L'ETF iShares MSCI Frontier and Select EM a retiré 60 millions de dollars du Vietnam à la mi-juin.

Bien que le fonds négocié en bourse iShares MSCI Frontier and Select EM ne soit pas clôturé avant le 12 août au plus tôt, il retire des capitaux du Vietnam et réduit également la proportion d'actions vietnamiennes qu'il détient.

La valeur liquidative (VL) de l'ETF iShares MSCI Frontier and Select EM a diminué continuellement au cours de la semaine écoulée. Mise à jour au 14 juin, la VL du fonds s'établit à un peu plus de 382,4 millions de dollars américains (soit près de 9 730 milliards de VND). Ces deux ou trois derniers jours, le fonds a entrepris de rapatrier des capitaux en augmentant sa part d'investissement dans le BlackRock Cash Funds – BCF Treasury Fund – un fonds d'investissement dont au moins 99,5 % de la valeur du portefeuille est investie en liquidités (USD), en bons du Trésor américain et en obligations du Trésor américain.

Au 14 juin, la valeur des placements en certificats de fonds de BlackRock Cash Funds s'élevait à environ 153,34 millions de dollars américains, soit 40,33 % de l'actif total du fonds. Parallèlement, les liquidités en dongs vietnamiens (VND) ont fortement diminué, passant de 62 millions de dollars américains le 11 juin à un peu plus de 2,2 millions de dollars américains le 14 juin. En conséquence, plus de 1 500 milliards de VND ont été retirés du Vietnam.

Dans d'autres devises, la pondération des liquidités et des produits dérivés dans ce portefeuille d'ETF est survendue.

Structure du portefeuille de l'ETF iShares MSCI Frontier and Select EM au 13 juin - Source : BlackRock

L'ETF iShares MSCI Frontier and Select EM a rapidement réduit sa pondération en actions et augmenté ses liquidités après la décision de BlackRock Asset Management Group de dissoudre le fonds. Le groupe avait précédemment annoncé sa décision de dissoudre cet ETF, spécialisé dans les investissements sur les marchés frontières et émergents et créé en 2012. Le fonds devrait conserver la majorité de ses actifs en liquidités et équivalents de trésorerie pendant la période de liquidation prolongée. La date de clôture est fixée au plus tôt au 12 août 2024. Actuellement, la cotation de cet ETF devrait cesser et, par conséquent, les ordres de création et de rachat ne seront plus acceptés après la fermeture des marchés le 31 mars 2025. Le produit de la liquidation devrait être versé aux actionnaires dans les trois jours suivant le dernier jour de cotation.

L'ETF iShares MSCI Frontier and Select EM s'appelait initialement iShares MSCI Frontier Markets 100 ETF et référençait l'indice MSCI Frontier Markets 100. Cependant, en mars 2021, le fonds a changé de nom et utilise désormais l'indice MSCI Frontier & Emerging Markets Select comme référence. Ce changement, intervenu trois ans auparavant, visait en réalité à accroître son attractivité et à inciter davantage d'investisseurs à acquérir des parts du fonds.

Selon M. Pham Luu Hung, économiste en chef de SSI Securities, la fermeture du plus grand fonds du marché frontière montre également que les valeurs mobilières vietnamiennes doivent redoubler d'efforts pour atteindre leur objectif de montée en gamme.

« Le Vietnam ne peut pas rester indéfiniment sur un marché émergent, car cela ne lui apportera aucun avantage. Par conséquent, toutes les parties prenantes doivent se montrer plus proactives afin de moderniser ce marché », a déclaré M. Hung.

Concernant l'impact du retrait continu de capitaux d'iShares MSCI Frontier et de Select EM du marché boursier vietnamien, M. Hung a estimé que cela n'aurait pas beaucoup d'impact compte tenu de la taille actuelle des actions restantes.

Selon la structure du portefeuille au 14 juin, HPG est l'action vietnamienne la plus représentée au sein du fonds, avec une capitalisation boursière de près de 6,1 millions de dollars américains, soit 154 milliards de dongs vietnamiens. Au cours actuel, le fonds détient environ 5,2 millions d'actions HPG. Il possède également des actions VHM (3,85 millions de dollars américains), VNM (3,46 millions de dollars américains), VIC (3,43 millions de dollars américains), MSN (3,37 millions de dollars américains), SSI (2,48 millions de dollars américains), VCB (2,23 millions de dollars américains), DGC (1,4 million de dollars américains), VRE (1,33 million de dollars américains), etc. Au total, les actions vietnamiennes représentent 14,29 % du portefeuille de l'iShares MSCI Frontier and Select EM.

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