Les valeurs mobilières sont difficiles...

chứng khoán - Ảnh 1. — La bourse subit des pressions pour s'ajuster après les fêtes - Photo : QUANG DINH

La joie n’est pas partagée de manière égale

Après avoir franchi le record de 1 700 points, le marché a rapidement subi une forte pression corrective sous l'effet des prises de bénéfices. Auparavant, de nombreuses valeurs bancaires et boursières avaient enregistré des pics de cours continus.

Cependant, de nombreuses autres actions qui n'ont pas encore « gravi la vague » avec l'excitation générale sont désormais confrontées à une correction difficile du marché général.

Les statistiques des trois bourses jusqu'au 5 septembre montrent que plus de 500 actions ont encore connu une croissance négative malgré la hausse de l'indice général, ce qui équivaut à près de 34 % du total des codes boursiers de l'ensemble du marché.

De nombreuses actions sont illiquides, mais il existe également de nombreux cas où les échanges sont actifs mais les prix vont à l’encontre de l’indice.

Comme BCG (Bamboo Capital) a diminué de 42% depuis le début de 2025 en raison des risques liés aux aspects juridiques et à la haute direction.

Un autre nom, YEG (Yeah1), plus connu pour l'émission « Anh trai vu ngan cong gai », a également perdu plus de 23 % de sa valeur depuis le début de l'année malgré des résultats commerciaux positifs.

Au premier semestre 2025, le bénéfice après impôts de YEG a été multiplié par 2,6, atteignant près de 56,6 milliards de VND.

Non seulement les midcaps ou les penny stocks, mais même les bluechips célèbres ne sont pas synchronisés avec la hausse de l'indice VN.

Le FPT a diminué de 21,4 % depuis le début de l'année en raison des activités de prise de bénéfices des grands investisseurs depuis le début de 2025.

Pendant ce temps, Vinamilk, avec sa nouvelle identité de marque, accuse toujours une baisse d'environ 1 %. Par ailleurs, le géant des parcs industriels et du secteur du caoutchouc, GVR, ainsi que les codes SZC et IDC, subissent encore les conséquences du choc tarifaire sur l'ensemble du secteur.

M. Khang, un investisseur, a déclaré : « Mon portefeuille ne s'est pas vraiment remis de la chute brutale d'avril 2025. Les actions des parcs industriels représentent une grande partie de mon portefeuille, et les flux de trésorerie sont toujours très prudents avec les informations sur les tarifs. »

Parallèlement à cela, de nombreux groupes industriels tels que le pétrole et le gaz, les produits chimiques et les biens de consommation tels que PVT, PVD, DGC et HAX sont presque « oubliés » par le marché.

Point de vue d'expert : les flux de trésorerie seront plus différenciés

M. Nguyen Anh Khoa, directeur de l'analyse chez Agriseco Securities, estime que la différenciation sera plus évidente dans les temps à venir :

« Les groupes bancaires et immobiliers réexaminent leurs bases de prix à court terme, en réponse aux signaux de baisse de liquidité sur l'ensemble du marché. Cela montre que l'afflux de nouveaux capitaux n'est pas très positif. La motivation pour soutenir simultanément les trois grands groupes à forte capitalisation dans leur politique de hausse des prix n'est pas suffisante », a déclaré M. Khoa.

Selon M. Khoa, le marché pourrait entrer dans une phase de différenciation plus marquée, les flux de trésorerie étant susceptibles de se déplacer vers les groupes de taille moyenne avec des facteurs fondamentaux ou des attentes de résultats commerciaux positifs au troisième trimestre, tels que les matériaux de construction, la vente au détail et les ports maritimes.

Techniquement, l'indice VN est susceptible de fluctuer dans une large fourchette, avec une résistance psychologique autour de 1 700 points et un support à court terme à 1 610 (± 10) points.

Selon M. Khoa, la valorisation boursière n'a pas encore atteint le niveau de la « bulle » et il existe encore une marge de croissance. Lors des précédents cycles de forte hausse des prix (2017-2018, 2020-2021), le temps nécessaire au groupe leader pour augmenter ses points de pourcentage était compris entre un an et un an et demi. Par conséquent, les flux de trésorerie peuvent encore se propager à d'autres secteurs, mais il est difficile d'espérer une explosion simultanée de l'ensemble du marché.

D'un autre point de vue, M. Nguyen The Minh, Directeur de l'analyse des clients particuliers chez Yuanta Vietnam Securities, a souligné l'évolution de la structure des flux de trésorerie : « Actuellement, le marché est tiré par les flux de trésorerie des institutions nationales, malgré les ventes nettes à l'étranger. Ces deux dernières années, les institutions nationales ont été le groupe ayant eu le plus fort impact sur les fluctuations de l'indice VN, contrairement à la période 2019-2023, où les particuliers jouaient le rôle principal. »

Selon M. Minh, une participation plus poussée des organisations aide le marché à devenir plus stable et professionnel, mais rend également le processus de différenciation plus féroce, lorsque les flux de trésorerie se concentrent principalement sur les actions ayant des perspectives claires.

M. Minh a également souligné qu'en septembre et octobre, les investisseurs du monde entier ont tendance à faire preuve de prudence. C'est pourquoi ils doivent élaborer une stratégie défensive pour l'automne, souvent volatile, et saisir l'opportunité du « rallye du Père Noël » en fin d'année.

Alors que les groupes bancaires et de valeurs mobilières, ou groupes Vingroup et Gelex, réalisent continuellement des percées, de nombreuses industries et entreprises peinent encore à retrouver la croissance.

Ce désalignement soulève la question : le marché peut-il maintenir son euphorie actuelle, ou l’argent va-t-il commencer à se déplacer vers des secteurs négligés ?

La joie n’est pas partagée de manière égale

Point de vue d'expert : les flux de trésorerie seront plus différenciés

Comment (0)