Les « actions reines » attireront-elles des flux de trésorerie lorsque les valorisations ne seront plus bon marché ?

Bien qu'elles demeurent un pôle d'attraction pour les flux de trésorerie, après plusieurs mois de forte croissance, les actions bancaires ne sont plus bon marché. Dans un contexte d'injection croissante de capitaux dans le secteur bancaire et de taux d'intérêt historiquement bas, les actions phares sont-elles toujours attractives, alors que les valorisations ont augmenté ?

La forte croissance des bénéfices au premier semestre a valu aux actions bancaires un vif intérêt de la part des investisseurs. Photo : Duc Thanh

Les « actions reines » aident l'indice VN à atteindre un sommet historique

L'indice VN atteint continuellement des sommets historiques. Aux côtés des valeurs boursières et immobilières, les valeurs bancaires dominent le marché, marquant ainsi un tournant historique pour l'indice VN.

Depuis le début de l'année, les actions de nombreuses banques ont progressé de plusieurs dizaines de pour cent, voire de plusieurs fois. Plus précisément, entre le début de l'année et le milieu de la semaine, les actionsSHB (SHB Bank) ont progressé de près de 110 %, ABB (ABBank) de 86 %, VPB (VPBank) de 54 %, TCB (Techcombank) de plus de 52 %, STB (Sacombank) de 46 %, EIB (Eximbank) de 44 %…

En particulier, au cours du mois dernier seulement, le cours de l'action SHB a augmenté de près de 36 %, celui de l'action TPB ( TPBank ) a augmenté de 29 %, celui de l'action VPB a augmenté de 42 %...

Selon les analystes, dans un contexte de taux d'intérêt historiquement bas, le gouvernement et la Banque d'État du Vietnam (SBV) intensifient leurs injections de capitaux pour soutenir l' économie , ce qui soutient les actions bancaires. Bénéficiant non seulement de la politique monétaire accommodante, le secteur bancaire reçoit également des nouvelles positives concernant le recouvrement des créances douteuses (légalisation du droit de saisie des garanties). La forte numérisation contribue à réduire les coûts des intrants et à éliminer les marges de crédit. Les investisseurs étrangers s'intéressent aux actions bancaires, avec la perspective d'une revalorisation en septembre.

Le professeur associé, Dr Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers (Faculté de banque, Université d'économie de Hô-Chi-Minh-Ville) a déclaré que la promotion de la transformation numérique ces dernières années a aidé les banques à fonctionner plus efficacement, à réduire leurs coûts et à accroître leur compétitivité.

Bien que la marge nette d'intérêt (MNI) des banques ait suivi une tendance à la baisse depuis le début de l'année (en raison de la pression à la baisse des taux d'intérêt pour soutenir les entreprises, tandis que les taux de dépôt restent inchangés), la forte augmentation du crédit a compensé ce déclin. Par conséquent, les bénéfices des banques ont continué de progresser très bien au premier semestre.

De plus, les revenus hors intérêts des banques sont très prometteurs. Outre les services traditionnels, le secteur bancaire a la possibilité d'accroître ses revenus grâce à de nouveaux services. L'essor des actifs numériques, en particulier, offre de formidables opportunités aux banques et aux groupes financiers. De nombreuses banques se concentreront sur ce nouveau marché, encore inexploité. Cela promet d'être lucratif et de générer des profits intéressants pour les banques participantes.

Les taux d’intérêt et les flux de trésorerie détermineront l’attrait des actions bancaires.

Si les actions bancaires affichaient des valorisations attractives il y a quelques mois, après avoir progressé de plus de 28 % au cours des trois derniers mois, elles ne sont plus bon marché. Selon les analystes, les valorisations des actions bancaires se situent globalement à un niveau « modéré » et l'attrait de cette « valeur reine » à l'avenir dépend largement des variations de taux d'intérêt.

M. Tran Ngoc Bau, directeur général de WiGroup, a déclaré que le cours de l'action se situe actuellement à un niveau plutôt moyen. Cependant, si les taux d'intérêt augmentent à nouveau, le cours de l'action deviendra cher. Autrement dit, lorsque les taux d'intérêt sont bas et que l'argent est abondant, le cours de l'action reste attractif ; à l'inverse, lorsque les taux d'intérêt sont plus élevés et que l'argent se raréfie, le cours de l'action deviendra cher.

Selon le professeur associé, Dr. Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers (Faculté de banque, Université d'économie de Ho Chi Minh-Ville), l'environnement de taux d'intérêt bas crée des conditions favorables pour promouvoir les prêts aux banques.

En particulier, la suppression de la marge de crédit ouvrira de nombreuses opportunités aux banques, notamment aux petites. En supprimant cette marge, les petites banques peuvent croître de 20 à 30 % si elles adoptent une stratégie et des politiques adaptées. Pour les grandes banques, une croissance soutenue sera plus difficile à obtenir.

Le gouvernement demande au secteur bancaire de stabiliser les taux d'intérêt et de réduire les coûts afin de réduire encore les taux de prêt. Cependant, selon M. Tran Ngoc Bau, les taux d'intérêt des dépôts sont sous pression, en partie en raison de la forte demande de crédit intérieur et en partie de la pression continue sur les taux de change. De fait, de nombreuses banques ont récemment dû recourir à des outils pour attirer les dépôts, ce qui prouve que les flux de capitaux montrent des signes de tarissement.

M. Phan Le Thanh Long, directeur général du groupe AFA, a déclaré que les actions bancaires ne sont plus aussi bon marché qu'avant, mais que l'attrait des actions bancaires dans les temps à venir ne dépend pas de la valorisation, mais des flux de trésorerie.

Selon cet expert, en période d'effervescence boursière, les cours des actions dépendent largement de la psychologie des investisseurs et des flux de trésorerie. Sur un marché frontière comme le Vietnam, où jusqu'à 80 % des investisseurs sont des particuliers, la psychologie des investisseurs est déterminante. Autrement dit, en termes de valorisation, les actions bancaires ne sont plus attractives, mais le marché et ce secteur d'activité peuvent encore fortement progresser à l'avenir, si les flux de trésorerie continuent d'affluer.

Actuellement, les ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable du groupe bancaire sont équivalents à leur niveau moyen sur trois ans. La valorisation de l'action phare n'est pas chère, mais elle n'est plus bon marché. Compte tenu des faibles taux d'intérêt et de la politique d'assouplissement monétaire, qui vise une croissance à deux chiffres pour les prochaines années, de nombreux investisseurs restent optimistes.

M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement de Maybank Investment Bank, a déclaré que les flux de trésorerie sur le marché restaient positifs, de sorte qu'une correction aussi importante que prévue serait difficile. La tendance du marché reste haussière et toute correction, si elle se produit, ne sera que de courte durée, parfois de quelques séances seulement.

Cependant, selon de nombreux experts, la plupart des informations positives concernant les actions bancaires se sont reflétées dans les cours. De plus, pour ce secteur, les investisseurs doivent se méfier de certains risques, tels que : une possible hausse de l'inflation, des pressions persistantes sur les taux de change, obligeant la Banque d'État à cesser de réduire ses taux d'intérêt, des signes d'augmentation des créances douteuses dans le secteur bancaire, tandis que le coussin de sécurité qui les couvre diminue… Par conséquent, outre une surveillance étroite de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change et des flux de trésorerie, les experts recommandent aux investisseurs d'être prudents lorsqu'ils utilisent l'effet de levier à ce stade.

Source : https://baodautu.vn/stocks-still-have-a-demand-of-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html