Anleihenmarkt boomt: TCB, ACB, Vingroup und BIDV führen das „Rennen“ um die Kapitalbeschaffung an

Rekordvolumen an Unternehmensanleihen

Der kürzlich veröffentlichte Bericht der MB Securities Joint Stock Company (MBS) über den Anleihenmarkt zeichnet ein vielschichtiges Bild des vietnamesischen Anleihenmarktes in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025, mit Lichtblicken und damit einhergehenden Herausforderungen.

Der Markt für Unternehmensanleihen erlebte im Juni einen beispiellos dynamischen Monat, wobei das gesamte Emissionsvolumen 123,7 Billionen VND erreichte, ein Anstieg von 87 % gegenüber dem Vorjahr und 79 % gegenüber Mai.

Die Bankengruppe bleibt der Haupttreiber des Marktes und trägt mit 98,5 Billionen VND 80 % zum gesamten Emissionsvolumen bei. Zu den größten Emittenten zählen die Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB ) mit 24,8 Billionen VND, die Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (Techcombank) mit 16,5 Billionen VND und die Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) mit 14,7 Billionen VND.

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In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 erreichte das Gesamtvolumen der emittierten Unternehmensanleihen 265,8 Billionen VND, ein Anstieg von 91,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Davon entfielen 75 % mit fast 198,5 Billionen VND auf den Bankensektor. Der durchschnittliche Zinssatz dieser Anleihen liegt bei 5,6 % pro Jahr.

Im Gegensatz zu den angemessenen Zinssätzen im Bankensektor weist die Immobiliengruppe, obwohl sie nur 15 % des gesamten Emissionsvolumens (40,2 Billionen VND) ausmacht, einen durchschnittlichen Zinssatz von bis zu 10,5 % pro Jahr auf, was ein höheres Risiko widerspiegelt.

Unternehmen fördern den vorzeitigen Rückkauf von Anleihen

Neben der regen Emissionstätigkeit haben Unternehmen auch den Kauf von Anleihen vor Fälligkeit verstärkt. Im Juni erreichte der Kaufwert 63,6 Billionen VND, der kumulierte Wert innerhalb von sechs Monaten belief sich auf 125 Billionen VND.

Das Insolvenzrisiko bleibt jedoch weiterhin ein Problem. Im Juni wurden elf Anleihen mit Zahlungsverzug im Gesamtwert von 8,1 Billionen VND registriert. In den ersten sechs Monaten des Jahres belief sich der Gesamtwert der Anleihen mit Zahlungsverzug auf 45 Billionen VND, was etwa 5 % des gesamten ausstehenden Unternehmensanleihenvolumens am Markt entspricht. Davon entfielen 65 % auf den Immobiliensektor.

Auf dem Markt für Staatsanleihen emittierte das Finanzministerium innerhalb von sechs Monaten Anleihen im Wert von 201,39 Billionen VND und erreichte damit 40,3 % des Jahresplans. Die Renditen stiegen tendenziell an, wobei die Rendite für zehnjährige Anleihen 3,2 % pro Jahr erreichte.

Auf dem Sekundärmarkt herrschte reges Handelsvolumen mit einem durchschnittlichen Tageswert von 16,7 Billionen VND. Allerdings ist anzumerken, dass ausländische Investoren im Juni netto Vermögenswerte im Wert von fast 13,5 Billionen VND verkauften, was den Markt unter Druck setzte.

Unter den führenden Unternehmen war die Techcombank (TCB) in den ersten sechs Monaten des Jahres mit 37.000 Milliarden VND der größte Emittent, gefolgt von der Asia Commercial Bank (ACB) mit 29.150 Milliarden VND, der Vingroup Corporation mit 18.000 Milliarden VND und der Bank für Investitionen und Entwicklung Vietnams ( BIDV ) mit 17.835 Milliarden VND.

Die Unternehmen mit den höchsten Emissionszinssätzen am Markt sind Vingroup und VinFast mit Zinssätzen zwischen 12 % und 12,5 %. Ebenfalls hohe Zinssätze weisen Song Phuong Company und Saigon Xanh Company (12 %) sowie Tay Bac Company (11,5 %) auf.

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