Señales positivas del mercado de bonos

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SGGP 4 de julio de 2023 08:47

En el contexto en el que el mercado de bonos corporativos enfrenta muchos desafíos, las empresas tienen dificultades para movilizar nuevo capital y, al mismo tiempo, la carga de bonos que vencen es grande; se espera que el próximo lanzamiento del "mercado" de negociación de bonos corporativos sea un impulso para este mercado en el futuro cercano.

Transacción en un banco de Ciudad Ho Chi Minh. Foto: HOANG HUNG

Más de 130.000 billones de VND vencen a finales de año

Tras un período de congelamiento, en 2023 el mercado registró emisiones exitosas de bonos corporativos. Según las estadísticas de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), a principios de junio de 2023, el valor total de las emisiones de bonos corporativos fue de aproximadamente 35.513 millones de dongs, con 7 emisiones públicas y 19 emisiones privadas por un valor de 29.992 millones de dongs.

En general, el mercado de bonos corporativos ha mostrado señales positivas gracias a las políticas implementadas continuamente en los últimos tiempos. En particular, el Decreto 08 del Gobierno , emitido en marzo de 2023, que modifica y complementa diversas disposiciones de decretos sobre bonos corporativos individuales, busca resolver dificultades temporales y espera restablecer la confianza en el mercado de bonos corporativos. En consecuencia, las empresas no solo han emitido con éxito nuevos lotes de bonos corporativos, sino que también cuentan con la base legal para reestructurarlos, extenderlos o pagarlos con otros activos en un plazo de dos años.

Las estadísticas de la Bolsa de Valores de Vietnam (VNX) muestran que muchas empresas han negociado con éxito con inversores la extensión y conversión de sus activos, incluyendo algunos grandes emisores como Bulova Real Estate Group y Hung Thinh Land Joint Stock Company. Más recientemente, en junio de 2023, Novaland Real Estate Investment Group también negoció con tenedores de bonos y extendió con éxito dos lotes de bonos con un valor total de emisión de 2.300 billones de VND, con un plazo de reembolso hasta 2025. Además, las empresas también continúan recomprando bonos corporativos antes de su vencimiento, con un monto acumulado desde principios de año hasta la fecha que alcanza los 99.041 billones de VND, un aumento de casi el 51% con respecto al mismo período de 2022.

Sin embargo, según cálculos de compañías de valores, en los 6 meses restantes, el valor total de los bonos corporativos que vencerán es más de 130.000 billones de VND, la mayoría de los cuales pertenecen al grupo inmobiliario con 87.846 billones de VND (que representa el 52%) y luego al grupo bancario con 30.261 billones de VND (que representa el 17,8%). Las estadísticas de Finn Group muestran que, hasta la fecha, el mercado ha registrado más de 100 emisores que tardan en cumplir con sus obligaciones de deuda de bonos corporativos con un valor total de cientos de miles de billones de VND. Según cálculos de HSC Securities Company, en el escenario base, el volumen de bonos corporativos que tardan en pagar podría alcanzar los 77,4 billones de VND para finales de este año.

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Cotización de bonos individuales en la bolsa de valores

Además de la facilidad que supuso la extensión de bonos en el pasado, se espera un nuevo impulso: la creación de un mercado de negociación de bonos. Según el Ministerio de Finanzas , se espera que el mercado de bonos corporativos entre en funcionamiento este julio. Se espera que la comercialización oficial del mercado de bonos corporativos, con un volumen superior a 1,1 billones de VND (que representa el 11,6 % del PIB en 2022), aumente la liquidez del mercado secundario de bonos individuales, facilitando las transacciones, a la vez que aumenta la transparencia y la estandarización de este mercado, recuperando así la confianza de los inversores en el mercado de bonos corporativos.

El Depósito de Valores de Vietnam (VSD) está coordinando actualmente con la Bolsa de Valores de Hanói (HNX) para construir el sistema de negociación de bonos individuales de HNX y el sistema de registro, depósito y pago de bonos individuales de VSD con un mecanismo para conectar y sincronizar la información y las cuentas de inversionistas registradas para la negociación, con el fin de fortalecer la gestión, asegurando que los inversionistas en la negociación de bonos individuales sean los sujetos correctos según las disposiciones de la ley. Los bonos individuales se negocian mediante negociación con una escala de transacción que suele ser bastante grande, por lo que el pago de la transacción se realizará por VSD de acuerdo con el mecanismo de pago instantáneo para cada transacción, con un ciclo de pago T+0. El borrador de las regulaciones sobre registro, depósito y pago de transacciones de bonos individuales se emitirá próximamente. Además, los preparativos de VSD están básicamente completados, asegurando que el sistema de registro, depósito y pago para transacciones de bonos individuales esté listo para entrar en funcionamiento.

Según expertos financieros, la apertura de un mercado de valores privado brindará a los tenedores de bonos más oportunidades para vender sus propios bonos corporativos si encuentran compradores, lo que ayudará a las empresas a reducir la presión sobre los tenedores de bonos para el cobro de deudas. "Muchos inversores con bonos corporativos depositan sus esperanzas en la supervisión y la capacidad sancionadora de la Comisión Estatal de Valores. Una vez formalizada una transacción secundaria, ambas partes deben cumplir los acuerdos y contar con una autoridad competente para supervisar dicho cumplimiento. Si una de las partes incumple el compromiso, se aplicarán sanciones para evitar riesgos generalizados y la pérdida de confianza de los inversores, como está ocurriendo actualmente", declaró el director de Bao Viet Securities Company.

Sr. NGUYEN QUANG THUAN, Director General de FinnGroup: «Los inversores deben saber que, de hecho, a través de bancos y compañías de valores... el comprador y el vendedor han acordado entre sí que la cotización legaliza la transacción entre ambas partes. Los bonos corporativos no son tan líquidos como las acciones, pero su cotización permite transparentar la información, contribuir a verificar la situación de los tenedores de bonos transparentes y limitar las disputas».

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