Después de la actualización: oportunidades y desafíos para el mercado de valores de Vietnam

VTV.vn - Vietnam ha sido ascendido a mercado emergente por FTSE Russell, lo que abre oportunidades para atraer capital extranjero y promover reformas para un desarrollo más transparente y sostenible.

Desarrollar un mercado de valores transparente, eficiente y profundamente integrado

Tras la decisión de FTSE Russell de elevar el nivel del mercado bursátil vietnamita de frontera a secundario emergente, el Nasdaq de EE. UU. y la Bolsa de Valores de Londres del Reino Unido modificaron simultáneamente la imagen de sus edificios para felicitar a Vietnam por alcanzar un hito memorable en 25 años de formación y desarrollo del mercado. El Sr. Bob McCooey, vicepresidente del Nasdaq, también compartió en redes sociales su gran suerte de estar en Vietnam en este momento histórico.

En relación con la modernización del mercado de valores de Vietnam, el Primer Ministro Pham Minh Chinh emitió el Despacho Oficial 192, solicitando al Ministerio de Finanzas que ordene a la Comisión Estatal de Valores que continúe coordinando estrechamente con la organización de calificación internacional FTSE Russell para asegurar el proceso de transición oficial de acuerdo con la hoja de ruta; presidir y coordinar con el Banco Estatal y los ministerios y sucursales pertinentes para implementar de manera sincrónica soluciones para crear la máxima comodidad para que los inversores nacionales y extranjeros accedan al mercado; y acortar el tiempo de apertura de cuentas de inversión indirecta y cuentas de pago para inversores extranjeros.

Al mismo tiempo, se perfeccionará proactivamente el marco legal, se reformarán los procedimientos administrativos, se modernizará y digitalizará la infraestructura del mercado, se mejorará la gobernanza, se fortalecerá la supervisión y se garantizará la seguridad y la estabilidad del mercado, con el objetivo de que el mercado bursátil vietnamita sea cada vez más transparente, eficaz, moderno y sostenible, se integre más profundamente en el mercado financiero global y se convierta en un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo, principalmente para el desarrollo económico en la nueva era del país. Se prohibirá, inspeccionará y controlará estrictamente los fenómenos negativos en la compra de bienes que provoquen el alza de precios, la inflación, la distorsión del mercado y el lucro personal.

La bolsa de valores de Vietnam ascendió a mercado emergente secundario. Foto ilustrativa.

El 10 de octubre, la Comisión Estatal de Valores también celebró una conferencia para difundir el contenido modificado y complementado de la Ley de Valores y su reglamento de aplicación detallado. En particular, se actualizaron una serie de mecanismos innovadores para los miembros del mercado, con el objetivo de contribuir a mejorar el atractivo del mercado vietnamita.

Se puede dividir en tres grupos de políticas importantes: Mejorar la transparencia y la eficiencia de las actividades de oferta pública; Fortalecer la inspección y la supervisión, mejorando el cumplimiento normativo; y Eliminar los obstáculos y deficiencias existentes. En particular, el punto más destacado del Decreto 245 es la vinculación de las actividades de cotización con las actividades de oferta pública de las empresas, en lugar de tener que esperar a que se complete la oferta pública inicial para poder completar los procedimientos de cotización, como se hacía anteriormente.

El Sr. Hoang Van Thu, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, declaró: «Vincular la oferta pública inicial (OPI) con la cotización de las empresas supone un gran avance en la reciente normativa legal. En un plazo de 30 días, se obtienen resultados entre la OPI y la cotización, en lugar de los 90 o 120 días anteriores. Esta es también una de las soluciones que estamos impulsando para mejorar el mercado, como acaba de anunciar el Primer Ministro . Esta solución crea oportunidades para que las empresas accedan al mercado. Especialmente los inversores extranjeros, tras la mejora, están muy interesados ​​en este contenido».

Desarrollo de nuevos productos, atracción de capital extranjero

Se puede observar que, tras la promulgación del Decreto 245, que vinculó el proceso de IPO con la cotización de acciones, acortando así el plazo para la salida a bolsa, el mercado está experimentando una oleada de cotizaciones y transferencias de acciones a HOSE de numerosas empresas de calidad en diversos sectores, como el financiero, el de bienes de consumo y el inmobiliario.

En el contexto de la transformación del mercado bursátil vietnamita en un mercado emergente, la creación de nuevos productos para alcanzar el nivel deseado y atraer capital extranjero es fundamental. Mejorar su posición no es sencillo, y mantenerla es mucho más difícil.

Desde principios de 2024 hasta marzo de 2025, la participación de grupos y compañías de valores extranjeros en el mercado total solo representa una proporción muy baja, aproximadamente entre el 5% y el 6%. Estos datos muestran que los inversores extranjeros no están interesados ​​en el mercado de derivados vietnamita. Por lo tanto, los expertos consideran que el nuevo producto de futuros sobre el índice VN100 tiene una gran importancia para este mercado.

Según la experiencia de países de todo el mundo, muchos mercados no sólo negocian Contratos de Futuros (CF) sobre canastas de índices con un pequeño número de acciones componentes, sino que también negocian productos de Contratos de Futuros sobre índices con un mayor número de acciones componentes, como Nikkei 225, KRX 300...

El Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, informó: "Facilitaremos el desarrollo de una serie de fondos y, al mismo tiempo, diversificaremos las regulaciones de los índices para facilitar la introducción y aplicación de una serie de nuevos índices".

"La mayoría de los mercados de derivados de los países tienen contratos de futuros basados ​​en índices con un número reducido de acciones que los componen y contratos de futuros con un número elevado de índices bursátiles que los componen. Por lo tanto, resulta apropiado implementar el contrato de futuros VN100 cuando ya contamos con un producto de contratos de futuros VN30 relativamente exitoso", afirmó el Sr. Nguyen Quang Thuong, subdirector general de la Bolsa de Valores de Vietnam.

Vietnam ha sido ascendido a la categoría de mercado emergente por FTSE Russell, lo que abre oportunidades para atraer capital extranjero y promover reformas para un desarrollo más transparente y sostenible. Foto ilustrativa.

El índice VN100 se ve menos afectado por las fluctuaciones de las 10 principales acciones con mayor capitalización bursátil, lo que ayuda a limitar los impactos inusuales del mercado subyacente en el mercado de derivados. Al mismo tiempo, contribuye a la diversificación de productos, aumentando la representatividad y la profundidad del mercado vietnamita de derivados.

Según la Sra. Nguyen Ngoc Linh, directora general de DNSE Securities JSC: «La representatividad del índice VN100 permite cubrir más del 89 % de la capitalización bursátil. Esto ofrece a los inversores extranjeros más opciones al utilizar este índice para cubrir sus carteras y así lograr el objetivo principal que desean».

"Cuantos más índices tengamos y, sobre esa base, más ETF tendremos. Esto facilita la negociación, especialmente para los inversores individuales, ya que la elección de acciones individuales se vuelve cada vez más difícil en las últimas etapas del desarrollo del mercado", afirmó el Sr. Pham Luu Hung, economista jefe de SSI Securities Corporation.

Con las ventajas de diversificar los productos en el mercado de derivados, aumentar la capacidad de cubrir riesgos y limitar las principales fluctuaciones del mercado, contribuirá a promover el desarrollo sostenible del mercado de valores vietnamita tanto en escala como en profundidad, implementando con éxito la Estrategia para el desarrollo del mercado de valores vietnamita hasta 2030 aprobada por el Gobierno.

Reformas necesarias para el mercado de valores de Vietnam

El mercado bursátil vietnamita tiene una estrategia clara, con objetivos específicos. No solo el FTSE Russell, sino también aspira a unirse a la cesta de índices MSCI. Los reporteros de VTV también conversaron con expertos internacionales, desde Nasdaq hasta el banco ING, para definir el camino hacia la mejora del mercado tras las mejoras globales. Los expertos creen que, tras el hito de la mejora, el mercado bursátil vietnamita se enfrenta a una oportunidad histórica, pero también a una prueba de su capacidad de reforma.

Con un mercado tan dinámico como el de Vietnam, cada vez más inversores se interesan, incluyendo fondos de inversión que ahora pueden invertir, algo que antes no podían. Cuando esto suceda, el nuevo interés en Vietnam generará una mayor liquidez, que seguirá atrayendo nuevos flujos de capital. Esto fortalecerá la confianza de las empresas nacionales al cotizar, ya que se darán cuenta de que sus acciones tendrán mayor liquidez y serán más atractivas para un grupo completamente nuevo de accionistas, afirmó Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq.

Mariam Sherman, Directora del Banco Mundial para Vietnam, Camboya y Laos, dijo: "Esta actualización es un reconocimiento a los muchos años de reforma sostenida de Vietnam, desde el fortalecimiento de la Ley de Valores y la implementación de un nuevo sistema de comercio hasta la preparación para una infraestructura de mercado más moderna para pagos y compensación.

Pero más allá del FTSE Russell, el próximo gran objetivo es ser reconocido por MSCI, el mayor proveedor de índices globales. Lograrlo sería un logro revolucionario, ya que podría atraer entre tres y cuatro veces más inversión que una mejora en la calificación del FTSE. Para lograrlo, Vietnam necesita continuar con las reformas, en particular en lo que respecta a los límites a la propiedad extranjera, la implementación de un nuevo sistema de compensación y liquidación, y el fortalecimiento de la gestión cambiaria.

Según Carsten Brzeski, economista de ING Bank: «Con la mejora de la calificación por parte del FTSE Russell, creo que se trata de un gran paso adelante para la apertura de Vietnam y para hacer el mercado más atractivo para los inversores extranjeros. Al fin y al cabo, el mercado bursátil es uno de los espejos de la economía. Por lo tanto, ahora es importante que la economía y las políticas macroeconómicas mantengan el sólido impulso de crecimiento que Vietnam ha experimentado en los últimos años».

Sería ventajoso para Vietnam mantener un marco político sostenible y sólido, que incluya un balance fiscal estable, una política monetaria orientada al control de la inflación y un sistema financiero abierto a la inversión extranjera, pero que no acepte riesgos excesivos. Además, habrá una gran cantidad de entradas de capital extranjero, y utilizar este capital de forma que no genere una burbuja de activos es claramente una de las principales responsabilidades de los responsables políticos.

Experiencia tras ascender al estatus de mercado emergente

Crecimiento rápido y sólido, pero aún es necesario garantizar la estabilidad y la sostenibilidad. Muchos mercados emergentes también han experimentado hitos históricos como los de Vietnam en este momento, y sin duda esta será una valiosa experiencia para Vietnam que servirá de referencia para seguir perfeccionando su estructura y consolidando su posición en el panorama financiero mundial.

En Oriente Medio, donde muchos mercados bursátiles han pasado de ser mercados fronterizos a mercados emergentes secundarios más cercanos a Vietnam, como Qatar, los Emiratos Árabes Unidos (EAU), Arabia Saudita y Kuwait, las bolsas han seguido lanzando una serie de reformas extensivas para consolidar sus posiciones, creando condiciones para fuertes entradas de capital extranjero después de la mejora.

En primer lugar, los países han flexibilizado significativamente las regulaciones sobre la propiedad extranjera para aumentar el atractivo de sus mercados. Catar ha elevado el límite del 25% al ​​49% para la mayoría de las empresas, mientras que los Emiratos Árabes Unidos permiten a los inversores internacionales poseer el 100% de las acciones en 13 sectores. Además, han aprendido de la experiencia en inspección y supervisión de mercados desarrollados como Estados Unidos, Japón o Europa.

"En Europa, hemos aprendido lecciones importantes sobre el papel de la supervisión bancaria y de los mercados financieros, y este es un ámbito en el que Europa ha avanzado considerablemente desde la crisis financiera mundial", declaró Carsten Brzeski, economista jefe de ING Bank. "Uno de los elementos clave de la reforma es la gestión del sistema financiero, para evitar ciclos de auge y caída, evitar la especulación excesiva y prevenir el fraude, además de aumentar la transparencia del mercado y la confianza de los inversores".

La infraestructura comercial también se ha modernizado. Kuwait ha adoptado un nuevo modelo de negociación que permite el préstamo de acciones y la venta en corto para aumentar la flexibilidad de los inversores, a la vez que implementa un mecanismo para evitar la manipulación de precios. Además, las bolsas se han centrado en mejorar la transparencia y la gobernanza. Qatar, por ejemplo, está impulsando a las empresas que cotizan en bolsa a publicar informes ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) y de sostenibilidad de acuerdo con los estándares internacionales.

En Medio Oriente, las bolsas han seguido implementando una serie de reformas radicales para fortalecer sus posiciones, creando condiciones para fuertes entradas de capital extranjero luego de ser mejoradas.

En una entrevista con el ministro de Finanzas, Nguyen Van Thang, con un reportero de VTV, justo después de que Vietnam recibiera la noticia de la actualización, el ministro enfatizó que esta no es un objetivo, sino un camino para desarrollar el mercado bursátil vietnamita y mejorar su calidad, transparencia y sostenibilidad. De esta manera, se aspira a objetivos más ambiciosos, especialmente para convertir el mercado bursátil en un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo, principalmente para el desarrollo económico en la nueva era del país, tal como lo enfatizó el Primer Ministro en el reciente telegrama 192.

Fuente: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm