Quelles variables accentueront les pressions sur les taux de change en 2025 ?

fortes fluctuations

Dans son rapport de synthèse sur le marché des changes de 2024, Dragon Capital Securities (VDSC) a indiqué que le taux de change USD/VND avait connu une année de fluctuations importantes, la pression à la dépréciation du VND augmentant particulièrement fortement au cours des deuxième et quatrième trimestres.

Selon VDSC, l'évolution du taux de change USD/VND cette année est fortement influencée par la tendance du dollar américain sur le marché international. Le coefficient de corrélation entre l'indice du dollar américain (DXY) et le taux de change USD/VND en 2024 s'établit à 0,67, contre 0,63 l'année précédente.

La semaine dernière, le taux de change central annoncé par la Banque d'État le 27 décembre s'établissait à 24 322 VND/USD. Le taux de change de référence au guichet de la Banque d'État est de 23 400 à 25 450 VND/USD (achat - vente). Dans les banques commerciales, le taux de change du dollar américain a également augmenté, atteignant 25 238 à 25 538 VND/USD (achat - vente) à Vietcombank et 25 218 à 25 538 VND/USD (achat - vente) à BIDV .

Les données de la VDSC montrent qu'en comparaison avec le début de l'année, le taux de change officiel a augmenté d'environ 1,9 %. Sur le marché officiel, il a progressé d'environ 4,8 % pour atteindre 25 430 VND/USD, tandis que sur le marché libre, il a augmenté de 4,3 % pour s'établir à 25 840 VND/USD.

Selon Bloomberg et l'équipe de recherche de BIDV, à la fin novembre 2024, le VND s'était déprécié de 4,25 %. Cependant, le taux de change restait inférieur au seuil de 5 % fixé par la Banque d'État à l'approche de la fin de l'année 2024.

Revenant sur l'évolution de la situation depuis le début de l'année, le Dr Vu Mai Chi, maître de conférences à la faculté de banque de l'Académie bancaire, a indiqué que durant les huit premiers mois, le taux de change avait été fortement influencé par les fluctuations du dollar américain et par la conjoncture économique internationale. Toutefois, depuis août, le taux de change s'est progressivement stabilisé, malgré une légère hausse en octobre. Ces dernières semaines, la situation est revenue à la stabilité.

« La Banque d'État maintient une politique de taux d'intérêt bas et stables afin de soutenir la reprise économique tout en maîtrisant l'inflation. Toutefois, des défis persistent, notamment l'écart de taux d'intérêt entre le dong et le dollar américain sur le marché interbancaire, qui stimule la demande de devises et exerce une pression à la baisse sur le taux de change. Par ailleurs, la forte hausse des importations et la nécessité pour les investisseurs étrangers de rapatrier leurs bénéfices contribuent également à cette pression sur le marché des changes », a déclaré le Dr Vu Mai Chi.

Partageant le même avis, l'économiste Nguyen Tri Hieu estime que le taux de change VND/USD en 2024 sera influencé par de nombreux facteurs, notamment la politique monétaire américaine. Durant les premiers mois de l'année, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu une politique monétaire restrictive en conservant des taux d'intérêt élevés. Cependant, récemment, la Fed a opéré un revirement, abaissant ses taux et adoptant une politique monétaire plus accommodante, ce qui a entraîné des fluctuations du dollar américain.

Pour évaluer l'impact de cette situation, le Dr Nguyen Tri Hieu a indiqué que les fluctuations de l'indice du dollar américain (DXY) entre 101 et 107 points ont directement influencé le taux de change USD/VND. Lorsque la valeur du dollar américain augmente, celle du dong vietnamien diminue, ce qui entraîne une hausse du taux de change. Cette situation engendre à la fois des avantages et des difficultés pour les activités d'import-export et la maîtrise de l'inflation.

Plus précisément, l'expert a analysé que, du côté des exportations, une hausse du taux de change permet aux entreprises exportatrices d'engranger des devises étrangères qui, après conversion en VND, leur offrent un revenu plus important, favorisant ainsi leurs activités d'exportation. À l'inverse, du côté des importations, cette hausse du taux de change entraîne une augmentation du prix des biens importés en devises étrangères. Ceci accroît non seulement les coûts d'importation, mais peut également faire grimper les prix des biens nationaux, contribuant ainsi à l'inflation. Par conséquent, les fluctuations du taux de change en 2024 auront un impact non seulement sur les activités d'import-export, mais aussi sur le taux d'inflation global de l'économie.

Quelles variables pour 2025 ?

À l'aube de 2025, le taux de change VND/USD devrait subir de fortes pressions. Citant un rapport du Fonds monétaire international (FMI), le Dr Vu Mai Chi a indiqué que la croissance mondiale ne devrait atteindre que 2,8 %, contre 3 % l'année précédente, en raison de la forte inflation dans de nombreuses grandes économies et des tensions commerciales, notamment le conflit russo-ukrainien et les politiques protectionnistes. Par ailleurs, un facteur important influençant l'économie mondiale est la tendance à la baisse des taux d'intérêt des principales banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, afin de stimuler la croissance tout en maîtrisant l'inflation. Cette politique entraînera une baisse générale des taux d'intérêt à l'échelle mondiale, touchant aussi bien les économies développées que les économies en développement, y compris le Vietnam.

« Toutefois, l’économie vietnamienne maintiendra une forte dynamique de reprise en 2025. Le PIB devrait croître d’environ 6,8 à 7 %, grâce à des facteurs de soutien tels que la production industrielle, les exportations et l’attraction des investissements directs étrangers (IDE). Le gouvernement et la Banque d’État continueront de mettre en œuvre des politiques visant à promouvoir l’investissement et à soutenir les entreprises, notamment les petites et moyennes entreprises », a déclaré Mme Chi.

Toutefois, le Dr Vu Mai Chi a souligné que le Vietnam sera également confronté aux risques liés aux fluctuations des taux de change et aux changements de stratégies commerciales des principales économies, notamment aux politiques protectionnistes des États-Unis sous la présidence de Donald Trump. Ces politiques protectionnistes pourraient accroître les barrières commerciales et affecter les exportations et les flux d'investissements directs étrangers vers le Vietnam.

Partageant le même avis, le Dr Nguyen Tri Hieu a prédit qu'en 2025, le taux de change USD/VND pourrait continuer d'être fortement influencé par la politique économique du président élu américain, Donald Trump. Plus précisément, la politique de réduction d'impôts de M. Trump pour les hauts revenus devrait creuser le déficit budgétaire américain, ce qui pourrait contraindre le gouvernement américain à émettre des obligations à taux d'intérêt élevés pour stabiliser les finances publiques. Par conséquent, l'inflation pourrait augmenter, forçant la Réserve fédérale à ajuster sa politique monétaire, passant d'une politique accommodante à une politique restrictive, et entraînant une nouvelle hausse des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt américains augmentent, la valeur du dollar américain se renforce, tandis que celle du dong vietnamien diminue, ce qui provoque une hausse du taux de change USD/VND.

« L’éventualité d’une forte hausse du taux de change VND/USD aura un impact significatif sur la politique monétaire de la Banque d’État. Si le taux de change augmente, les pressions inflationnistes au Vietnam s’accentueront. Dans ce cas, la Banque d’État pourrait être amenée à réorienter sa politique monétaire, notamment en relevant les taux d’intérêt, parallèlement à d’autres mesures visant à réduire les pressions inflationnistes et à maîtriser l’inflation. Cette réorientation pourrait s’avérer nécessaire pour stabiliser la macroéconomie dans un contexte de fluctuations mondiales », a déclaré le Dr Nguyen Tri Hieu.

Dans un rapport récent, la banque UOB prévoit que le taux de change USD/VND pourrait atteindre un niveau record de 26 200 au troisième trimestre 2025. Plus précisément, le taux de change USD/VND devrait s'établir à 25 800 au premier trimestre, augmenter à 26 000 au deuxième trimestre, culminer à 26 200 au troisième trimestre et diminuer légèrement à 26 000 au quatrième trimestre 2025.

En revanche, dans son dernier rapport, Standard Chartered Bank prévoit un affaiblissement du dollar américain au premier semestre 2025, avant un net redressement d'ici la fin de l'année. Standard Chartered avertit également qu'à partir du deuxième trimestre 2025, les politiques de l'ancien président Donald Trump pourraient exercer une forte pression sur le taux de change, contraignant la Banque d'État du Vietnam à relever son taux directeur.

Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674