die neue Richtlinie die Erleichterung von Transaktionen in den Vordergrund stellt, setzt sich die vietnamesische Zentralbank (SBV) weiterhin für eine verstärkte Kontrolle von Finanzrisiken ein, insbesondere im Bereich der Geldwäschebekämpfung (AML) und der Kundenidentifizierung (KYC). Die neuen Rundschreiben verpflichten Banken, die Identifizierung von Investoren und autorisierten Organisationen gemäß den Geldwäschegesetzen durchzuführen.

Um jedoch eine hohe Effizienz zu erreichen, sind sich Wirtschafts- und Finanzexperten einig, dass eine enge Abstimmung zwischen Behörden, Banken und Investoren bei der Umsetzung der neuen Vorschriften erforderlich ist. Die größte Herausforderung liegt derzeit in der technologischen und verfahrenstechnischen Bereitschaft der Geschäftsbanken. Können die Banken ihre internen Systeme und Verfahren nicht zügig aktualisieren, kann sich die tatsächliche Kontoeröffnungsdauer verlängern, wodurch eine Diskrepanz zwischen den Erwartungen der Investoren und ihren tatsächlichen Erfahrungen entsteht.

„Die Aufforderung der vietnamesischen Staatsbank an Geschäftsbanken und ausländische Bankniederlassungen, die Rundschreiben 03/2025 und 25/2025 dringend und synchron umzusetzen, ist ein wichtiger Schritt, um ausländische indirekte Kapitalzuflüsse in den vietnamesischen Markt zu lenken. Dies ist ein wichtiger Baustein im Gesamtbild. Bei effektiver Umsetzung wird diese Maßnahme nicht nur einen dynamischeren und professionelleren Markt schaffen, sondern auch wesentlich zur Modernisierung des Marktes und zur Förderung nachhaltigen Wirtschaftswachstums langfristig beitragen“, bekräftigte Finanzexperte Nguyen Tri Hieu.

Quelle: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm