Politique budgétaire et monétaire et objectif de croissance

La situation économique des sept premiers mois de l'année s'est améliorée. Selon la Banque d'État du Vietnam (SBV), la croissance du crédit a atteint 9,64 % par rapport à fin 2024, soit la plus forte hausse sur la même période ces dernières années. Les flux de capitaux se sont principalement concentrés sur des secteurs prioritaires tels que l'agriculture de haute technologie, les industries auxiliaires, les exportations et les infrastructures logistiques.

Sur le plan budgétaire, le ministère des Finances a déclaré que le décaissement estimé du début de l'année au 31 juillet s'élevait à 388 301 milliards de VND, soit 39,45 % du plan annuel et 43,9 % du plan assigné par le Premier ministre (au cours de la même période en 2024, les chiffres correspondants étaient de 27,76 % et 33,8 %). De nombreux projets d'infrastructures stratégiques entrent dans la phase de construction de pointe. Cela montre que l'appareil exécutif s'efforce de répondre aux exigences de promotion de la croissance.

Toutefois, le chemin à parcourir entre le « bon signal » et l'objectif gouvernemental d'une « croissance du PIB de 8,3 à 8,5 % » est encore long, notamment dans un contexte de dollar fort qui exerce une pression sur les taux de change, les taux d'intérêt et les coûts d'importation. La gestion de la politique monétaire cette année est clairement une « question de réflexion ». D'une part, la Banque d'État doit maintenir la stabilité des taux de change dans un contexte de politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale américaine (FED) ; d'autre part, elle doit garantir des liquidités suffisantes pour permettre aux entreprises d'accroître leur production et de saisir les opportunités du marché.

La croissance du crédit de 9,64 % au cours des sept premiers mois de l'année reflète un effort ciblé et essentiel pour ouvrir la vanne des capitaux. Cependant, pour maintenir cette dynamique, il est nécessaire de continuer à privilégier les capitaux pour les secteurs à forte valeur ajoutée, en limitant les flux vers les secteurs à risque tels que la spéculation immobilière ou les titres à court terme. En particulier, la Banque d'État du Vietnam doit se tenir prête à ajuster ses limites de crédit aux troisième et quatrième trimestres si l'économie montre des signes d'accélération.

En termes de politique budgétaire, celle-ci a démarré plus rapidement en 2025 que les années précédentes, mais le rythme de décaissement des capitaux d'investissement publics doit encore augmenter. Chaque mois de décaissement lent est une occasion de croissance manquée. De plus, selon de nombreux experts, le budget devrait privilégier des mesures de soutien ciblées – ciblant les petites et moyennes entreprises, l'innovation technologique, la transformation numérique et les infrastructures stratégiques – plutôt que de les disperser. Le développement des partenariats public-privé (PPP) constituera un « double levier » : il permettra à la fois de réduire la pression budgétaire et d'attirer des capitaux sociaux pour des projets importants.

Concernant l'inflation, selon l'Office général des statistiques, au cours des sept premiers mois de l'année, l'indice moyen des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 3,26 % par rapport à la même période en 2024, et l'inflation sous-jacente a progressé de 3,18 %. L'inflation devrait être maîtrisée sur l'ensemble de l'année, conformément à la demande de l'Assemblée nationale (4,5 % - 5 %), « même au seuil de 3 % - 3,4 % », selon le Dr Nguyen Duc Do, directeur adjoint de l'Institut d'économie et de finance.

Il s'agit d'un facteur clé qui donne aux politiques monétaires et budgétaires une plus grande marge de manœuvre pour soutenir la croissance sans créer de pression excessive sur les prix. Cependant, la pression sur les importations due à la vigueur du dollar américain, conjuguée aux fluctuations des prix mondiaux de l'énergie et des denrées alimentaires, peut encore faire grimper l'IPC si les politiques sont incohérentes.

Selon de nombreux experts économiques, d'ici la fin de l'année, la politique monétaire doit stabiliser les taux d'intérêt débiteurs, assurer la liquidité du système et réguler les taux de change avec souplesse. Au cours de l'exercice budgétaire, il est nécessaire d'accélérer le décaissement des investissements publics et de mobiliser proactivement des ressources pour les projets clés, notamment ceux ayant des retombées à long terme, tels que les autoroutes, les ports maritimes et les énergies renouvelables. La période d'ici la fin de l'année est une période de « sprint » : chaque pourcentage de croissance du crédit, chaque milliard de dongs d'investissement public déboursé, s'il est investi au bon endroit et au bon moment, aura un effet d'entraînement immédiat sur l'ensemble de l'économie.

2025 sera un test pour la capacité à coordonner les politiques macroéconomiques. Le défi est considérable, mais il existe une marge de manœuvre et de la détermination. Le problème consiste à maintenir un rythme coordonné, sans laisser les politiques se désynchroniser à mi-chemin. À cette date, le moteur économique vietnamien pourra accélérer pleinement jusqu'à la ligne d'arrivée, et l'objectif de croissance de 8,3 à 8,5 % n'est pas impossible.

HA MON

Source : https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html