Les stocks vietnamiens attendent de nouveaux produits

Le marché boursier vietnamien a besoin de mises à niveau substantielles au-delà de la question des produits de qualité pour attirer et retenir d'importants flux de capitaux étrangers.

Le système KRX non seulement réduit le temps de règlement et répond aux critères du cycle T+2, mais permet également la mise en œuvre d'opérations telles que le trading intraday - Photo : QUANG DINH

Dans la période qui s'approche de la mise à niveau du pays frontière au pays émergent, selon les experts, les valeurs mobilières vietnamiennes doivent être considérablement modernisées, notamment en ce qui concerne les mécanismes de négociation, la diversification des nouveaux produits, en plus de l'histoire des produits de qualité, pour attirer et retenir d'importants flux de capitaux étrangers.

La mise en œuvre de mécanismes de négociation avancés, tels que la vente de titres en attente de rendement, le T0, la vente à découvert ou même la négociation jusqu'à midi, est envisagée comme une solution pour accroître l'attrait du marché. Cependant, selon les experts, outre ces avantages, des risques doivent être pris en compte.

Possibilité d'augmenter la liquidité

Lors d'un entretien avec Tuoi Tre , M. Thomas Nguyen, directeur des marchés étrangers de SSI Securities, a déclaré que les investisseurs internationaux sont toujours à la recherche de meilleures expériences de trading et de nouvelles options de produits sur le marché. L'application du mécanisme de trading intraday ou de vente à découvert constituera un atout majeur pour le marché vietnamien.

Fort d’une vaste expérience sur le marché international, M. Thomas prédit que le volume des échanges sur le marché peut augmenter considérablement lorsque de nouveaux mécanismes et de nouveaux produits sont appliqués.

Le volume moyen actuel des échanges au Vietnam dépasse les 50 000 milliards de dôngs, mais M. Thomas a souligné l'importance de maintenir et de promouvoir ce niveau. Une forte liquidité est toujours un facteur extrêmement attractif pour les investisseurs étrangers.

Cependant, force est de constater que la mise en œuvre de nouveaux mécanismes et produits suscitera de nombreuses inquiétudes, mais aussi des opportunités. Certains investisseurs ont exprimé des inquiétudes quant au risque de pertes illimitées liées à la vente à découvert. Alors que la perte maximale à l'achat d'actions est de 100 %, la vente à découvert peut entraîner une hausse infinie du cours de l'action, entraînant des pertes potentiellement considérables.

Si un investisseur vend à découvert une action à 10 000 VND mais que le prix augmente ensuite à 50 000 VND, il devra la racheter à 5 fois le prix, ce qui causera de graves dommages.

À l’échelle du marché, les ventes à découvert peuvent amplifier les baisses, provoquant panique et instabilité lors des marchés baissiers.

C'est la raison pour laquelle, au cours de leur développement, certains pays ont dû interdire temporairement les ventes à découvert pour stabiliser le marché. Cependant, M. Bui Van Huy, vice-président du conseil d'administration et directeur de la recherche en investissement de la société par actions FIDT, a déclaré que les marchés boursiers vietnamiens et mondiaux étaient très différents de la période précédente.

La vente à découvert est un outil important pour accroître la liquidité, créer un équilibre et constitue une stratégie efficace de couverture des risques, a déclaré M. Huy. En cas de vente à découvert, les actions surévaluées sont rapidement ramenées à un niveau raisonnable grâce à la pression exercée par les vendeurs à découvert.

« Le risque ne vient pas du produit lui-même, mais de la façon dont les gens l'utilisent et le gèrent », a ajouté M. Huy.

Le système KRX crée les conditions pour le développement de nouveaux produits financiers répondant aux exigences du développement du marché boursier - Photo : QUANG DINH

En attente de nouveaux produits, mécanisme de trading amélioré

Selon M. Huy, la mise en œuvre des transactions pendant la pause déjeuner, si elle est appliquée, constitue également un changement conforme aux pratiques internationales. Cependant, au lieu de supprimer la pause déjeuner, les transactions devraient être réalisées plus tôt dans la journée.

« Dans un premier temps, cette opération ne pourra s'appliquer qu'à certains sujets comme les investisseurs professionnels, ou s'appliquer à certains groupes d'actions répondant à des critères de liquidité et fondamentaux », a suggéré M. Huy.

M. Do Bao Ngoc, directeur général adjoint de Vietnam Construction Securities, a également déclaré que l'expérience de certains marchés montre que la suppression des pauses déjeuner n'augmente pas toujours la liquidité.

« Pour le Vietnam, l'élimination de la pause déjeuner peut aider le marché à réagir plus rapidement aux nouvelles internationales et faciliter le secteur institutionnel, mais l'impact sur la liquidité globale n'est pas nécessairement clair car la structure des investisseurs individuels représente toujours la majorité », a prédit M. Ngoc.

Pendant ce temps, pour les sociétés de valeurs mobilières, les transactions jusqu'à midi nécessitent un personnel accru et des opérations continues, ce qui exerce une pression supplémentaire sur les coûts des petites entreprises.

Entre-temps, selon M. Ngoc, ce dont le marché a besoin maintenant, ce sont de nouveaux produits, les investisseurs raccourcissant le cycle de paiement, permettant aux ventes à découvert de recevoir plus d'attention, en particulier dans le contexte où le marché boursier vietnamien a encore des produits assez limités.

Hormis les contrats à terme sur l'indice VN30 et les obligations d'État , il n'existe pas de produits dérivés populaires tels que les contrats sur actions ou les options. « De plus, le cycle de règlement est toujours à T+2, alors que les marchés émergents appliquent souvent T+0 ou T+1, ce qui est considéré comme un facteur clé pour améliorer la flexibilité et attirer les flux de capitaux étrangers », a déclaré M. Ngoc.

Certains experts estiment également que le trading pendant la pause déjeuner n'est pas un facteur décisif pour l'amélioration du marché. Dans des conditions de marché très volatiles, un trading continu sans interruption peut même révéler ses limites, surtout lorsque le personnel et le système sont encore novices.

Entre-temps, selon les experts, le système KRX a initialement fonctionné de manière stable, sans erreurs graves affectant les opérations de marché. Ceci constitue un prérequis pour les parties afin de poursuivre la recherche et le déploiement de nouveaux produits de trading intégrés au système KRX afin de mieux répondre aux besoins de développement du marché, notamment de nouveaux mécanismes de trading tels que le trading intraday et la vente de titres en attente.

Compte tenu des risques, que devez-vous faire en premier ?

Le lancement du système KRX constitue une base importante pour la réforme du trading, même si la stabilité du système prendra du temps. « Une solution raisonnable consisterait à tester d'abord les transactions jusqu'à midi avec des produits tels que les warrants et les produits dérivés afin d'en mesurer l'impact, puis à envisager une extension aux actions sous-jacentes », a suggéré M. Ngoc.

Selon M. Ngoc, autoriser la vente de titres en attente aura un impact positif sur la psychologie et la liquidité. Les investisseurs se sentiront plus flexibles, pourront débloquer rapidement leurs capitaux et réduiront le risque de « produits bloqués ». La liquidité du marché pourra ainsi augmenter grâce à une rotation plus rapide des capitaux.

Cependant, cette politique comporte également des risques, car de nombreux investisseurs individuels peuvent accroître leurs achats à court terme, ce qui entraîne de fortes fluctuations au cours de la journée. « Cependant, cela n'a pas d'impact négatif majeur sur le marché général. Pour limiter les risques, il est nécessaire de prévoir des plans de traitement rapides en cas de risque de paiement », a déclaré M. Ngoc.

M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), a déclaré que la vente de titres en attente était réglementée par la circulaire 120 et que cette fonction avait également été intégrée au système KRX. Cependant, le principal problème actuel ne réside pas dans l'infrastructure technique, mais dans la capacité des acteurs du marché à gérer les risques.

Les statistiques annuelles montrent que de nombreux cas doivent encore faire face à des erreurs post-transaction, voire à des retards ou des annulations de paiements dus à un manque de contrôle des dépôts des clients. « Cette réalité montre que le risque potentiel d'insolvabilité lié à la mise en œuvre du trading intraday et à la vente de titres en attente est réel et doit être soigneusement évalué au regard des avantages de ce produit », a déclaré M. Son.

Pour minimiser les risques, selon M. Son, les acteurs du marché doivent mettre en place un processus de gestion des risques rigoureux et rigoureux et garantir les ressources nécessaires pour honorer les obligations de paiement des clients, le cas échéant. Les agences de gestion continuent d'améliorer le mécanisme de surveillance et de gestion des risques et imposent des sanctions aux sociétés de valeurs mobilières qui ne respectent pas la réglementation relative à la gestion des risques pour les transactions intrajournalières.

« La vente des titres en attente sera envisagée en priorité, suivie des transactions intrajournalières. De plus, les transactions en milieu de journée constituent un élément important du plan après la mise en service officielle du système KRX. La mise en œuvre des transactions en milieu de journée permettra aux investisseurs de disposer de plus de temps pour négocier, de réduire la pression sur les ordres en début d'heure et de se conformer aux pratiques internationales », a déclaré M. Son.

Le day trading est-il risqué ?

M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de VSDC, a déclaré que la mise en œuvre sur d'autres marchés boursiers montre que les transactions intrajournalières présentent de nombreux risques élevés pour les investisseurs et le marché si elles ne sont pas bien contrôlées.

Même sur le marché boursier américain, malgré des exigences financières et d'expérience élevées pour les investisseurs, seuls plus de 10 % d'entre eux réalisent des bénéfices grâce à ces transactions. La situation est similaire sur le marché singapourien. Sur le marché taïwanais, bien que créé en 1961, ce n'est qu'en 2014 que l'organisme de réglementation a autorisé les transactions intraday.

L'expérience pratique des marchés internationaux est une leçon précieuse pour le marché vietnamien et le moment de la mise en œuvre du trading intraday ne sera pas une décision immédiate, mais sera soigneusement étudié par l'agence de gestion sur la base des calculs les plus avantageux pour le marché lorsque les conditions le permettront.

Pour attirer les investisseurs, il faut avoir des produits attractifs.

M. Thomas Nguyen, directeur des marchés étrangers chez SSI Securities Corporation, a déclaré que l'ampleur des flux de capitaux provenant des fonds actifs participant au Vietnam pourrait être plus petite que ce que beaucoup de gens attendaient, car le marché vietnamien n'est pas suffisamment profond pour attirer des fonds actifs à grande échelle pour investir fortement.

Par conséquent, selon M. Thomas Nguyen, le processus de modernisation et les réalisations ne constituent qu'une étape dans le long cheminement du développement du marché des capitaux. Le plus grand risque pour le marché vietnamien est de se moderniser sans poursuivre son développement. Le marché ne fait pas assez pour devenir plus attractif et plus accessible aux investisseurs.

« N'oubliez pas que si vous avez un marché et que vous invitez des gens, mais qu'il n'y a pas de fruits (marchandises, produits attrayants), personne ne s'y intéressera et ils partiront. Le Vietnam devra redoubler d'efforts après sa modernisation », a conseillé M. Thomas Nguyen.

BINH KHANH-HA QUAN

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm