HSBC : Le taux de change USD/VND est sous pression pour augmenter au premier trimestre

Les experts de HSBC Vietnam prévoient que le taux de change subira des pressions à la hausse au premier trimestre, mais s'améliorera au second semestre 2024.

Depuis le début du mois, le prix de vente du dollar américain a augmenté de 130 à 170 dongs dans les banques commerciales. Selon l'Office général des statistiques, l'indice des prix du dollar américain a progressé de 0,52 % en janvier par rapport à décembre 2023 et de 3,69 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Sur le marché libre, en début de semaine dernière (22 janvier), le prix du dollar américain a dépassé les 25 000 VND pour la première fois depuis octobre 2022 et se vend actuellement toujours au-dessus de ce niveau.

Selon Ngo Dang Khoa, directeur des opérations de change, des marchés de capitaux et des services de titres chez HSBC Vietnam, le dollar américain s'est renforcé en janvier 2024 pour deux raisons.

Premièrement, les signaux positifs récents en provenance du marché du travail et de l'économie américains, ainsi que les déclarations des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) indiquant qu'ils continueraient d'agir sur la base de données réelles, ont conduit le marché à réduire progressivement les attentes selon lesquelles le FOMC abaisserait bientôt le taux d'intérêt de référence.

Cette évolution a entraîné une légère hausse des rendements des obligations d'État américaines, ce qui a permis au dollar de se renforcer sur les marchés internationaux. L'indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar par rapport à un panier d'autres devises, se maintient actuellement au-dessus de 103. C'est l'une des principales raisons de l'affaiblissement des monnaies locales en Asie, notamment au Vietnam, face au dollar.

Comptage de dollars américains dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : Thanh Tung — Comptage de dollars américains dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : *Thanh Tung*

En outre, l'écart élevé entre les taux d'intérêt, conjugué à une liquidité relativement excédentaire en dongs vietnamiens même avant le Nouvel An lunaire, a également contribué à la hausse rapide du taux de change au cours des premières semaines de 2024. M. Khoa a prédit que le taux de change USD/VND resterait sous pression à la hausse ce trimestre pour quatre raisons.

Premièrement, les divergences de politique monétaire entre la Réserve fédérale américaine et la Banque d'État du Vietnam devraient rester importantes. La politique vietnamienne privilégie actuellement le soutien à la croissance, contrairement aux États-Unis où la Réserve fédérale devrait maintenir un resserrement monétaire malgré une croissance économique plus rapide que prévu et un ralentissement progressif de l'inflation sous-jacente.

Deuxièmement, la liquidité du VND sur le marché interbancaire devrait se maintenir à un bon niveau en raison de l'absence de changements significatifs dans la croissance du crédit et le rythme des décaissements d'investissements publics, du moins au premier trimestre.

Troisièmement, bien que l'excédent commercial et les investissements directs étrangers du Vietnam devraient rester élevés, certains bouleversements géopolitiques mondiaux et régionaux pourraient avoir un impact relativement négatif sur le yuan. Enfin, le dollar américain devrait généralement conserver sa vigueur durant les premiers mois de l'année, tandis que le yuan continue de s'affaiblir en raison d'une reprise de l'économie chinoise plus lente que prévu.

Auparavant, en 2023, la Banque d'État du Vietnam avait enregistré certains succès dans la gestion du marché des changes, le taux de change USD/VND se maintenant à une dépréciation d'environ 3,1 % - sur la base du taux de vente des banques commerciales, même si le taux de change a approché les 24 800 VND à plusieurs reprises.

Cette année, HSBC prévoit une nouvelle amélioration du taux de change au second semestre 2024, notamment grâce à l'atteinte d'un pic par le dollar américain et à la reprise progressive de l'économie et du crédit nationaux. « Nous prévoyons actuellement que le taux de change USD/VND terminera l'année aux alentours de 24 400 », a déclaré M. Khoa.

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