Les valeurs mobilières sont difficiles...

Dès la première séance de la semaine (8-9), le marché boursier est entré dans une phase de correction marquée, faisant craindre une forte baisse. Il est à noter que de nombreuses actions n'avaient même pas connu la précédente vague de hausse consécutive.

Le marché boursier est soumis à des pressions pour s'ajuster après les fêtes - Photo : QUANG DINH

La joie n'est pas partagée équitablement

Après avoir franchi le cap record des 1 700 points, le marché a rapidement subi une forte correction sous l'effet des prises de bénéfices. Auparavant, de nombreux titres bancaires et boursiers avaient enregistré des pics de prix consécutifs.

Cependant, de nombreuses autres actions qui n'ont pas encore « profité de l'engouement général » sont désormais confrontées à une correction difficile du marché en général.

Les statistiques des trois bourses, arrêtées au 5 septembre, montrent que plus de 500 actions affichaient encore une croissance négative malgré la hausse de l'indice général, ce qui représente près de 34 % du total des codes boursiers sur l'ensemble du marché.

De nombreuses actions sont illiquides, mais il existe aussi de nombreux cas où les échanges sont actifs mais où les cours évoluent à l'encontre de l'indice.

Comme BCG (Bamboo Capital), qui a vu son cours diminuer de 42 % depuis début 2025 en raison des risques liés à des questions juridiques et à la haute direction.

Un autre nom, YEG (Yeah1), surtout connu pour l'émission "Anh trai vu ngan cong gai", a également perdu plus de 23 % de sa valeur depuis le début de l'année malgré des résultats commerciaux positifs.

Au cours du premier semestre 2025, le bénéfice net de YEG a été multiplié par 2,6, atteignant près de 56,6 milliards de VND.

Non seulement les valeurs moyennes ou les penny stocks, mais même les valeurs vedettes les plus connues ne suivent pas la hausse de l'indice VN.

Le FPT a diminué de 21,4 % depuis le début de l'année en raison des prises de bénéfices des grands investisseurs depuis début 2025.

Parallèlement, Vinamilk, malgré sa nouvelle identité de marque, accuse toujours une baisse d'environ 1 %. De son côté, le géant des parcs industriels et du secteur du caoutchouc, GVR (SZC et IDC), continue de subir les contrecoups du choc tarifaire qui a touché l'ensemble du secteur.

M. Khang, un investisseur, a déclaré : « Mon portefeuille ne s'est pas vraiment remis de la chute brutale d'avril 2025. Les actions des parcs industriels représentent une part importante de mon portefeuille, et les flux de trésorerie restent très prudents compte tenu des informations concernant les droits de douane. »

Parallèlement, de nombreux groupes industriels tels que le pétrole et le gaz, les produits chimiques et les biens de consommation comme le PVT, le PVD, le DGC et le HAX sont presque « oubliés » par le marché.

Point de vue d'expert : les flux de trésorerie seront plus différenciés

M. Nguyen Anh Khoa, directeur de l'analyse chez Agriseco Securities, estime que cette différenciation sera plus évidente dans le futur :

« Les secteurs bancaire et immobilier réévaluent leurs projections de prix à court terme, face aux signes de baisse de liquidité sur l'ensemble du marché. Cela indique que les perspectives d'investissement sont peu favorables. La motivation nécessaire pour soutenir simultanément la hausse des cours des trois principaux groupes boursiers n'est pas suffisante », a déclaré M. Khoa.

Selon M. Khoa, le marché pourrait entrer dans une phase de différenciation plus marquée, les flux de trésorerie étant susceptibles de se déplacer vers les groupes de moyenne capitalisation présentant des facteurs fondamentaux ou des prévisions de résultats commerciaux positifs pour le troisième trimestre, tels que les matériaux de construction, le commerce de détail et les ports maritimes.

Techniquement, l'indice VN est susceptible de fluctuer dans une large fourchette, avec une résistance psychologique autour de 1 700 points et un support à court terme à 1 610 (±10) points.

D'après M. Khoa, la valorisation du marché n'a pas encore atteint le niveau d'une bulle spéculative et il existe toujours un potentiel de croissance. Lors des précédents cycles de forte hausse des prix (2017-2018, 2020-2021), le groupe leader a mis entre un an et un an et demi pour maintenir sa progression. Par conséquent, les flux de trésorerie peuvent encore se diffuser à d'autres secteurs, mais il est peu probable que l'ensemble du marché connaisse une telle hausse simultanément.

D'un autre point de vue, M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la clientèle individuelle chez Yuanta Vietnam Securities, a souligné l'évolution de la structure des flux de trésorerie : « Actuellement, le marché est dominé par les flux de trésorerie des institutions nationales, malgré les ventes nettes étrangères. Ces deux dernières années, les institutions nationales ont été le groupe ayant le plus d'impact sur les fluctuations du VNIndex, contrairement à la période 2019-2023 où les particuliers jouaient un rôle prépondérant. »

Selon M. Minh, une participation plus importante des organisations contribue à rendre le marché plus stable et plus professionnel, mais rend également le processus de différenciation plus féroce, lorsque les flux de trésorerie se concentrent principalement sur les actions présentant des perspectives claires.

M. Minh a également noté qu'en septembre et octobre, les investisseurs du monde entier ont tendance à faire preuve de prudence. C'est pourquoi ils préparent une stratégie défensive pour l'automne, période souvent volatile, et profitent du rallye de fin d'année.

Alors que les groupes bancaires et financiers, ou les groupes Vingroup et Gelex, réalisent sans cesse des percées, de nombreux secteurs et entreprises peinent encore à retrouver la croissance.

Ce décalage soulève la question suivante : le marché peut-il maintenir son euphorie actuelle, ou l'argent va-t-il commencer à se déplacer vers des secteurs négligés ?

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Apprenez l'humilité - BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm