L'économie américaine n'a peut-être pas besoin de réformes majeures.

La future administration du président élu Donald Trump réussira probablement si elle maintient une économie qui se porte actuellement très bien.

Le président élu américain Donald Trump a fait campagne en promettant des droits de douane élevés à l'importation, des restrictions strictes en matière d'immigration, la déréglementation et un gouvernement réduit, mais l'économie qu'il prendra en charge la semaine prochaine pourrait bien réclamer une autre voie. En clair : ne rien casser.

Avec une croissance supérieure à la tendance, un marché du travail proche du plein emploi et continuant de créer des emplois, et une inflation en légère hausse, le président élu Donald Trump peut mettre en œuvre les réformes promises dans une économie qui n'a pas besoin du type de relance apportée par ses réductions d'impôts de 2017. La chute des cours boursiers après la publication du rapport sur l'emploi de décembre la semaine dernière laisse penser que l'économie pourrait également être vulnérable à une correction, les prix élevés des actifs et des marchés obligataires tirant les rendements vers le haut.

L'économie américaine se porte très bien - Illustration photo

La future administration du président élu Donald Trump réussira probablement si elle maintient une économie actuellement très performante, selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics.

Donald Trump sera investi président des États-Unis la semaine prochaine dans un contexte économique très différent de celui qui prévalait lorsqu'il a entamé son premier mandat en 2017.

La situation est différente aujourd'hui, a déclaré Karen Dynan, professeure d'économie à l'université Harvard et ancienne membre de l'administration Obama. L'inflation, qui n'a pas encore été totalement maîtrisée après la flambée observée pendant la pandémie, n'a guère progressé ces derniers mois sur un an. Le président élu Donald Trump devra également faire face à des déficits budgétaires plus importants et à des coûts d'emprunt publics plus élevés qu'auparavant, ainsi qu'à une croissance de la population active plus rapide que prévu en raison de l'immigration, qu'il souhaite freiner.

Concernant les récentes performances économiques des États-Unis, qui ont largement dépassé celles des autres pays développés et surpris de nombreux économistes, la professeure Karen Dynan a déclaré : « Si vous pensez que la croissance économique supérieure à la tendance est due à l'immigration, il sera difficile d'atteindre les chiffres élevés observés à la fin du mandat du président Joe Biden . »

Nouveau contexte

Lorsque Donald Trump a pris ses fonctions à la Maison-Blanche en 2017, l'économie connaissait une croissance régulière depuis la fin de la crise financière de 2007-2009, mais à un rythme souvent lent, et l'emploi n'avait pas encore retrouvé son niveau d'avant la crise. Le projet de loi « Réductions d'impôts et emploi » pouvait donc donner un coup de pouce à l'économie, et bien que les droits de douane aient depuis lors pesé sur l'économie mondiale, les États-Unis ont fait preuve d'une remarquable résilience.

La plus longue période d'expansion économique de l'histoire moderne des États-Unis a pris fin seulement lorsque la pandémie de COVID-19 a débuté en mars 2020.

L'inflation n'était alors pas une source d'inquiétude, se maintenant en dessous de l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. Les acheteurs pouvaient trouver des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans à environ 4 %, et le gouvernement finançait ses opérations avec des obligations du Trésor à long terme à environ 3 %.

L’inflation dépasse désormais l’objectif de la Fed, les taux hypothécaires avoisinent les 7 % et les rendements des bons du Trésor à 30 ans se situent autour de 5 % et sont en hausse, reflétant peut-être le scepticisme du marché quant à la possibilité de contrôler l’inflation et quant à l’avenir de la discipline budgétaire américaine.

« Il subsiste une inquiétude quant à la maîtrise de l'inflation… Nous allons y remédier, alors rassurez-vous », a déclaré la semaine dernière Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale, en faisant référence à la hausse des rendements des obligations à long terme. Mais « l'autre sujet qui suscite une attention croissante est celui des déficits budgétaires… Si la situation ne s'améliore pas, le marché finira par exiger des mesures compensatoires . »

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l'Efficacité gouvernementale pour réaliser des économies, aucun plan n'est prévu pour s'attaquer aux principales causes du déficit : le coût des soins de santé et des prestations de retraite pour les personnes âgées, considérés comme sacrés par les deux partis politiques .

« L’économie américaine se porte très, très bien. »

Si les coûts d'emprunt du gouvernement et la prudence du marché obligataire figurent parmi les obstacles potentiels pour le président élu Donald Trump, l'état de l'économie pourrait constituer un autre défi.

Les principaux indicateurs suivis par le personnel et les responsables de la Fed, notamment les chiffres relatifs à l'emploi, à l'inflation, aux dépenses de consommation et à la croissance globale, n'ont peut-être pas beaucoup de marge de progression sans risque.

Par exemple, le taux de chômage en décembre 2024 était de 4,1 %, un niveau proche ou inférieur aux estimations de ce qui est considéré comme soutenable sans provoquer d'inflation, et l'économie a créé 256 000 emplois, un chiffre impressionnant. La hausse des salaires a permis de maintenir une bonne consommation. L'inflation se modère, mais reste supérieure de plus d'un demi-point de pourcentage à l'objectif, ce qui fait craindre une nouvelle flambée suite à toute mesure drastique visant à stimuler la production, qui pourrait déjà être supérieure à son potentiel, ou en raison de coûts supplémentaires liés à des facteurs tels que les droits de douane.

« L’économie américaine se porte très, très bien », a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, aux journalistes le 18 décembre 2024, lors de la dernière réunion de politique monétaire de la banque centrale pour l’année 2024. « Mais nous devons continuer à faire notre travail », la politique monétaire devant rester suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à 2 % tout en maintenant la stabilité du marché du travail.

Compte tenu des projets du président élu Donald Trump et de la vigueur de l'économie, les doutes grandissent quant à la capacité de la Fed à baisser davantage les taux d'intérêt.

L'incertitude quant à l'avenir découle du décalage entre les déclarations grandiloquentes du président élu Donald Trump sur ce dont il pense que l'économie a besoin et les performances économiques réelles, notamment au cours de l'année écoulée.

Lors d'une réunion le mois dernier, des responsables de la Réserve fédérale ont indiqué qu'un ralentissement de la croissance et une hausse du chômage seraient probablement les conséquences immédiates des politiques commerciales et autres mesures attendues. Les décideurs politiques ont insisté sur l'incertitude à laquelle ils sont confrontés.

Les entreprises elles-mêmes restent optimistes quant aux conditions à venir, malgré les perturbations potentielles liées aux droits de douane et aux expulsions. Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Tom Barkin, a déclaré la semaine dernière : « Je m'attends à plus d'éléments positifs que négatifs concernant la croissance », tout en reconnaissant les risques d'inflation.

Il a également déclaré, au sujet des initiatives politiques probables de la nouvelle administration, que certaines politiques devront être réajustées si elles nuisent à l'économie.

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l'Efficacité gouvernementale pour réaliser des économies, aucun plan n'est prévu pour s'attaquer aux principales causes du déficit : les coûts des soins de santé et les prestations de retraite des personnes âgées, considérées comme sacrées par les deux partis politiques.

Source : https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html