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| La forte croissance des bénéfices enregistrée au premier semestre a rendu les actions bancaires très attractives pour les investisseurs. Photo : Duc Thanh |
Les « valeurs vedettes » permettent à l'indice VN d'atteindre un sommet historique.
L'indice VN-Index ne cesse d'atteindre des sommets historiques. Outre les valeurs mobilières et immobilières, les actions bancaires tirent la sonnette d'alarme et contribuent à établir des jalons historiques pour le VN-Index.
Depuis le début de l'année, de nombreuses actions bancaires ont progressé de plusieurs dizaines de pour cent, certaines ayant même doublé de valeur. Plus précisément, entre le début de l'année et le milieu de cette semaine, l'actionSHB (SHB Bank) a augmenté de près de 110 %, ABB (ABBank) de 86 %, VPB (VPBank) de 54 %, TCB (Techcombank) de plus de 52 %, STB (Sacombank) de 46 %, EIB (Eximbank) de 44 %, et ainsi de suite.
Plus précisément, au cours du seul mois dernier, le cours de l'action de SHB a augmenté de près de 36 %, celui de TPB ( TPBank ) de 29 % et celui de VPB de 42 %...
Selon les analystes, dans un contexte de taux d'intérêt historiquement bas, le gouvernement et la Banque d'État du Vietnam (SBV) injectent massivement des liquidités pour soutenir l' économie , ce qui dynamise les actions bancaires. Outre cette politique monétaire accommodante, le secteur bancaire bénéficie également de nouvelles positives concernant le recouvrement des créances douteuses (légalisation du droit de saisie des garanties), une forte digitalisation contribuant à la réduction des coûts, la suppression des plafonds de crédit, l'intérêt des investisseurs étrangers pour les actions bancaires et la perspective d'une amélioration de la notation en septembre.
Le professeur agrégé Dr. Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers (faculté de banque, université d'économie de Hô Chi Minh-Ville), a fait remarquer que l'accélération de la transformation numérique ces dernières années a permis aux banques de fonctionner plus efficacement, de réduire leurs coûts et d'accroître leur compétitivité.
Bien que la marge d'intérêt nette (MIN) des banques ait eu tendance à se contracter depuis le début de l'année (en raison des pressions exercées pour baisser les taux d'intérêt sur les prêts afin de soutenir les entreprises, tandis que les taux d'intérêt sur les dépôts sont restés inchangés), la forte croissance du crédit a compensé ce recul. Par conséquent, les bénéfices des banques au premier semestre ont tout de même affiché une très bonne progression.
Par ailleurs, le segment des revenus non liés aux intérêts des banques est très prometteur. Outre les services traditionnels, le secteur bancaire dispose de nombreuses opportunités pour accroître ses revenus grâce à de nouveaux services. En particulier, le marché émergent des actifs numériques offre d'immenses perspectives aux banques et aux institutions financières. Nombre d'entre elles se concentreront sur ce nouveau domaine encore inexploré. Cela promet d'être une opportunité lucrative, offrant des profits attractifs aux banques participantes.
Les taux d'intérêt et les flux de trésorerie détermineront l'attractivité des actions bancaires.
Si les actions bancaires étaient considérées comme attractives il y a quelques mois, après une hausse de plus de 28 % ces trois derniers mois, leur valorisation n'est plus jugée avantageuse. Selon les analystes, la valorisation des actions bancaires se situe actuellement à un niveau « modéré », et l'attractivité future de ces valeurs vedettes dépendra fortement des fluctuations des taux d'intérêt.
M. Tran Ngoc Bau, directeur général de WiGroup, estime que l'action est actuellement valorisée à un niveau relativement moyen. Toutefois, en cas de nouvelle hausse des taux d'intérêt, sa valorisation deviendra élevée. Autrement dit, lorsque les taux d'intérêt sont bas et que l'argent abonde, les actions restent attractives ; inversement, lorsque les taux d'intérêt sont élevés et que l'argent se raréfie, les actions deviennent chères.
Selon le professeur agrégé Dr. Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers (faculté de banque, université d'économie de Hô Chi Minh-Ville), l'environnement de faibles taux d'intérêt crée des conditions favorables pour que les banques augmentent leurs activités de prêt.En particulier, la suppression des plafonds de crédit offrira de nombreuses opportunités aux banques, notamment aux plus petites. Grâce à cette suppression, les petites banques pourraient enregistrer une croissance de 20 à 30 % si elles mettent en œuvre les stratégies et politiques adéquates. Pour les grandes banques, il sera plus difficile de réaliser une forte croissance après la suppression des plafonds de crédit.
Le gouvernement enjoint le secteur bancaire à stabiliser les taux d'intérêt et à réduire les coûts afin de baisser davantage les taux de prêt. Cependant, selon M. Tran Ngoc Bau, les taux d'intérêt sur les dépôts sont sous pression, en partie à cause d'une forte demande de crédit intérieure et en partie à cause des tensions persistantes sur le taux de change. De fait, de nombreuses banques ont récemment dû recourir à des mesures pour attirer les dépôts, signe que les flux de capitaux commencent à se raréfier.
M. Phan Le Thanh Long, directeur général du groupe AFA, a fait remarquer que les actions bancaires ne sont plus aussi bon marché qu'auparavant, mais que leur attrait futur ne dépend pas de leur valorisation, mais des flux de trésorerie.
D'après cet expert, en période d'euphorie boursière, les cours des actions sont fortement tributaires du sentiment des investisseurs et des flux de capitaux. Sur un marché émergent comme le Vietnam, où 80 % des investisseurs sont des particuliers, ce sentiment est déterminant. Autrement dit, même si les actions bancaires peuvent paraître moins attractives en termes de valorisation, le marché et ce secteur pourraient connaître une forte croissance à court terme si les capitaux continuent d'affluer.
Actuellement, les ratios cours/bénéfice (P/E) et cours/valeur comptable (P/B) du secteur bancaire sont tous deux équivalents à leurs niveaux moyens des trois dernières années. La valorisation de ces valeurs phares n'est pas élevée, mais elle n'est plus bon marché non plus. Face à des taux d'intérêt bas et une politique monétaire accommodante, avec un objectif de croissance à deux chiffres dans les prochains mois, de nombreux investisseurs restent optimistes.
M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement chez Maybank Investment Bank, estime que les flux de capitaux entrant sur le marché restent positifs, rendant improbable une correction profonde comme on pourrait s'y attendre. La tendance du marché demeure haussière et toute correction, si elle devait survenir, serait de courte durée, ne durant probablement que quelques séances de bourse.
Cependant, selon de nombreux experts, la plupart des informations positives concernant le secteur bancaire sont déjà intégrées aux cours. Par ailleurs, les investisseurs doivent rester vigilants face à plusieurs risques propres à ce secteur, tels que : une inflation potentiellement élevée, une pression continue sur le taux de change susceptible de contraindre la Banque d'État du Vietnam à suspendre ses baisses de taux d'intérêt, et des signes d'augmentation des créances douteuses dans le secteur bancaire, alors même que les réserves pour créances douteuses diminuent. C'est pourquoi, outre le suivi attentif des taux d'intérêt, des taux de change et des flux de trésorerie, les experts recommandent aux investisseurs de faire preuve de prudence quant à l'utilisation de l'effet de levier à ce stade.
Source : https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html
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