Bien que le crédit ait augmenté de nombreuses fois par rapport aux années précédentes, l'inflation au cours des cinq premiers mois de l'année reste dans les limites autorisées - Photo : QUANG DINH
Cependant, derrière l’abondance d’argent injecté dans l’ économie se cachent des risques de créances douteuses, de bulles d’actifs et de déséquilibres macroéconomiques s’ils ne sont pas étroitement contrôlés…
Le crédit s'est accéléré depuis le début de l'année
Selon les données de la Banque d'État, à la fin du mois de mai, le crédit dans l'ensemble de l'économie a augmenté de 6,52 %, soit nettement plus que les 2,41 % de la même période en 2024. On estime qu'au cours des 5 premiers mois de l'année, l'encours de crédit dans l'ensemble de l'économie a augmenté de plus d'un million de milliards de VND, pour atteindre plus de 16,6 millions de milliards de VND - une augmentation record de l'encours de crédit au cours de la même période ces dernières années.
Lors d'un entretien avec Tuoi Tre, M. Le Hoai An, expert bancaire et financier et fondateur de la société par actions Integrated Financial Solutions, a déclaré que l'injection d'un million de milliards de dongs au cours des cinq premiers mois de l'année avait surpris beaucoup de monde, mais rétrospectivement, nous avons injecté en moyenne environ 2 millions de milliards de dongs chaque année. La différence cette année réside dans l'augmentation du taux de décaissement depuis le début de l'année.
« Au cours des années précédentes, le crédit était souvent faible en début d'année, puis explosait au second semestre. Cette année, la Banque d'État a assoupli sa marge de crédit depuis janvier afin de soutenir l'objectif de croissance », a déclaré M. An.
Mme Tran Thi Khanh Hien, directrice de recherche chez MB Securities (MBS), a déclaré que le crédit dans l'ensemble du système a commencé à augmenter fortement à partir de mars, grâce au sentiment positif soutenu par l'objectif de croissance du PIB de 8 % ainsi que par l'assouplissement des objectifs de politique monétaire.
Au 16 juin, le crédit avait augmenté de 6,99 % par rapport au début de l'année, contre 3,75 % à la même période l'an dernier. Selon les experts de MBS, le crédit des banques commerciales cotées en bourse n'a pas beaucoup fluctué par rapport au trimestre précédent ; au cours duquel le groupe des banques commerciales privées par actions a enregistré un meilleur taux de croissance que le groupe des banques publiques.
« Les banques ayant enregistré une bonne croissance du crédit au premier trimestre, telles que MSB, Eximbank, VPBank, SHB et VietinBank, ont poursuivi leur croissance au deuxième trimestre. Le contexte de taux d'intérêt bas, axé sur la clientèle d'entreprise, a continué d'être le principal moteur du crédit ce trimestre », a déclaré Mme Hien.
Concernant les perspectives pour la fin de l'année, Mme Hien prévoit une croissance du crédit d'environ 16 à 17 %. Ce taux est considéré comme satisfaisant, ce qui montre que l'argent circule toujours dans l'économie.
Emprunter moins auprès des sociétés cotées
Selon le rapport de la Banque d'État, au 28 mai, l'encours de crédit dans l'ensemble de l'économie a atteint plus de 16,6 millions de milliards de dôngs, soit une hausse de 6,32 % par rapport au début de l'année. L'analyse sectorielle révèle que certains secteurs ont enregistré une croissance inférieure à la moyenne (5,32 %), notamment l'agriculture , la sylviculture et la pêche (2,5 %), l'industrie et la construction (4,51 %) et le commerce (4,34 %).
Les données du secteur montrent également que le crédit aux entreprises cotées a augmenté de manière assez modeste, sans commune mesure avec la vitesse de « l’injection de capital » du système bancaire.
Selon M. Le Hoai An, cette évolution reflète le fait que la majeure partie des flux de crédit est destinée au secteur des entreprises non cotées, considéré comme manquant de transparence en matière d'information financière et de qualité des garanties. Ces dernières années, la demande de prêts de ce groupe d'entreprises cotées n'a pas augmenté. « Cela soulève également des questions quant à la qualité de la croissance du crédit », s'est interrogé M. An.
L'analyse du département de recherche de VnDirect renforce encore ce point de vue. Au premier trimestre 2025, les indicateurs financiers montrent que les entreprises ont tendance à réduire leur endettement. Plus précisément, les charges d'intérêts ont diminué à 6,1 % (en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent), tandis que le ratio D/E (dette/capitaux propres) a diminué à 71,9 % (en baisse de 3,5 points de pourcentage).
Selon les experts de VnDirect, malgré les efforts du gouvernement pour abaisser les taux d'intérêt sur les dépôts afin de réduire les coûts d'emprunt, la demande de crédit du secteur des entreprises reste atone. La principale raison réside dans le fait que de nombreuses entreprises restructurent leurs portefeuilles financiers et se montrent plus prudentes dans l'augmentation de leurs prêts dans un contexte économique instable.
Dans le même temps, Mme Tran Thi Khanh Hien a déclaré que les plus d'un million de milliards de VND « injectés » comprennent des prêts destinés à la restructuration de la dette et au remboursement de la dette, et non pas entièrement de nouveaux décaissements.
Une tendance notable est que de nombreuses entreprises ont racheté des obligations arrivées à échéance et emprunté auprès des banques à des taux d'intérêt plus avantageux que l'année dernière. « Il est difficile de déterminer le ratio réel entre les nouveaux prêts et la restructuration de la dette, pour un total de plus d'un quadrillion de VND », a déclaré Mme Hien, ajoutant qu'elle pourrait attendre la publication de données supplémentaires sur les investissements privés pour les six premiers mois de l'année afin de procéder à des évaluations plus approfondies.
Le crédit continue de « porter » l’ensemble de l’économie
Soulignant que les politiques de promotion du crédit continuent d'être un outil important pour stimuler les flux de capitaux et soutenir la production et les affaires, M. Le Van Thanh, conseiller de recherche de WiGroup (une société de données financières d'entreprise), a également averti que le ratio crédit/PIB avait atteint 134 % d'ici la fin de 2024, bien plus élevé que dans des économies similaires.
Le crédit augmente actuellement assez rapidement et à un rythme élevé au cours des 3 derniers mois - Photo : Q.D.
Cette question a également été évoquée par la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, lors de la récente session de l'Assemblée nationale. Selon Mme Hong, il est important de noter que les capitaux nationaux dépendent fortement du crédit bancaire, y compris les capitaux à moyen et long terme.
Continuer à dépendre des capitaux bancaires présentera des risques et aura des conséquences sur l'économie, rendant difficile l'atteinte d'une croissance élevée et durable. C'est un problème auquel les ministères et les secteurs qui gèrent la macroéconomie doivent prêter une attention particulière lorsqu'ils équilibrent les sources de capitaux pour atteindre les objectifs de croissance.
Selon les données de l'Association bancaire du Vietnam, au 10 avril, le taux d'intérêt moyen des nouveaux prêts était de 6,34 %/an, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la fin de 2024. À partir de fin février 2025, les banques ont simultanément abaissé les taux d'intérêt des dépôts, créant ainsi les conditions pour abaisser les taux d'intérêt des prêts, aidant les entreprises à rétablir la production et les activités.
Source : https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm
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