Las inversiones cruzadas y los gigantes tecnológicos están inflando la burbuja de la IA.

El juego de los gigantes

En junio, Elon Musk creía que la IA superaría la inteligencia humana para finales de 2026. En julio, Sam Altman, de OpenAI, declaró que su tecnología «transformaría el curso de la historia». Mark Zuckerberg soñaba con la «superinteligencia personal».

Estas grandes promesas están respaldadas por una increíble lluvia de dinero. Solo en 2025, se espera que los cinco gigantes tecnológicos inviertan 371 000 millones de dólares en la construcción de megacentros de datos. Esa cifra, según McKinsey, podría ascender a 5,2 billones de dólares para 2030.

Estas cifras alarmantes pintan un panorama optimista. Pero si analizamos el flujo de caja, surge un panorama mucho más complejo y preocupante. La revolución de la IA, de hecho, se basa en un "ciclo financiero cerrado": un juego en el que la casa es la principal protagonista.

Considere esta maraña: Nvidia, el gigante de los chips valorado en 4,5 billones de dólares, planea invertir 100 000 millones de dólares en OpenAI. OpenAI está adquiriendo servicios de computación en la nube de Oracle e infraestructura de CoreWeave. Irónicamente, Oracle está invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en chips de Nvidia para impulsar OpenAI, mientras que CoreWeave también recibe una financiación significativa de Nvidia. Recientemente, OpenAI firmó un acuerdo para comprar chips de AMD, rival de Nvidia, con derecho a adquirir hasta el 10 % de las acciones de la compañía.

El dinero fluye en un club de diamantes: Nvidia proporciona financiación y chips, OpenAI desarrolla modelos, empresas de la nube como Oracle y CoreWeave construyen infraestructura utilizando chips Nvidia para servir a OpenAI, y todos están valorados a precios astronómicos.

Se trata de un ecosistema autosuficiente donde la demanda y el crecimiento parecen generarse internamente, en lugar de provenir del mercado real.

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Los observadores advierten que la relación entrelazada entre los gigantes tecnológicos en la carrera de la IA recuerda a la “burbuja tecnológica” de hace dos décadas (Foto: Getty).

La ilusión de crecimiento en la rueda del ratón

La pregunta clave que se plantean inversores de renombre como Harris Kupperman, de Praetorian Capital, es: "¿Esta inversión dará algún día sus frutos? Creo que la respuesta es: casi imposible". Kupperman la llama sin rodeos una "burbuja".

Las cifras parecen respaldar a los escépticos. Los expertos de Exponential View estiman que toda la industria de la IA generará tan solo 60 000 millones de dólares en ingresos para 2025, una suma irrisoria en comparación con los 371 000 millones de dólares de inversión. Bain & Co. es aún más pesimista: las grandes tecnológicas necesitarán generar 2 billones de dólares adicionales en ingresos al año para cubrir los gastos de sus centros de datos en 2030. Incluso el escenario más optimista sugiere que les faltarán hasta 800 000 millones de dólares al año.

Esta deficiencia expone la falla fatal del modelo actual. A diferencia de la burbuja ferroviaria del siglo XIX o la burbuja de las telecomunicaciones de principios de la década de 2000, que dejaron atrás infraestructura sostenible (ferrocarriles, fibra óptica), la inversión en IA es similar a la rueda de un ratón.

Las unidades de procesamiento gráfico (GPU), el corazón de la IA, se vuelven obsoletas en tan solo unos años. Esto significa que las empresas deben invertir continuamente en ellas para mantenerse competitivas, una espiral de costes sin fin.

Además, se avecinan barreras físicas. Construir un centro de datos lleva de dos a tres años, pero conectarlo a la red eléctrica puede tardar hasta ocho. Virginia, la "capital mundial de los centros de datos", ha advertido que cubrir todas las necesidades energéticas de estos proyectos es "muy difícil".

Más importante aún, la efectividad real de la IA en las empresas sigue siendo una gran incógnita. Un informe de McKinsey reveló que casi el 80 % de las empresas que aplicaron IA generativa no experimentaron un impacto significativo en sus ganancias. El lanzamiento, algo tibio, de GPT-5 también plantea la pregunta: ¿está llegando a su fin la era de "más datos para una mejor IA"?

Riesgos sistémicos derivados de las deudas ocultas

Las relaciones internas entre los gigantes de la IA recuerdan a los tiempos oscuros de la burbuja puntocom, cuando las empresas inflaban sus valoraciones mediante acuerdos circulares. Gil Luria, director general de DA Davidson, advierte que estos acuerdos pueden inflar artificialmente sus valoraciones y que, una vez que los inversores se den cuenta de ello, la caída de las acciones será inevitable.

Lo que es más peligroso aún, el panorama financiero se está volviendo cada vez más opaco. Para financiar su costosa carrera, empresas como Meta, OpenAI y CoreWeave recurren cada vez más a fondos de deuda privada, a menudo a través de vehículos de propósito especial (VPE). Estos instrumentos financieros les ayudan a ocultar la deuda de sus balances, lo que dificulta enormemente la evaluación del riesgo.

Este riesgo ya no se limita a Silicon Valley. Según el inversor Paul Kedrosky, se está extendiendo a los inversores comunes. Los fondos de capital privado están captando fondos de compañías de seguros y ETFs inmobiliarios para invertir en centros de datos. Y, por supuesto, cualquiera que posea acciones de los siete gigantes tecnológicos (Apple, Google, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla), que representan el 35% del S&P 500, está apostando indirectamente a este juego.

Si la IA no produce los resultados esperados, “los mercados bursátiles tecnológicos podrían experimentar una fuerte caída, con efectos colaterales negativos para la economía en general”, advierte Oxford Economics.

Fuente: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dau-tu-cheo-cac-ga-khong-lo-cong-nghe-dang-tu-thoi-phong-bong-bong-ai-20251010190538125.htm