Les experts de HSBC Vietnam prévoient que le taux de change subira une pression croissante au premier trimestre, mais s'améliorera au second semestre 2024.
Depuis le début du mois, le prix de vente du dollar américain est passé de 130 à 170 VND dans les banques commerciales. Selon l'Office général des statistiques, l'indice des prix du dollar américain a augmenté de 0,52 % en janvier par rapport à décembre 2023 et de 3,69 % par rapport à la même période l'an dernier.
Sur le marché libre, au début de la semaine dernière (22 janvier), le prix du dollar américain a dépassé 25 000 VND pour la première fois depuis octobre 2022 2 et se vend toujours au-dessus de ce seuil.
Selon M. Ngo Dang Khoa, directeur des changes, des marchés de capitaux et des services de valeurs mobilières chez HSBC Vietnam, il y a deux raisons pour lesquelles le billet vert se renforcera en janvier 2024.
Premièrement, les récents signaux positifs provenant du marché du travail et de l’économie américaine, ainsi que les déclarations des membres du Comité fédéral de l’open market (FOMC) américain selon lesquelles ils continueront d’agir sur la base de données réelles, ont amené le marché à réduire progressivement les attentes selon lesquelles le FOMC abaissera bientôt le taux d’intérêt opérationnel.
Cette évolution a entraîné une légère hausse du rendement des obligations d'État américaines, permettant au dollar de regagner de la vigueur sur le marché international. L'indice du dollar (DXY), qui mesure la force du dollar par rapport à un panier de devises, est actuellement supérieur à 103. C'est l'une des principales raisons de l'affaiblissement des monnaies locales en Asie, notamment au Vietnam, face au dollar.
Comptage de dollars dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : Thanh Tung
En outre, le différentiel de taux d'intérêt reste élevé dans le contexte d'un excès relatif de liquidités en VND, même dans la période précédant le Têt, ce qui a également provoqué une augmentation rapide du taux de change au cours des premières semaines de 2024. M. Khoa prévoit que le taux de change USD/VND sera toujours sous pression croissante ce trimestre pour quatre raisons.
Premièrement, la divergence de politique monétaire entre la Fed et la Banque d'État devrait rester importante. Les priorités politiques du Vietnam sont actuellement axées sur le soutien de la croissance, contrairement aux États-Unis, où la Fed devrait maintenir son resserrement monétaire, l'économie progressant plus vite que prévu et l'inflation sous-jacente ralentissant lentement.
Deuxièmement, la liquidité du VND sur le marché interbancaire devrait probablement rester à un bon niveau en raison de l’absence de changements significatifs dans la croissance du crédit et la vitesse de décaissement des investissements publics, au moins au premier trimestre.
Troisièmement, même si l'excédent commercial et les IDE du Vietnam pourraient rester élevés, certaines fluctuations géopolitiques mondiales et régionales pourraient avoir des effets relativement négatifs sur le VND. Enfin, le dollar devrait généralement conserver sa vigueur au cours des premiers mois de l'année, tandis que le yuan continue de s'affaiblir en raison d'une reprise économique chinoise plus lente que prévu.
Auparavant, en 2023, la Banque d'État avait connu certains succès dans la gestion du marché des changes lorsque l'USD/VND maintenait un taux de dépréciation d'environ 3,1% - calculé selon le taux de vente des banques commerciales, bien qu'il y ait eu certaines périodes où le taux de change s'est approché de la barre des 24 800 VND.
Cette année, HSBC prévoit une amélioration du taux de change au second semestre 2024, notamment lorsque le dollar atteindra son pic et que l'économie nationale et le crédit se redresseront progressivement. « Nous prévoyons actuellement que le taux de change USD/VND terminera l'année autour de 24 400 £ », a déclaré M. Khoa.
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