De nombreuses «grandes personnalités» s'apprêtent à entrer en bourse.

En attente de nouveaux stocks

Le 17 janvier, environ 3,1 milliards d'actions BSR de la Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company commenceront officiellement à être négociées à la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HOSE).

Le marché boursier vietnamien offrira de nombreuses opportunités de croissance en 2025.

Avec un prix de référence de 21 300 VND par action lors de son premier jour de cotation, la Binh Son Refining and Petrochemical Company (BSR) est valorisée à plus de 66 000 milliards de VND, soit plus de 2,6 milliards de dollars. Gérant et exploitant la raffinerie de Dung Quat, un projet national majeur représentant un investissement total de plus de 3 milliards de dollars et une capacité de traitement de 6,5 millions de tonnes de pétrole brut par an (soit environ 30 % des besoins énergétiques du Vietnam), la cotation de BSR à la Bourse de Hong Kong (HOSE) suscite toujours un vif intérêt auprès des investisseurs et est considérée comme un facteur de dynamisme supplémentaire pour le marché boursier en général et pour la HOSE en particulier. Selon les investisseurs et les experts financiers, la HOSE offre des conditions et des normes de cotation plus élevées, ce qui permet à l'entreprise d'améliorer sa transparence, son image de marque, son accès aux capitaux et d'attirer davantage d'investisseurs stratégiques.

De même, l'annonce faite par la direction de Masan Consumer Corporation (MCH) concernant le transfert de ses actions d'UPCoM à HOSE en 2025 constitue également une information importante pour les investisseurs. En tant que société clé du groupe Masan, l'action MCH a récemment connu une hausse continue, dépassant les 130 000 VND, ce qui porte la capitalisation boursière de Masan Consumer à plus de 168 000 milliards de VND, soit l'équivalent de plus de 6,5 milliards de dollars américains. Selon un rapport de HSBC, Masan Consumer affiche des marges bénéficiaires élevées, une croissance stable de son chiffre d'affaires et surpasse largement ses concurrents des secteurs des biens de consommation courante et des produits alimentaires emballés dans la région.

De 2017 à 2023, Masan Consumer a connu une croissance 2,2 fois supérieure à celle du marché global. À l'instar de BSR, bien que les actions MCH soient déjà connues des investisseurs, leur introduction à la Bourse de Hong Kong (HOSE) insufflera une nouvelle dynamique, tant pour les actionnaires de l'entreprise que pour le marché en général.

Après une année morose sans introduction en bourse (IPO), de nombreuses entreprises ont prévu de le faire cette année. Vinpearl, acteur majeur du conglomérat Vingroup , en est un exemple : la société proposera plus de 70 millions d’actions au premier trimestre 2025. Avec un prix d’offre de 71 350 VND par action, Vinpearl estime lever environ 5 000 milliards de VND, portant ainsi son capital social à près de 18 000 milliards de VND.

Ce grand promoteur immobilier spécialisé dans les complexes touristiques a récemment finalisé de nombreuses fusions-acquisitions. De nombreux investisseurs estiment que l'attrait des actions Vinpearl est renforcé par le projet d'introduction en bourse après l'IPO, évoqué lors de l'assemblée générale des actionnaires de la maison mère, Vingroup. Par ailleurs, de nombreuses autres entreprises se préparent également à une introduction en bourse, à l'instar des deux grands distributeurs, Mobile World et FPT Retail, qui n'ont pas caché leur ambition d'introduire en bourse leurs filiales phares, Bach Hoa Xanh et Long Chau, dans un avenir proche.

Nouvelles opportunités pour le marché boursier.

L'arrivée imminente d'un grand nombre de nouvelles actions, et les prévisions d'une augmentation continue de ce nombre, sont de bon augure pour le marché boursier en général. Selon M. Nguyen Hoang Hai, vice-président de l'Association vietnamienne des investisseurs financiers, le marché boursier a toujours besoin de nouvelles actions, notamment celles des grandes entreprises, qui attirent davantage l'attention des investisseurs nationaux et étrangers. Or, ces dernières années, le nombre de grandes entreprises cotées en bourse est resté insuffisant.

Il y aura davantage de nouvelles introductions en bourse en 2025.

Photo : Dao Ngoc Thach

Par conséquent, même si les actions BSR de Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company ou les actions MSN de Masan Consumer étaient déjà cotées à l'UPCoM, leur transfert à la Bourse de Hong Kong (HOSE) devrait susciter une réaction positive et dynamique sur le marché. En effet, la cotation à la HOSE attirera davantage l'attention des grands investisseurs et des fonds d'investissement étrangers que sur le marché de l'UPCoM. De plus, les introductions en bourse (IPO) et les cotations telles que celles de Vinpearl et d'autres sociétés dynamiseront le marché boursier en général. Ainsi, selon M. Hai, outre les IPO d'entreprises privées, l'État doit poursuivre la promotion du désinvestissement dans de nombreuses grandes entreprises. Par exemple, MobiFone avait initialement prévu de vendre son capital et de réaliser une IPO, mais ce projet a été suspendu et sa reprise reste incertaine. De même, la réduction progressive du capital public dans les sociétés déjà cotées en bourse, telles que FPT et Binh Minh Plastics, n'a pas été mise en œuvre malgré les annonces faites l'année dernière.

« Bien que le marché boursier ait connu des périodes de stagnation l'an dernier, si l'État cède une part importante de ses parts et invite des investisseurs stratégiques à participer, il réussira, à l'instar des opérations de cession de Sabeco et Vinaconex… Une cession réussie permet non seulement à l'État d'obtenir un prix élevé, mais offre également aux entreprises de meilleures perspectives grâce à l'arrivée de nouveaux investisseurs. L'État doit céder une part importante de ses parts pour pouvoir participer à la gouvernance d'entreprise et ainsi attirer des investisseurs stratégiques. Si seule une petite partie est vendue, avec un faible pourcentage de participation, l'opération ne sera pas suffisamment attractive pour séduire les grands investisseurs », a souligné M. Nguyen Hoang Hai.

Partageant cet avis, M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement chez Maybank Investment Bank, estime également que lors d'une introduction en bourse, les actions des entreprises sont cotées en bourse, incitant de nombreux actionnaires à ouvrir des comptes-titres. Ceci représente un nouveau groupe d'investisseurs sur le marché boursier, contribuant ainsi à accroître sa liquidité.

Outre l'arrivée de nouveaux acteurs, la détermination à atteindre l'objectif de 2025, à savoir la transformation du marché boursier vietnamien du statut de marché frontière à celui de marché émergent, constitue également une nouvelle encourageante pour le marché cette année. En effet, le gouvernement évoque cette transformation depuis l'année dernière et a mis en œuvre de nombreuses mesures pour la promouvoir et lever les obstacles à sa réalisation. Par conséquent, la probabilité que le marché boursier vietnamien atteigne cet objectif est élevée, ce qui représenterait un véritable progrès. « Si le marché est transformé, les flux de capitaux étrangers augmenteront. Cependant, pour que le marché progresse davantage, il est nécessaire d'accroître la part des actions des entreprises du secteur technologique ; des industries traditionnelles qui appliquent les technologies et s'adaptent aux tendances de la transformation numérique, des technologies numériques et de l'intelligence artificielle. Car les investisseurs nationaux et étrangers s'intéressent toujours beaucoup à ce type d'actions », a analysé M. Khanh.

Bénéficiez de la croissance économique

L’année 2025 est considérée comme une période d’« accélération et de percée » pour atteindre les objectifs fixés pour la période 2020-2025. Le gouvernement vise donc un taux de croissance économique élevé, de l’ordre de 8 à 10 %, supérieur à l’objectif fixé par l’Assemblée nationale (6,5 à 7 %), afin de créer une dynamique de croissance à deux chiffres pour la période à venir. Outre le PIB, le gouvernement anticipe également une hausse moyenne d’environ 4,5 % de l’indice des prix à la consommation (IPC), une croissance du crédit supérieure à 15 %, des recettes budgétaires de l’État en hausse d’au moins 10 % par rapport à 2024 et des économies substantielles sur les dépenses, notamment les dépenses courantes.

L'expert financier Nguyen Tri Hieu estime que l'objectif de croissance du PIB de 8 à 10 % est ambitieux, mais qu'il reste atteignable grâce à la détermination du gouvernement et aux efforts conjugués de tous les secteurs économiques. La maîtrise de l'inflation, l'accélération des exportations, le développement de l'industrie et des services, ainsi que l'attraction des investissements directs étrangers (IDE) sont autant de facteurs qui contribuent à la croissance économique. Ce facteur est également un élément clé de la hausse du marché boursier. Plus précisément, afin de stimuler la croissance économique, l'objectif de croissance du crédit pour cette année est supérieur à celui de 2024, à environ 16 %. Cela signifie que les revenus et les bénéfices du secteur bancaire augmenteront. Sur le marché boursier, les valeurs bancaires et financières représentent une part importante et devraient donc être très actives.

De même, les projets d'infrastructure et de transport sont accélérés, ce qui favorisera le développement des entreprises de ce secteur et de l'industrie des matériaux de construction. Parallèlement, le Vietnam met en œuvre une transformation numérique ambitieuse et développe les hautes technologies, offrant ainsi aux entreprises technologiques et de services l'opportunité d'accélérer leur croissance. « Pour atteindre les objectifs ambitieux de croissance économique, le gouvernement doit promouvoir résolument le décaissement des investissements publics dès le début de l'année, en injectant des capitaux bancaires dans l'économie. »

Dans le même temps, des scénarios détaillés sont élaborés pour réagir aux changements de politique d'autres pays, notamment des États-Unis, dès l'entrée en fonction du nouveau président Donald Trump. Pour le marché boursier, les fondements macroéconomiques sont primordiaux, car ils constituent le socle du développement des entreprises. Forte de sa volonté de stimuler la croissance économique cette année, la bourse vietnamienne réunit de nombreux atouts pour se développer davantage. De plus, si les États-Unis maintiennent leur politique de baisse des taux d'intérêt, comme prévu, les flux d'investissements étrangers au Vietnam augmenteront, tant directs qu'indirects, ce qui permettra aux entreprises nationales d'accroître leurs investissements via le marché boursier », a ajouté l'expert Nguyen Tri Hieu.

Selon M. Phan Dung Khanh, le Vietnam a connu de nombreuses transformations, les plus hauts dirigeants du Parti et du Gouvernement ayant insisté sur la nécessité d'éliminer immédiatement la mentalité du « si vous ne pouvez pas le gérer, interdisez-le » et de promouvoir les hautes technologies, les semi-conducteurs et l'intelligence artificielle. Cette évolution s'accompagne de projets ambitieux, tels que la création d'un centre financier régional et international au Vietnam, doté de mécanismes et de politiques performants pour encourager et faciliter l'attraction de capitaux, de technologies et de méthodes de gestion modernes, promouvoir le développement des infrastructures et créer un cadre de vie civilisé et de haute qualité au sein de ce centre financier. En particulier, l'application d'une politique de test contrôlé (bac à sable) pour les modèles commerciaux utilisant la technologie dans le secteur financier (Fintech), y compris les plateformes d'échange de crypto-actifs et de cryptomonnaies, témoigne de l'ouverture accrue du Vietnam. Cette ouverture constitue également le fondement d'une croissance économique fulgurante.

Cependant, M. Phan Dung Khanh a souligné que les investissements dans les entreprises technologiques ont fortement augmenté en 2024 et que cette tendance devrait se poursuivre. Parallèlement, le nombre de valeurs technologiques cotées à la bourse vietnamienne reste encore assez faible. Les entreprises de ce secteur sont encore relativement jeunes, principalement…

Les start-ups sont essentielles. Par conséquent, une politique plus ouverte est nécessaire pour encourager leur développement, notamment les levées de fonds, les introductions en bourse et la cotation. Sans politiques plus libérales, les entreprises de nouvelles technologies, notamment dans les domaines de la blockchain et de l'intelligence artificielle, seront totalement absentes du marché boursier vietnamien. Si seules les entreprises des secteurs traditionnels subsistent, le marché boursier aura du mal à atteindre la croissance fulgurante escomptée.

Graphique VN-INDEX

GRAPHISMES : BAO NGUYEN

De nombreux secteurs d'activité connaissent actuellement des conditions plus favorables.

Le gouvernement s'est fixé pour objectif de stimuler la croissance économique pour la nouvelle année. Cela permettra à de nombreuses entreprises de développer leurs activités. Outre les exportations, qui ont connu une forte reprise l'an dernier et continuent de progresser avec la croissance de l'économie mondiale, des secteurs comme les technologies de l'information, la finance et la banque bénéficient également de perspectives plus prometteuses. Même de nombreuses entreprises immobilières, cimentières et sidérurgiques, qui ont récemment subi des pertes, ont désormais surmonté leurs difficultés et sont en mesure de se maintenir ou de renouer avec la rentabilité. Plus l'économie se développera, plus le marché boursier progressera. La construction de centres financiers contribuera également à la vigueur du marché boursier.

M. Nguyen Hoang Hai (Vice-président de l'Association vietnamienne des investisseurs financiers)

Plusieurs facteurs ont contribué à l'accélération du marché boursier.

Le gouvernement a fixé un objectif de croissance du PIB de 8 à 10 % pour 2025. Les investissements et les exportations vietnamiennes devraient poursuivre leur progression cette année. Les investissements directs étrangers (IDE) continuent d'affluer au Vietnam, et la volonté de faire passer le marché boursier du statut de marché frontière à celui de marché émergent constitue un moteur important pour attirer davantage de capitaux étrangers. En particulier, la croissance du crédit, supérieure à la normale, contribue également à la vitalité du marché boursier, les entreprises ayant un meilleur accès aux capitaux. La forte croissance de l'économie vietnamienne entraîne un développement vigoureux de la production et des activités commerciales des entreprises, et la hausse des bénéfices estimés devrait se traduire par une augmentation des cours boursiers. Les capitaux d'investissement se concentrent désormais davantage sur les activités de production et le marché boursier, délaissant l'épargne ou l'achat d'or comme auparavant. De toute évidence, le marché boursier représente un puissant vecteur de croissance pour l'année à venir.

Professeur agrégé Dr Dinh Trong Thinh (Académie des finances)

Source : https://thanhnien.vn/nhieu-hang-khung-sap-len-san-185250110233341597.htm