“Bond Zombies”: Es necesario estudiar un mecanismo de quiebra corporativa.
En realidad, algunas empresas hoy en día existen como zombis, incapaces de pagar sus obligaciones. Según el Dr. Le Xuan Nghia, experto económico , la solución más viable para estos casos es declararse en quiebra.
Según estimaciones de VIS Ratings, aproximadamente el 27% de los bonos con vencimiento corren el riesgo de impago en los próximos 12 meses (incluido el 65% de los bonos que ya han incumplido). Mientras tanto, la presión para cumplir con los vencimientos de bonos corporativos en el período 2024-2025 sigue siendo muy alta.
Ante esta situación, existe preocupación por la posibilidad de impagos de bonos, especialmente de bonos inmobiliarios. Sin embargo, el Dr. Can Van Luc, experto económico, cree que el sector inmobiliario ha superado el período más difícil (junio-agosto de 2023) gracias al Decreto 08/2023/ND-CP, que permite negociar el aplazamiento y la postergación de la deuda.
En esencia, el 60% de las empresas inmobiliarias han extendido sus plazos de amortización de bonos en dos años (alcanzando un máximo en junio de 2025). Las empresas están recomprando bonos de forma proactiva según las condiciones de emisión y han comenzado a reemitirlos para reducir la presión de capital. Además, con el repunte del mercado inmobiliario, las empresas están dispuestas a vender activos para destinar una parte de sus ingresos al pago de deudas.
"La probabilidad de impago es baja porque lo peor ya pasó y existen numerosas soluciones coordinadas para abordar el problema. En realidad, las inmobiliarias ya no necesitan ofrecer descuentos del 40-50% como antes; un descuento del 10% es suficiente para vender", comentó el Dr. Can Van Luc.
Respecto a esta cuestión, el director general de FiinRatings, Nguyen Quang Thuan, considera que la deuda vencida es el mayor problema para el mercado de bonos corporativos en el período 2024-2025.
"El apoyo no debe centrarse únicamente en el rescate de los bonos, sino, sobre todo, en la resolución de los problemas legales relacionados con los bienes raíces. Una vez resuelto este problema, la gestión de las deudas vencidas será mucho más sencilla", sugirió el Sr. Thuan.
Sin embargo, en realidad, algunas empresas existen actualmente como zombis, incapaces de pagar sus obligaciones. Según el Dr. Le Xuan Nghia, experto económico, la solución más viable para estos casos es declararse en quiebra.
En cuanto a la gestión de los casos de impago del capital e intereses de los bonos, que erosionan la confianza de los inversores, creo que la solución más fundamental es la quiebra. Cualquier empresa que no pueda pagar sus deudas, cuya situación sea demasiado grave, debería poder declararse en quiebra, y los inversores deben aprender a aceptar los riesgos y las pérdidas, propuso el Dr. Le Xuan Nghia.
Sin embargo, el Dr. Can Van Luc sostiene que en Vietnam ya es difícil que una empresa normal quiebre, y aún más difícil que quiebre una empresa con deudas pendientes en bonos.
Según la Asociación del Mercado de Bonos, el elemento más crucial para el desarrollo del mercado de bonos es la transparencia. Existen numerosas medidas y herramientas para mantener la transparencia, incluyendo medidas internas dentro de las empresas, auditorías e inspecciones por parte de organismos reguladores, y requisitos obligatorios de información. Las calificaciones crediticias también contribuyen a una mayor transparencia, lo que conduce a un desarrollo del mercado más saludable y sustancial.
En cuanto a los asuntos de quiebra, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, considera crucial perfeccionar y mejorar la eficacia de la Ley de Quiebras. Todo desarrollo se basa en la ley de eliminación; de lo contrario, sería como decir que «un cuerpo que no puede digerir los alimentos desarrollará muchas enfermedades».
El Decreto 08 permite negociar prórrogas, pero los inversores individuales carecen de la capacidad para evaluar el valor de los bonos emitidos. Por lo tanto, cuando las empresas solicitan prórrogas, los inversores individuales entran en pánico. Muchos se ven obligados a aceptar las negociaciones. Por otro lado, actualmente no hay respuesta a la pregunta: «Si no aceptan, ¿cómo pueden demandar a la empresa?». Es importante reconocer que si se conceden prórrogas a empresas que no pueden recuperarse, la situación podría empeorar», declaró el Sr. Quynh con franqueza.
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Fuente: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html
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