Que faire pour rétablir la confiance dans les obligations d'entreprises ?

Le Vietnam a énormément besoin de mobiliser des capitaux par le biais d'obligations, mais comment regagner la confiance des investisseurs après une série d'incidents récents ?

M. Phung Xuan Minh, président du conseil d'administration de Saigon Ratings, évoque la situation actuelle du marché obligataire vietnamien. – Photo : SR

De nombreuses « failles » dans l'émission d'obligations d'entreprises

La conférence annuelle 2024 de l'Association des agences de notation de crédit en Asie (ACRAA) s'est tenue aujourd'hui, 6 décembre, à Hô Chi Minh-Ville. Dans le cadre de cette conférence, un atelier a été organisé sur le thème « Initiative pour le développement des marchés de capitaux asiatiques ». La question de la mobilisation de capitaux par le biais des obligations y a été abordée.

S’exprimant lors de l’atelier, M. Phung Xuan Minh, président du conseil d’administration de Saigon Ratings (Vietnam), a déclaré qu’à la fin de 2023, les obligations d’entreprises représentaient 38 % de la taille totale du marché obligataire vietnamien, tandis que les obligations d’État en représentaient 57 %.

Il y a eu une période de forte croissance, comme en 2019, où la valeur réelle des émissions d'obligations d'entreprises a atteint 378 507 milliards de VND, soit environ 8 % du PIB.

Toutefois, en 2022, la valeur des émissions a chuté brutalement à 272 383 milliards de VND, soit environ 5 % du PIB. Dès 2023, le marché des obligations d’entreprises a amorcé une reprise, la valeur des émissions atteignant environ 349 976 milliards de VND, soit 7 % du PIB.

Toutefois, selon M. Minh, le développement rapide du marché des obligations d'entreprises comporte également de nombreux défis et risques.

L’un des principaux défis du marché des obligations d’entreprises au Vietnam est le risque de crédit. De nombreuses entreprises émettent des obligations mais sont incapables de rembourser leurs dettes à temps.

De plus, de nombreuses entreprises émettrices d'obligations au Vietnam ne respectent pas pleinement la réglementation en matière de publication d'informations. Leurs rapports financiers manquent de transparence, sont incomplets ou n'ont pas fait l'objet d'un audit indépendant.

Cela entraîne une perte de confiance des investisseurs.

Le taux d’émission d’obligations par les entreprises sur le marché public reste très faible par rapport aux obligations émises par des sociétés privées (environ 10 %).

Par ailleurs, la notation de crédit des émetteurs et des obligations d'entreprises n'est pas encore devenue une pratique courante dans le monde des affaires, conformément aux usages internationaux.

Renforcer la confiance des investisseurs est essentiel.

Les experts s'accordent tous à dire que les notations de crédit sont essentielles au développement des marchés de capitaux dans chaque pays. - Photo : SR

Selon M. Phung Xuan Minh, le Vietnam est confronté à une nouvelle étape de développement économique , parallèlement au développement de son marché des capitaux.

Cependant, en raison des difficultés rencontrées ces derniers temps, le marché des obligations d'entreprises, en particulier, traverse une crise. Par conséquent, le rétablissement et le renforcement de la confiance des investisseurs sont essentiels pour que le marché obligataire puisse répondre aux importants besoins de capitaux de l'économie et constituer un canal de financement à moyen et long terme pour les entreprises.

Le président de Saigon Ratings estime que trois éléments sont nécessaires pour rétablir la confiance des investisseurs sur le marché obligataire. Premièrement, la gestion des incidents négatifs par l'agence de notation contribue progressivement à restaurer cette confiance.

Deuxièmement, cette confiance dépend largement de l'organisme émetteur. Celui-ci doit disposer d'un plan d'affaires, d'une gestion et d'une administration efficaces, et surtout préserver sa réputation, rembourser ses dettes intégralement et dans les délais impartis.

Troisièmement, les services de conseil doivent clairement guider et conseiller les investisseurs sur leur appétit pour le risque, car chaque obligation présente des niveaux de risque et de rentabilité différents.

Par conséquent, la notation de crédit associée aux garanties est un outil permettant aux organismes émetteurs d'assurer la confiance des investisseurs et leur tranquillité d'esprit quant à la sécurité du canal d'investissement.

La loi amendée sur les valeurs mobilières, adoptée récemment par l'Assemblée nationale et comportant un certain nombre de réglementations relatives aux notations de crédit, devrait également contribuer à surmonter ces problèmes.

S'exprimant lors de la conférence, M. Atsushi Masuda, président de l'ACRAA, a déclaré que depuis la conférence annuelle en Thaïlande, les membres de l'association n'ont cessé d'affirmer que les notations de crédit sont très importantes pour le développement des marchés de capitaux dans chaque pays.

« Lorsqu’il s’agit d’investir dans un secteur donné, il est nécessaire de disposer de davantage de données pour prendre des décisions rapides. Ces données concernent non seulement la santé financière et les perspectives de l’entreprise, mais aussi, pour les agences de notation et les investisseurs, les politiques de développement des marchés des pays concernés », a-t-il souligné.

Source : https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm