Die Emission von Unternehmensanleihen steigt stark an, der Fälligkeitsdruck verschiebt sich bis Ende 2025.

ANTD.VN - Im Jahr 2024 stieg der Wert der emittierten Unternehmensanleihen im Vergleich zu 2023 um 33,6 %, während der Wert der vorzeitigen Rückkäufe um 24,7 % zurückging.

Laut Angaben des Finanzministeriums emittierten im Jahr 2024 96 Unternehmen Einzelunternehmensanleihen mit einem Volumen von 396,7 Billionen VND, was einem Anstieg von 33,6 % gegenüber 2023 entspricht. Gleichzeitig belief sich das Volumen vorzeitiger Rückkäufe auf rund 187 Billionen VND (ein Rückgang von 24,7 % gegenüber 2023).

Im privaten Unternehmensanleihenhandelssystem sind 1.431 Anleihekennungen von 326 Emittenten registriert. Das gesamte Transaktionsvolumen erreichte 1.026,6 Billionen VND, das durchschnittliche Transaktionsvolumen pro Sitzung lag bei rund 4.224,8 Milliarden VND.

Der Markt für Unternehmensanleihen „erwärmt sich“ allmählich.

Somit lässt sich feststellen, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen nach einer Reihe vorangegangener Turbulenzen im vergangenen Jahr deutlich erholt hat. Gleichzeitig hat sich der Druck, die Anleihen bis Ende 2024 fällig zu stellen, durch die Möglichkeit für Unternehmen, eine Verlängerung der Rückzahlungsfrist auszuhandeln, erheblich verringert.

Laut Experten von MBS Securities wird der Fälligkeitsdruck jedoch auch im nächsten Jahr noch ein großes Problem darstellen.

Ende November wurde der Gesamtwert der Unternehmensanleihen mit Zahlungsaufschub auf 204,4 Billionen VND geschätzt, was etwa 20 % der ausstehenden Unternehmensanleihenschulden des gesamten Marktes ausmachte. Den größten Anteil am Wert der Zahlungsaufschübe hatte dabei weiterhin die Immobilienbranche mit rund 69 %.

MBS geht davon aus, dass der Fälligkeitsdruck im November und Dezember dieses Jahres aufgrund der zahlreichen Rückkäufe von Unternehmensanleihen relativ gering ist. Die Anzahl der fälligen Unternehmensanleihen wird auf etwa 10,4 bzw. 10 Billionen VND geschätzt.

Insbesondere sieht das Dekret 08/2023/ND-CP eine maximale Laufzeitverlängerung für Anleihen von 2 Jahren vor, was dazu führen wird, dass ab dem zweiten Quartal des nächsten Jahres eine große Anzahl von Anleihen fällig wird.

„Dementsprechend wird der Fälligkeitsdruck allmählich zunehmen und im dritten Quartal 2025 seinen Höhepunkt erreichen, wobei das Volumen der fällig werdenden Unternehmensanleihen auf rund 70 Billionen VND ansteigen wird, was etwa dem 1,6-Fachen des Wertes im gleichen Zeitraum entspricht“, so die MBS-Analysten.

Laut Vietcombank Securities (VCBS) hat sich der Zahlungsverzug bei Tilgung und Zinsen in letzter Zeit fortgesetzt. Dieses Phänomen tritt jedoch in einem langsameren Tempo auf.

VCBS geht davon aus, dass der Druck auf fällige Anleihen im Zeitraum 2025–2026 erheblich sein wird. Der Restrukturierungsprozess wird fortgesetzt, wobei die Laufzeiten verlängert und die Zinssätze entsprechend der Entwicklung des Kreditzinsniveaus angepasst werden.

„Die Marktgröße stabilisiert sich allmählich. Der Restrukturierungsprozess schreitet mit dem Dekret 08 in einem günstigeren Umfeld voran, da die Zinssätze weiterhin niedrig sind. Der Sekundärmarkt für individuelle Unternehmensanleihen stabilisiert sich zunehmend, die Anzahl der notierten Anleihen und die Liquidität steigen.“ – VCBS blickt optimistisch auf den Markt für Unternehmensanleihen in der kommenden Zeit.

Quelle: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd