انتشار اوراق قرضه املاک و مستغلات دوباره در حال "گرم شدن" است.
دادههای آژانس رتبهبندی اعتباری FiinRatings نشان میدهد که در ماه آوریل، ارزش اوراق قرضه شرکتی منتشر شده به 35500 میلیارد دونگ ویتنامی افزایش یافته است که در مقایسه با مدت مشابه در سال 2024، 80 درصد افزایش داشته است. نکته قابل توجه این است که ناشران غیربانکی پس از غیبت در سه ماهه اول سال 2025، با ارزش کل انتشار 13200 میلیارد دونگ ویتنامی، عمدتاً از مشاغل املاک و مستغلات و خدمات تجاری، به بازار بازگشتند. در همین حال، بخشهای بانکی و اوراق بهادار به فعالیتهای انتشار با دورههای 1 تا 3 ساله ادامه دادند و هدف آنها تکمیل سرمایه ردیف 2 و سرمایه وامدهی حاشیهای بود.
فعالیت بازخرید اوراق قرضه شرکتی در آوریل 2025 به 11000 میلیارد دونگ ویتنام رسید که نسبت به ماه قبل 14.6 درصد افزایش یافته، اما نسبت به مدت مشابه سال گذشته 14.6 درصد کاهش یافته است.
به گفته نگوین دِ مین، مدیر بخش تحقیق و توسعه مشتریان انفرادی در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام، اوراق قرضه املاک و مستغلات که در ماه آوریل مجدداً منتشر شدند، عمدتاً از سوی شرکتهایی با نقدینگی خوب صادر شدهاند که هدف آنها اجرای پروژهها همزمان با تسریع مراحل قانونی این پروژهها و احتمالاً تسویه اوراق قرضه با سررسید در سه ماهه سوم سال 2025 است.
پیش از این، طبق دادههای جمعآوریشده از شرکت سهامی اوراق بهادار VNDirect، در سهماهه اول سال 2025، 10 انتشار موفق اوراق قرضه شرکتی داخلی با ارزش کل انتشار تقریباً 25104 میلیارد دانگ ویتنامی رخ داده است که در مقایسه با سهماهه چهارم سال 2024، 84 درصد کاهش و در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته، 12.8 درصد کاهش داشته است. از این تعداد، تنها 2 مورد عرضه خصوصی با ارزش کل انتشار 2000 میلیارد دانگ ویتنامی بوده که 8 درصد را تشکیل میدهد؛ و 8 مورد عرضه عمومی با ارزش انتشار 23104 میلیارد دانگ ویتنامی بوده که 92 درصد را تشکیل میدهد.
به گفته کارشناس نگوین با خوونگ (شرکت سهامی خاص اوراق بهادار VNDirect)، در سالهای اخیر، فعالیتهای انتشار اوراق قرضه شرکتهای خصوصی معمولاً در سه ماهه اول آرام بوده و به تدریج در سه ماهههای بعدی "گرمتر" شده است. در واقع، سه ماهه اول هر سال معمولاً زمانی است که تقاضا برای سرمایه از سوی مشاغل کم است و همچنین سه ماهه ای است که کمترین رشد اعتباری سال را دارد. بنابراین، فعالیتهای انتشار اوراق قرضه شرکتی توسط مشاغل به طور کلی و توسط بخش بانکی به طور خاص معمولاً کم است.
خبر خوب این است که طبق گزارش شرکت رتبهبندی اعتباری سرمایهگذاری ویتنام (VIS Rating)، وضعیت رسیدگی به بدهیهای معوق تغییرات مثبتی را نشان داده است. در سهماهه اول سال 2025، 17 صادرکننده بدهی اصلی معوق خود را که در مجموع 8081 میلیارد دونگ ویتنام بود، تا حدی یا به طور کامل بازپرداخت کردند که در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته 83 درصد افزایش داشته است.
فشار برای رسیدن به بلوغ همچنان بالاست.
طبق دادههای انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام، تخمین زده میشود که ۱۶۳،۲۱۲ میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه در ماههای باقیمانده از سال ۲۰۲۵ سررسید شوند که بخش عمده آن اوراق قرضه املاک و مستغلات با ۸۶۴۴۴ میلیارد دانگ ویتنام، معادل ۵۳٪، خواهد بود. در مورد چشمانداز بازار، نگوین با خوئونگ، کارشناس، معتقد است که رشد اعتبار احتمالاً از سهماهه دوم ۲۰۲۵ تا پایان سال شتاب خواهد گرفت و منجر به افزایش نیاز بانکها به بسیج سرمایه در سهماهههای باقیمانده از سال ۲۰۲۵ خواهد شد. بنابراین، بسیار محتمل است که بانکها از سهماهه دوم ۲۰۲۵ دوباره بهطور فعال اوراق قرضه منتشر کنند.
به گفته آقای نگوین دِ مین، تحولات بازار به شدت به سیاستهای تعرفهای بین ایالات متحده و ویتنام و همچنین وضعیت اقتصاد کلان بستگی دارد. اگر ابهامات برطرف شود، انتشار اوراق قرضه شرکتی پس از سه ماهه دوم سال 2025 افزایش خواهد یافت. تقاضا برای انتشار اوراق قرضه در بخشهای مالی و املاک و مستغلات متمرکز خواهد ماند و انتظار میرود شرکتهای املاک و مستغلات پس از رفع موانع قانونی، مقادیر زیادی اوراق قرضه برای اجرای پروژهها و همچنین برای تأمین نیازهای نقدینگی منتشر کنند، زیرا سه ماهه سوم سال 2025 زمانی است که فشار سررسید اوراق قرضه شرکتی به اوج خود خواهد رسید.
طبق رتبهبندی S&I، بخش املاک و مستغلات نیمی از اوراق قرضه سررسید شده در سه فصل آخر سال را به خود اختصاص داده است. تنها در سه فصل سوم سال 2025، حجم سررسید این گروه به 57500 میلیارد دونگ ویتنام رسید. فشار مالی بر مشاغل املاک و مستغلات در دوره آینده همچنان بالا خواهد بود. بنابراین، ارزش انتشار اوراق قرضه نیز در سه فصل آخر سال به شدت افزایش خواهد یافت.
در همین حال، نگوین تری هیو، کارشناس مالی، معتقد است که تحولات بازار به شدت به سیاستهای تعرفهای بین ایالات متحده و ویتنام بستگی دارد. اگر دو طرف برای کاهش قابل توجه تعرفهها به توافق برسند، تأثیر مثبتی بر بازار اوراق قرضه خواهد داشت؛ برعکس، اقتصاد داخلی قطعاً تحت تأثیر قرار خواهد گرفت و در نتیجه بر بازار اوراق قرضه نیز تأثیر خواهد گذاشت. این کارشناس تأکید کرد: «بازار اوراق قرضه به پیشرفت بیشتری نیاز دارد، به ویژه از نظر شفافیت صادرکنندگان در مورد وضعیت مالی خود، برنامههایی برای استفاده منطقی، قانونی و مناسب از سرمایه و همچنین رتبهبندی اعتباری اوراق قرضه صادرکننده. این مبنایی برای سرمایهگذاران برای خرید اوراق قرضه است.»
منبع: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
نظر (0)