دو مانع عمده برای بهبود وضعیت اعتباری صنعت ساخت و ساز

DNVN - VIS Rating پیش‌بینی می‌کند که فعالیت‌های ساختمانی در نیمه دوم سال با تسریع برنامه‌های پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی و نشان دادن نشانه‌هایی از بهبود در بازار املاک و مستغلات، شتاب بیشتری خواهد گرفت. با این حال، هزینه‌های بالای ورودی و رقابت شدید همچنان موانع اصلی توانایی این صنعت برای بهبود وضعیت اعتباری خود خواهند بود.

بر اساس گزارش تازه منتشر شده توسط موسسه رتبه‌بندی اعتباری سرمایه‌گذاری ویتنام (VIS Rating)، وضعیت اعتباری صنعت ساخت و ساز در سه ماه اول سال اندکی بهبود یافته است، که عمدتاً به دلیل افزایش شدید تقاضای ساخت و ساز از سوی پروژه‌های سرمایه‌گذاری عمومی و پروژه‌های املاک و مستغلات با حذف رویه‌های قانونی است. نکته قابل توجه این است که فرمان 175/2024/ND-CP و دستورالعمل‌های اخیر دولت در کوتاه کردن زمان تأیید و اعطای مجوزهای جدید ساخت و ساز و تسهیل اجرای پروژه نقش دارند.

به طور خاص، جهت‌گیری ترویج مسکن اجتماعی فرصت‌های بزرگی را برای شرکت‌های بزرگ در این صنعت مانند شرکت سهامی ساختمانی کوتکانز (CTD)، شرکت سهامی گروه ساختمانی هوآ بینه (HBC) و شرکت سهامی سرمایه‌گذاری ساختمانی نیوتکانس ایجاد کرده است.

طبق رتبه‌بندی VIS، ارزش قراردادهای انجام نشده بسیاری از پیمانکاران بزرگ همچنان به شدت در حال افزایش است. CTD به 37000 میلیارد دانگ ویتنام (6 درصد افزایش نسبت به سه ماهه قبل) رسید، در حالی که VCG (شرکت ساخت و ساز و واردات و صادرات ویتنام) حدود 30000 میلیارد دانگ ویتنام (7 درصد افزایش) را تخمین زد.

صنعت ساخت و ساز از این سیاست رونق می‌گیرد، اما حاشیه سود هنوز محدود است.

با این حال، بزرگترین چالش پیش روی این صنعت امروز از افزایش هزینه‌های ورودی ناشی می‌شود. در پنج ماه اول سال، قیمت شن و ماسه ساختمانی 30 درصد، سیمان 8 درصد و فولاد نزدیک به 2 درصد افزایش یافت. این امر باعث شده است که حاشیه سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک (EBITDA) این صنعت از 9.8 درصد به 9 درصد کاهش یابد و مستقیماً بر سودآوری و بازپرداخت بدهی تأثیر بگذارد.

نکته روشن دیگر این است که دسترسی به سرمایه به طور قابل توجهی در حال بهبود است. اعتبار در سطح صنعت تا آوریل 2025، 3.56 درصد افزایش یافته است که بسیار بالاتر از نرخ 0.7 درصد در مدت مشابه سال گذشته است. بدهی کوتاه مدت 7 درصد افزایش یافته است که تقریباً 70 درصد از کل بدهی را تشکیل می‌دهد - که نشان دهنده افزایش نیاز به سرمایه در گردش با افزایش فعالیت‌های ساختمانی است.

میانگین نرخ بهره به ۵.۸ درصد در سال کاهش یافته و نقدینگی بیشتری برای کسب‌وکارها ایجاد کرده است. با این حال، جریان نقدی حاصل از عملیات همچنان منفی است، در حالی که سود انباشته برای پوشش نیازهای رو به رشد سرمایه کافی نیست.

بر اساس این گزارش، شرکت‌های بزرگ ساختمانی از مزیت آشکاری در بازپرداخت و وصول بدهی برخوردارند. نسبت پوشش بهره این گروه ۳.۵ برابر است - که به طور قابل توجهی بالاتر از ۲.۱ برابر گروه شرکت‌های کوچک و متوسط ​​است. علاوه بر این، گردش مالی مطالبات شرکت‌های بزرگ نیز سریع‌تر است و به حفظ نقدینگی در یک محیط پرهزینه و به شدت رقابتی کمک می‌کند.

اگرچه انتظار می‌رود درآمد این صنعت امسال ۱۵ درصد افزایش یابد، اما سود برنامه‌ریزی‌شده به دلیل کاهش حاشیه سود، ۴ درصد کاهش خواهد یافت. نسبت اهرم مالی (بدهی/EBITDA) همچنان ۴.۹ برابر است که نشان‌دهنده خطرات احتمالی در صورت نوسان بازار تولید است.

موسسه رتبه‌بندی VIS پیش‌بینی می‌کند که فعالیت‌های ساختمانی در نیمه دوم سال با تسریع برنامه‌های پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی و نشانه‌هایی از بهبود در بازار املاک و مستغلات، شتاب بیشتری خواهد گرفت. با این حال، هزینه‌های بالای ورودی و رقابت شدید همچنان موانع اصلی برای توانایی این صنعت در بهبود وضعیت اعتباری خود خواهند بود.

به کسب و کارها توصیه می‌شود که بر بهبود ظرفیت مدیریت جریان نقدی، کنترل هزینه‌ها و گسترش کانال‌های بسیج سرمایه تمرکز کنند تا تاب‌آوری در برابر نوسانات را افزایش دهند.

پنجشنبه

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200