La baisse « drastique » des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine (Fed) le 18 septembre a alimenté les spéculations selon lesquelles l'institution détiendrait des informations importantes sur l' économie américaine sans les divulguer.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a dû être soulagé par la réaction des investisseurs mondiaux à la première baisse de taux d'intérêt significative décidée par la Fed depuis plus de quatre ans – la première depuis mars 2020, lorsque les marchés avaient réagi au ralentissement économique provoqué par la propagation de la pandémie de Covid-19. Le marché a accueilli avec un calme relatif cette baisse de 50 points de base, plus importante que prévu.
À partir de mars 2022, alors que l'inflation atteignait son plus haut niveau en plus de 40 ans, la Fed a amorcé un resserrement de sa politique monétaire. Durant cette période, la Banque centrale a relevé ses taux d'intérêt de 75 points de base à quatre reprises consécutives, la dernière hausse intervenant en juillet 2023.
La décision de la Fed d'abaisser le taux des fonds fédéraux à 4,75 %-5 % affecte non seulement les coûts d'emprunt à court terme des banques, mais aussi de nombreux autres coûts pour les consommateurs, tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.
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| Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. (Source : AFP) |
Après tout, la baisse des taux d'intérêt par la Fed dans la fourchette de 4,75 % à 5 % est considérée comme normale dans le contexte d'une récession ou d'une crise économique.
Un pas vers une politique monétaire populiste ?
« Cette baisse massive des taux marque un pas vers une politique monétaire populiste de la part de la Fed », a déclaré l'économiste David Roche, fondateur de Global Strategy. « Les marchés la réclament, les médias la réclament. Mais l'économie américaine, qui est déjà en train de se rééquilibrer, n'en a pas besoin. »
David Roche, expert en la matière, s'est interrogé sur la pertinence de privilégier l'objectif d'emploi de la Fed au détriment de son objectif d'inflation. Cette décision soulève également des doutes quant aux connaissances que la Fed possède sur le marché du travail et qui seraient ignorées par d'autres. Elle laisse aussi entendre que la Fed fixe le taux d'intérêt d'équilibre bien en deçà du niveau auquel fonctionne réellement l'économie américaine.
Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, a fait remarquer que la baisse des taux de mercredi « semble trop agressive, à moins de prévoir un ralentissement économique significatif ». Ryan Sweet, économiste chez Oxford Economics, s'est demandé si la Fed admettrait qu'elle aurait dû assouplir sa politique monétaire plus tôt.
Selon lui, la Fed est en réalité « réticente à admettre ses erreurs de politique » et la récente décision de baisser les taux d'intérêt est une « mesure préventive visant à accroître la possibilité que la Banque centrale puisse aider l'économie américaine à connaître un atterrissage en douceur ».
Le Japon maintient ses taux d'intérêt inchangés.
En Asie, les économistes s'inquiètent : que savent les responsables de la Fed que les marchés mondiaux ignorent ?
Tous les regards sont tournés vers Tokyo. Jeudi 19 septembre, la Banque du Japon (BOJ) entame une réunion de politique monétaire de deux jours. Fin juillet, elle avait relevé ses taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 2008, soit 0,25 %. Cette semaine, la BOJ a maintenu sa politique inchangée, les indicateurs économiques laissant présager une croissance atone.
« L’économie japonaise s’est redressée modérément, même si certaines faiblesses restent visibles », a déclaré la Banque du Japon dans un communiqué publié à l’issue de la réunion.
Les économistes analysent actuellement les décisions de la Banque du Japon afin de déterminer si elle pourrait resserrer davantage sa politique monétaire plus tard cette année. Le moindre signe de resserrement pourrait faire flamber le yen.
Le yen s'est apprécié d'environ 6 % depuis le 31 juillet, alimentant les spéculations sur les marchés asiatiques. Des signes indiquant que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, pourrait relever à nouveau les taux d'intérêt cette année risquent de perturber l'équilibre des positions sur le yen.
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| Cette semaine, la Banque du Japon a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, les indicateurs économiques laissant présager une croissance économique atone. (Source : Getty) |
Vingt-cinq années de taux d'intérêt nuls ont fait du Japon le premier prêteur mondial . Depuis des décennies, les fonds spéculatifs empruntent à bas coût en yens pour miser sur des actifs plus rémunérateurs à travers le monde. Par conséquent, des fluctuations soudaines du yen peuvent provoquer des ondes de choc sur les marchés du monde entier.
La Chine surprend
Les décisions prises en provenance de Chine ont également surpris le marché lorsque, le 20 septembre, la deuxième économie mondiale a maintenu ses taux hypothécaires inchangés, malgré les appels croissants à relancer le marché immobilier en crise et à stimuler l'économie nationale.
Le taux préférentiel des prêts à cinq ans (LPR), largement utilisé par les banques chinoises comme référence pour les taux hypothécaires, est resté inchangé à 3,85 %, selon la Banque populaire de Chine (PBOC).
Un sondage Reuters avait précédemment prédit une baisse du taux préférentiel de prêt (LPR), notamment après les baisses de taux agressives de la Fed. « J'ai été surpris car je m'attendais à ce que la Banque populaire de Chine (PBOC) emboîte le pas à la Fed et réduise le taux préférentiel de prêt de 10 points de base », a déclaré Zhang Zhiwei, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management.
Les économistes affirment que la baisse des taux de la Fed donne à la Chine une plus grande flexibilité monétaire pour se concentrer sur la réduction du fardeau de la dette pesant sur les consommateurs et les entreprises, dans le but de stimuler l'investissement et les dépenses.
La Chine avait déjà surpris les marchés en réduisant fortement ses taux d'intérêt à court et à long terme en juillet, dans le but de stimuler la croissance d'une économie confrontée à une crise immobilière prolongée et à un affaiblissement de la confiance des consommateurs et des entreprises.
D'après un sondage Reuters , les ventes au détail, la production industrielle et les investissements urbains en Chine ont tous progressé plus lentement que prévu en août, décevant les prévisions des économistes. Le chômage urbain a atteint son plus haut niveau en six mois, tandis que les prix annuels de l'immobilier ont chuté à leur rythme le plus rapide en neuf ans.
« Des données économiques décevantes ont mis en lumière la morosité qui règne dans l'économie et ont incité le gouvernement à déployer davantage de mesures de relance budgétaire et monétaire. Toutefois, un assouplissement de la politique monétaire et des baisses de taux d'intérêt pourraient ne pas suffire à enrayer le ralentissement économique de la Chine », ont déclaré des experts lors de l'émission Street Signs Asia de CNBC le 20 septembre.
Brendan Ahern, directeur des investissements chez KraneShares, a souligné la nécessité d'un soutien budgétaire accru pour stimuler la confiance des consommateurs et faire remonter les prix de l'immobilier. Il a également indiqué que Pékin connaîtrait une reprise économique plus efficace une fois que les prix des logements cesseraient de baisser.
Plusieurs grandes banques ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance du PIB chinois pour l'année, les ramenant en dessous de l'objectif officiel de 5 % fixé par le gouvernement. Bank of America a abaissé ses prévisions de croissance du PIB chinois pour 2024 à 4,8 %, et Citigroup à 4,7 %.
Où va la Fed ?
L’orientation de la politique de la Fed est également une variable clé, alors que la croissance chinoise, première économie d’Asie, ralentit. Cela est d’autant plus vrai compte tenu des dissensions apparentes au sein de la Fed.
« Je crois qu’il y a une scission », a déclaré Robert Kaplan, ancien président de la Réserve fédérale de Dallas, à NBC News. Le risque, selon lui, est que l’actuel président de la Fed, Jerome Powell, semble privilégier l’image à une politique économique rigoureuse.
Pour la Fed, « l’enjeu principal est de déterminer quel risque est le plus important : la résurgence des pressions inflationnistes en cas de baisse de 50 points de base, ou la menace de récession en cas de baisse de seulement 25 points de base », a déclaré Seema Shah, stratégiste en chef mondiale chez Principal Asset Management. « Critiquée pour sa lenteur à réagir à la crise inflationniste, la Fed pourrait se montrer réticente à adopter une approche proactive face au risque de récession. »
Une fois de plus, les décideurs politiques asiatiques se demandent ce que Jerome Powell voit qu'ils ne voient pas.
« Alors que les sondages font état d’un consensus et d’attentes en faveur d’un atterrissage en douceur, le marché des taux d’intérêt anticipe une récession généralisée », a déclaré Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management.
Source : https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html
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