Quel placement choisir lorsque les taux d'intérêt sur l'épargne atteignent leur niveau le plus bas ?

Les taux d'intérêt sont bas, mais d'autres placements comme les actions ou l'immobilier ne sont pas des options très intéressantes face aux incertitudes macroéconomiques.

dépôt d'épargne

Ces derniers temps, les banques ont continuellement abaissé leurs taux d'intérêt sur les dépôts. Une enquête menée début octobre par VnExpress a révélé que les taux d'intérêt à 12 mois proposés par certaines grandes banques sont tombés sous la barre des 5,5 % par an, un niveau inférieur à celui observé pendant la pandémie de Covid-19.

Selon M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Securities Company, de nombreux investisseurs ont réorienté leurs fonds vers des placements plus rentables, comme les actions. Cependant, les « leçons » du second semestre 2022 – la chute brutale des cours boursiers et l'éclatement trop rapide de la bulle immobilière spéculative – ont limité l'ampleur de ce mouvement.

« Les investisseurs pourraient n'investir qu'une partie de leur épargne en actions, car ils craignent de tout miser et de s'exposer à des risques comme fin 2022 », a déclaré M. Nguyen The Minh. C'est peut-être pourquoi, malgré les faibles taux d'intérêt, l'épargne reste le placement privilégié de nombreux particuliers.

En outre, selon M. Pham Hoang Quang Kiet, directeur adjoint du département de recherche et d'analyse de la société FIDT Investment Consulting and Asset Management, les taux d'intérêt sur l'épargne ont eu tendance à atteindre leur niveau le plus bas compte tenu de l'évolution actuelle de l'économie .

La marge de manœuvre pour une baisse des taux d'intérêt est actuellement limitée, car la Banque d'État peine à maintenir un excédent de liquidités lorsque le taux de change est sous pression. Par ailleurs, l'octroi de crédits au dernier trimestre de l'année connaît souvent une forte croissance, ce qui complique la tâche des banques pour réduire davantage leurs taux d'intérêt. Compte tenu de l'application du ratio de mobilisation de capital à court terme aux nouveaux prêts à moyen et long terme, les taux d'intérêt de mobilisation devraient rester inchangés jusqu'à la fin du premier trimestre de l'année prochaine, conformément aux prévisions de M. Kiet.

Action

Depuis début 2023, l'indice VN a progressé de plus de 14 %, mais la performance du marché ne présente pas de tendance à la hausse.

L'indice HoSE a connu une forte hausse au cours du premier mois de l'année, avant de stagner et d'évoluer latéralement jusqu'à fin avril. Trois mois plus tard, l'indice VN-Index a bondi de plus de 20 %, passant d'environ 1 035 points à près de 1 250 points. Toutefois, ce pic de courte durée fut éphémère. L'indice HoSE a atteint à nouveau les 1 250 points en septembre, avant de corriger pour se stabiliser aux alentours de 1 100 points, enregistrant une perte de plus de 11 % en un peu plus d'un mois.

L'une des différences par rapport à la reprise de 2021 réside dans le sentiment du marché.

On considère généralement que les taux d'intérêt et les actions évoluent en sens inverse : lorsque les taux d'intérêt augmentent, les actions baissent, et inversement. Cependant, dans le contexte actuel de baisse continue des taux d'intérêt, les actions n'ont pas connu de variations brusques. Bien que l'indice VN-Index ait parfois enregistré des hausses de plus de 20 %, son évolution reste prudente.

Selon les experts, la situation macroéconomique reste marquée par de nombreux facteurs imprévisibles, auxquels s'ajoutent les « leçons » tirées du fort repli du marché au second semestre 2022, qui présente de nombreuses similitudes avec le contexte actuel, incitant les investisseurs à ne plus miser tout sur un canal à haut risque comme les actions.

Séance de négociation à la criée d'une société de bourse du 1er arrondissement d'Hô-Chi-Minh-Ville en février 2022. Photo : Quynh Tran

Mme Nguyen Thi Hoai Thu, directrice des investissements chez VinaCapital, a déclaré que le marché continuera de fluctuer à court terme, ce qui est « normal et compréhensible » compte tenu du bon taux de croissance enregistré par l'indice VN-Index sur une longue période. Selon les experts de VinaCapital, les investisseurs à long terme n'ont pas à s'inquiéter, car les actions devraient afficher une performance positive sur le long terme, avec un potentiel de croissance des bénéfices et des valorisations attractives.

Toutefois, cette unité a également souligné que le marché pourrait encore présenter de nombreux risques l'année prochaine, compte tenu des multiples incertitudes liées à l'évolution macroéconomique, notamment la possibilité d'une récession dans les principales économies, le maintien d'une politique monétaire restrictive par la Fed et les tensions géopolitiques . Sur le plan intérieur, les échéances des obligations d'entreprises, la nécessité d'un délai de reprise plus long pour le marché immobilier, ainsi que les pressions inflationnistes et de change seront autant de facteurs à surveiller de près.

D'un point de vue plus positif, M. Quan Trong Thanh, directeur de la recherche et de l'analyse chez Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), a déclaré que le marché boursier des six prochains mois pourrait présenter de nombreuses similitudes avec celui de 2013, lorsque le contexte économique est assez similaire, avec notamment le gel du marché immobilier et la tendance à l'augmentation des créances douteuses dans les banques.

En 2013, l'indice VN-Index a connu une forte hausse au premier semestre, suivie d'une correction importante. Cependant, grâce à l'assouplissement de la politique monétaire, à la réduction des créances douteuses et à d'autres mesures de gestion, le marché a de nouveau enregistré une vague de croissance au cours des derniers mois de l'année.

MSVN estime que le marché boursier se redressera de la même manière dans les prochains mois, car l'économie vietnamienne actuelle présente de nombreuses conditions plus positives qu'en 2013.

Immobilier

Selon M. Tran Khanh Quang, directeur général de la société Viet An Hoa, le marché immobilier n'en est qu'à ses débuts. L'approbation légale des projets par le gouvernement est un signe encourageant, mais il faudra encore du temps pour lever tous les obstacles. Par ailleurs, les taux d'intérêt bancaires ont baissé et le potentiel de croissance du crédit est important, mais les banques restent réticentes à financer l'immobilier.

Récemment, certains investisseurs ont recommencé à vendre. Cependant, M. Quang a précisé qu'il ne s'agissait que d'une phase d'exploration du marché. Du côté des clients, ces derniers ont commencé à investir dans ce canal, mais privilégient les segments présentant une réelle demande et situés en centre-ville. Cette situation engendre une certaine compression des investissements. Par conséquent, les derniers mois de l'année pourraient être marqués par l'apparition de facteurs saisonniers susceptibles de soutenir le marché.

Toutefois, à ce stade, M. Quang a souligné que l'investissement immobilier ne convient pas à tout le monde. Cet expert a précisé que deux groupes de personnes pourraient envisager d'y participer.

En premier lieu, il y a ceux qui ont des besoins immobiliers, le désir de devenir propriétaires découlant de la croissance démographique, des mariages et des migrations, notamment dans les grandes villes. Dans un contexte de forte baisse des prix de l'immobilier, de ralentissement des taux d'intérêt et de priorité accrue accordée par les banques pour l'octroi de prêts, c'est le moment idéal pour eux d'acquérir un bien immobilier satisfaisant.

Viennent ensuite les investisseurs à long terme qui ont traversé la récente crise. Ce groupe possède l'expérience nécessaire pour choisir les produits, négocier les prix et trouver des solutions d'accès au capital. Caractérisés par un recours fréquent à l'effet de levier, et dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, ces investisseurs sont plus susceptibles de réaliser des profits qu'auparavant.

M. Quang conseille aux nouveaux investisseurs de bien réfléchir et de se renseigner avant d'investir. Actuellement, les prix de l'immobilier sont en forte baisse, mais pour bien comprendre un bien, les acheteurs doivent posséder de solides connaissances et compétences. Selon lui, les nouveaux investisseurs devraient éviter les propriétés au statut juridique incertain, les zones où l'information est rare et celles trop éloignées des grandes villes.

Or et dollars américains

Les cours de l'or en Chine continentale sont en hausse depuis deux mois, progressant de 2 millions de VND par tael. Le prix de vente de l'or SJC se maintient autour de 69 millions de VND par tael depuis mi-septembre.

De même, le taux de change du dollar américain sur les marchés bancaires et libres a récemment atteint son niveau le plus élevé au cours des 9 derniers mois, soit environ 24 000 à 24 500 VND pour 1 USD.

Cependant, selon M. Nguyen The Minh, la hausse du dollar pourrait n'être que de courte durée. « Les gens s'inquiètent du taux de change, mais le dollar américain ne devrait guère s'apprécier autant qu'en 2022 », a commenté le directeur de l'analyse de la société Yuanta Securities.

L'année dernière, le taux de change a connu une forte hausse au troisième trimestre, lorsque le cours du dollar américain a atteint son pic, frôlant les 24 900 VND. Ce taux a progressé de près de 8,5 % par rapport au début de l'année, avant de se stabiliser en fin d'année. Cette flambée du taux de change en 2022 est intervenue après que la Banque d'État a autorisé un élargissement de 2 % de la marge de fluctuation du taux de change au comptant, face à un contexte international imprévisible et à la tendance au resserrement des politiques monétaires des banques centrales du monde entier.

Concernant la récente appréciation du dollar, M. Minh a indiqué qu'elle était due à la hausse conjoncturelle de l'inflation. L'IPC général et l'IPC sous-jacent aux États-Unis ont progressé respectivement de 3,7 % et 4,3 % en août par rapport à la même période en 2022, soit une augmentation supérieure à celle enregistrée le mois précédent (3,2 % et 4,2 %). Parallèlement, les ventes au détail ont maintenu une croissance positive, contribuant ainsi à la vigueur de l'indice DXY.

Selon cet expert, les perspectives à moyen et long terme pour le dollar américain restent baissières, car la devise américaine est soumise à de fortes fluctuations au gré de la politique monétaire de la Fed. La hausse continue des taux d'intérêt amorcée en 2022 atteint progressivement son point culminant, puis pourrait se stabiliser ou baisser. La politique monétaire pourrait s'assouplir à nouveau lorsque l'inflation se calmera progressivement.

D'après M. Pham Hoang Quang Kiet, les devises étrangères et l'or présentent des caractéristiques contrastées en termes de tendances. À moyen terme, compte tenu des taux d'intérêt américains à des niveaux historiquement élevés, une tendance baissière au cours des deux prochaines années semble plus probable. Ce facteur soutiendra les cours de l'or dans un avenir proche.

Le taux de change du dollar américain se situe à un niveau susceptible d'être régulé par la Banque d'État, limitant ainsi sa marge de progression. L'or demeure une valeur refuge et son taux de croissance moyen n'a pas dépassé 9 % ces dix dernières années. Par conséquent, cet expert déconseille d'augmenter sa part dans le portefeuille d'actifs de plus de 10 %.

Minh Son - Tat Dat

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