بازار دارایی‌های دیجیتال - آزمایش برای رسیدن به نتیجه‌ی درست (بخش 1)

صدور قطعنامه 05 توسط دولت، نقطه عطفی تاریخی در تفکر سیاست مالی محسوب می‌شود و تعهد قوی رهبران حزب و ایالت را برای ارتقای نوآوری، ایجاد فعالانه آینده اقتصادی دیجیتال، حفظ ثبات اقتصاد کلان و تضمین امنیت مالی، ایمنی و حاکمیت ملی در فضای دیجیتال تأیید می‌کند.

همراه با فهرست فناوری‌ها و محصولات استراتژیک، قانون صنعت فناوری دیجیتال، استراتژی ملی کاربرد و توسعه فناوری بلاکچین تا سال ۲۰۲۵، با چشم‌اندازی تا سال ۲۰۳۰، و قطعنامه شماره ۵۷ دفتر سیاسی در مورد پیشرفت‌های چشمگیر در توسعه علم و فناوری، نوآوری و تحول دیجیتال ملی، کریدور قانونی اساسی برای بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده شکل گرفته است.

فرصت‌ها و چالش‌های این بازار جدید کلاس دارایی در مجموعه‌ای از مقالات با موضوع «بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده - هدایت آن به سمت درست» منعکس شده است.

درس ۱: ایجاد یک کریدور قانونی

عصر اقتصاد دیجیتال، شکل کاملاً جدیدی از مالکیت را به وجود آورده است: دارایی‌های رمزنگاری‌شده که نحوه عملکرد بازارهای مالی، تجاری و فناوری را تغییر می‌دهند. این دیگر یک روند نیست، بلکه در حال تبدیل شدن به پلتفرم عملیاتی اقتصاد دیجیتال جهانی است.

طبق گفته CoinMarketCap (یک وب‌سایت ارز دیجیتال که در سال ۲۰۱۳ با هدف فراهم کردن امکان ردیابی اطلاعات بیش از ۲ میلیون ارز دیجیتال توسط کاربران تأسیس شد) تا ماه مه ۲۰۲۵، تخمین زده می‌شود که ارزش دارایی‌های دیجیتال جهانی با حدود ۱۵ میلیون دارایی دیجیتال به بیش از ۳۳۰۰ میلیارد دلار آمریکا برسد.

حدود ۲۱ میلیون ویتنامی در دارایی‌های دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند

طبق تعریف گروه ویژه اقدام مالی (FATF)، دارایی‌های رمزنگاری‌شده به عنوان «نمایش دیجیتالی از ارزش که می‌تواند به صورت دیجیتال مبادله یا منتقل شود و می‌تواند برای اهداف پرداخت یا سرمایه‌گذاری استفاده شود» تعریف می‌شوند. طبق مقررات اروپایی در مورد دارایی‌های رمزنگاری‌شده (MiCA)، دارایی‌های رمزنگاری‌شده را می‌توان به سه گروه تقسیم کرد: ارزهای رمزنگاری‌شده - نوعی دارایی رمزنگاری‌شده که برای حفظ ارزش پایدار با ارجاع به ارزش یک ارز فیات طراحی شده است؛ دارایی‌های رمزنگاری‌شده مرتبط با دارایی‌های واقعی - نوعی دارایی رمزنگاری‌شده که برای حفظ ارزش پایدار با ارجاع به ارزش سایر دارایی‌ها طراحی شده است؛ سایر دارایی‌های رمزنگاری‌شده که در دو گروه فوق قرار نمی‌گیرند و ارزش آنها به کاربرد، کمیابی یا پذیرش جامعه بستگی دارد (معمولاً بیت‌کوین، اتریوم...).

از نظر فنی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده را می‌توان به عنوان ارزهای رمزنگاری‌شده‌ای دانست که توسط الگوریتم‌های رمزنگاری با استفاده از فناوری بلاکچین برای تأیید تراکنش‌ها ایجاد شده‌اند. این‌ها ارزهای غیرمتمرکز هستند که از طریق فناوری تأیید هویت همتا به همتا معامله می‌شوند و تحت مدیریت یا مداخله هیچ آژانس یا سازمان شخص ثالثی (مثلاً بانک‌ها، سازمان‌های دولتی و غیره) نیستند. برخی از ارزهای رمزنگاری‌شده معمول و محبوب امروزی عبارتند از بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH)، لایت‌کوین (LTC).

در حال حاضر بیش از ۷۰۰ صرافی دارایی‌های رمزنگاری‌شده توسط سازمان‌ها و شرکت‌ها در جهان وجود دارد، از جمله صرافی‌های معروفی مانند Binance، OKX، Coinbase، Kraken... بسیاری از کشورها مانند سنگاپور، چین، کشورهای اروپایی... در حال آزمایش صدور ارزهای دیجیتال ملی هستند و عزم خود را برای کنترل جریان ارزش‌های جدید در فضای دیجیتال نشان می‌دهند.

آقای فان دوک ترونگ، رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، اظهار داشت که بسته به ویژگی‌ها و اهداف آنها، روش‌های زیادی برای طبقه‌بندی دارایی‌های رمزنگاری‌شده وجود دارد. در ویتنام، دارایی‌های رمزنگاری‌شده به دو نوع تقسیم می‌شوند: آنهایی که به دارایی‌های واقعی (RWA) وابسته هستند و آنهایی که به دارایی‌های واقعی وابسته نیستند. به عنوان یک کشور پرجمعیت با یک پلتفرم فناوری به سرعت در حال توسعه و یک جامعه استارتاپی پویا، بسیاری از سرمایه‌گذاران ویتنامی خیلی زود در بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده شرکت کرده‌اند. برخی از استارتاپ‌های ویتنامی مانند Kyber Network، TomoChain، Coin98 در سطح جهانی گسترش یافته‌اند.

آقای فان دوک ترونگ افزود که از منابع معتبر جهانی مانند TripleA (یک شرکت فناوری مالی مستقر در سنگاپور که در ارائه راهکارهای پرداخت ارزهای دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال برای مشاغل جهانی دارای مجوز از سازمان پولی سنگاپور تخصص دارد)، Chainalysis (یک شرکت تجزیه و تحلیل بلاکچین آمریکایی که دفتر مرکزی آن در نیویورک است)، ویتنام در حال حاضر حدود ۲۱ میلیون نفر در دارایی‌های رمزنگاری شده سرمایه‌گذاری می‌کند و جریان نقدی سالانه آن بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار است. یک نظرسنجی توسط Statista (یک پلتفرم اطلاعات و داده‌های بازار جهانی) نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۳، ویتنام از نظر مالکیت ارزهای دیجیتال توسط جمعیت، رتبه دوم جهان را خواهد داشت و حدود ۲۰.۵٪ از بزرگسالان تاکنون معامله‌ای انجام داده‌اند.

به گفته آقای تران هوین دین، رئیس کمیته درخواست فین‌تک، انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، این ارقام نه تنها نشان‌دهنده سرعت چشمگیر پذیرش فناوری هستند، بلکه وجود یک بخش اقتصادی در مقیاس بزرگ را نشان می‌دهند که خارج از کریدور قانونی و نظارت دولتی فعالیت می‌کند. با این حال، بیشتر فعالیت‌ها بدون مکانیسم نظارتی واضح انجام می‌شوند و خطر پولشویی، کلاهبرداری و از دست دادن بودجه را به همراه دارند. به همین دلیل است که در سال ۲۰۲۳، گروه ویژه اقدام مالی ارزیابی کرد که بازار دارایی‌های رمزنگاری ویتنام هنوز "منطقه خاکستری قانونی" دارد.

کارشناسان معتقدند که دارایی‌های رمزنگاری‌شده یکی از پایه‌های ضروری برای عملکرد اقتصاد دیجیتال هستند. این امر به ایجاد مالکیت شفاف کمک می‌کند، توزیع ارزش منصفانه را امکان‌پذیر می‌سازد و دوران دارایی‌های هوشمند را آغاز می‌کند. ایجاد و هدایت فعال بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده نه تنها یک سیاست توسعه اقتصادی، بلکه یک اقدام استراتژیک برای ایجاد حاکمیت دیجیتال است.

ایجاد فعالانه یک «زمین بازی» قانونی

روحیه‌ی مصمم، روشن، قوی، به ویژه روحیه‌ی ترویج نوآوری مرتبط با تحول دیجیتال ملی، به وضوح در جهت‌گیری‌های حزب و دولت در مورد دارایی‌های دیجیتال به طور کلی و بازار دارایی‌های رمزنگاری شده به طور خاص، نشان داده شده است.

به گفته آقای فان دوک ترونگ، از اواسط سال ۲۰۲۴ به بعد، حدود ۱۷ سند مرتبط وجود داشت، اما بیشتر آنها فقط در سطح جهت‌گیری بودند و یک کریدور قانونی کامل ایجاد نمی‌کردند، بنابراین بازار هنوز یک «منطقه خاکستری» مشخص داشت. با این حال، از اکتبر ۲۰۲۴ تاکنون، ۹ سند مهم متوالی صادر شده است که یک تغییر قانونی بسیار واضح را ایجاد می‌کند.

مهمترین آنها عبارتند از مصوبه شماره 57-NQ/TW؛ مصوبه شماره 1131/QD-TTg مورخ 12 ژوئن 2025 نخست وزیر مبنی بر شناسایی بلاکچین به عنوان یکی از 11 فناوری استراتژیک؛ قانون صنعت فناوری دیجیتال مصوب مجلس ملی در 14 ژوئن 2025 که از اول ژانویه 2026 لازم الاجرا خواهد بود و اخیراً مصوبه شماره 05/2025/NQ-CP مورخ 9 سپتامبر 2025 دولت در مورد اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری شده در ویتنام.

برای بهره‌برداری از پتانسیل عظیم اقتصادی دارایی‌های دیجیتال، ضمن تضمین شفافیت، امنیت و انطباق با استانداردهای بین‌المللی، قانون صنعت فناوری دیجیتال برای اولین بار چارچوب قانونی دارایی‌های دیجیتال، شامل دارایی‌های کریپتو و دارایی‌های مجازی را تعریف و تنظیم می‌کند و بر اساس هدف استفاده و فناوری طبقه‌بندی می‌کند. آقای نگوین خاچ لیچ، مدیر دپارتمان صنعت فناوری اطلاعات (وزارت علوم و فناوری)، تأکید کرد: «این یک نقطه عطف بسیار مهم است، زیرا برای اولین بار دارایی‌های دیجیتال و دارایی‌های کریپتو رسماً به عنوان دارایی شناخته می‌شوند و تحت قوانین فعلی مانند قانون مدنی یا قانون مالکیت معنوی محافظت و مدیریت می‌شوند.»

طبق قانون، دارایی‌های دیجیتال، دارایی‌هایی هستند که در قانون مدنی مقرر شده و به شکل داده‌های دیجیتال بیان می‌شوند و توسط فناوری دیجیتال در محیط الکترونیکی ایجاد، صادر، ذخیره، منتقل و تأیید می‌شوند. دارایی‌های رمزنگاری‌شده، دارایی‌های دیجیتالی هستند که توسط فناوری بلاکچین، فناوری دیجیتال توزیع‌شده یا سایر فناوری‌های دیجیتال مشابه ایجاد، صادر، ذخیره، منتقل و تأیید می‌شوند.

قانون صنعت فناوری دیجیتال، نحوه عملکرد بازار دارایی‌های دیجیتال را که تحت تأثیر ارائه دهندگان خدمات خارجی است، تغییر داده است. پیش از این قانون، فعالیت‌های جمع‌آوری سرمایه اغلب در گروه‌های بسته و بسیاری از معاملات در پلتفرم‌های بدون مجوز انجام می‌شد. با قانون صنعت فناوری دیجیتال، این فعالیت‌ها عمومی و تحت حمایت قانون خواهند بود و به حداقل رساندن خطرات و عواقب برای سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند، ضمن اینکه فرصت‌های جدیدی برای پروژه‌های نوپا و کسب‌وکارهای نوپای نوآورانه واقعی ایجاد می‌کنند.

اگرچه دارایی‌های رمزنگاری‌شده در قانون صنعت فناوری دیجیتال به رسمیت شناخته شده‌اند، اما صدور قطعنامه 05 دولت نشان می‌دهد که این بازاری است که دولت نیز تمرکز زیادی بر اجرای آن در ویتنام دارد. این قطعنامه تصریح می‌کند که اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده بر اساس اصول احتیاط، کنترل، نقشه راه مناسب برای عمل، ایمنی، شفافیت، کارایی و حفاظت از حقوق و منافع مشروع سازمان‌ها و افراد انجام می‌شود.

سرهنگ دکتر هوانگ ون توک - مدیر آکادمی رمزنگاری و مشاور ارشد انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، اظهار داشت که در چارچوب جهانی که نهادها را برای مدیریت فعال و مؤثر دارایی‌های رمزنگاری‌شده تنظیم می‌کند، انتخاب رویکرد "آزمایشی کنترل‌شده" توسط ویتنام، نشان‌دهنده طرز فکر مدیریت ریسک هوشمندانه، محتاطانه و نوآورانه دولت است. این یک رویکرد مدیریتی انعطاف‌پذیر است که مبتنی بر عمل، مشاهده، تنظیم و به تدریج تکمیل نهادها است. بنابراین، این واضح‌ترین نمونه از تغییر در طرز فکر رهبری حزب و دولت از مدیریت صرف به سمت ایجاد و توسعه است.

قرار دادن بازار تحت کنترل دولت نه تنها نظم و امنیت مالی را تضمین می‌کند، بلکه حاکمیت دیجیتال ملی را نیز تأیید می‌کند. مهم‌تر از آن، این امر یک «حصار امنیتی» ایجاد می‌کند تا از سوءاستفاده از دارایی‌های دیجیتال برای پولشویی، تأمین مالی تروریسم یا نقض حاکمیت مالی ملی جلوگیری کند. دوره آزمایشی ۵ ساله، فضای کافی برای آزمایش، ارزیابی عملی، درس گرفتن و تعدیل انعطاف‌پذیر سیاست‌ها ایجاد خواهد کرد. این رویکرد هم چشم‌انداز بلندمدت دارد و هم ایمنی سیستم مالی و پولی ملی را تضمین می‌کند. (ادامه دارد)

درس ۲: ارزیابی فرصت‌ها، شناسایی چالش‌ها