طبق گزارش استراتژیک دسامبر ۲۰۲۵ که اخیراً توسط شرکت اوراق بهادار SSI منتشر شده است، بازار سهام ویتنام در حال حاضر در مرحله کف قیمتی قرار دارد و احتمالاً از سال ۲۰۲۶ وارد چرخه رشد قوی خواهد شد و شاخص VN از ۱۹۲۰ واحد فراتر خواهد رفت.
طبق گزارش SSI، پس از دو ماه متوالی کاهش، شاخص VN در ماه نوامبر بهبود یافت و با ۵۱.۳ واحد یا ۳.۱۳ درصد افزایش نسبت به ماه قبل، به ۱۶۹۰.۹۹ واحد رسید. نکته قابل توجه این است که بخش عمده این افزایش مربوط به سهام شرکتهای بزرگ، به ویژه VIC بود که ۳۶.۳ درصد افزایش یافت و تقریباً ۶۰ واحد در بهبود کلی سهم داشت. سهام VPL نیز در طول ماه ۲۳.۲ درصد افزایش یافت، در حالی که بخشهای نفت و گاز و مواد غذایی و آشامیدنی عملکرد مثبتی را ثبت کردند.
از ابتدای سال تاکنون، شاخص VN تقریباً 33 درصد افزایش یافته است. با این حال، اگر تأثیر سهام متعلق به اکوسیستم Vingroup را در نظر نگیریم، افزایش واقعی تنها حدود 13 درصد است. نقدینگی بازار همچنان پایین است، به طوری که میانگین ارزش معاملات در ماه نوامبر تنها حدود 20،000 میلیارد VND در هر جلسه بوده است که در مقایسه با ماه اکتبر 35.5 درصد کاهش یافته است.
دادههای تاریخی نشان میدهد که بازار معمولاً بین ماههای دسامبر و مارس هر سال رشد قوی را تجربه میکند. احتمال افزایش قیمت در این دوره ۷۵٪ است که به طور قابل توجهی بالاتر از دوره آوریل تا نوامبر (حدود ۵۰٪) است. میانگین بازده ۱.۷٪ در ماه است که بسیار بیشتر از ۰.۵٪ در ماه ماههای باقی مانده است.
چشمانداز ۲۰۲۶: شاخص VN به دنبال ۱۹۲۰ امتیاز است
شرکت SSI Securities چشمانداز مثبتی نسبت به چشمانداز بازار برای سال ۲۰۲۶ دارد. ویتنام با تکیه بر اصلاحات ساختاری اقتصادی ، ورود قوی سرمایهگذاری مستقیم خارجی و تسریع سرمایهگذاری در زیرساختها، قصد دارد رشد تولید ناخالص داخلی دو رقمی را در دوره ۲۰۲۶-۲۰۳۰ تجربه کند. اینها محرکهای اساسی هستند که پایه و اساس رشد سود شرکتها و پایداری بازار سهام را فراهم میکنند.
با توجه به این شرایط، SSI هدف شاخص VN خود را برای سال 2026 به 1920 واحد افزایش میدهد. طبق محاسبات، این شاخص در حال حاضر در حدود نسبت P/E پیشبینیشده برای سال 2025، 14.5 برابر معامله میشود - معادل میانگین منطقهای، اما چشمانداز رشد سود شرکتها برتر است (14.5٪ در مقایسه با میانگین منطقهای 11.5٪). در سال 2026، انتظار میرود نسبت P/E پیشبینیشده بازار به حدود 12.7 برابر کاهش یابد، که پایینتر از میانگین تاریخی 10 ساله (14 برابر) است و در نتیجه جذابیت ارزشگذاری آن را تقویت میکند.
SSI همچنین خاطرنشان کرد که فشار فروش خالص از سوی سرمایهگذاران خارجی به وضوح در حال کاهش است. اگرچه سرمایهگذاران خارجی در ماه نوامبر با مجموع ارزش تقریبی ۶۸۰۰ میلیارد دونگ ویتنام به فروش خالص ادامه دادند - چهارمین ماه متوالی خروج سرمایه - اما نرخ فروش کاهش یافته است. نکته قابل توجه این است که در هفته اول دسامبر، جریان سرمایه خارجی به خرید خالص بازگشت.
SSI معتقد است که بزرگترین فرصتها در بخش بانکی، به ویژه سهام با چشمانداز رشد سود خوب و ارزشگذاریهای جذاب، نهفته است. بخش مصرفکننده نیز به لطف بهبود تقاضای داخلی، گسترش شبکههای خردهفروشی و سیاست افزایش آستانه مالیات بر درآمد شخصی که از ژانویه 2026 اجرایی میشود - عاملی که میتواند به افزایش درآمد قابل تصرف خانوارها کمک کند - مثبت ارزیابی میشود.
با توجه به پایههای پایدار اقتصاد کلان، ارزشگذاریهای جذاب و نشانههایی از بازگشت سرمایه خارجی، SSI ارزیابی میکند که بازار سهام ویتنام در حال ورود به یک دوره رکود در چرخه خود است و چشماندازهایی را برای رشد قوی در دو سال آینده باز میکند.
منبع: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
نظر (0)