بازار دارایی‌های دیجیتال - آزمایش برای رسیدن به نتیجه‌ی درست (بخش 1)

صدور قطعنامه 05 توسط دولت، نقطه عطفی تاریخی در تفکر سیاست مالی محسوب می‌شود و تعهد قوی رهبران حزب و ایالت را برای ارتقای نوآوری، ساخت فعالانه آینده اقتصاد دیجیتال، حفظ ثبات اقتصاد کلان و تضمین امنیت مالی، ایمنی و حاکمیت ملی در فضای دیجیتال تأیید می‌کند.

همراه با فهرست فناوری‌ها و محصولات استراتژیک، قانون صنعت فناوری دیجیتال، استراتژی ملی کاربرد و توسعه فناوری بلاکچین تا سال ۲۰۲۵، با چشم‌اندازی تا سال ۲۰۳۰، و قطعنامه شماره ۵۷ دفتر سیاسی در مورد پیشرفت‌های چشمگیر در توسعه علم و فناوری، نوآوری و تحول دیجیتال ملی، چارچوب قانونی اساسی برای بازار ارزهای دیجیتال ایجاد شده است.

فرصت‌ها و چالش‌های این بازار جدید کلاس دارایی در مجموعه‌ای از مقالات با عنوان «بازار ارزهای دیجیتال - یک پروژه آزمایشی برای رسیدن به هدف درست» منعکس شده است.

درس ۱: ایجاد یک چارچوب قانونی

عصر اقتصاد دیجیتال، شکل کاملاً جدیدی از مالکیت را به وجود آورده است: دارایی‌های رمزنگاری‌شده که نحوه عملکرد بازارهای مالی، تجاری و فناوری را متحول می‌کنند. این دیگر فقط یک روند نیست، بلکه در حال تبدیل شدن به پایه و اساس اقتصاد دیجیتال جهانی است.

طبق گفته CoinMarketCap (یک وب‌سایت ارز دیجیتال که در سال ۲۰۱۳ تأسیس شد تا به کاربران امکان ردیابی اطلاعات بیش از ۲ میلیون ارز دیجیتال را بدهد)، تا ماه مه ۲۰۲۵، تخمین زده می‌شود که ارزش بازار جهانی ارزهای دیجیتال به بیش از ۳.۳ تریلیون دلار برسد که تقریباً ۱۵ میلیون دارایی ارز دیجیتال مختلف را شامل می‌شود.

تقریباً ۲۱ میلیون ویتنامی در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند.

طبق تعریف گروه ویژه اقدام مالی (FATF)، دارایی‌های رمزنگاری‌شده به عنوان «نمایش‌های دیجیتالی از ارزش که می‌توانند به صورت دیجیتالی مبادله یا منتقل شوند و می‌توانند برای اهداف پرداخت یا سرمایه‌گذاری استفاده شوند» تعریف می‌شوند. طبق قانون دارایی‌های رمزنگاری‌شده اروپایی (MiCA)، دارایی‌های رمزنگاری‌شده را می‌توان به سه گروه تقسیم کرد: ارزهای رمزنگاری‌شده - نوعی دارایی رمزنگاری‌شده که برای حفظ ارزش پایدار با ارجاع به ارزش یک ارز فیات طراحی شده است؛ دارایی‌های رمزنگاری‌شده وابسته به دارایی‌های واقعی - نوعی دارایی رمزنگاری‌شده که برای حفظ ارزش پایدار با ارجاع به ارزش سایر دارایی‌ها طراحی شده است؛ و سایر دارایی‌های رمزنگاری‌شده که به دو گروه فوق تعلق ندارند و ارزش آنها به کاربرد، کمیابی یا پذیرش جامعه بستگی دارد (معمولاً بیت‌کوین، اتریوم و غیره).

از نظر فنی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده را می‌توان به عنوان ارزهای دیجیتالی که با استفاده از الگوریتم‌های رمزنگاری ایجاد شده‌اند و از فناوری بلاکچین برای تأیید تراکنش‌ها استفاده می‌کنند، درک کرد. این‌ها ارزهای غیرمتمرکز هستند که از طریق فناوری تأیید همتا به همتا معامله می‌شوند و تحت مدیریت یا مداخله هیچ شخص ثالثی (مثلاً بانک‌ها، سازمان‌های دولتی) قرار ندارند. برخی از ارزهای رمزنگاری‌شده معمولی و محبوب امروزی عبارتند از بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و لایت‌کوین (LTC).

در حال حاضر بیش از ۷۰۰ صرافی ارز دیجیتال در جهان وجود دارد که توسط سازمان‌ها و شرکت‌ها، از جمله شرکت‌های شناخته‌شده‌ای مانند Binance، OKX، Coinbase و Kraken، ارائه می‌شوند. بسیاری از کشورها، مانند سنگاپور، چین و کشورهای اروپایی، در حال آزمایش صدور ارزهای دیجیتال ملی هستند و عزم خود را برای کنترل جریان ارزش جدید در فضای دیجیتال نشان می‌دهند.

آقای فان دوک ترونگ، رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، اظهار داشت که دارایی‌های کریپتو را می‌توان بسته به ویژگی‌ها و کاربرد مورد نظرشان به روش‌های مختلفی طبقه‌بندی کرد. در ویتنام، دارایی‌های کریپتو به دو نوع تقسیم می‌شوند: دارایی‌های وابسته به دارایی‌های واقعی (RWA) و دارایی‌های غیروابسته به دارایی‌های واقعی. به عنوان یک کشور پرجمعیت با زیرساخت‌های فناوری به سرعت در حال توسعه و یک جامعه استارتاپی پویا، بسیاری از سرمایه‌گذاران ویتنامی خیلی زود وارد بازار کریپتو شده‌اند. چندین استارتاپ ویتنامی مانند Kyber Network، TomoChain و Coin98 در سطح جهانی گسترش یافته‌اند.

آقای فان دوک ترونگ در ادامه اظهار داشت که طبق منابع معتبر جهانی مانند TripleA (یک شرکت فناوری مالی مستقر در سنگاپور که متخصص در ارائه راهکارهای پرداخت ارزهای دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال برای مشاغل در سراسر جهان است و دارای مجوز از سازمان پولی سنگاپور است) و Chainalysis (یک شرکت تجزیه و تحلیل بلاکچین مستقر در ایالات متحده که دفتر مرکزی آن در نیویورک است)، ویتنام در حال حاضر تقریباً ۲۱ میلیون نفر در دارایی‌های رمزنگاری شده سرمایه‌گذاری می‌کند و جریان ورودی سالانه آن بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار آمریکا است. یک نظرسنجی توسط Statista (یک پلتفرم اطلاعات و داده‌های بازار جهانی) نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۳، ویتنام از نظر درصد جمعیتی که ارزهای دیجیتال دارند، در رتبه دوم جهان قرار دارد و تقریباً ۲۰.۵٪ از بزرگسالان آن را معامله کرده‌اند.

به گفته آقای تران هوین دین، رئیس کمیته کاربرد فین‌تک انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، این ارقام نه تنها نشان‌دهنده سرعت چشمگیر پذیرش فناوری هستند، بلکه وجود یک بخش اقتصادی در مقیاس بزرگ را نشان می‌دهند که خارج از چارچوب قانونی و نظارت دولتی فعالیت می‌کند. با این حال، بیشتر فعالیت‌ها بدون سازوکارهای نظارتی شفاف انجام می‌شوند و خطرات پولشویی، کلاهبرداری و از دست دادن درآمد را به همراه دارند. به همین دلیل است که در سال ۲۰۲۳، گروه ویژه اقدام مالی ارزیابی کرد که بازار ارزهای دیجیتال ویتنام هنوز "منطقه خاکستری قانونی" دارد.

کارشناسان معتقدند که ارزهای دیجیتال پایه و اساس ضروری برای عملکرد اقتصاد دیجیتال هستند. آنها به ایجاد مالکیت شفاف، توزیع ارزش منصفانه و آغاز عصر دارایی‌های هوشمند کمک می‌کنند. ایجاد و هدایت فعالانه بازار ارزهای دیجیتال نه تنها یک سیاست توسعه اقتصادی، بلکه یک اقدام استراتژیک برای ایجاد حاکمیت دیجیتال است.

به طور پیشگیرانه یک «زمین بازی» قانونی ایجاد کنید.

روحیه قاطع، شفاف و قوی، به ویژه انگیزه برای ارتقای نوآوری مرتبط با تحول دیجیتال ملی، به وضوح در دستورالعمل‌های حزب و دولت در مورد دارایی‌های دیجیتال به طور کلی و بازار ارزهای دیجیتال به طور خاص نشان داده شده است.

به گفته آقای فان دوک ترونگ، قبل از اواسط سال ۲۰۲۴، حدود ۱۷ سند مرتبط وجود داشت، اما اکثر آنها فقط در مرحله راهنمایی بودند و چارچوب قانونی کاملی ایجاد نمی‌کردند، بنابراین بازار هنوز "مناطق خاکستری" خاصی داشت. با این حال، از اکتبر ۲۰۲۴ تا به امروز، ۹ سند مهم به طور متوالی صادر شده است که تغییر بسیار واضحی را در اصطلاحات حقوقی ایجاد می‌کند.

از همه مهم‌تر، این موارد شامل مصوبه شماره 57-NQ/TW؛ مصوبه شماره 1131/QD-TTg مورخ 12 ژوئن 2025 نخست وزیر مبنی بر شناسایی بلاکچین به عنوان یکی از 11 فناوری استراتژیک؛ قانون صنعت فناوری دیجیتال مصوب مجلس ملی در 14 ژوئن 2025 و لازم‌الاجرا از 1 ژانویه 2026؛ و اخیراً، مصوبه شماره 05/2025/NQ-CP مورخ 9 سپتامبر 2025 دولت در مورد اجرای آزمایشی بازار ارزهای دیجیتال در ویتنام می‌شود.

برای بهره‌برداری از پتانسیل عظیم اقتصادی دارایی‌های دیجیتال و در عین حال تضمین شفافیت، امنیت و انطباق با استانداردهای بین‌المللی، قانون صنعت فناوری دیجیتال برای اولین بار تعریف و چارچوب قانونی برای دارایی‌های دیجیتال، از جمله دارایی‌های رمزنگاری‌شده و مجازی، ارائه می‌دهد که بر اساس کاربرد و فناوری مورد نظرشان طبقه‌بندی می‌شوند. آقای نگوین خاک لیچ، مدیر دپارتمان صنعت فناوری اطلاعات (وزارت علوم و فناوری)، تأکید کرد: «این یک نقطه عطف بسیار مهم است، زیرا برای اولین بار، دارایی‌های دیجیتال و رمزنگاری‌شده رسماً به عنوان دارایی شناخته می‌شوند، تحت قوانین موجود مانند قانون مدنی و قانون مالکیت معنوی محافظت و مدیریت می‌شوند.»

طبق قانون، دارایی‌های دیجیتال، دارایی‌هایی هستند که در قانون مدنی تعریف شده‌اند و به شکل داده‌های دیجیتال بیان می‌شوند و توسط فناوری دیجیتال در یک محیط الکترونیکی ایجاد، صادر، ذخیره، منتقل و تأیید می‌شوند. دارایی‌های رمزنگاری‌شده، دارایی‌های دیجیتالی هستند که با استفاده از فناوری بلاکچین، فناوری دفتر کل توزیع‌شده یا سایر فناوری‌های دیجیتال مشابه ایجاد، صادر، ذخیره، منتقل و تأیید می‌شوند.

قانون صنعت فناوری دیجیتال، نحوه‌ی عملکرد بازار ارزهای دیجیتال را که پیش از این تحت تأثیر ارائه‌دهندگان خدمات خارجی بود، تغییر داده است. پیش از این قانون، فعالیت‌های جمع‌آوری سرمایه اغلب در گروه‌های بسته انجام می‌شد و بسیاری از معاملات در پلتفرم‌های بدون مجوز انجام می‌شد. با قانون صنعت فناوری دیجیتال، این فعالیت‌ها به قالب عمومی تغییر یافته و توسط قانون محافظت می‌شوند و خطرات و عواقب آن برای سرمایه‌گذاران به حداقل می‌رسد و در عین حال فرصت‌های جدیدی برای استارت‌آپ‌های واقعی و نوآورانه ایجاد می‌شود.

اگرچه دارایی‌های رمزنگاری‌شده تحت قانون صنعت فناوری دیجیتال به رسمیت شناخته شده‌اند، اما صدور قطعنامه 05 دولت نشان می‌دهد که این بازاری است که دولت تأکید زیادی بر اجرای آن در ویتنام دارد. این قطعنامه تصریح می‌کند که اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده باید با احتیاط، با کنترل، نقشه راهی متناسب با واقعیت‌های عملی، ایمنی، شفافیت، کارایی و حفاظت از حقوق و منافع مشروع سازمان‌ها و افراد انجام شود.

سرهنگ دکتر هوانگ ون توک - مدیر آکادمی مهندسی رمزنگاری و مشاور ارشد انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام - اظهار داشت که در شرایطی که جهان در حال تنظیم نهادهای خود برای مدیریت فعال و مؤثر دارایی‌های رمزنگاری شده است، انتخاب ویتنام برای رویکرد به آن از طریق یک "برنامه آزمایشی کنترل‌شده" نشان دهنده تفکر هوشمندانه مدیریت ریسک دولت است که هم محتاطانه و هم پیشگامانه است. این یک رویکرد مدیریتی انعطاف‌پذیر است که مبتنی بر تجربه عملی، مشاهده، تنظیم و بهبود تدریجی چارچوب نهادی است. این امر به وضوح تغییر در تفکر رهبری حزب و دولت را از صرفاً مدیریتی به سازنده و توسعه‌محور نشان می‌دهد.

قرار دادن بازار تحت کنترل دولت نه تنها نظم و امنیت مالی را تضمین می‌کند، بلکه حاکمیت دیجیتال ملی را نیز تأیید می‌کند. مهم‌تر از آن، این امر یک «سد امنیتی» برای جلوگیری از سوءاستفاده از دارایی‌های دیجیتال برای پولشویی، تأمین مالی تروریسم یا نقض حاکمیت مالی ملی ایجاد می‌کند. دوره آزمایشی پنج ساله، فضای کافی برای آزمایش، ارزیابی شیوه‌ها، یادگیری درس‌ها و تنظیم انعطاف‌پذیر سیاست‌ها را فراهم می‌کند. این رویکرد هم بلندمدت است و هم ایمنی سیستم مالی و پولی ملی را تضمین می‌کند. (ادامه دارد)

درس ۲: ارزیابی فرصت‌ها، شناسایی چالش‌ها