Sur le plan budgétaire, le ministère des Finances a indiqué que les décaissements estimés du début de l'année au 31 juillet s'élevaient à 388 301 milliards de VND, soit 39,45 % du budget annuel et 43,9 % de l'objectif fixé par le Premier ministre (à la même période en 2024, les chiffres correspondants étaient respectivement de 27,76 % et 33,8 %). De nombreux projets d'infrastructures stratégiques entrent dans leur phase de construction la plus intense. Cela témoigne des efforts déployés par l'administration pour répondre aux exigences de la croissance.
Toutefois, le chemin à parcourir pour atteindre l’objectif gouvernemental d’une croissance du PIB de 8,3 à 8,5 %, après ce signal positif, est encore long, notamment en raison de la vigueur du dollar américain qui exerce une pression sur les taux de change, les taux d’intérêt et le coût des importations. La gestion de la politique monétaire cette année s’annonce donc particulièrement délicate. D’une part, la Banque d’État doit maintenir la stabilité des taux de change face à la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale américaine (Fed) ; d’autre part, elle doit garantir une liquidité suffisante aux entreprises pour leur permettre d’accroître leur production et de saisir les opportunités de marché.
La croissance du crédit de 9,64 % enregistrée au cours des sept premiers mois de l'année témoigne d'un effort ciblé et essentiel pour dynamiser le marché des capitaux. Toutefois, pour maintenir cette dynamique, il est indispensable de continuer à privilégier les investissements dans les secteurs à forte valeur ajoutée, en limitant les flux vers des domaines risqués tels que la spéculation immobilière ou les placements à court terme. La Banque d'État doit notamment se tenir prête à ajuster les plafonds de crédit au troisième et au quatrième trimestre si l'économie montre des signes de nécessité d'accélération.
En matière de politique budgétaire, le plan de relance de 2025 a été mis en œuvre plus rapidement que lors de nombreuses années précédentes, mais le rythme de décaissement des investissements publics doit encore s'accélérer. Chaque mois de retard représente une opportunité de croissance manquée. Par ailleurs, de nombreux experts estiment que le budget devrait privilégier des dispositifs de soutien ciblés – destinés aux PME, à l'innovation technologique, à la transformation numérique et aux infrastructures stratégiques – plutôt que de le disperser. Le développement des partenariats public-privé (PPP) constituerait un double levier : il permettrait à la fois d'alléger la pression budgétaire et d'attirer des capitaux privés pour les projets d'envergure.
Concernant l'inflation, selon l'Office général des statistiques, au cours des sept premiers mois de l'année, l'indice des prix à la consommation (IPC) moyen a augmenté de 3,26 % par rapport à la même période en 2024, tandis que l'inflation sous-jacente a progressé de 3,18 %. Il est prévu que, pour l'ensemble de l'année, l'inflation soit maîtrisée conformément aux objectifs fixés par l'Assemblée nationale (entre 4,5 % et 5 %), « même au seuil de 3 % à 3,4 % », selon le Dr Nguyen Duc Do, directeur adjoint de l'Institut d'économie et de finance.
Il s'agit d'un facteur clé qui offre aux politiques monétaires et budgétaires une plus grande marge de manœuvre pour soutenir la croissance sans exercer de pressions inflationnistes excessives. Toutefois, la pression à la hausse sur les importations, due à la vigueur du dollar américain, ainsi que les fluctuations des prix mondiaux de l'énergie et des produits alimentaires, peuvent encore faire grimper l'IPC si les politiques mises en œuvre sont incohérentes.
D'après de nombreux experts économiques, d'ici la fin de l'année, la politique monétaire doit stabiliser les taux d'intérêt, garantir la liquidité du système et réguler les taux de change avec souplesse. Avec la fin de l'exercice budgétaire, il est nécessaire d'accélérer les décaissements d'investissements publics et de préparer proactivement les ressources pour les projets clés, notamment ceux ayant des retombées économiques à long terme, tels que les autoroutes, les ports maritimes et les énergies renouvelables. La période d'ici la fin de l'année est cruciale : chaque point de pourcentage de croissance du crédit, chaque milliard de dongs d'investissement public, s'il est investi au bon endroit et au bon moment, aura un impact immédiat sur l'ensemble de l'économie.
L'année 2025 sera un test décisif pour la coordination des politiques macroéconomiques. Le défi est de taille, mais il existe des marges de manœuvre et une détermination à toute épreuve. La difficulté réside dans le maintien d'une coordination efficace, afin d'éviter tout dérèglement des politiques en cours de route. À ce moment-là, le moteur économique vietnamien pourra pleinement accélérer jusqu'à son terme et l'objectif de croissance de 8,3 à 8,5 % sera tout à fait réalisable.
Source : https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html
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