Réunion de la Fed pour « clôturer les comptes » en 2025 : le choc majeur pourrait ne pas venir des taux d’intérêt.

(Dan Tri) - Le marché s'attendait presque à ce que la Fed baisse ses taux d'intérêt cette semaine, mais les investisseurs chevronnés retiennent leur souffle en attendant un autre déclencheur de son bilan de 6,5 billions de dollars.

Wall Street se prépare à clore une année 2025 tumultueuse par une semaine cruciale, tous les regards étant tournés vers la dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de l'année, les 9 et 10 décembre.

Pendant que le public débat de la question de savoir si la Fed va « offrir un cadeau de Noël » avec une baisse des taux, les investisseurs avisés voient une histoire beaucoup plus intéressante et importante : le retour des liquidités.

Quand les taux d'intérêt ne sont plus l'atout maître

Si l'on s'en tient aux indicateurs superficiels, le scénario de la réunion de la semaine prochaine semble se dessiner. Selon les outils de suivi des marchés, il y a 90 % de chances que la Fed abaisse ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage supplémentaire, ramenant ainsi le taux directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Cette mesure est jugée nécessaire face aux signaux d'alarme du marché du travail américain.

Le dernier rapport a montré que le secteur privé a supprimé 32 000 emplois en novembre, un « signe avant-coureur » d’un affaiblissement de l’économie réelle.

Cependant, Michael Kelly, responsable mondial des investissements multi-actifs chez PineBridge Investments, qui gère plus de 215 milliards de dollars, a proposé une perspective provocatrice : « La politique des taux d'intérêt ne semble plus avoir d'impact réel. »

Selon cet expert, l'économie américaine fonctionne selon un modèle en forme de K, avec deux réalités parallèles. D'une part, la politique de taux d'intérêt pénalise les petites entreprises et les ménages à faibles revenus, particulièrement sensibles au coût du crédit. D'autre part, la politique de bilan, qui doperait les plus riches, contribue à la prospérité du marché boursier malgré des taux d'intérêt élevés.

Le paradoxe est avéré : le S&P 500 vient de clôturer près de son record historique de 6 870 points, en hausse de près de 17 % depuis le début de l’année. L’euphorie du marché, alimentée par l’engouement pour l’IA et les anticipations d’introductions en bourse colossales comme celle d’Anthropic (valorisée à 300 milliards de dollars), laisse penser que des taux d’intérêt élevés ne suffisent pas à freiner l’enthousiasme des investisseurs.

Une troisième baisse des taux cette année est presque inévitable, mais tout signal concernant le plan de bilan de la Fed est vraiment essentiel (Photo : Getty).

« Maintenance de pipeline » ou signal de pompage d'argent souterrain ?

Le point central et le plus attendu de la réunion de la semaine prochaine n'est pas le chiffre de 0,25 %, mais l'orientation de la Fed concernant l'énorme actif de 6 500 milliards de dollars inscrit à son bilan.

Depuis le 1er décembre, la Fed a discrètement suspendu sa réduction d'actifs suite à des signes de tension sur le marché des prêts au jour le jour, un cauchemar pour les autorités monétaires, car elles ne veulent pas revivre la crise de liquidités de 2019.

Les analystes de BofA Global envisagent un scénario audacieux : la Fed pourrait annoncer un programme d’achat de bons du Trésor à échéance inférieure à un an, dès janvier 2026, à un rythme d’environ 45 milliards de dollars par mois. Roger Hallam, de Vanguard, se montre plus prudent, tablant sur un montant de 15 à 20 milliards de dollars et une mise en œuvre plus tardive.

Alors que les responsables de la Fed qualifieront, comme à leur habitude, cette opération technique de « gestion des réserves » visant à assurer le bon fonctionnement du système, les marchés financiers y voient un signal d'assouplissement quantitatif. Toute mesure suggérant que la Fed cesse de retirer de l'argent et recommence à injecter des liquidités constituerait un puissant catalyseur pour les actions et les actifs à risque.

« La Fed va-t-elle maintenir son bilan à un niveau stable ou recommencer à l'augmenter ? C'est la question à un milliard de dollars », a souligné Michael Kelly, exprimant également sa perplexité face à l'empressement de la Fed à accroître son bilan tout en hésitant à baisser les taux d'intérêt.

Effet domino mondial

Un paradoxe se joue sur le marché obligataire : alors même que la Fed s'apprête à baisser les taux d'intérêt à court terme, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a bondi à 4,14 %, ce qui laisse penser que le marché craint que l'inflation à long terme ne soit toujours une menace persistante, ou que les coûts d'emprunt réels de l'économie ne baissent pas aussi vite que prévu.

La décision de la Fed tôt jeudi matin (heure du Vietnam) donnera le coup d'envoi de la "Super Semaine" pour une série de grandes banques centrales à travers le monde .

Banque centrale européenne (BCE) : Elle devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés, l'inflation dans la zone euro restant élevée (2,2 % en novembre) et l'inflation des services persistant.

Banque du Japon (BoJ) : À contre-courant de la tendance mondiale, elle se prépare à relever ses taux d’intérêt. Les rendements des obligations japonaises ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007, signalant la fin de l’ère de l’argent facile au pays du Soleil-Levant.

Banques centrales du Canada et de la Suisse : devraient maintenir leurs taux d’intérêt à leurs niveaux actuels.

La réunion de cette semaine marquera non seulement la fin de l'exercice fiscal 2025, mais fixera également les « règles du jeu » pour 2026. Si la Fed signale un soutien à la liquidité par le biais d'achats d'obligations, le marché pourrait connaître un rallye de Noël malgré les inquiétudes concernant les valorisations élevées.

Les investisseurs doivent toutefois rester prudents. « Il s'agit d'une simple opération technique, et non d'un changement de politique monétaire », a averti Roger Hallam de Vanguard. Une mauvaise interprétation du signal de la Fed pourrait engendrer un enthousiasme excessif et un risque de correction si la réalité s'avère moins favorable que prévu.

Alors que la politique américaine entre dans une période de transition marquée par de nombreuses spéculations quant au successeur de M. Powell sous la présidence de Donald Trump, l'incertitude demeure la seule constante.

Comme l'a dit Michael Kelly : « Je suis plutôt optimiste pour l'année prochaine, mais à ma place, j'agirais à l'inverse de la politique actuelle de la Fed. » Cela laisse planer le doute : la Fed a-t-elle raison ? Ou tort ? Et les conséquences ne seront connues qu'en 2026.

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-chot-so-nam-2025-cu-soc-lon-co-the-khong-nam-o-lai-suat-20251207210610299.htm