اگرچه ویتنام در سال ۲۰۲۳ «غاز طلایی» نیست، اما انتظارات بالایی برای سال ۲۰۲۴ دارد.

سهام ویتنام جزو سهام‌های با عملکرد بالا نیستند.

بازارهای آسیایی در سال ۲۰۲۳ شاهد سالی پرنوسان بودند، چرا که تورم، افزایش نرخ بهره و بهبود کند اقتصاد چین، رشد سال گذشته را کاهش داد.

طبق داده‌های Refinitiv، شاخص Nikkei 225 ژاپن در سال 2023 از نظر عملکرد بازار در منطقه پیشرو بوده و سال گذشته حدود 28 درصد افزایش یافته است. سهام ژاپن با بهبود نتایج درآمد و همچنین خوش‌بینی فزاینده نسبت به اینکه بانک ژاپن ممکن است سرانجام پس از دهه‌ها نرخ بهره نزدیک به صفر، به سیاست پولی فوق‌العاده انبساطی خود پایان دهد، حمایت می‌شوند.

پس از شاخص Nikkei 225، شاخص‌های زیر قرار دارند: Taiex تایوان (با 26.83 درصد افزایش)، Nifty 50 هند (با 20.03 درصد افزایش)، Kospi کره جنوبی (19.3 درصد) و BSE Sensex هند (18.74 درصد). شاخص‌های VN و HNX در میان شاخص‌های سهام با عملکرد برتر در بازارهای آسیا در سال 2023 قرار ندارند.

از سوی دیگر، شاخص هانگ سنگ هنگ کنگ بدترین عملکرد را در منطقه دارد و پس از چهار سال متوالی کاهش، در سال 2023 نزدیک به 14 درصد از ارزش خود را از دست داد.

ویتنام ممکن است در سال ۲۰۲۳ مدال طلا را کسب نکرده باشد، اما انتظارات بالایی برای سال ۲۰۲۴ دارد (شکل ۱). — سهام ژاپن در سال 2023 بیشترین سود را در آسیا تجربه کرد. عکس: گتی ایمیجز

نکته برجسته در بهبود کند چین، عملکرد شاخص CSI 300 است، شاخصی که بزرگترین شرکت‌های فهرست شده در شانگهای و شنژن را نشان می‌دهد، سومین بازار سهام با بدترین عملکرد در آسیا که سال گذشته 11.38 درصد کاهش یافت.

پگی مک، مدیر تحقیقات در فیلیپ کپیتال، به CNBC گفت که روند پس از بازگشایی چین به دلیل رکود املاک و مستغلات و مشکلات بدهی دولت محلی "تاریک" بوده است و بر هزینه‌ها تأثیر گذاشته و تقاضا و سرمایه‌گذاری در بخش تولید را کاهش داده است.

با این وجود، به گفته تحلیلگران پاینبریج اینوستمنت، چشم‌انداز آسیا همچنان روشن است.

آنها شاهد رشد قوی و مداوم از سوی آسیا و همچنین «چشم‌اندازی نسبتاً امیدوارکننده» هستند که به باور آنها پتانسیل جذابی را برای سرمایه‌گذاران سهام منتخب در سال 2024 ارائه می‌دهد.

دو اقتصاد بزرگ آسیا را نمی‌توان نادیده گرفت. در حالی که چین با ثبات اقتصادی به سرمایه‌گذاری صبورانه و متمرکز روی شرکت‌های انفرادی نیاز دارد، هند در بسیاری از زمینه‌ها در حال پیشرفت است.

دیدگاه آنها توسط صندوق بین‌المللی پول پشتیبانی می‌شود که نرخ رشد ۴.۶ درصد در سال ۲۰۲۳ و ۴.۲ درصد در سال ۲۰۲۴ را برای آسیا پیش‌بینی می‌کند، در حالی که پیش‌بینی رشد جهانی ۳ درصد در سال ۲۰۲۳ و ۲.۹ درصد در سال ۲۰۲۴ است. این گفته کریشنا سرینیواسان، مدیر صندوق بین‌المللی پول برای آسیا و اقیانوسیه است.

مایکل استروبک، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در لومبارد اودیر، چشم‌انداز خود را از بازار ۲۰۲۴ به اشتراک گذاشت: «در سال ۲۰۲۳ شگفتی‌های زیادی وجود داشت، از بهبود ناامیدکننده چین در دوران کووید گرفته تا قدرت اقتصاد ایالات متحده، وعده هوش مصنوعی و رکود جهانی که محقق نشد.»

پس از سال ۲۰۲۳، این چیزی است که سرمایه‌گذاران در سال ۲۰۲۴ به دنبال آن هستند.

نرخ ارز پایین‌تر

کاهش نرخ بهره، موضوع اصلی ذهن سرمایه‌گذاران خواهد بود.

فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) نقشه راهی را برای کاهش نرخ بهره ترسیم کرده است، با یک «نمودار نقطه چین» که نشان می‌دهد نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ به میزان ۷۵ واحد پایه و در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱۰۰ واحد پایه کاهش خواهد یافت.

بانک‌های مرکزی در آسیا و سراسر جهان تمایل دارند از فدرال رزرو پیروی کنند.

افزایش نرخ بهره در اقتصادهای بزرگ آسیایی تا حد زیادی متوقف شده است، اگرچه بانک‌هایی مانند بانک مرکزی استرالیا همچنان محتاط هستند که آماده اقدامات بیشتر برای مهار تورم باشند.

بانک‌های مرکزی در جنوب شرقی آسیا تا حد زیادی نرخ بهره را ثابت نگه داشته‌اند و دیگر آن را به شدت افزایش نمی‌دهند، اگرچه بانک‌هایی مانند بانک مرکزی فیلیپین هنوز موضع سرسختانه‌ای دارند.

تنها استثنا بانک ژاپن (BOJ) است که سرمایه‌گذاران منتظرند ببینند آیا بانک مرکزی از سیاست‌های نرخ بهره منفی فاصله می‌گیرد یا خیر.

تورم کل ژاپن بیش از ۱۹ ماه است که بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن بوده و قرار است در مذاکرات دستمزد بهاره که توسط فدراسیون اتحادیه‌های کارگری ژاپن هدایت می‌شود، شاهد افزایش ۵ درصدی باشد. هومین لی، استراتژیست ارشد کلان در لومبارد اودیر، گفت که این شرایط از عادی‌سازی سیاست‌ها پشتیبانی می‌کند.

لی انتظار دارد که بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ به ۰٪ افزایش دهد (از منفی ۰.۱٪ فعلی) و همچنین به تدریج سقف ۱٪ این بانک برای اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت ژاپن را «پایان دهد».

تایوان، ویتنام و سنگاپور «قلب‌های» رشد هستند.

وقتی تورم و نرخ بهره کاهش یابد، بخش‌های رشد کجا خواهند بود؟

هبه چن، تحلیلگر بازار در IG International، گفت که سال ۲۰۲۴ می‌تواند شاهد عادی شدن تورم و کاهش رشد اقتصادی باشد که به نفع بخش‌های زیرساخت و املاک و مستغلات خواهد بود. به طور کلی، این امر به نفع صنایع انرژی و کالاها و همچنین کسانی خواهد بود که انقلاب هوش مصنوعی را هدایت می‌کنند.

به طور خاص، هبه چن نسبت به صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) و فناوری در آسیا خوش‌بین است.

وقتی نرخ بهره کاهش یابد، REITها گزینه‌های تأمین مالی بیشتری ارائه می‌دهند و امکان بازخرید دارایی‌ها یا بازیافت دارایی‌ها را فراهم می‌کنند - جایی که REIT دارایی‌ها را واگذار می‌کند و از عواید آن برای سرمایه‌گذاری مجدد استفاده می‌کند. این در نهایت بازده واقعی بالاتری را برای سرمایه‌گذاران REIT به همراه خواهد داشت.

ویتنام ممکن است در سال ۲۰۲۳ مدال طلا را کسب نکرده باشد، اما انتظارات بالایی برای سال ۲۰۲۴ دارد (شکل ۲). — پتانسیل رشد در چرخه فناوری جهانی نوظهور در تایوان، ویتنام و سنگاپور مشهود است. (تصویر تزئینی)

علاوه بر این، چن اظهار داشت که پتانسیل رشد در چرخه فناوری جهانی نوظهور وجود دارد و تایوان، ویتنام و سنگاپور به دلیل تمرکز بیشتر بر تأسیسات تولیدی و تحقیق و توسعه می‌توانند از دیگران پیشی بگیرند.

دلیلش این است که ویتنام، سنگاپور و مالزی - قطب‌های تولیدی که اغلب برای کاهش وابستگی به چین مورد استفاده قرار می‌گرفتند - اکنون برای بازارهای خارج از چین تولید می‌کنند.

بنابراین، آنها دیگر ممکن است در برابر رکود اقتصادی چین آسیب‌پذیر نباشند. چن پیش‌بینی می‌کند که با وجود عملکرد ضعیف سهام چین در سال ۲۰۲۳، در سال ۲۰۲۴ شاهد یک «بازگشت بالقوه» برای این بازار باشیم.

او گفت که دومین اقتصاد بزرگ جهان احتمالاً با حمایت اقدامات دولت مرکزی و بهبود چشم‌انداز صادرات، بهبودی نسبی را تجربه خواهد کرد و افزود که بهبود فناوری جهانی می‌تواند به بهبود صادرات چین کمک کند.

ژئوپلیتیک و انتخابات

تحولات ژئوپلیتیکی نیز به دقت زیر نظر خواهد بود.

چن گفت که انتخابات در تایوان، هند و ایالات متحده در شرف ایجاد «تغییرات قابل توجهی در چشم‌انداز اقتصادی و دیپلماتیک منطقه آسیا-اقیانوسیه (APAC)» است.

چن گفت: «عدم قطعیت و اضطراب فزاینده، که ناگزیر از تحولات سریع چشم‌انداز بین‌المللی و برهه حساس روابط چین و آمریکا ناشی می‌شود، اطمینان خاطر زیادی برای سرمایه‌گذاران جهانی فراهم نخواهد کرد.»

ماک از فیلیپ کپیتال گفت که انتخابات تایوان یک رویداد ژئوپلیتیکی خواهد بود که باید زیر نظر داشت، و افزود: «نحوه واکنش چین به نتایج انتخابات، به ویژه اگر حزب مترقی دموکراتیک طرفدار استقلال کنترل را حفظ کند، می‌تواند بر روابط گرم اخیر آن با اروپا، یک شریک تجاری کلیدی، تأثیر بگذارد.»

انتخابات پیش روی آمریکا نیز از نکات مهم خواهد بود.

منبع