بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده: مزیت دیرآمدن و اهرم توکنیزاسیون
بازار جهانی دارایی‌های رمزنگاری‌شده در حال تغییر شکل نحوه‌ی جذب سرمایه، مالکیت دارایی‌ها و انجام تراکنش‌ها است. ویتنام، که زمانی بازاری پویا و فاقد رسمیت قانونی بود، اکنون این فرصت را دارد که از مزیت «دیرهنگام» خود برای ایجاد یک پلتفرم دارایی‌های رمزنگاری‌شده‌ی مستحکم بهره ببرد و از تجربیات کشورهایی که پیش از این در این عرصه فعالیت داشته‌اند، درس بگیرد.
به گفته بسیاری از سرمایه‌گذاران و کارشناسان مالی، بزرگترین فرصت در توانایی توکنیزه کردن دارایی‌ها نهفته است. این فقط یک مفهوم تکنولوژیکی نیست، بلکه یک راه حل استراتژیک تجاری است که انتظار می‌رود مشکل بزرگ نقدینگی و سرمایه برای مشاغل را حل کند. آقای تران توان مین، سرمایه‌گذاری با بیش از 10 سال تجربه در زمینه امور مالی دیجیتال، گفت: «توکنیزه کردن به مشاغل ویتنامی که دارایی‌های فیزیکی بزرگ اما غیرنقدی مانند املاک و مستغلات، پروژه‌های انرژی و غیره دارند، اجازه می‌دهد تا ارزش خود را تقسیم کرده و آنها را دیجیتالی کنند. این امر یک کانال بسیج سرمایه مستقیم‌تر و مؤثرتر ایجاد می‌کند و وابستگی به اعتبار بانکی یا دورهای پیچیده فراخوانی سرمایه سنتی را کاهش می‌دهد.»
توسعه آزمایشی بازار دارایی‌های دیجیتال توسط دولت نه تنها برای مدیریت ریسک‌ها، بلکه برای پایه‌ریزی ورود ویتنام به دوران جدیدی از اقتصاد دیجیتال نیز هست. این یک استراتژی برای «آزادسازی» پتانسیل‌ها محسوب می‌شود و به بازار داخلی کمک می‌کند تا با جریان‌های مالی بین‌المللی همگام شود.
افزایش نقدینگی نه تنها دارایی‌های راکد را فعال می‌کند، بلکه سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی خارجی را نیز جذب می‌کند. هنگامی که معاملات دارایی‌های رمزنگاری‌شده بر روی پلتفرم بلاکچین انجام می‌شود، شفافیت، قابلیت ردیابی و نظارت بر معاملات افزایش می‌یابد و یک محیط سرمایه‌گذاری قابل اعتمادتر ایجاد می‌شود که به ویژه برای رعایت استانداردهای بین‌المللی حاکمیت شرکتی مهم است.
هموارسازی مسیر قانونی: افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران و ارتقای ظرفیت حاکمیت ملی
اعلام رسمی دولت مبنی بر قطعنامه 05/2025/NQ-CP در مورد اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های دیجیتال، اقدامی قاطع برای انتقال بازار ویتنام از یک "منطقه خاکستری" به یک منطقه تحت نظارت تلقی می‌شود. این یک ابزار سیاست استراتژیک است که به ویتنام کمک می‌کند تا رسماً با جریان‌های سرمایه و فناوری جهانی ادغام شود.
این شناسایی قانونی، عامل کلیدی برای مؤسسات مالی سنتی است تا مبنایی برای مشارکت داشته باشند و در نتیجه، بازار را رسمی کرده و آن را افزایش دهند. اعمال سازوکارهای سختگیرانه‌ای مانند کنترل هویت (KYC) و مبارزه با پولشویی (AML)، که از الزامات اجباری سازمان‌های بین‌المللی هستند، لایه‌ای از «زره اعتماد» را برای بازار ویتنام ایجاد خواهد کرد.
خانم نگوین های ین، سرمایه‌گذار انفرادی باسابقه در بخش دارایی‌های رمزنگاری‌شده، با خبرنگاران ابراز امیدواری کرد: «آنچه ما بیش از همه به آن نیاز داریم، دیگر سودهای «فوق‌العاده» نیست، بلکه ایمنی و شفافیت است. پیش از این، ما در صرافی‌های بین‌المللی بدون حمایت قانونی معامله می‌کردیم. طرح آزمایشی دولت و تعیین سقف سرمایه ۱۰،۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی، «تعهدی» به کیفیت است که ما را در هنگام انتقال تراکنش‌ها در داخل کشور، پرداخت کامل مالیات و محافظت از حقوقمان، بسیار ایمن‌تر می‌کند.»
ایجاد و راه‌اندازی یک بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده‌ی قانون‌گذاری‌شده همچنین فرصتی برای ویتنام است تا ظرفیت حاکمیت مالی خود را بهبود بخشد. قطعنامه‌ی 05 با الزامات سختگیرانه‌ی سرمایه (حداقل 10،000 میلیارد دونگ ویتنام) و استانداردهای بالای امنیت سایبری (سطح 4 یا بالاتر) به عنوان یک "فیلتر" عمل می‌کند تا اطمینان حاصل شود که فقط کسب‌وکارهایی با پتانسیل و مسئولیت‌پذیری بالا اجازه‌ی شرکت در این طرح آزمایشی را دارند.
طبق دستورالعمل کمیسیون اوراق بهادار دولتی، صدور مجوز برای سازمان‌های شرکت‌کننده در بازار آزمایشی دارایی‌های رمزنگاری‌شده با احتیاط و همراه با یک مکانیسم نظارتی دقیق انجام خواهد شد. این آژانس مدیریتی همچنین در حال تحقیق در مورد کاربرد ابزارهای تحلیلی درون زنجیره‌ای برای بهبود توانایی نظارت و جلوگیری از خطرات مالی و تضمین شفافیت جریان‌های سرمایه است.
چالش شناسایی، مدیریت ریسک و مشکل تعادل کلان
اگرچه چشم‌انداز گسترش بازار روشن است، اما بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده ویژگی‌های «غیرسنتی» زیادی دارد - تمرکززدایی، نوسانات بالا و تراکنش‌های فرامرزی. این امر چالش بزرگی را در ایجاد یک چارچوب قانونی هماهنگ و مؤثر ایجاد می‌کند.
علاوه بر این، به گفته اقتصاددانان، بزرگترین چالش قانونی، شناسایی و طبقه‌بندی دارایی‌ها است. اعمال موقت مقررات اوراق بهادار بر دارایی‌های رمزنگاری‌شده یک راه‌حل موقت است. با این حال، اقتصاددانان می‌گویند که ماهیت متنوع بازار (به عنوان مثال، NFTها، استیبل‌کوین‌ها، توکن‌های کاربردی و...) نیاز به یک چارچوب طبقه‌بندی تخصصی دارد.
در مورد این داستان، دکتر نگوین تری هیو، متخصص اقتصادی و مالی، با احتیاط اظهار داشت که بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده، بازاری جذاب اما پر از ریسک است. دولت با قرار دادن آن در یک چارچوب آزمایشی، گام درستی برداشته است، اما باید به مدیریت ریسک سیستمی و آموزش سرمایه‌گذاران توجه ویژه‌ای شود. نظر من این است که باید بسیار محتاط بود، زیرا دارایی‌های رمزنگاری‌شده بسیار بی‌ثبات هستند و این واقعیت که سرمایه‌گذاران ویتنامی در گذشته مقدار زیادی سرمایه را در بازار «ارز مجازی» سرمایه‌گذاری کرده‌اند، نشان می‌دهد که تقاضای زیادی وجود دارد اما دانش هماهنگ نیست. در عین حال، او تأکید کرد که مشکل مالیات یک تنگنای بزرگ است. اعمال مالیات‌های سختگیرانه مانند اوراق بهادار سنتی غیرممکن است، باید سیاست‌های انعطاف‌پذیری برای تشویق شفافیت وجود داشته باشد و از سوق دادن فعالیت‌های استیکینگ و ایردراپ به یک منطقه خاکستری جلوگیری شود زیرا تعیین مبنای محاسبه مالیات دشوار است.
علاوه بر این، بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده قابلیت جابجایی سرمایه تقریباً فوری بین مرزها را دارد. این امر فشار زیادی را بر تنظیم‌کنندگان وارد می‌کند تا جریان‌های سرمایه ورودی و خروجی را کنترل کرده و از خطر پولشویی فرامرزی جلوگیری کنند، که اولویت اصلی در ادغام مالی جهانی است. به گفته آقای تران توان مین، چالش کسب‌وکارها نه تنها سرمایه 10،000 میلیارد دانگ ویتنام، بلکه تضمین امنیت مداوم شبکه سطح 4 نیز هست. تراکنش‌ها در بلاکچین دائمی هستند، خطر هکرها بسیار زیاد است...
می‌توان دید که مسیر آزمایشی ۵ ساله، فرصتی طلایی برای ویتنام است تا تعادلی بین نوآوری و مدیریت ریسک برقرار کند. موفقیت به توانایی انجام ارزیابی‌های میان‌مدت انعطاف‌پذیر و انتشار نتایج بستگی دارد. دکتر نگوین تری هیو و سایر کارشناسان همگی پیشنهاد کردند که پس از سال‌های اول این طرح آزمایشی، ویتنام باید برای توسعه یک چارچوب قانونی رسمی، از جمله طبقه‌بندی واضح انواع توکن‌ها و ایجاد سیاست‌های مالیاتی رقابتی برای تشویق نگهداری بلندمدت، به مدل‌های بین‌المللی مراجعه کند. این امر به افزایش جذابیت بازار و به حداقل رساندن خطرات قانونی کمک خواهد کرد.
آقای هیو تأکید کرد: «ابتکار دولت برای «باز کردن» دارایی‌های رمزنگاری‌شده، چشم‌انداز استراتژیک آن را نشان داده است. اگر این طرح آزمایشی موفقیت‌آمیز باشد، ویتنام نه تنها سرمایه داخلی را حفظ خواهد کرد، بلکه جریان‌های سرمایه بین‌المللی را نیز جذب خواهد کرد و رسماً با موقعیتی بسیار رقابتی در منطقه وارد دوران مالی جدید خواهد شد. این توسعه نیازمند هماهنگی بین سه عامل اصلی است: سیاست‌های انعطاف‌پذیر، فناوری امنیتی بالا و ظرفیت مدیریت ریسک حرفه‌ای.»
منبع: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm
نظر (0)