L'Asie s'inquiète : que se cache-t-il « derrière le rideau » ?

La baisse « drastique » des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine le 18 septembre a suscité des spéculations selon lesquelles l'agence détient des informations importantes sur l' économie américaine mais ne les divulgue pas.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a dû être soulagé par la réaction des investisseurs internationaux à la première baisse agressive des taux d'intérêt de la Fed en plus de quatre ans – la première depuis mars 2020, lorsque les marchés ont réagi à l'arrêt de l'activité économique provoqué par la propagation de la pandémie de Covid-19. Le marché a accueilli avec beaucoup de sérénité cette baisse de 50 points de base, plus importante que prévu.

À partir de mars 2022, alors que l'inflation atteignait son plus haut niveau depuis plus de 40 ans, la Fed a entamé un resserrement monétaire. Durant cette période, la Banque centrale a relevé ses taux d'intérêt de 75 points de base à quatre reprises consécutives, la dernière hausse remontant à juillet 2023.

La décision de la Fed d'abaisser le taux des fonds fédéraux à 4,75%-5% affecte non seulement les coûts d'emprunt à court terme des banques, mais également de nombreux autres coûts de consommation tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.

Le président de la Fed, Jérôme Powell. (Source : AFP)

Après tout, la baisse des taux d’intérêt de la Fed à une fourchette de 4,75 à 5 % est considérée comme normale dans le contexte d’une récession ou d’une crise économique.

Un pas vers une politique monétaire populiste ?

« Cette baisse massive marque un pas vers une politique populiste de la Fed », a déclaré l'économiste David Roche, fondateur de Global Strategy. « Les marchés la réclament, les médias la réclament. Mais l'économie américaine, déjà en voie de rééquilibrage, n'en a pas besoin. »

L'expert David Roche s'est interrogé sur la pertinence de la décision de privilégier l'objectif d'emploi de la Fed plutôt que son objectif d'inflation. Cette décision soulève également des doutes quant à ce que la Fed sait du marché du travail que d'autres ignorent. Elle suggère également que la Fed fixe le taux d'intérêt d'équilibre bien en dessous du niveau auquel tournent les moteurs de l'économie américaine.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, a noté que la baisse de taux de mercredi « semble trop agressive, à moins de savoir que l'économie va commencer à s'affaiblir significativement ». L'économiste Ryan Sweet d'Oxford Economics s'est demandé si la Fed admettait qu'elle aurait dû assouplir sa politique plus tôt.

Selon lui, la Fed est en réalité « réticente à admettre ses erreurs politiques » et la récente baisse des taux était une « frappe préventive pour augmenter la probabilité que la banque centrale puisse aider l’économie américaine à atterrir en douceur ».

Le Japon maintient ses taux d'intérêt inchangés

En Asie, les économistes s'inquiètent : que savent les responsables de la Fed que les marchés mondiaux ignorent ?

Tous les regards sont tournés vers Tokyo. La Banque du Japon (BOJ) entame jeudi une réunion de politique monétaire de deux jours, après avoir relevé fin juillet ses taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 2008, à 0,25 %. Cette semaine, la BOJ a maintenu sa position, les données économiques annonçant une croissance atone.

« L’économie japonaise s’est redressée modérément, même si une certaine faiblesse est apparue », a déclaré la BOJ dans un communiqué après la réunion.

Les économistes analysent actuellement les mesures prises par la Banque du Japon afin de déterminer si elle pourrait resserrer davantage sa politique monétaire plus tard cette année. Le moindre signe de resserrement pourrait faire flamber le yen.

Le yen a progressé d'environ 6 % depuis le 31 juillet, alimentant la spéculation sur les marchés asiatiques. Les signes d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt cette année par le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, pourraient perturber le « carry trade équilibré sur le yen ».

Cette semaine, la Banque du Japon a maintenu sa position de maintien des taux d'intérêt inchangés, alors que les données économiques indiquaient une croissance économique atone à l'avenir. (Source : Getty)

Vingt-cinq ans de taux d'intérêt nuls ont fait du Japon le premier prêteur mondial . Pendant des décennies, les fonds spéculatifs ont emprunté à bas prix en yens pour miser sur des actifs à rendement plus élevé partout dans le monde. Ainsi, des fluctuations soudaines du yen peuvent provoquer des ondes de choc sur les marchés du monde entier.

La Chine surprend

La Chine a également surpris les marchés lorsque, le 20 septembre, la deuxième économie mondiale a maintenu ses taux hypothécaires inchangés, malgré les appels croissants à aider à relancer le marché immobilier frappé par la crise et à stimuler l'économie nationale.

Le taux préférentiel des prêts à cinq ans (LPR), largement utilisé par les banques chinoises comme référence pour les taux hypothécaires, est resté inchangé à 3,85 %, selon la Banque populaire de Chine (PBOC).

Un sondage Reuters avait précédemment prédit une baisse du LPR, notamment après la baisse « agressive » des taux de la Fed. « J'ai été surpris, car je m'attendais à ce que la PBOC suive la Fed et baisse le taux préférentiel de 10 points de base », a déclaré Zhang Zhiwei, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management.

Les économistes affirment que la baisse des taux de la Fed donne à la Chine plus de flexibilité monétaire pour se concentrer sur la réduction du fardeau de la dette des consommateurs et des entreprises alors qu'elle cherche à stimuler l'investissement et les dépenses.

La Chine avait déjà surpris les marchés en réduisant considérablement ses taux d'intérêt à court et à long terme en juillet, dans le but de stimuler la croissance d'une économie confrontée à une crise immobilière prolongée et à un affaiblissement du sentiment des consommateurs et des entreprises.

En Chine, les ventes au détail, la production industrielle et l'investissement urbain ont tous progressé plus lentement que prévu en août, en deçà des attentes des économistes, selon une enquête Reuters . Le chômage urbain a atteint son plus haut niveau en six mois, tandis que les prix de l'immobilier ont chuté à leur rythme annuel le plus rapide depuis neuf ans.

« Les données économiques décevantes ont mis en évidence la faiblesse de l'économie et ont appelé le gouvernement à déployer davantage de mesures de relance budgétaire et monétaire. Cependant, l'assouplissement monétaire et les baisses de taux d'intérêt pourraient ne pas suffire à inverser le ralentissement économique chinois », ont déclaré des experts lors de l'émission Street Signs Asia sur CNBC le 20 septembre.

Brendan Ahern, directeur des investissements chez KraneShares, a souligné la nécessité d'un soutien budgétaire accru pour renforcer la confiance des consommateurs et stimuler les prix de l'immobilier. Il a également déclaré que Pékin connaîtrait une reprise économique plus efficace une fois que les prix de l'immobilier cesseraient de baisser.

Plusieurs grandes banques ont abaissé leurs prévisions de croissance du PIB chinois pour l'ensemble de l'année, en dessous de l'objectif officiel de 5 % fixé par le gouvernement. Bank of America a abaissé ses prévisions de croissance du PIB chinois pour 2024 à 4,8 % et Citigroup a abaissé les siennes à 4,7 %.

Quelle direction prend la Fed ?

L'orientation de la politique monétaire de la Fed est également une variable clé face au ralentissement de l'économie chinoise, la plus importante d'Asie. C'est d'autant plus vrai compte tenu des divisions apparentes au sein de la Fed.

« Je pense qu'il y a un clivage », a déclaré l'ancien président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, à NBC News. Le risque, a-t-il ajouté, est que l'actuel président de la Fed, Jerome Powell, semble privilégier l'image de marque au détriment d'une politique économique prudente.

Pour la Fed, « il est important de déterminer quel risque est le plus important : la résurgence des pressions inflationnistes en cas de baisse de 50 points de base, ou la menace d’une récession en cas de baisse de seulement 25 points de base », a déclaré Seema Shah, stratégiste en chef mondiale chez Principal Asset Management. « Après avoir été critiquée pour sa lenteur à réagir à la crise de l’inflation, la Fed pourrait hésiter à réagir plutôt qu’à anticiper le risque de récession. »

Une fois de plus, les décideurs politiques asiatiques se demandent ce que Jerome Powell voit qu’eux ne voient pas.

« Alors que les enquêtes montrent un consensus et des attentes pour un atterrissage en douceur, le marché des taux d'intérêt anticipe une récession à grande échelle », a déclaré Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management.

Source : https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html