El Sr. Nguyen Duc Quan Tung, miembro del Consejo de Administración y Director General de OCBS Securities Joint Stock Company, cree que las mejoras integrales en las instituciones y la infraestructura transformarán el mercado de valores vietnamita en un "imán" que atraerá capital proactivo, creando impulso para un fuerte avance económico .
2025: Una base sólida para el ciclo de “Revaluación”.
Al analizar el panorama económico en 2025, queda claro que Vietnam ha demostrado una resiliencia notable. No solo ha superado las perturbaciones del volátil entorno económico mundial , sino que su economía también ha gestionado eficazmente las presiones internas para alcanzar un crecimiento estimado del PIB del 8%, una cifra que lo sitúa entre los países líderes de la región de la ASEAN.
Analizando con más detalle los motores del crecimiento, el director ejecutivo de OCBS destacó los sólidos "tres pilares" que sustentaron la economía durante el último año. En primer lugar, la inversión pública se impulsó considerablemente con una impresionante tasa de desembolso. En segundo lugar, la inversión extranjera directa (IED) realizada alcanzó su nivel más alto en los últimos cinco años. Y el último factor, igualmente importante, fue la capacidad de mantener la inflación estable por debajo del 4%. Esta sólida base macroeconómica generó una valiosa coherencia en las expectativas de la comunidad empresarial y los inversores.
Para el mercado de capitales, el año 2025 se considera un hito histórico, ya que Vietnam ha sido ascendido oficialmente por el FTSE Russell. Esta nueva posición en el panorama financiero internacional ha tenido un impacto positivo inmediato en la confianza del mercado. Si bien la liquidez aún no se ha disparado, como se esperaba, el VN-Index ha experimentado una recuperación espectacular desde el rango de 1580-1590 puntos hasta alcanzar los 1700 puntos a principios de diciembre. Con una tasa de crecimiento cercana al 35 % desde principios de año, las acciones vietnamitas se han unido al grupo de los mercados con mejor rendimiento a nivel mundial.
Sin embargo, el Sr. Nguyen Duc Quan Tung también señaló la profunda divergencia que se está produciendo. Si bien los sectores de gran capitalización lideran el índice, muchas acciones han registrado caídas del 20% al 30% desde sus máximos. Desde una perspectiva analítica, este fenómeno tiene dos implicaciones importantes: por un lado, el mercado está aplicando un riguroso mecanismo de autoselección y revalorización basado en la calidad intrínseca de las empresas; por otro, esta caída abre una gran oportunidad para acumular acciones de calidad con valoraciones atractivas.
En general, 2025 no es solo una historia de recuperación, sino que sirve como un año crucial, sentando las bases para el crecimiento en 2026 y desencadenando un proceso de recalificación del mercado a largo plazo.
Tres áreas claves de reforma y transformación de las instituciones financieras.
Mejorar el estatus del mercado es solo una condición necesaria. Para que grandes flujos de capital ingresen a Vietnam de forma real y sostenible, el Sr. Tung enfatizó tres prioridades clave de reforma que el mercado necesita acelerar.
En primer lugar, está el problema institucional. Obstáculos como los requisitos de prefinanciación están creando barreras psicológicas para los inversores extranjeros debido a la falta de flexibilidad en comparación con las prácticas internacionales. Mejorar el mecanismo de no prefinanciación, aumentar la transparencia en cuanto a los límites de propiedad extranjera (FOL) y permitir la colocación de órdenes en línea a través de firmas de valores globales son medidas urgentes. Estas reformas no solo buscan cumplir con los criterios de FTSE Russell para una mejora formal a la categoría de mercado emergente secundario en septiembre de 2026, sino también alcanzar los estándares MSCI en el período 2028-2030.
El segundo aspecto clave reside en la infraestructura del mercado. La entrada en funcionamiento oficial del sistema KRX a partir de mayo de 2025 supone un avance importante, pero no suficiente. El mercado necesita continuar implementando el modelo de compensación de contraparte central (CCP) a partir de 2027, mejorar la capacidad del sistema de procesamiento directo (STP) y, especialmente, ampliar los productos de cobertura de tipos de cambio, una herramienta esencial en el contexto de la volatilidad financiera global.
En tercer lugar, existen requisitos de transparencia informativa y calidad del producto. Los inversores internacionales siempre priorizan los mercados con un gobierno corporativo ejemplar y el cumplimiento de los estándares ESG (ambientales, sociales y de gobernanza). Si bien el Decreto 245 ha acortado el plazo de salida a bolsa de 90 a 30 días, el mercado aún necesita un mayor impulso para promover salidas a bolsa de alta calidad y flexibilizar los límites de participación extranjera en sectores no sensibles.
Cabe destacar que la dinámica del mercado obliga a los miembros participantes a modernizarse para adaptarse. En OCBS, la estrategia de desarrollo está diseñada para seguir de cerca tres direcciones de la reforma del mercado. La compañía está implementando un sólido plan de aumento de capital, de 1.200 billones de VND en 2025 a 3.200 billones de VND en 2026, con el objetivo de unirse al grupo de compañías de valores con una capitalización bursátil de 10.000 billones de VND. Este recurso financiero está destinado a ampliar la capacidad de préstamos de margen, aumentar la escala de negociación por cuenta propia y participar proactivamente en la suscripción y distribución de productos para clientes institucionales.
Simultáneamente, OCBS está invirtiendo fuertemente en tecnología y automatización para garantizar una integración fluida con KRX, STP y el futuro mecanismo CCP. En particular, OCBS ha identificado la Gestión Patrimonial y de Activos como su dirección estratégica. Durante esta fase de transición del mercado de capitales, las compañías de valores no pueden ser simplemente receptoras de órdenes; deben convertirse en socios financieros a largo plazo, ofreciendo soluciones de gestión de carteras y servicios integrales de asesoramiento de inversión tanto a grandes clientes individuales como a inversores institucionales.
Escenario 2026: Una ola de IPOs y objetivos de PIB de dos dígitos.
De cara al futuro, la cuestión de la calidad en el mercado bursátil se vuelve más urgente que nunca. Con una capitalización bursátil de aproximadamente 260 000 millones de dólares, pero con la mayoría de las fluctuaciones dependiendo de menos de 30 acciones de gran capitalización, el mercado vietnamita necesita desesperadamente empresas transparentes y de gran escala que representen nuevos sectores económicos clave.
Se prevé que el período de 2025 a 2027 sea testigo de la mayor ola de OPV de la historia, lo que ofrecerá oportunidades para la reestructuración de la oferta. El mercado acogerá con satisfacción a las empresas que se atrevan a explorar nuevos mercados y posean una posición competitiva genuina, en lugar de basarse únicamente en historias atractivas. Los inversores modernos exigen que las empresas demuestren su capacidad para crear valor a largo plazo mediante estrategias de expansión de mercado, innovación tecnológica y capacidad para cumplir con sus compromisos.
A nivel macroeconómico, el Sr. Nguyen Duc Quan Tung cree que el objetivo de un crecimiento del PIB del 10% en 2026 es totalmente factible basándose en los datos actuales.
En primer lugar, las perspectivas económicas para 2025 (crecimiento del PIB del 8%, sólido superávit comercial, alta inversión extranjera directa (IED) y baja inflación) permiten a Vietnam mantener tasas de interés bajas para impulsar el crecimiento sin ejercer una presión excesiva sobre el tipo de cambio. En segundo lugar, los factores externos están cambiando favorablemente, ya que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) entre en un ciclo de recortes de tasas de interés, lo que contribuirá a estabilizar el tipo de cambio VND/USD y generará margen para las herramientas de política interna. En tercer lugar, y más importante, existe la determinación de reformar las instituciones para eliminar los obstáculos que afectan a aproximadamente 2200 proyectos estancados (que representan casi el 50% del PIB). Liberar este enorme recurso generará un impulso de crecimiento revolucionario para el sector empresarial.
Bajo este efecto sinérgico, se proyecta que el mercado bursátil en 2026 entre en un nuevo ciclo de crecimiento, impulsado por dos factores: las ganancias corporativas y las atractivas valoraciones. Se espera que el crecimiento del beneficio por acción (BPA) alcance entre el 18% y el 20% gracias a la mejora de las condiciones macroeconómicas y al crecimiento positivo del crédito. En cuanto a las valoraciones, el ratio precio-beneficio proyectado para 2026 es de 11 a 12 veces, significativamente inferior al promedio de 15 veces de los últimos cinco años e inferior a la tasa de crecimiento de los beneficios. Un ratio PEG inferior a 1 indica un amplio margen de revalorización, especialmente en comparación con otros mercados emergentes de la región.
Entre los sectores que se espera que lideren el repunte se incluyen el bancario (valoraciones atractivas, beneficios estables), el de valores (que se benefician de las IPO y las mejoras del mercado), el de bienes de consumo minorista (que recupera la demanda interna), junto con el inmobiliario industrial y el de energía.
Para capitalizar este ciclo, las instituciones financieras como OCBS están preparando activamente recursos en cuatro líneas clave: aumentar la profundidad de la investigación y el análisis; desarrollar un equipo de banca de inversión (IB) para apoyar a las empresas en la reestructuración de capital; brindar soluciones de gestión de activos de alta gama para inversores e instituciones VIP; y, finalmente, aplicar IA y big data para optimizar la experiencia de inversión.
Cuando el gobierno , las agencias reguladoras y los participantes del mercado coordinen acciones decisivas, el mercado de valores vietnamita no esperará pasivamente la llegada del capital, sino que se convertirá de manera proactiva en un "imán" que atraiga capital de calidad, haciendo realidad la aspiración de un rápido crecimiento económico en la nueva era.
Fuente: https://daibieunhandan.vn/tu-buoc-ngoat-nang-hang-den-khat-vong-tang-truong-kep-can-chien-luoc-dong-von-cho-ky-nguyen-moi-tran-huong-10399975.html
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