Dans un contexte de forte hausse des marchés boursiers depuis le début de l'année, alimentée par des anticipations d'amélioration, de nombreux investisseurs ont accru leurs prêts sur marge.
À la fin du troisième trimestre 2025, le total des prêts en cours auprès des sociétés de valeurs mobilières (y compris les avances sur marge et sur ventes) est estimé à 383 000 milliards de VND (équivalent à 14,5 milliards de dollars US), soit une augmentation de plus de 80 000 milliards de VND par rapport à la fin du deuxième trimestre, établissant ainsi un nouveau record.
Parmi ceux-ci, le solde des prêts sur marge représente environ 370 000 milliards de VND, le niveau le plus élevé jamais enregistré sur le marché boursier vietnamien.
De nombreuses sociétés de courtage sont sur le point d'être à court de capital.
Au 30 septembre, les rapports financiers indiquaient que les fonds propres totaux des sociétés de valeurs mobilières s'élevaient à environ 308 000 milliards de VND. Le ratio prêts sur marge/fonds propres a atteint 120 %, son plus haut niveau depuis le deuxième trimestre 2022, période marquée par une forte agitation du marché.
Un niveau d'endettement sur marge excessivement élevé, combiné à des informations négatives provenant des résultats d'inspection des violations des règles d'émission d'obligations, a provoqué une chute de près de 95 points de l'indice VN lors de la séance du 20 octobre, un choc important pour le marché.
Toutefois, selon les experts, les baisses supérieures à 5 % sont généralement de courte durée et le marché se redresse rapidement. Du côté des sociétés de bourse, nombre d'entre elles envisagent d'augmenter leur capital social afin d'accroître leurs capacités de prêt, les opérations sur marge constituant une source de revenus de plus en plus importante.
Avec un niveau record de dette « sur marge », de nombreuses sociétés de courtage sont sur le point d'atteindre leurs limites (Photo : DT).
Augmenter les fonds propres pour assouplir les limites de prêt
Conformément à la réglementation, les sociétés de bourse ne sont pas autorisées à octroyer simultanément des prêts sur marge d'un montant supérieur à deux fois leurs fonds propres. Au vu du ratio prêts sur marge/fonds propres constaté à la fin du troisième trimestre, les sociétés de bourse estiment pouvoir prêter environ 246 000 milliards de VND aux investisseurs sur marge dans les prochains mois.
Pour répondre à la demande, de nombreuses grandes entreprises s'empressent d'augmenter leur capital. Début septembre, SSI a annoncé l'émission de 415,5 millions d'actions auprès de ses actionnaires existants, ce qui devrait porter son capital social de 20 779 milliards de VND à près de 25 000 milliards de VND. Avec un prix de vente de 15 000 VND par action, la société lèvera environ 6 200 milliards de VND, complétés par des prêts sur marge et des investissements en obligations et certificats de dépôt.
Techcombank Securities (TCBS, code boursier TCX) vient de finaliser son introduction en bourse, portant son capital social à 231,1 millions d'actions au prix unitaire de 46 800 VND, soit un total de 23 133 milliards de VND. L'entreprise prévoit un bénéfice de plus de 10 800 milliards de VND, dont environ 30 % seront consacrés aux opérations sur marge.
Kafi Securities vient de finaliser une augmentation de capital à 7 500 milliards de VND par l'émission de droits de souscription d'actions destinés à ses actionnaires existants. Grâce à ces nouveaux fonds, la société prévoit de développer ses activités dans des domaines clés tels que le prêt sur marge et les services titres, avec pour objectif d'atteindre 350 000 comptes clients d'ici la fin de l'année. Il est à noter qu'au cours des huit premiers mois de l'année, l'activité de prêt sur marge de Kafi a progressé de 100 % par rapport à la même période en 2024, pour atteindre 10 000 milliards de VND.
Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-no-margin-cao-ky-luc-nhieu-cong-ty-chung-khoan-sap-het-han-muc-20251022094918749.htm
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