Nach dem Preisanstieg bei Immobilien und Gold sind Aktien der einzige Kanal, der unterhalb des Höchststandes von 2022 liegt.

Nach Expertenmeinung sind Aktien nach dem rasanten Anstieg der Immobilienpreise, Goldpreise und Kryptowährungen der einzige verbliebene große Anlagesektor, der noch günstig ist und unter dem Höchststand von 2022 liegt.

Der Aktienmarkt boomt – Foto: KI-Zeichnung

Die Börse hat die Befürchtungen bezüglich der Zölle überwunden.

In einem kürzlich erschienenen Bericht wies SGI Capital – der Manager des offenen Investmentfonds The Ballad Fund – auf viele Punkte hin, die beim vietnamesischen Markt zu beachten sind.

Vietnam gehörte kürzlich zu den ersten Ländern, die ein Handelsabkommen mit den USA abschlossen. Viele Details müssen jedoch noch verhandelt werden, beispielsweise das Ursprungsverhältnis und die Einzelheiten der Steuersätze nach Branchen.

Laut SGI Capital wird eine frühzeitige Einigung vietnamesischen Exportunternehmen, ob inländisch oder ausländische Direktinvestitionen, jedoch helfen, ihre Geschäftspläne proaktiv zu kalkulieren und anzupassen.

Tatsächlich erreichten die registrierten ausländischen Direktinvestitionen im ersten Halbjahr 2025 einen Rekordwert, und die Auszahlungen stiegen im gleichen Zeitraum um 8,1 %. SGI Capital geht davon aus, dass die erhöhten Zölle (etwa 10–15 % im Vergleich zu vorher) Unternehmen mit geringeren Wettbewerbsvorteilen treffen werden.

Langfristig gesehen wird dies jedoch ein starker Anreiz für Unternehmen sein, die Wertschöpfungskette ihrer Produktlinien grundlegend zu restrukturieren und den Markt zu diversifizieren.

Darüber hinaus sind die direkten Auswirkungen der US-amerikanischen Gegenseitigkeitssteuerpolitik auf den Aktienmarkt nach dem psychologischen Schock im April tatsächlich recht begrenzt, da der Anteil der börsennotierten Unternehmen, die Waren in die USA exportieren, sehr gering ist und diese Unternehmen selbst nicht pessimistisch hinsichtlich der Wettbewerbsfähigkeit und der Exportaussichten vietnamesischer Waren sind.

SGI Capital ist der Ansicht, dass der Markt den „Schock und die Angst vor den US-Zöllen überwunden hat“ und sich nun den nächsten Schwerpunkten zuwendet, die in der zweiten Jahreshälfte relevant sein werden, wie etwa der Aussicht auf eine Aufwertung und der Ausweitung und Beschleunigung des Wachstums.

Zusätzlich zu den Zöllen gab es am Finanzmarkt zuvor Bedenken hinsichtlich des Nettoabflusses von Schatzanweisungen durch die vietnamesische Staatsbank (SBV) und des Wechselkurses, der entgegen dem Trend des USD-Index immer wieder seinen Höchststand unterschritt.

Die Experten von SGI Capital sind jedoch der Ansicht, dass die SBV mit der Anhebung des Leitzinses proaktiv vorgeht, um die Auswirkungen der Zölle zu neutralisieren, und dass der Nettoabzug von Schatzanweisungen in wenigen Handelssitzungen Ende Juni lediglich darauf abzielt, die übermäßige kurzfristige Liquidität wieder ins Gleichgewicht zu bringen.

Der Unterschied zwischen dem VND/USD-Wechselkurs und dem anderer südostasiatischer Länder beträgt etwa 5–8 % und bietet Exportunternehmen damit einen ausreichenden Wettbewerbsvorteil. Angesichts des Abwärtstrends des USD-Index und des festgelegten Zollrahmens dürfte der Wechselkurs die schwierigste Phase des Jahres bereits hinter sich haben, so die Einschätzung von SGI Capital.

Positiv zu vermerken ist außerdem, dass SGI Capital Anfang Juli einen starken Rückfluss ausländischen Kapitals nach Vietnam feststellte, der weitgehend dem Netto-Käufen in anderen ASEAN-Ländern entsprach. Die Befürchtung hoher Zölle auf vietnamesische Exporte in die USA – das letzte Hindernis für ausländische Kapitalzuflüsse – ist damit ausgeräumt.

„Nach dem rasanten Anstieg der Immobilienpreise, der Goldpreise und sogar der Kryptowährungen sind Aktien der einzige große Anlagekanal, der noch günstig ist und unter dem Höchststand von 2022 liegt“, betonte ein Experte von SGI Capital.

Ziel ist der historische Höchststand von 1.550 Punkten

Herr Dong Thanh Tuan, Analyst bei Mirae Asset Securities, sagte außerdem, dass das vorläufige Zollabkommen zwischen Vietnam und den USA die Wachstumsaussichten Vietnams etwas verändert habe und miteinander verwobene Herausforderungen und Chancen mit sich bringe, wobei viele Details noch weiter diskutiert werden müssten, wie zum Beispiel die Bestimmung der Kriterien für eine „wesentliche Veränderung“ und die Beseitigung nichttarifärer Handelshemmnisse.

Die Tatsache, dass das Worst-Case-Szenario in Bezug auf Zölle nicht eintrat, trug dazu bei, dass der Aktienmarkt im Juni florierte und gleichzeitig der VN-Index die psychologische Widerstandszone von 1400 Punkten überwinden konnte.

Die Aussichten für Juli im Besonderen und für das dritte Quartal im Allgemeinen dürften durch das Bild des Gewinnwachstums im zweiten Quartal, insbesondere für die Banken- und Exportgruppen, gestärkt werden.

Herr Tuan geht davon aus, dass kurzfristige Anpassungen als notwendige Faktoren angesehen werden, um dem Markt zu helfen, neue Gleichgewichtszonen zu bilden, bevor er den historischen Höchststand von 1.550 Punkten erreicht.

Laut Experten werden die positiven Signale am Aktienmarkt auch durch eine Reihe struktureller Veränderungen in der Wachstumsausrichtung und den Zielen der Regierung und der Nationalversammlung für das Jahr 2025 verstärkt.

Allerdings hat der Kontext erhöhter Risiken durch externe Faktoren in Verbindung mit einer Reihe interner Strukturveränderungen teilweise eine „Trilemma“-Situation in der Managementpolitik geschaffen, da die Priorisierung der Förderung des Wirtschaftswachstums durch Kredite und öffentliche Investitionen teilweise die Fähigkeit beeinträchtigt, Wechselkurse und Inflationsdruck zu kontrollieren, bemerkte Herr Tuan.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm